{"schema_version":1,"as_of":"2026-11-03T00:44:19+09:00","asset":{"id":"pending_petroleum_needle_coke","name":"ニードルコークス（石油系）","category":"工業原料","unit":"USD/metric ton","currency":"USD","frequency":"monthly","max_age_days":100,"basis":"unconnected:petroleum_needle_coke","profile":"specialty_carbon_unmodelled","source_url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/000093114826000017/gti-20251231.htm","note":"一般コークス・黒鉛電極とは別。仮焼/未仮焼・品位・地域・契約条件を固定した継続価格源と数値モデルは未接続。","status":"pending","quote":null,"age_days":null,"acrei_reference_quote":null,"freshness":"pending","publication_check":null,"forecast":null,"construction_price_row":null,"customs_import":null,"customs_coking":null,"copper_forecast_check":null,"nickel_forecast_check":null,"agriculture_reference":null,"energy_reference":null,"market_notes":[{"assessment":"中国の増産で世界数量の供給余力が広がる可能性と、中国外の高品位・認証済み原料が限られる可能性が併存する。全世界が一様に供給不足、または供給過剰とは置かない。","asset_ids":["pending_petroleum_needle_coke"],"balance_basis":"GrafTechは中国外の石油系能力を約75万トンと推計する一方、約55万トンは中国外UHP電極用途の過去3年平均需要である。両者の差を総市場の余剰量としない。電池用途・品位・稼働率・他用途の範囲が異なる。供給者の見通しという立場も考慮する。","case_ids":["needle_coke_2017"],"countries":[{"country":"中国","now":"GrafTechは増産が進み、今後数年の世界必要量を満たす可能性に言及する。これは会社の見通しであり確定した余剰ではない。","sources":["gti25"],"stage":"能力増設・人造黒鉛/負極","ten_year":"増設の稼働、用途別品質、原料油と石油/ピッチ系の構成、輸出条件を確認する。"},{"country":"米国","now":"Seadrift等の供給と電極への内製利用がある。名目能力の全てが外販可能とは限らない。","sources":["gti25","p66"],"stage":"石油系原料・電極・負極","ten_year":"既存設備と原料油、環境許可、域内負極需要・取引条件を確認する。"},{"country":"英国","now":"Phillips 66はHumberをプレミアム品の生産拠点として挙げる。","sources":["p66"],"stage":"石油系原料","ten_year":"製油所の原料・操業と高品位供給が維持されるかを確認する。国の需要を供給能力から逆算しない。"},{"country":"日本","now":"ENEOSは低熱膨張等の品質と電炉用途を説明し、GrafTechは日本の供給者を中国外主要生産者に含める。","sources":["eneos26","gti25"],"stage":"高品位原料・電極","ten_year":"高品位・認証・原料調達を伴う増産と、電極/負極の需要構成を確認する。"},{"country":"北米・欧州の需要家","now":"中国外の負極材需要の拡大は供給者の期待要因だが、案件の発表は実需要ではない。","sources":["gti25"],"stage":"電池負極の供給網多様化","ten_year":"投資決定・顧客認証・量産まで進んだ需要と、天然黒鉛等による代替を照合する。"}],"evidence_period":"2025年末の供給者推計と2026年の用途説明。2026年10月の品位別価格・稼働・在庫は未接続。","id":"needle_coke","numerical_limit":"石油系ニードルコークスそのものの同一品位・条件による歴史的な価格倍率は未確認。黒鉛電極の価格倍率を原料価格として使わない。現在価格の継続源も未接続のため2036年の数値価格・確率は未算出。","scenarios":["低価格：中国等の認証済み増産が需要を上回り、地域間の調達障壁も縮小する。","やや低価格：電極・負極の需要増を生産性・増産が吸収し、供給不安プレミアムが低下する。","中立：世界数量は概ね釣り合うが、高品位・中国外での需給差が残るという条件付き仮説。","やや高価格：中国外の負極需要や電炉用途が増え、認証・原料・許認可の供給反応が遅れる。","高価格：特定グレードの供給制約が長引き、増産・配合変更・調達代替が10年先にも追いつかない。2017年型の一時的逼迫だけではこの終点にならない。"],"title":"ニードルコークス：世界の増産と中国外・高品位の不足を分ける","to_2030":"中国の名目増設と実際の認証済み供給、電炉電極向けと電池負極向けの需要を分ける。EV台数だけで原料需要を計算せず、天然/人造黒鉛の配合や歩留まりも見る。","to_2036":"石油系/ピッチ系、グリーン/仮焼、高品位電極/電池グレードを分け、原料油・精製設備・環境許可・顧客認証まで追う。地域分断が緩むケースと、中国外プレミアムが残るケースを分ける。2030年までの需要見通しをそのまま延長しない。","case_studies":[{"id":"needle_coke_2017","market_id":"needle_coke","mechanism":"会社開示は電極能力削減・電炉需要の回復に加え、電池用途との競合で2017年後半から石油系ニードルコークスの供給が制約されたと説明する。原料の契約短期化と、電極販売の長期契約化が企業ごとの転嫁・採算を変えた。","metrics":[{"basis":"同社2018年の届出書にある関連製品の指標。ニードルコークスの同一品位価格の倍率は未確認。","kind":"related_product_increase_percent","product":"GrafTechの黒鉛電極の加重平均実現価格。ニードルコークスではない","sources":["gti18"],"unit":"%増（2018年上期の前年同期比・当時開示）","value":318}],"normalization":"2019年には黒鉛電極側の需給が正常化・余力方向へ転じ、その後のスポット価格も低下したと会社は回顧する。一方、原料購入費や在庫原価は販売価格と同時には下がらない。電極の正常化だけで原料全グレードの同率値下がりとはしない。","period":"2017年後半〜2019年（その後の正常化も確認）","replay_limit":"黒鉛電極とニードルコークス、石油系とピッチ系、会社実現価格とスポットを別にする。318%を原料価格の上昇率として流用しない。","sources":["gti18","gti19","gti22"],"terminal_condition":"2036年の高価格には、中国外の認証済み原料や特定グレードの供給応答が電炉・電池需要に追いつかないという持続条件が必要。世界の名目能力増加は反対材料となる。","title":"2017〜2019年：電極能力削減と原料の競合需要"}],"assets":[{"id":"pending_petroleum_needle_coke","name":"ニードルコークス（石油系）","unit":"USD/metric ton","status":"pending"}],"quantitative_evidence":null,"supply_outlook":null,"reference_asset_ids":[],"revision":"20261025-r1","as_of":"2026-10-25","review_due":"2027-01-25","macro":{"jp_cpi":0.03,"jp_long_rate":0.03,"jp_short_rate":0.02,"usd_jpy_terminal":150},"sources":{"anre":{"period":"2010〜2011年の回顧","title":"資源エネルギー庁：鉱物資源と供給リスク","url":"https://www.enecho.meti.go.jp/about/special/tokushu/anzenhosho/koubutsusigen.html"},"eneos26":{"period":"2026年5月・会社説明","title":"ENEOS：ニードルコークスの用途・品質","url":"https://www.hd.eneos.co.jp/news/eneosways/articles/20260525_01_cc07/"},"gti18":{"period":"2017〜2018年・当時の会社開示","title":"GrafTech 2018年登録届出書","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/000104746918005429/a2236285zs-1.htm"},"gti19":{"period":"2019年・会社実績/当時見通し","title":"GrafTech 2019年10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/000093114820000024/a201910-k.htm"},"gti22":{"period":"2019〜2022年の回顧","title":"GrafTech 2022年10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/000093114823000035/gti-20221231.htm"},"gti25":{"period":"2025年末・供給者による業界推計","title":"GrafTech 2025年10-K","url":"https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/931148/000093114826000017/gti-20251231.htm"},"iea26":{"period":"2025年実績・2035年等の条件付き見通し","title":"IEA Critical Minerals Outlook 2026","url":"https://www.iea.org/reports/global-critical-minerals-outlook-2026/executive-summary"},"irena":{"period":"2010〜2012年等の回顧","title":"IRENA Critical materials 2023","url":"https://www.irena.org/-/media/Files/IRENA/Agency/Publication/2023/Jul/IRENA_Geopolitics_energy_transition_critical_materials_2023.pdf"},"meti25":{"period":"2025年までの政策・供給網","title":"経済産業省 通商白書2025：重要鉱物","url":"https://www.meti.go.jp/report/tsuhaku2025/2025honbun/i2140000.html"},"meti26":{"period":"2026年6月の許可遅延等の認識","title":"経済産業大臣会見 2026年6月30日","url":"https://www.meti.go.jp/speeches/kaiken/2026/20260630001.html"},"mp26":{"period":"2026年第2四半期・会社開示","title":"MP Materials 2026年第2四半期","url":"https://investors.mpmaterials.com/investor-news/news-details/2026/MP-Materials-Reports-Second-Quarter-2026-Results/"},"p66":{"period":"拠点・製品説明、2026年10月閲覧","title":"Phillips 66 Specialty Products","url":"https://www.phillips66.com/specialties/"},"rmt22":{"period":"2021〜2022年の回顧","title":"UNCTAD Review of Maritime Transport 2022","url":"https://unctad.org/rmt2022"},"rmt25":{"period":"2024年実績・2025〜2026年の当時見通し","title":"UNCTAD RMT 2025 第3章","url":"https://unctad.org/system/files/official-document/rmt2025ch3_en.pdf"},"rmt25fleet":{"period":"2024年実績・2025年初の船隊/発注残","title":"UNCTAD RMT 2025 第2章","url":"https://unctad.org/system/files/official-document/rmt2025ch2_en.pdf"}},"prices_calculated":false,"probabilities_calibrated":false,"payload_sha":"d47933e76e0845f36ce06f1555cbea4604256f9e41e3282cdfcf81095db1ba68","macro_mismatch":false,"needs_review":false}],"research":null,"history_check":null,"history":[],"exposures":[{"ticker":"5301","asset_id":"pending_petroleum_needle_coke","name":"東海カーボン","kind":"documented","direction":"黒鉛電極の特殊原料。石油系/ピッチ系の配合・数量、価格転嫁は未確認","evidence":"会社の工程説明は電炉用黒鉛電極に特殊なニードルコークスとピッチを使うと記す。石油精製/タール蒸留由来の調達があるが、石油系のみの調達量・単価や10年先の利益係数は未確認。2026年上期の電極売価要因は減収、利益改善には構造改革が含まれる。製品・原料価格は別。資料公表日は不明で2026年10月に原文を確認。","evidence_url":"https://www.tokaicarbon.co.jp/products/graphite/summary/","updated_at":"2026-10-25"},{"ticker":"5410","asset_id":"pending_petroleum_needle_coke","name":"合同製鐵株式会社","kind":"text_candidate","direction":"未確認","evidence":"電気炉の電力費と、電極に使うニードルコークスなど資材の値上がりが、日々の採算を左右する。","evidence_url":"/jp-stock/ai-analysis/?t=5410","updated_at":"2026-11-01T22:46:09+00:00"}],"exposure_count":2},"macro":{"version":"jp-coking-cif-relative-20261027-r1","as_of":"2026-10-27","target_date":"2036-10-25","jp_cpi":0.03,"jp_short_rate":0.02,"jp_long_rate":0.03,"usd_jpy_terminal":150,"basis":"日本CPI3%、短期2%、長期3%、2036年ドル円150円。"}}