米国銅先物とLME銅は、同じ価格として使えるか
Yahoo HG=Fの連続期近先物日次終値を月平均にし、World Bank Pink SheetのLME Grade A月平均と同じ月に並べます。2025年の米国関税をめぐる市場間価格差、旧共通プロファイルの2036年価格、新しい個別参考価格を分けて示します。
対応した完全月 309件（2001-01～2026-09）。保存 2026-11-01T22:45:34+00:00。全309月・原本識別と予測版のJSON
先物は米国の期近つなぎ価格、LME側はロンドンの月平均です。地域・受渡・限月交代・時刻が違い、ここでの差額は同時刻の裁定利益ではありません。Yahoo履歴は現在取得した版で、CME公式日次清算値の原本ではありません。将来の市場間差の確率にもなりません。
価格差は平常期と2025年で大きく違う
2025年の最大差は2025-07の約0.997 USD/lb。世界銀行の2025年10月商品見通しは、米国の関税前の輸入前倒しがCOMEXとLMEの差を広げたと説明しています。これは一つの歴史事例で、2036年も同じ差が続く根拠ではありません。
各月の先物有効終値が10日以上あり、同月のLME値が公表されている場合のみ掲載。2026年の最新未完月は混ぜません。
旧暫定価格の大きな差を残して監査する
DBの直近HG=F終値は6.459 USD/lb（2026-10-30）。取得 2026-11-02T14:13:03+00:00。
旧先物共通プロファイルと、LME銅の専門家原表を基にした個別モデルをUSD/lbへ単位だけそろえた比較です。旧予測はDBに残し、現在の個別参考モデルとは区別します。
| 順位 | 旧HG=F共通暫定 2036 USD/lb | WB/LME個別モデルの単位換算 USD/lb | 旧代表価格の差 USD/lb |
|---|---|---|---|
| 1 | 5.388 | 4.064 | 1.324 |
| 2 | 6.968 | 5.419 | 1.549 |
| 3 | 8.953 | 6.733 | 2.220 |
| 4 | 11.433 | 7.984 | 3.449 |
| 5 | 15.215 | 11.178 | 4.037 |
旧中立の差は2.220 USD/lbで、2025年の最大月次市場間差0.997 USD/lbより大きい状態でした。この差を市場間ベーシスだけで説明したとは言えません。旧HG=F暫定５価格を会社の販売単価やLME現物価格として銘柄評価へ転記しないでください。
現行の個別参考モデル
現行版 copper-comex-bridge-20261027-r1。LME個別価格に関税前の対応月で見た中央値比率を掛けた別仮説で、2036年の市場間差を予測し切ったものではありません。
| 順位 | 現行HG相当・名目 USD/lb | 主観配分 |
|---|---|---|
| 1 | 4.073 | 10% |
| 2 | 5.431 | 20% |
| 3 | 6.748 | 40% |
| 4 | 8.002 | 20% |
| 5 | 11.202 | 10% |
銅の国別供給・一次必要量は別の数量図で検証します。関税・地域在庫・運賃によるCOMEXプレミアムと、世界全体の鉱山供給不足を同じ価格倍率として重ねません。
バフェット式には、会社が受け取る価格と必要資本を見る
鉱山、製錬、銅を使う製造業では、銅高の現金への伝わり方が違います。会社の実現売価がLME/COMEXのどちらに連動するか、製錬手数料、在庫・ヘッジ、権益と税、維持更新投資を確かめます。一時的な米国内プレミアムを10年続く競争優位やオーナー利益にしません。
出典と再計算範囲
CME HG先物の規則・受渡基準、World Bank Pink Sheet。実際の先物日次系列は既存kabufu DBのYahoo HG=Fを読み取り専用で使用。World BankのLME月平均は日次価格と同時刻ではありません。
将来の共通CPI年3%、日本短期2%・長期3%、2036年ドル円150円は変更していません。旧予測と観測の行を上書きせず、入力ハッシュごとに専用DBへ監査版を追加します。