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FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
同社は半導体製造の前後工程を支える装置や周辺技術を提供する。顧客の量産立ち上げに深く関わるため、採用までの時間はかかるが関係は長くなりやすい。装置性能だけでなく、現場調整や保守の力が価値を左右する。半導体投資の波を受けつつも、工程に食い込めるかが勝負になる。
装置会社の堀は、工程知見と現場対応の蓄積にある。いったん採用された設備は、切替に大きな検証負担が伴うため、顧客は慎重になりやすい。歩留まり改善や稼働安定に貢献できる企業は、価格だけでは代替されにくい。強い工程を持つ企業ほど、長い関係を築きやすい。
成長余地は、先端投資の広がりと採用工程の拡張にある。投資サイクルの波は避けられないが、重要工程での存在感が高まれば中長期の厚みは増す。装置販売だけでなく、保守や改造需要も積み上がると収益の質が良くなる。テーマの大きさ以上に、工程内での位置取りが重要だ。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
顧客の設備投資が一巡すると、受注の入り方が急に弱くなりやすい。好調さがそのまま続く前提は置きにくい。
評価や量産立ち上げの遅れで、期待した売上計上が後ろへずれやすい。大型案件ほど影響も目立ちやすい。
一部顧客への依存が強いと、投資方針の変化が直接響く。強みの裏返しとして注意が要る。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
同じ顧客内で採用工程が増えれば、単発採用ではない厚みが生まれる。装置会社としての評価も上がりやすい。
導入済み装置への追加提案が広がれば、投資サイクルの波を和らげやすい。収益の粘りにもつながる。
難易度の高い工程で力を示せれば、成長テーマの恩恵を強く受けやすい。見通しの上振れ余地になる。
装置メーカーは成長投資を要するため、還元は競争力維持との兼ね合いで見たい。好況時に得た余力を、開発や体制強化へどう振り向けるかが肝心だ。無理のない配分を保てる企業は、循環株としての信頼感が増す。技術投資と株主還元の両立が評価材料になる。
リスク耐性スコア 7/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 115億円 / 2024年度 -9億円 / 2023年度 13億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥24。成長率は過去DPS CAGR（10年=20.7%、直近3年=10.1%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（13年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥527、配当性向31%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥77、総合スコア7.0から指数関数的に倍率算出。
過去PBR中央値が1.5超のため、PBR法による価値算定は適していません（高ROE/成長銘柄）
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥77。
10年後の株価を 5000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-05-10)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 12.80% | 16.30% | 20.80% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥816 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥816 | ||
| スタート時の状態 | 成長(名目永続成長率 2.0%、直近売上成長 11.5%) | ||
※ 試算精度について:現在は 5000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (32%) | 中立 (35%) | 楽観 (33%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥207 | ¥378 | ¥708 | ¥432 |
| 残余利益 | ¥286 | ¥726 | ¥1,162 | ¥729 |
| PERマルチプル | ¥847 | ¥1,309 | ¥2,079 | ¥1,415 |
| PBR分位法 | — | — | — | — |
| PER分位法 | ¥1,570 | ¥1,944 | ¥2,407 | ¥1,977 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥1,138 | ||
¥728 FV¥1,138 割高
¥1,589 ¥1,986
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