8346 東邦銀行 銘柄分析・適正株価
東邦銀行 銘柄分析・適正株価・割安/割高判定
銀行
地方銀行
福島地盤
JCR A (stable)
投資テーゼ
東邦銀行は地域金融の中核として長い顧客基盤を持つ。安定感はあるが、地域銀行として成長余地は限られ、金利環境の恩恵をどこまで持続的価値に変えられるかが問われる。
5.6Sol 個別レビュー
5.6Solによるシナリオ加重評価
不確実
深掘り
5.6Sol乖離率
-22.5%
レビュー時株価との比較
妥当価値
672円
シナリオ加重平均
基準株価
868円
2026-07-21 / Kabufu frozen JP analysis/market-cap snapshot
確信度
中
深掘り評価
投資テーゼ
低コスト預金と地域顧客接点は価値があるが、持続ROEが実使用CoEを超えるには利鞘改善を信用費用・預金beta・債券評価損が相殺しないことが必要。
主な懸念
低い会計自己資本比率を単純負債倍率で扱えず、規制資本、有価証券評価差額、福島県集中の同時ストレスが重要。
シナリオ内訳
5.6Sol評価のシナリオ、確率、妥当価値、根拠
シナリオ 確率 妥当価値 根拠
信用費用急増・債券含み損・資本制約
12.0%
153円
預貸利鞘、預金beta、信用費用、有価証券評価差額、規制資本、配当・株数をBPS/ROEへ統合。FCFとEVは使用しない。
預金beta上昇・地域貸出停滞
23.0%
368円
預貸利鞘、預金beta、信用費用、有価証券評価差額、規制資本、配当・株数をBPS/ROEへ統合。FCFとEVは使用しない。
利鞘改善と信用費用正常化
40.0%
729円
預貸利鞘、預金beta、信用費用、有価証券評価差額、規制資本、配当・株数をBPS/ROEへ統合。FCFとEVは使用しない。
預貸成長・役務拡大・資本還元
20.0%
1,054円
預貸利鞘、預金beta、信用費用、有価証券評価差額、規制資本、配当・株数をBPS/ROEへ統合。FCFとEVは使用しない。
地域金融データ基盤・高ROE定着
5.0%
1,340円
預貸利鞘、預金beta、信用費用、有価証券評価差額、規制資本、配当・株数をBPS/ROEへ統合。FCFとEVは使用しない。
評価日: 2026-08-09T21:00:00+09:00
📋
事業内容
同社は地域の個人と法人に金融サービスを提供し、地元の資金循環を支える。大きな成長産業ではないが、預金基盤と対面接点の厚さは無視できない価値を持つ。貸出だけでなく、決済や運用提案まで含めた関係性が収益の土台になる。地域経済の空気がそのまま企業の表情に映りやすい業種だ。
⚡
競争優位性（業界内MOAT）
5/10
地域金融の堀は、地元での信頼、営業網、長い取引関係にある。相談相手としての立場を確保できる銀行は、商品が似ていても選ばれやすい。法人の資金需要や個人の生活に近い接点は、外から急には奪いにくい。とはいえ市場そのものの伸びは限られ、堀の深さは運営力に左右されやすい。
📈
業界の成長性・セクター動態
2/10
成長余地は、地域投資の取り込みと非金利収益の厚みづくりにある。貸出残高だけを追うより、顧客一人あたりの接点を増やせるかが重要だ。観光や再開発など地域特性が追い風になる場面もある。派手さはなくても、地道な深掘りで景色を変えられる分野である。
⚠️
リスクファクター分析
6/10
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
中リスク 地域景気依存
営業地盤が限られるぶん、地元景気の変化が貸出や手数料に響きやすい。分散の弱さは常に意識したい。
中リスク 金利環境の変化
金利の動きは利ざやと資金運用の両面に影響する。収益の安定感を左右する大きな外部要因だ。
低リスク 成長余地の薄さ
地域の人口や需要の伸びが弱いと、量の拡大は描きにくい。深掘りが進まないと評価も上がりにくい。
💡
見通し（上振れ経路と実現確度）
4/10
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
中 非金利収益の強化
運用や決済の接点を増やせれば、貸出依存を和らげやすい。銀行としての質の改善につながる。
中 地域投資の取り込み
観光や再開発など地元の動きが強まれば、法人取引の厚みを作りやすい。地盤の強さが生きやすい。
小 安定株としての評価
逆風の相場では、守りを重視する地域銀行の姿勢が見直されやすい。防御力が見通しを支える。
💰
株主還元政策
6/10
地域銀行は健全性と地元支援を重視するため、還元は安定志向になりやすい。評価の中心は配分の大きさより、景気の波をまたいで続けられるかどうかにある。無理な成長を避けた資本規律は、むしろ安心材料になりやすい。守りのある金融株としての姿勢が問われる。
EPS / DPS 長期推移（年次・全期間）
⚖️
内在価値の推定（確率加重フェアバリュー）
📐 株主資本コスト（CoE）の算出
10年国債利回り（リスクフリーレート） +2.86%
成熟市場ERP（Damodaran） +4.23%
日本カントリーリスクプレミアム +0.91%
業種ベータ（地方銀行） ×0.88
→ 業種調整後の市場リスクプレミアム +4.51%
リスク耐性スコア調整（6/10） +0.00%
MOAT スコア調整（5/10） +0.00%
格付け調整（JCR A） -0.20%
当社中立CoE 7.16%
リスク耐性スコア（6/10）を用いて3シナリオに確率ウェイトを配分。安定性が高いほど中立シナリオの比重が増し、リスクが高いほど悲観・楽観シナリオの比重が増加する。各モデルの確率加重平均を等ウェイトで平均した値を総合フェアバリューとして表示。
悲観 29%
— 地域需要低迷で利ざや改善が生きない
楽観 23%
— 金利追い風と効率化で採算が改善する
総合フェアバリュー（確率加重・4モデル平均）
¥711/株
悲観29% / 中立48% / 楽観23%
DCF
配当割引（DDM）
残余利益（RIM）
PERマルチプル
PBR分位法
PER分位法
★MC
DCF法による算定を見送り 直近3期FCF: 2025年度 -5,574億円 / 2024年度 -1,886億円 / 2023年度 -8,095億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥9。成長率は過去DPS CAGR（10年=0.0%、直近3年=8.7%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。
悲観 29%
地域需要低迷で利ざや改善が生きない
¥81
推定フェアバリュー/株
株主資本コスト 10.2%
ターミナル成長率 -0.5%
中立 48%
預金基盤を軸に堅実に運営する
¥170
推定フェアバリュー/株
楽観 23%
金利追い風と効率化で採算が改善する
¥322
推定フェアバリュー/株
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥789、配当性向30%でBPS追跡。
悲観 29%
地域需要低迷で利ざや改善が生きない
¥351
推定フェアバリュー/株
CoE 10.2%
ROE（初年→10年目） -5.0%→6.4%
TV成長率 -0.5%
中立 48%
預金基盤を軸に堅実に運営する
¥965
推定フェアバリュー/株
CoE 7.2%
ROE（初年→10年目） 8.2%→8.2%
TV成長率 1.0%
楽観 23%
金利追い風と効率化で採算が改善する
¥1,584
推定フェアバリュー/株
CoE 6.0%
ROE（初年→10年目） 10.4%→8.6%
TV成長率 2.0%
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥72、総合スコア4.6から指数関数的に倍率算出。
悲観 29%
地域需要低迷で利ざや改善が生きない
¥507
推定フェアバリュー/株
中立 48%
預金基盤を軸に堅実に運営する
¥797
推定フェアバリュー/株
楽観 23%
金利追い風と効率化で採算が改善する
¥1,232
推定フェアバリュー/株
過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=0.53倍、現BPS=¥789。
PBR推移（月次・全期間）
悲観 29%
地域需要低迷で利ざや改善が生きない
¥310
推定フェアバリュー/株
中立 48%
預金基盤を軸に堅実に運営する
¥416
推定フェアバリュー/株
楽観 23%
金利追い風と効率化で採算が改善する
¥610
推定フェアバリュー/株
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥72。
PER推移（月次・全期間、赤字年除外）
悲観 29%
地域需要低迷で利ざや改善が生きない
¥904
推定フェアバリュー/株
中立 48%
預金基盤を軸に堅実に運営する
¥1,226
推定フェアバリュー/株
楽観 23%
金利追い風と効率化で採算が改善する
¥1,529
推定フェアバリュー/株
10年後の株価を 1000通り の未来シナリオでシミュレーション。
業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。
(最終計算: 2026-07-29)
総合判定(期待利回り vs 必要利回り)
回避
期待年利が必要利回りを上回る確率: 16.9%
期待年利(10年保有した場合)
下振れ -11.8% /
中央 -2.2% /
上振れ 9.8%
中央シナリオで必要利回り(7〜8%目安)を超えるか
10年後株価の幅(1000シナリオ)
下振れ ¥85 /
中央 ¥405 /
上振れ ¥1,713
現在 ¥868 →
分布の下から 1%地点(低いほど割安)
10年以内の倒産・上場廃止確率
0.9%
10年後の状態: 成長20% 横ばい74% 衰退4% 倒産・上場廃止1%
事象タグ別の10年発生確率
financial low-return terminal value discount
86.8%
銘柄の状態、業種の景気敏感度、スコア、資本効率、現在PBRなどから各事象の露出度を作り、EPS/BPSシミュレーション内で発生させています。
📊 10年後の株価予想分布(1000通りのシナリオ)
横軸 = 10年後の株価 / 縦軸 = その株価に到達するシナリオ数。
現在 ¥868 (赤線)より右に分布があれば株価上昇期待、左なら下落リスク。
🍝 トータルリターンの10年推移(1000通りのシナリオ)
横軸 = 経過年 / 縦軸 = 配当込み累積トータルリターン(%)。薄い線1本1本が1回のシミュレーション、
太線が中央シナリオ、帯が下振れ〜上振れ(P10〜P90)。0%(灰線)より上なら投資元本を上回る。
入力値 / 各モデルの結果 下振れ 中央 上振れ
必要利回り(株主資本コスト) 3.14% 6.64% 11.14% 成長持続年数(競争優位性に連動) 7年 10年 13年 EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) ¥423 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) ¥423 スタート時の状態 S(名目永続成長率 0.2%、直近売上成長 7.1%)
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
評価モデル
悲観 (29%)
中立 (48%)
楽観 (23%)
加重平均
DCF
—
—
—
—
配当割引
¥81
¥170
¥322
¥179
残余利益
¥351
¥965
¥1,584
¥929
PERマルチプル
¥507
¥797
¥1,232
¥813
PBR分位法
¥310
¥416
¥610
¥430
PER分位法
¥904
¥1,226
¥1,529
¥1,202
モデル平均
↑ 各モデルの確率加重平均
¥711
📊
株価チャート
バリュエーションゾーン
¥237
割安
FV¥711
割高
¥1,319
本レポートは公開情報（有価証券報告書・IR資料・各種統計）に基づく定性・定量分析であり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。財務数値はEDINET開示データより自動取得しており、最新の決算発表を反映していない場合があります。割引率は NYU Stern Damodaran (Jan 2026) の Japan ERP および日本国債利回りを基に算定。投資判断はご自身の責任においてご判断ください。
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