6490 ＰＩＬＬＡＲ 銘柄分析・適正株価
FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
ＰＩＬＬＡＲは産業用シールや配管部材で現場に深く入り込むニッチ企業で、採用品質が重要な領域を握る。設備投資の波は受けるが、認証や信頼が参入障壁になりやすい。機械は顧客の生産現場にどれだけ深く入り込めるかで競争力が変わりやすい。景気敏感な面はあるが、省力化や効率化の流れを捉えた企業は底堅い。この会社を見るときは、目先の追い風よりも事業の型がどれだけ再現性を持つかを丁寧に見たい。
競争優位の源泉
品質認証と現場実績が重要なニッチで、切り替えの心理的負担が大きい。設計力や保守網、現場での実績は簡単には置き換えられない。納入後のサポートまで含めて信頼を築ける企業ほど堀が深まりやすい。強みが本物かどうかは、価格以外の理由で選ばれ続けるかに表れやすい。
成長の見通し
半導体や産業設備向けの需要余地はあるが、設備投資循環からは逃れにくい。自動化投資や更新需要を取り込めると、成長の見通しは広がりやすい。単品販売からソリューション型へ進めるかどうかも鍵になる。外部環境の追い風があっても、最終的には自社の得意分野をどこまで広げられるかが差を生みやすい。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
ニッチ性が防御力になる一方、投資サイクルの変調には敏感である。景気後退や先行き不安が強まると、顧客は機械投資を先送りしやすい。受注の空白が利益に響きやすい。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
ニッチ性が防御力になる一方、投資サイクルの変調には敏感である。大型案件の比率が高いと、受注時期や採算のぶれが目立ちやすい。平準化できるかが重要になる。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
ニッチ性が防御力になる一方、投資サイクルの変調には敏感である。部材や外注費の負担が増すと、価格転嫁の遅れが採算を圧迫しやすい。製造の柔軟性も問われる。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
見通しは採用領域の拡大が進めば評価余地があるが、波の大きい市場も含む。省人化や効率化の投資が続くと、機械メーカーには追い風になりやすい。現場課題を解ける企業ほど強い。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは採用領域の拡大が進めば評価余地があるが、波の大きい市場も含む。導入後の点検や更新まで握れると、景気の波を和らげやすい。機械売り切り以上の見通しが描ける。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは採用領域の拡大が進めば評価余地があるが、波の大きい市場も含む。強いニッチを海外市場へ持ち出せると、成長の幅は広がりやすい。国内需要の成熟を補う意味も大きい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
堅実な配分が期待できるが、成長機会があれば投資優先になりやすい。受注産業らしく景気の波はあるが、保守収益が厚い企業は還元の安定感を出しやすい。受注残の質が資本配分の見え方を左右しやすい。派手さよりも、無理のない資本配分を続けられるかが長期の評価に結びつきやすい。
リスク耐性スコア 6/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 74億円 / 2024年度 -106億円 / 2023年度 55億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥125。成長率は過去DPS CAGR（10年=23.1%、直近3年=5.6%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（13年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥3,167、配当性向35%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥463、総合スコア6.2から指数関数的に倍率算出。
過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=0.87倍、現BPS=¥3,167。
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥463。
10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-06-05)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 5.56% | 9.06% | 13.56% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥4,472 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥4,472 | ||
| スタート時の状態 | C(名目永続成長率 1.8%、直近売上成長 15.6%) | ||
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (34%) | 中立 (32%) | 楽観 (34%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥1,509 | ¥4,079 | ¥11,680 | ¥5,790 |
| 残余利益 | ¥1,411 | ¥4,475 | ¥8,411 | ¥4,771 |
| PERマルチプル | ¥4,163 | ¥6,939 | ¥11,102 | ¥7,411 |
| PBR分位法 | ¥2,188 | ¥2,767 | ¥3,835 | ¥2,933 |
| PER分位法 | ¥3,645 | ¥5,122 | ¥7,107 | ¥5,295 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥5,240 | ||
¥2,583 FV¥5,240 割高
¥8,427 ¥10,534