価値が増える条件
品質や技術が販売単価に反映され、原料コストの時間差を吸収できる。更新投資を賄いながら海外案件の投下資本収益が現金で戻り、借入負担が下がる。
PRICE OUTLOOK · 研究版
JFEホールディングスの価格感応度と事業環境
日々の価格と、2036年に向けた5つの価格シナリオを比べます。価格上昇が利益になるかは、企業の販売・調達・価格転嫁・ヘッジによって変わります。
土地・不動産の1系列は、予測開始年より前の公式指数を固定起点にしています。一覧の2036年価格は「—」とし、各系列の詳細に旧条件を保存しています。国交省の同定義の新公表値と価格条件を照合するまで、現在有効な見通しとして使いません。
acrei_reference：最新の取得処理が失敗しています。保存済みの値を表示しています。最終処理 2026-11-02T14:13:14+00:00
5411 に関連する価格
銘柄のAI分析へ · AI本文からの抽出候補と、独自検討で選んだ検証対象を含みます。影響方向と感応度は個別確認が必要です。
原料炭から株主の現金まで
JFE：原料炭高をどこまで鋼材価格に移せるか
高炉・製鋼・電磁鋼板等の製造技術と顧客関係は強みの候補だが、原料と鋼材の国際市況に挟まれる。国内の主原料連動部分も四半期の遅れがあり、輸出・交渉分野は鋼材需給次第。恒久的な価格決定力として全出荷へ広げない。
調査 2026-10-27 · 通期財務 2025-04-01～2026-03-31 · 調査版 jfe-coking-owner-cash-20261027-r1 · 見直し期限 2026-11-07。以下の会社資料と当サイトの判断を分けています。
高い原料炭価格が利益へ届く経路
国内出荷の主原料連動部分約50%全世界の出荷比率ではありません
会社説明の反映時差約1四半期契約価格と出荷時期による
2026年2月時点の転嫁見込み約100億円特定四半期の原料炭高の翌年度反映
原料炭CIF高は調達負担になり得るが、会社は国内出荷の約半分で主原料連動の販売価格を採用と説明した。2026年2月時点の約100億円は特定四半期の原料炭高を翌年度に転嫁する見込みであり、1 USD/t当たりの利益係数や2036年の転嫁率ではない。日本の全輸入CIF平均は会社の品位・契約価格ではない。
JFEスチールはブラックウォーター炭鉱の10%権益と長期オフテイクを発表しました。取得発表額は360百万米ドル。上流持分による現金の受取や調達価格式は確認できておらず、調達費の上昇から機械的に差し引きません。
連結現金を、設備取得と投資全体に分ける
| JFEグループ連結（億円） | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業活動によるCF | 3,789.68 | 3,790.81 |
| 有形・無形・投資不動産の取得支出 | -2,794.17 | -3,217.20 |
| 上の2行の小計（株主利益ではない） | 995.51 | 573.61 |
| 投資CF全体 | — | -4,527.84 |
| 営業CF＋投資CF全体 | — | -737.03 |
| 親会社所有者への配当現金 | -636.72 | -573.34 |
2026年3月期の営業CFは前年差でほぼ横ばいですが、確認できる設備等の取得支出は423.03億円増です。営業CFに含まれる現金利息260.71億円・現金税494.99億円を再び差し引きません。営業CFへの償却調整2,742.92億円を二重加算しません。
小計573.61億円は株主利益でも会社FCFでもありません。設備取得には成長投資が含まれ、維持更新額は未分離です。投資CF全体には金融投資や持分取得等も含まれます。配当との近さから「余力が全て配当に回った」と推測しません。
バフェット式の資本配分判断
最新の統合報告書は利益・営業CFが中計の想定を下回り、Debt/EBITDAが2025年度4.8倍で目標約3倍より高いとして投資の厳選・資産売却を掲げる。計画中の投資を全額成長と呼ばず、更新・脱炭素対応のうち競争力維持に必要な額と、海外投資の回収を分ける。配当は株主利益の分配であり、借入は株主利益ではない。
会社公表のDebt/EBITDAは2024年度4.5倍から2025年度4.8倍へ上がり、中計目標は約3.0倍です。中計の3年投資16,800億円と営業CF14,100億円は計画で、2026年3月期の実際の支払や株主利益ではありません。会社自身が利益・営業CFの計画未達を認め、投資の厳選と資産売却を挙げています。
崩れる条件
原料炭高と鋼材需要の弱さが重なり、交渉分野・輸出の値上げが遅れる。大型更新・電炉/GX設備と海外投資が同時に資金を要し、配当維持のために資産売却・借入への依存が高まる。
日本着強粘結炭CIFの2036年5条件 · 鉄鉱石の別品位参考条件 · 銘柄AI分析。日本の輸入CIF平均をJFEの購入単価に置き換えたり、2036年の会社利益へ掛けたりしていません。
次に確認する証拠・公式原本
- 国内連動契約の原料指数・受渡時期と輸出/交渉分野の鋼材売価・数量
- 高炉・コークス炉の年間維持更新投資とGX/電炉投資の必須部分
- ブラックウォーター炭鉱の実際の受取現金・オフテイク量・価格式
- JJSL等の持分法利益に対応する配当・追加出資と借換条件
JFE Holdings Financial Report for Fiscal Year Ended March 31, 2026 · PDF 5, 11, 12ページ · SHA256 09fefe344885cfe790bf4d62ec5964d1ddb4dfb1292277be5ff45cb22926935a
JFE 2026年3月期第3四半期インベスターズ・ミーティング質疑要旨 · PDF 23, 24, 25ページ · SHA256 466915c4a3775c18fdb0fb4402961dc1340f11340ca6ce6638fa84594aec5a6b
JFE GROUP REPORT 2026 · PDF 10, 15, 16ページ · SHA256 d48af7832e32bec27277b64ddd7b81909cc5066092d9b7d574b672d653c5a99a
JFEスチール 豪州ブラックウォーター製鉄用原料炭事業への出資について · SHA256 4829b9bd27d3e89acdf2b1415e2d6da6cec4fcb5b6b3af5e181566ecbc896797
会社の2026年2月転嫁見込みと2026年3月期の確定連結CFは別の公表時点・範囲です。研究版の判断であり、特定の投資家本人の発言や株価目標ではありません。数値・単位・出典のJSON。
3系列。市場価格は日次、公的統計は公表頻度に合わせて更新します。時点が異なる系列を並べて比較する際は対象期間を確認してください。
| 価格・指数 | 最新観測 | 対象期間／状態 | 2036 低価格 | 2036 中立 | 2036 高価格 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全国／住宅地土地 · 指数 (2010=100) | 118.25 | 2025-12観測が古い · 要見直し | — | — | — |
| 日本の強粘結コークス用炭輸入CIF平均単価エネルギー · JPY/MT | 35,791.60 | 2026-09参考価格・条件を確認 · 要見直し | 20,385.87 | 37,065.23 | 74,130.45 |
| 鉄鉱石（CFRスポット）金属・鉱物 · USD/dmt | 97.70 | 2026-09更新範囲内 | 59.98 | 99.97 | 184.94 |
銘柄分析とつなぐときの読み方
同じ原油高でも、生産会社の売上と、航空会社の燃料費では効く方向が異なります。販売数量、契約通貨、価格転嫁の時間差、ヘッジ、設備更新費を確認して利益・現金収支に接続します。土地の含み益を営業利益に足したり、建設工事費とその内訳の労務費を二重に計上したりしないことが重要です。
各価格の5ケースは独立した周辺シナリオです。すべての高価格ケースが同時に起こる確率を掛け合わせたり、銘柄の楽観ケースへ一律に割り当てたりすることはできません。