8273 イズミ 銘柄分析・適正株価
5.6Sol 個別レビュー
投資テーゼ
Izumi has defensible local shopping routes, food density and substantial store assets, but durable value requires food gross-margin recovery, productive Sunny integration and disciplined regional expansion.
主な懸念
Current liquidity is working-capital dependent and net debt is meaningful; regional demographics, natural disasters and low-return store capital can keep ROE below the cost of equity.
シナリオ内訳
| シナリオ | 確率 | 妥当価値 | 根拠 |
|---|---|---|---|
| Regional shock, weak food margin and asset impairment | 10.0% | 82円 | Exit PER reflects mature food-retail growth, steady-state ROE, store capital intensity, regional concentration and property leverage. The 12x base requires ROE to cover the rounded cost of equity and does not separately add owned land. |
| Population pressure and incomplete price pass-through | 25.0% | 279円 | Exit PER reflects mature food-retail growth, steady-state ROE, store capital intensity, regional concentration and property leverage. The 12x base requires ROE to cover the rounded cost of equity and does not separately add owned land. |
| Local hub productivity and steady food share | 42.0% | 739円 | Exit PER reflects mature food-retail growth, steady-state ROE, store capital intensity, regional concentration and property leverage. The 12x base requires ROE to cover the rounded cost of equity and does not separately add owned land. |
| Sunny integration and SC renewal compound | 18.0% | 1,182円 | Exit PER reflects mature food-retail growth, steady-state ROE, store capital intensity, regional concentration and property leverage. The 12x base requires ROE to cover the rounded cost of equity and does not separately add owned land. |
| Western Japan omnichannel retail platform | 5.0% | 1,925円 | Exit PER reflects mature food-retail growth, steady-state ROE, store capital intensity, regional concentration and property leverage. The 12x base requires ROE to cover the rounded cost of equity and does not separately add owned land. |
FY2026実績
純利益
FY2026実績
比率
FY2026
同社は幅広い商品を扱い、生活者の買い物機会をまとめて受け止める。品ぞろえの厚みと売場づくりの巧拙が、来店頻度にそのまま表れやすい。日常品から季節商材までの回転をどう整えるかが重要だ。総合小売は地味に見えても、運営力の差がはっきり出やすい。
立地、認知、物流、仕入れの規模は小売の堀として機能する。まとめ買いの利便性を作れる企業は、来店習慣を持ちやすい。広い商材をさばく現場力と本部の調整力も見逃せない。とはいえ価格比較から完全には逃れられず、差別化の維持は常に課題だ。
成長は新規出店より、既存店の効率改善と客層の広がりに依存しやすい。売場構成やデジタル活用を工夫できれば、成熟市場でも伸びしろは残る。生活者との接点が広いぶん、変化を先に捉えた企業は強い。派手さはなくても、改善の積み上げが効く業態である。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
幅広い商材があるぶん、どこかで価格競争に巻き込まれやすい。数量を守れても利益が残りにくくなることがある。
商材が多いほど在庫や売場の管理は難しくなる。小さな乱れが全体の効率を落としやすい。
生活者の買い方が変わると、広い売場の強みが薄れることがある。目的来店を作れないと存在感が弱まりやすい。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
品ぞろえと導線が噛み合えば、既存店でも印象を変えやすい。来店頻度の改善が見通しを支える。
供給網の改善が進めば、利益の質を静かに押し上げやすい。派手ではないが効き目は大きい。
広い顧客接点を活かして周辺需要を拾えれば、総合小売の再評価余地が生まれる。守りと攻めの両方に効く。
総合小売は投資先が多く、配分の見極めが難しい。店舗改装や物流体制への投資を続けながら、還元もぶらさない企業は信頼を得やすい。短期の数字合わせより、来店価値を守る投資が優先されるべきだ。長く選ばれる売場を作れるかが、資本政策の説得力につながる。
リスク耐性スコア 5/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2026年度 449億円 / 2025年度 -514億円 / 2024年度 68億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥30。成長率は過去DPS CAGR（10年=5.5%、直近3年=1.1%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥1,387、配当性向38%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥125、総合スコア3.8から指数関数的に倍率算出。
過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=1.33倍、現BPS=¥1,387。
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥125。
10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-07-29)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 3.53% | 7.03% | 11.53% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥780 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥694 | ||
| スタート時の状態 | S(名目永続成長率 0.5%、直近売上成長 5.0%) | ||
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (41%) | 中立 (29%) | 楽観 (30%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥273 | ¥500 | ¥931 | ¥536 |
| 残余利益 | ¥659 | ¥1,661 | ¥2,985 | ¥1,647 |
| PERマルチプル | ¥877 | ¥1,253 | ¥2,004 | ¥1,324 |
| PBR分位法 | ¥1,358 | ¥1,847 | ¥2,785 | ¥1,928 |
| PER分位法 | ¥1,468 | ¥1,857 | ¥2,359 | ¥1,848 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥1,457 | ||
¥927 FV¥1,457 割高
¥2,213 ¥2,766