6875 メガチップス 銘柄分析・適正株価
FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
メガチップスは半導体設計の知見を持つが、案件の継続性と顧客構成で評価がぶれやすい。AI需要の恩恵を自動的に受ける立場ではなく、選別的に見たい。半導体は需給の振れが大きい一方で、構造的な重要性が高い産業だ。どの用途で強みを持つかによって、景気循環品にも成長株にも見え方が変わる。この会社を見るときは、目先の追い風よりも事業の型がどれだけ再現性を持つかを丁寧に見たい。
競争優位の源泉
設計資産と顧客認証はあるが、顧客依存や製品入れ替わりの影響を受けやすい。設計力や製造ノウハウ、顧客認証の蓄積は簡単には追いつけない。高性能や高信頼が求められる領域ほど堀は深まりやすい。強みが本物かどうかは、価格以外の理由で選ばれ続けるかに表れやすい。
成長の見通し
半導体全体の追い風はあるものの、個社としての成長の見通しは案件次第である。計算需要や高機能化の波に沿う企業は成長の見通しを描きやすい。けれど循環の谷も深いため、一本調子では見にくい業界でもある。外部環境の追い風があっても、最終的には自社の得意分野をどこまで広げられるかが差を生みやすい。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
製品サイクルと顧客集中の影響が大きく、安定感は中位である。在庫調整や投資減速が起きると、業績の振れ幅が大きくなりやすい。好況時の勢いがそのまま続くとは限らない。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
製品サイクルと顧客集中の影響が大きく、安定感は中位である。世代交代が速く、開発の遅れが競争力低下につながりやすい。研究開発の継続が欠かせない。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
製品サイクルと顧客集中の影響が大きく、安定感は中位である。特定用途に依存すると、その市場の調整が全社に強く響きやすい。成長分野でも一時的な失速は起こりうる。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
見通しは高付加価値案件を取れれば改善余地があるが、外部環境だけで高評価にはしにくい。計算量の増大や機能高度化が続く限り、強い製品を持つ企業には追い風が残りやすい。構造的な需要として評価されやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高付加価値案件を取れれば改善余地があるが、外部環境だけで高評価にはしにくい。複数市場で採用が広がると、循環の谷を和らげやすい。成長の見通しも一段と安定しやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高付加価値案件を取れれば改善余地があるが、外部環境だけで高評価にはしにくい。価格ではなく性能で選ばれる製品が増えるほど、利益の質は良くなりやすい。市場の評価も上向きやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
資本政策の余地はあるが、事業の波が還元の持続性を左右しやすい。投資負担の重さから、還元は好況時だけでなく谷を越える配分姿勢で見られやすい。強い用途を持つ企業ほど資本配分への信頼も増しやすい。派手さよりも、無理のない資本配分を続けられるかが長期の評価に結びつきやすい。
リスク耐性スコア 5/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 -1億円 / 2024年度 84億円 / 2023年度 -43億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥140。成長率は過去DPS CAGR（10年=12.8%、直近3年=15.9%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（11年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥6,718、配当性向46%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥242、総合スコア5.0から指数関数的に倍率算出。
過去BPSデータの連続性に問題があるため、PBR法による価値算定を見送り（時系列に不連続な急変あり（株式分割の遡及反映が不完全な可能性））
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥242。
10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-06-05)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 8.91% | 12.41% | 16.91% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥679 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥679 | ||
| スタート時の状態 | 衰退(名目永続成長率 2.6%、直近売上成長 -9.5%) | ||
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (38%) | 中立 (29%) | 楽観 (33%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥1,580 | ¥2,474 | ¥4,055 | ¥2,656 |
| 残余利益 | ¥3,052 | ¥7,610 | ¥12,588 | ¥7,521 |
| PERマルチプル | ¥1,938 | ¥2,908 | ¥4,846 | ¥3,179 |
| PBR分位法 | — | — | — | — |
| PER分位法 | ¥3,078 | ¥5,021 | ¥9,564 | ¥5,782 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥4,785 | ||
¥2,412 FV¥4,785 割高
¥7,763 ¥9,704