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FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
テイ・エス テックは自動車シートで主要顧客との深い関係を持つが、顧客集中と電動化対応が課題になる。安定受注はある一方、強い成長ストーリーは描きにくい。自動車部品は品質、量産安定性、顧客との擦り合わせの深さが競争力を左右する。構造変化の波が大きいだけに、既存部品の守りと新領域の育成を同時に進められるかが重要になる。この会社を見るときは、目先の追い風よりも事業の型がどれだけ再現性を持つかを丁寧に見たい。
競争優位の源泉
主要顧客との関係は強みだが、集中度の高さが裏返しの弱みでもある。量産立ち上げの経験や品質保証の蓄積は新規参入を鈍らせる。とはいえ完成車メーカーの交渉力が強く、独占的な堀にまではなりにくい。強みが本物かどうかは、価格以外の理由で選ばれ続けるかに表れやすい。
成長の見通し
市場自体は成熟しており、新成長は機能価値の上積みに依存する。電動化や省エネ化に沿った部品へ軸足を移せるほど、成長の見通しは開けやすい。既存依存が長引くと、伸びより置き換え圧力の方が目立ちやすい。外部環境の追い風があっても、最終的には自社の得意分野をどこまで広げられるかが差を生みやすい。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
自動車生産の波を受けやすく、防御力は中位にとどまる。需要の軸が変わる中で新製品の比重が上がらないと、既存事業の弱さが残りやすい。変化対応の遅れは長く尾を引く。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
自動車生産の波を受けやすく、防御力は中位にとどまる。完成車メーカーの生産調整は部品会社の稼働率に響きやすい。固定費を抱えるほど短期のぶれが利益に出やすい。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
自動車生産の波を受けやすく、防御力は中位にとどまる。量産業界では継続的な原価低減が求められやすい。技術差が薄い領域ほど採算の守りが難しくなる。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
見通しは高付加価値化が進めば改善余地があるが、顧客依存と構造転換の壁は重い。新しい駆動系や周辺部品で採用が広がれば、事業の見え方は大きく変わる。構造転換を先回りできる企業ほど評価されやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高付加価値化が進めば改善余地があるが、顧客依存と構造転換の壁は重い。加工技術を他産業へ広げられると、景気や顧客の偏りを和らげやすい。需要源が増えること自体が安心感につながる。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高付加価値化が進めば改善余地があるが、顧客依存と構造転換の壁は重い。価格競争から距離を置ける製品群が育つと、利益の質は改善しやすい。単なる量産会社以上の見通しが描きやすくなる。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
成熟部品企業として一定の還元余地はある。事業転換の投資負担がある局面では、還元より次の収益源づくりが優先されやすい。将来像の説得力が資本配分の納得感を左右する。派手さよりも、無理のない資本配分を続けられるかが長期の評価に結びつきやすい。
リスク耐性スコア 5/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 -72億円 / 2024年度 290億円 / 2023年度 95億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥83。成長率は過去DPS CAGR（10年=11.5%、直近3年=15.4%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥2,509、配当性向90%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥221、総合スコア4.2から指数関数的に倍率算出。
過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=0.95倍、現BPS=¥2,509。
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥221。
10年後の株価を 5000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-05-10)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 6.31% | 9.81% | 14.31% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥1,147 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥1,147 | ||
| スタート時の状態 | 衰退(名目永続成長率 0.5%、直近売上成長 2.8%) | ||
※ 試算精度について:現在は 5000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (41%) | 中立 (29%) | 楽観 (30%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥993 | ¥1,706 | ¥3,401 | ¥1,922 |
| 残余利益 | ¥1,223 | ¥2,794 | ¥4,627 | ¥2,700 |
| PERマルチプル | ¥1,550 | ¥2,436 | ¥3,765 | ¥2,471 |
| PBR分位法 | ¥1,941 | ¥2,382 | ¥3,197 | ¥2,446 |
| PER分位法 | ¥1,922 | ¥3,060 | ¥4,467 | ¥3,016 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥2,511 | ||
¥1,526 FV¥2,511 割高
¥3,891 ¥4,864
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