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ＲＳ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓ銘柄分析・適正株価・割安/割高判定

東証プライム金属製品ウエハ再生

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現在値

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時価総額

投資テーゼ

株式会社ＲＳ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓは半導体材料の供給網に食い込み、工程上の重要度が高い領域で存在感を持つ。需給変動はあるが、顧客の歩留まりに関わるため採用が定着しやすい。

競争優位性

業界内MOAT

業界成長性

セクター動態

リスク耐性

財務・事業安定性

株主還元

配当・自社株買い

見通し

上振れ経路の確度

総合スコア

5.6/10

競争優位性

業界成長性

リスク耐性

株主還元

見通し

📋 事業内容

767億円

売上高
FY2025実績

93億円

親会社帰属
純利益

148億円

営業CF
FY2025実績

39.0%

自己資本
比率

11.5%

ROE
FY2025

同社は半導体そのもの、もしくは半導体の中核技術を担い、電子機器の頭脳部分を支える。需要テーマは強いが、業界特有の波の大きさも抱える。設計力、量産対応、顧客とのすり合わせが事業の核だ。追い風が強い時ほど、実力と循環の見分けが大切になる。

⚡ 競争優位性（業界内MOAT） 7/10

半導体では、設計資産、工程ノウハウ、顧客認証の積み上げが高い壁になる。いったん組み込まれると、切替には検証負担が伴いやすい。性能だけでなく供給の安定や開発支援の厚みも重要だ。強い分野を持つ企業ほど、価格だけでは動かない関係を築きやすい。

📈 業界の成長性・セクター動態 6/10

成長余地は大きいが、直線ではなく波を伴いながら進みやすい。需要の広がりに加え、採用分野の深さが収益の質を左右する。高性能化や省電力化に寄与できる企業は、追い風を受けやすい。テーマの強さだけでなく、どこで勝つかが見通しを決める。

⚠️ リスクファクター分析 5/10

スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。

高リスク市況循環

需要の熱が冷えると、在庫調整や単価圧力が一気に強まりやすい。追い風局面の延長で見るのは危うい。

中リスク顧客投資の変動

主要顧客の製品計画がぶれると、採用の勢いが鈍ることがある。期待された伸びが先送りされやすい。

中リスク技術競争

優位が続く期間は思ったほど長くないこともある。開発速度が落ちると見え方は急に厳しくなりやすい。

💡 見通し（上振れ経路と実現確度） 6/10

業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。

中採用分野の拡大

成長テーマに合う用途へ広がれば、波を超える強さを持ちやすい。評価の物語も厚くなる。

中顧客深耕

既存顧客の中で採用点数が増えれば、単なる数量増以上の価値が出る。競争力の証明にもなりやすい。

小技術優位の顕在化

難しい領域で存在感を示せれば、市況の波の中でも再評価されやすい。見通しの質が変わる。

💰 株主還元政策 4/10

半導体は投資需要が大きく、還元より先に競争力維持への資金配分が問われる。良い時の余裕をどう将来へつなぐかに経営の色が出やすい。無理のない還元は好ましいが、技術投資を削っては意味が薄い。長期競争力を守る配分かどうかを見たい。

EPS / DPS 長期推移（年次・全期間）

EPS（1株益） DPS（1株配当年間）

⚖️ 内在価値の推定（確率加重フェアバリュー）

📐 株主資本コスト（CoE）の算出

30年国債利回り（リスクフリーレート）+3.70%

成熟市場ERP（Damodaran）+4.23%

日本カントリーリスクプレミアム+0.91%

業種ベータ（半導体）×1.78

　→ 業種調整後の市場リスクプレミアム+9.13%

リスク耐性スコア調整（5/10）+0.00%

MOAT スコア調整（7/10）-0.30%

当社中立CoE12.53%

悲観 CoE

15.5%

中立 CoE

12.5%

楽観 CoE

10.0%

リスク耐性スコア（5/10）を用いて3シナリオに確率ウェイトを配分。安定性が高いほど中立シナリオの比重が増し、リスクが高いほど悲観・楽観シナリオの比重が増加する。各モデルの確率加重平均を等ウェイトで平均した値を総合フェアバリューとして表示。

悲観 36%

中立 30%

楽観 34%

悲観 36% — 市況調整・需要鈍化

中立 30% — 既存需要の着実消化

楽観 34% — 高付加価値化・採用拡大

総合フェアバリュー（確率加重・4モデル平均）

¥4,307/株

悲観36% / 中立30% / 楽観34%
リスク耐性スコア 5/10 より算出

DCF法による算定を見送り
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 -4億円 / 2024年度 65億円 / 2023年度 49億円

2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥45。

悲観 36%

市況調整・需要鈍化

¥205

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト15.5%

ターミナル成長率2.0%

中立 30%

既存需要の着実消化

¥551

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト12.5%

ターミナル成長率2.8%

楽観 34%

高付加価値化・採用拡大

¥1,139

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト10.0%

ターミナル成長率3.7%

2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥3,029、配当性向13%でBPS追跡。

悲観 36%

市況調整・需要鈍化

¥1,352

推定フェアバリュー/株

CoE15.5%

ROE（初年→10年目）-3.6%→11.7%

TV成長率2.0%

中立 30%

既存需要の着実消化

¥3,881

推定フェアバリュー/株

CoE12.5%

ROE（初年→10年目）14.1%→14.1%

TV成長率2.8%

楽観 34%

高付加価値化・採用拡大

¥7,181

推定フェアバリュー/株

CoE10.0%

ROE（初年→10年目）17.2%→13.9%

TV成長率3.7%

PERマルチプル法。ピークEPS＝¥358、総合スコア5.6から指数関数的に倍率算出。

悲観 36%

市況調整・需要鈍化

¥3,224

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥358

想定PER9倍

中立 30%

既存需要の着実消化

¥5,015

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥358

想定PER14倍

楽観 34%

高付加価値化・採用拡大

¥8,239

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥358

想定PER23倍

PBR法による価値算定を見送り
過去BPSデータの連続性に問題があるため、PBR法による価値算定を見送り（時系列に不連続な急変あり（株式分割の遡及反映が不完全な可能性））

過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥358。

PER推移（月次・全期間、赤字年除外）

PER月次下位25% (10.9) 中央値 (18.5) 上位25% (29.9)

悲観 36%

市況調整・需要鈍化

¥3,905

推定フェアバリュー/株

分位下位25%

適用PER10.9倍

中立 30%

既存需要の着実消化

¥6,634

推定フェアバリュー/株

分位中央値

適用PER18.5倍

楽観 34%

高付加価値化・採用拡大

¥10,722

推定フェアバリュー/株

分位上位25%

適用PER29.9倍

10年後の株価を 5000通りの未来シナリオでシミュレーション。業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-05-10)

総合判定(期待利回り vs 必要利回り)

回避

期待年利が必要利回りを上回る確率: 31.9%

期待年利(10年保有した場合)

下振れ -3.5% / 中央 8.4% / 上振れ 22.1%

中央シナリオで必要利回り(7〜8%目安)を超えるか

10年後株価の幅(5000シナリオ)

下振れ ¥1,800 / 中央 ¥10,137 / 上振れ ¥41,900

現在 ¥7,030 → 分布の下から 0%地点(低いほど割安)

10年以内の倒産・上場廃止確率

0.9%

10年後の状態: 成長51% 横ばい47% 衰退1% 倒産・上場廃止1%

事象タグ別の10年発生確率

景気後退・需要減

57.5%

好況・上振れサイクル

54.8%

株主還元強化

50.0%

AI投資の供給側恩恵

37.1%

利益率改善

35.8%

バリュエーション低下

34.6%

バリュエーション上昇

31.1%

利益率悪化

22.5%

大幅業績ショック

22.4%

TOB・買収

15.1%

構造的衰退

13.3%

競争優位低下

12.0%

倒産・上場廃止

2.8%

希薄化・増資

1.0%

銘柄の状態、業種の景気敏感度、スコア、資本効率、現在PBRなどから各事象の露出度を作り、EPS/BPSシミュレーション内で発生させています。

📊 10年後の株価予想分布(5000通りのシナリオ)

横軸 = 10年後の株価 / 縦軸 = その株価に到達するシナリオ数。現在 ¥7,030(赤線)より右に分布があれば株価上昇期待、左なら下落リスク。

株価の10年推移予想(中央線=中央シナリオ、帯=下振れ〜上振れ)

入力値 / 各モデルの結果	下振れ	中央	上振れ
必要利回り(株主資本コスト)	9.94%	13.44%	17.94%
成長持続年数(競争優位性に連動)	7年	10年	13年
EPS/BPS-first MC 適正株価(中央)	¥5,906
10年後EPS/BPS×出口評価(中央)	¥5,906
スタート時の状態	C(名目永続成長率 2.0%、直近売上成長 14.7%)

※ 試算精度について:現在は 5000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。

評価モデル	悲観 (36%)	中立 (30%)	楽観 (34%)	加重平均
DCF	—	—	—	—
配当割引	¥205	¥551	¥1,139	¥626
残余利益	¥1,352	¥3,881	¥7,181	¥4,093
PERマルチプル	¥3,224	¥5,015	¥8,239	¥5,466
PBR分位法	—	—	—	—
PER分位法	¥3,905	¥6,634	¥10,722	¥7,041
モデル平均	↑ 各モデルの確率加重平均			¥4,307

📊 株価チャート

バリュエーションゾーン

¥1,195 割安
¥2,172 FV¥4,307 割高
¥6,820 ¥8,525

本レポートは公開情報（有価証券報告書・IR資料・各種統計）に基づく定性・定量分析であり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。財務数値はEDINET開示データより自動取得しており、最新の決算発表を反映していない場合があります。割引率は NYU Stern Damodaran (Jan 2026) の Japan ERP および日本国債利回りを基に算定。投資判断はご自身の責任においてご判断ください。