LynasのDy/Tb実生産と、双日・JAREの日本向け供給

四半期ごとのDy/Tb合計実生産

前四半期の8トンから6月四半期の19トンへの増加には、仕掛品の繰越処理と回収率改善が含まれるとLynasは説明します。今後も同じペースで増産できる証拠ではありません。DyとTbを別々のトン数へ按分せず、IEAの4元素合計ktの国別表にも直接加算しません。IEAの中国・中国外の工程別数量と比べる際の範囲を見る。

日本向け契約：確定引取と最大枠

双日は以前のDy/Tb優先供給枠を最大65%、輸入開始を2025年10月と説明し、2026年契約では対象をSmなどにも広げて「最大75%」と記載しています。LynasはHRE全体の50%確定引取と、最大75%を日本市場に供給可能と説明しています。文言の範囲を保ったまま併記し、75%を必ず購入する数量にしません。

NdPrの価格下限と追加供給可能枠は別契約条件です。価格上昇分の分配、各顧客との数量・価格の決定条件もあります。中国協会のNdPr参考レンジやDy参考レンジからJAREの約定単価を作りません。

バフェット式：生産量と含み益より、再投資後に残る現金

LynasはFY26に売上977.9百万豪ドル、税後利益222.4百万豪ドルを公表しました。一方、マレーシアのHRE増設費見積りは約180→294百万豪ドル、差額114百万豪ドル（63.3%増）です。後者は予備費を含む見積りで、支払済み維持投資やDy/Tb専用費とは異なります。

期末の現金・短期預金は前年から1,042.6百万豪ドル増えましたが、期間中には機関投資家向け750百万豪ドルと個人向け概算182百万豪ドルの増資があります。現金残高の増加を営業CFやオーナー利益として使いません。双日についても、JAREへの出融資持分、仕入・販売マージン、在庫と運転資金、維持投資を照合するまでは、2036年の株主利益を数値化しません。

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