1407 ウエストホールディングス 銘柄分析・適正株価
FY2025実績
純利益
FY2025実績
比率
FY2025
株式会社ウエストホールディングスは再生可能エネルギーの開発、施工、運営支援を通じて脱炭素需要を取り込む。案件の組成力が収益の源泉になる。顧客の調達や生産、設備運営のどこに入り込むかで、単発受注か継続取引かの色合いが変わりやすい。一方で物理的な供給力や現場対応が必要なため、デジタルだけでは置き換わりにくい領域を持つ。
開発と施工の実行力は強みだが、制度依存が強く堀は絶対的ではない。案件を継続的に回せるかが重要だ。規格対応、量産立ち上げ、品質保証のような積み上げがある領域では、AIだけで代替できない実務力が効く。それでも顧客の値下げ圧力は残るため、採用後も技術と供給責任で選ばれ続けることが重要になる。
成長は再エネ需要の広がりに支えられる。制度の変化をうまく取り込めるかで見え方が大きく変わる。伸びしろは既存顧客内での深耕、新用途への展開、周辺収益の積み上げのどれが効くかで見え方が変わる。ただし外部環境が弱い局面では、需要があっても案件化や採用の速度が鈍りやすい。
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
制度の変更が採算に直結しやすい。事業環境の読み違いは重い。このリスクは政策依存が顕在化する局面で強まりやすく、需要の弱さと供給側の負担が同時に出やすい。
開発や施工の採算がぶれると収益の振れが大きくなる。選別の精度が重要だ。このリスクは案件採算が顕在化する局面で強まりやすく、需要の弱さと供給側の負担が同時に出やすい。
投資先行の局面では資本負担が重くなりやすい。回収の見通しが問われる。このリスクは資本負担が顕在化する局面で強まりやすく、需要の弱さと供給側の負担が同時に出やすい。
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
案件を回せるほど評価は高まりやすい。見通しの鍵は再エネ拡大が一過性の採用ではなく、用途の広がりや供給責任の強化につながるかにある。この動きが進むほど、採用品目や用途が広がり、受注の質と値決めの力が改善しやすい。供給責任を果たせる企業として見られれば評価も底上げされやすい。
ストック性が増せば見え方は良くなる。見通しの鍵は運営収益化が一過性の採用ではなく、用途の広がりや供給責任の強化につながるかにある。この動きが進むほど、採用品目や用途が広がり、受注の質と値決めの力が改善しやすい。供給責任を果たせる企業として見られれば評価も底上げされやすい。
接点が広がれば安定感が増す。見通しの鍵は周辺サービスが一過性の採用ではなく、用途の広がりや供給責任の強化につながるかにある。この動きが進むほど、採用品目や用途が広がり、受注の質と値決めの力が改善しやすい。供給責任を果たせる企業として見られれば評価も底上げされやすい。
資本配分は案件投資を優先しやすい。還元より案件の質と回転が先に見られやすい。資本配分では、競争力を守る投資と財務の安定をどう両立するかがまず問われる。製造業では設備、開発、供給責任への投資が欠かせず、還元の魅力は事業の強さが続く前提で評価されやすい。
リスク耐性スコア 4/10 より算出
直近3期のいずれかでFCFが赤字のため、DCF法による算定を見送り
直近3期FCF: 2025年度 -22億円 / 2024年度 -99億円 / 2023年度 20億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥65。成長率は過去DPS CAGR（10年=10.6%、直近3年=5.7%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥913、配当性向48%でBPS追跡。
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥167、総合スコア5.0から指数関数的に倍率算出。
過去BPSデータの連続性に問題があるため、PBR法による価値算定を見送り（時系列に不連続な急変あり（株式分割の遡及反映が不完全な可能性））
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥167。
10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。 業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-06-05)
| 入力値 / 各モデルの結果 | 下振れ | 中央 | 上振れ |
|---|---|---|---|
| 必要利回り(株主資本コスト) | 10.89% | 14.39% | 18.89% |
| 成長持続年数(競争優位性に連動) | 7年 | 10年 | 13年 |
| EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) | ¥211 | ||
| 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) | ¥211 | ||
| スタート時の状態 | S(名目永続成長率 2.6%、直近売上成長 -1.1%) | ||
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
| 評価モデル | 悲観 (32%) | 中立 (42%) | 楽観 (26%) | 加重平均 |
|---|---|---|---|---|
| DCF | — | — | — | — |
| 配当割引 | ¥466 | ¥706 | ¥1,086 | ¥728 |
| 残余利益 | ¥451 | ¥976 | ¥1,476 | ¥938 |
| PERマルチプル | ¥1,340 | ¥2,177 | ¥3,517 | ¥2,258 |
| PBR分位法 | — | — | — | — |
| PER分位法 | ¥1,335 | ¥2,085 | ¥3,860 | ¥2,307 |
| モデル平均 | ↑ 各モデルの確率加重平均 | ¥1,558 | ||
¥898 FV¥1,558 割高
¥2,485 ¥3,106
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