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THK株式会社は1971年設立の精密機械メーカーで、直線運動（LM）ガイドおよびボールネジの分野で世界トップシェアを誇る。LMガイドは工作機械・半導体製造装置・産業用ロボット・医療機器など幅広い精密装置の直線運動を支える基幹部品であり、THKはその発明企業として技術的優位性を保持する。売上の過半は海外が占め、主要市場はアジア・欧州・北米。製品ラインナップはLMガイド・ボールネジに加え、ロッドレスシリンダーやアクチュエーターユニットなど自動化需要に対応した製品群に拡大しつつある。業績は製造業の設備投資サイクルと高い連動性を持ち、景気後退局面では収益が大幅に悪化する一方、設備投資拡大期には急回復するV字型の特性を持つ。

①直動部品の先発優位と技術蓄積

LMガイドを世界で初めて製品化した先発者として50年超の製造ノウハウを積み重ねており、精密加工・熱処理・品質管理のノウハウは競合が短期間で模倣することは困難。特許ポートフォリオと継続的な研究開発投資が技術的参入障壁を維持している。

②グローバル販売・サービスネットワーク

世界70カ国以上に及ぶ販売・サービス拠点は顧客の設計段階から採用を促す技術営業力を支えており、装置メーカーとの長年の取引関係が実質的な切替コストを生んでいる。グローバルな在庫・納期管理体制も競合との差別化要因となっている。

③品質・規格認定による指名採用

半導体製造装置や医療機器などの高精度・高信頼性が求められる用途でTHK品が設計に組み込まれると、品質認定・検証コストの高さから切り替えが極めて困難となる。こうした指名採用の積み重ねが安定的な受注基盤を形成している。

中期見通し

2025〜2027年にかけては半導体投資サイクルの底打ちと回復が期待され、THKの主要顧客である半導体製造装置メーカー向け需要が改善する見通し。また中国・東南アジアでのEV工場建設に伴う自動化需要もLMガイドの需要を押し上げる要因となる。ただし米中貿易摩擦や地政学リスクによる設備投資延期リスクが下押し要因として残存する。2027年3月期に向けて売上3,000〜3,500億円台への回復を基本シナリオとする。

長期構造的トレンド

製造業の自動化・ロボット化の加速は直動部品の長期的な需要底上げをもたらす。特に人件費上昇を背景とした工場自動化の普及は新興国を含むグローバルな需要創出につながる。また半導体の高度化に伴う製造装置の精度要件向上はTHKの高精度部品の需要拡大を促す。さらにロボット・医療機器・航空宇宙分野への事業多角化が長期的な成長の選択肢を広げており、既存の直動部品以外での収益柱の育成が課題かつ機会となっている。

THKは長期的に安定した配当を維持する方針を採用しており、2025年3月期は純損失を計上したにもかかわらず年間246円の配当を実施した。過去7期の配当推移を見ると、利益が低迷した2020年3月期（EPS▲79円）でも15円の配当を維持しており、株主への還元意識は高い。現在の株価5,873円に対して配当利回りは約4.2%と相対的に高い水準にある。自社株買いは業績状況に応じて機動的に実施しており、総還元利回りはさらに高まる局面もある。ただし財務体力との兼ね合いから今後の配当水準は業績回復が前提条件となる。