9744 メイテックグループホールディングス 銘柄分析・適正株価
FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
メイテックグループは製造業向けの技術者派遣で深い顧客接点を持つが、人材需給と単価交渉が収益を左右する。AIが一部の設計やソフト作業を置き換える可能性もあり、評価は中立寄りが妥当だ。法人向けサービスは顧客業務にどれだけ入り込めるかで競争力が変わりやすい。景気の影響は受けても、運営代行や専門支援は継続性を持ちやすい。この会社を見るときは、目先の追い風よりも事業の型がどれだけ再現性を持つかを丁寧に見たい。
競争優位の源泉
顧客基盤と採用力は強みだが、人材仲介の構造自体は模倣されやすい。現場知見や顧客との運用関係、業務理解の深さは切り替えにくさを生みやすい。人の手が価値の中心にあるほど関係性が堀になる。強みが本物かどうかは、価格以外の理由で選ばれ続けるかに表れやすい。
成長の見通し
技術者需要はあるものの、AIによる作業代替や内製化で伸びが抑えられる可能性がある。外部委託や効率化の流れを捉えられる企業は成長の見通しを作りやすい。単発案件より継続契約を増やせるかが重要だ。外部環境の追い風があっても、最終的には自社の得意分野をどこまで広げられるかが差を生みやすい。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
分散した顧客基盤は支えになるが、景気後退時には稼働率が落ちやすい。サービス品質を支える人材が不足すると、成長機会を取り込みにくい。採用コストの上昇も負担になりやすい。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
分散した顧客基盤は支えになるが、景気後退時には稼働率が落ちやすい。顧客の期待に応えられないと、継続契約の弱さが表面化しやすい。関係性が強みの業種だけに影響も大きい。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
分散した顧客基盤は支えになるが、景気後退時には稼働率が落ちやすい。差別化が薄い領域では単価圧力が強まりやすい。専門性の深さが利益の守りにつながる。短期の揺れだけでなく、事業の癖として続きやすいかを見分けることが大切だ。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
見通しは高度案件へのシフトで改善余地がある一方、汎用的な設計や開発支援はAIの圧力を受けやすい。一度入った業務を長く任される形が増えると、収益の見通しは安定しやすい。解約の低さも評価されやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高度案件へのシフトで改善余地がある一方、汎用的な設計や開発支援はAIの圧力を受けやすい。単なる実務代行から企画や改善提案まで広げられると、付加価値は高まりやすい。価格競争から距離を置きやすい。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
見通しは高度案件へのシフトで改善余地がある一方、汎用的な設計や開発支援はAIの圧力を受けやすい。既存顧客への追加提案が進むと、効率良く成長しやすい。営業力より関係深耕が効く点も強みになる。見通しが現実味を持つほど、評価の視線は短期の変動より事業の質へ移りやすい。
成熟サービス業として還元意識は持ちやすく、過度な投資負担も想定しにくい。設備より人材への投資が中心になりやすく、還元は採用と育成の方針と並べて見られやすい。継続収益の厚みが配分の安定感を支える。派手さよりも、無理のない資本配分を続けられるかが長期の評価に結びつきやすい。
リスク耐性スコア 6/10 より算出
2段階DCF（FCF）。直近3期平均FCF（営業CF − 投資CF）を起点に10年成長率をシナリオ別に展開、Phase 2はターミナル成長率で永続割引。ベースFCF/株＝¥166。成長率は過去EPS CAGR（10年=12.3%、直近3年=13.2%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年、Mauboussin CAP研究準拠）でターミナル成長率に収束。
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥198。成長率は過去DPS CAGR（10年=15.7%、直近3年=39.8%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥632、配当性向90%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥165、総合スコア4.8から指数関数的に倍率算出。
過去PBR中央値が1.5超のため、PBR法による価値算定は適していません（高ROE/成長銘柄）
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥165。
10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-06-05)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 5.84% | 9.34% | 13.84% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥1,273 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥1,273 | ||
| スタート時の状態 | S(名目永続成長率 1.3%、直近売上成長 7.1%) | ||
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (29%) | 中立 (48%) | 楽観 (23%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | ¥2,237 | ¥3,576 | ¥7,011 | ¥3,978 |
| 配当割引 | ¥3,030 | ¥7,609 | ¥23,850 | ¥10,017 |
| 残余利益 | ¥331 | ¥718 | ¥1,232 | ¥724 |
| PERマルチプル | ¥1,320 | ¥1,980 | ¥3,135 | ¥2,054 |
| PBR分位法 | — | — | — | — |
| PER分位法 | ¥2,722 | ¥3,345 | ¥4,424 | ¥3,413 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥4,037 | ||
¥1,928 FV¥4,037 割高
¥7,930 ¥9,913
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