PRICE OUTLOOK · 研究版

鉄鉱石（CFRスポット）の価格見通し

日々の価格と、2036年に向けた5つの価格シナリオを比べます。価格上昇が利益になるかは、企業の販売・調達・価格転嫁・ヘッジによって変わります。

acrei_reference：最新の取得処理が失敗しています。保存済みの値を表示しています。最終処理 2026-11-02T14:13:14+00:00

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最新の観測価格97.70USD/dmt · 対象 2026-09

2036年・中立シナリオ99.97USD/dmt · 2036-10-25

中立までの年率変化+0.2%観測価格から目標日まで

鉄分62%の粉鉱・中国着CFRスポット。乾燥トン当たり米ドル。説明欄で同じ品位・単位になる2008年12月以降だけを収録。旧契約のUS cents/dmtuと接続・換算しない。

2036年の5つのシナリオ

国別貿易・鋼材需要と公表実質価格比を参照する。61%FOBの変化率を62%CFRへ近似し、2031→2036年は独自の実質維持。

物価だけで上がる基準：137.43 USD/dmt。中立シナリオのCPI基準からの差：-27.3%。基準価格は以下の「分析の前提」で確認できます。

低価格59.98USD/dmt配分 10%

中国建設需要が一段と弱まり、スクラップ・電炉化とアフリカ・ブラジル供給の立上げが重なる。高コスト供給の退出が遅れる低価格ストレス。

現在比 -38.6%
CPI基準比 -56.4%
年率 -4.8%

やや低価格79.97USD/dmt配分 20%

新規供給と既存鉱山の生産性改善が需要回復を上回る。高品位需要の増加だけでは標準鉱の価格を支えられない。

現在比 -18.1%
CPI基準比 -41.8%
年率 -2.0%

中立99.97USD/dmt配分 40%

公表2026→2031年の実質価格変化率を適用し、その後2036年まで実質水準を維持。FOB/CFR・61/62%の相対差維持を近似する。

現在比 +2.3%
CPI基準比 -27.3%
年率 +0.2%

やや高価格134.96USD/dmt配分 20%

新鉱山の鉄道・港湾・選鉱の立上げが遅れ、インド等の需要増と既存鉱山の減耗が供給余力を減らす。

現在比 +38.1%
CPI基準比 -1.8%
年率 +3.3%

高価格184.94USD/dmt配分 10%

複数生産地域の障害と新規案件の遅延が長引き、適合品位の供給が制約される。短期の瞬間高値をそのまま持続させる条件ではない。

現在比 +89.3%
CPI基準比 +34.6%
年率 +6.6%

配分加重平均：107.47 USD/dmt。平均値は実現が最もありそうな価格を意味しません。

鉄鉱石：国別貿易と鋼材需要から見る価格

豪州政府DISRの2026年9月版見通しを参照しています。新しい供給と中国の輸入減少を、インドなどの成長と分けて比較します。国別数量の公表終点は2031年で、2036年までの国別予測が完成したものではありません。

公表価格は2026年以降61%Fe・豪州FOB、観測は62%Fe・中国向けCFRです。公表2031年実質価格約64ドルを、この観測系列の予測値として転記していません。運賃と品位が違うため、変化率だけを近似的に参照します。

2036年価格をどう組み立てたか

比較用の観測12か月平均 102.26 USD/dmt × 同じ61%FOB系列の公表2026→2031年実質価格比 0.7274 × 受渡条件・品位差の変化の仮定 1.00倍 × 各ケースの追加倍率 × 共通CPI年3%です。2031年以降は実質価格を維持する独自条件です。2025年は品位基準が違うため、価格比の起点にしません。

ケース	独自追加倍率	2036年・2026年実質 USD/dmt	2036年・共通CPIによる名目 USD/dmt
低価格	0.60	44.63	59.98
やや低価格	0.80	59.51	79.97
中立	1.00	74.38	99.97
やや高価格	1.35	100.42	134.96
高価格	1.85	137.61	184.94

61%Fe・豪州FOBの公表2026→2031年実質価格比を、62%Fe・中国向けCFRの観測12か月平均へ近似的に適用。運賃と品位による相対価格比の変化を1倍とする独自仮定で、同じ価格系列ではない。2031→2036年は実質維持。共通CPIを一度だけ掛ける。基準の物価はCPI3%・日本短期金利2%・長期3%・2036年ドル円150円。公表元の将来インフレ・将来名目価格は取り込んでいません。価格倍率と配分は未校正です。

受渡条件・品位差の仮定による中立価格の変化

相対差の変化を1倍とする仮定も未検証です。他の条件を固定して±10%動かすと、中立名目価格は以下のように変わります。10%は独自の感応度で、誤差範囲や確率ではありません。

相対差の変化	中立2036年 USD/dmt
0.9倍	89.97
1.0倍	99.97
1.1倍	109.96

どの国・地域の数量が増えるか

2025年は履歴、2026～2027年は予測、2028～2031年は見通しです。鉄鉱石の輸出入はdry Mt（百万乾燥トン）で、世界の採掘生産シェアではありません。世界貿易量は輸出と輸入の共通の参照計なので、両者の差から供給不足を推定しません。

豪州ブラジル南アフリカカナダインドその他アフリカ（ギニア他）その他・未掲載分（差額）

国・地域	2025 Mt	2026 Mt	2027 Mt	2028 Mt	2029 Mt	2030 Mt	2031 Mt	2025年構成比	2031年構成比	2025→2031変化	同期間年率
豪州	923.1	936.0	945.6	949.6	934.8	915.2	905.0	52.9%	49.3%	-2.0%	-0.3%
ブラジル	413.2	426.2	437.2	451.2	462.2	467.2	470.2	23.7%	25.6%	+13.8%	+2.2%
南アフリカ	61.2	61.2	60.2	59.2	59.2	58.2	58.2	3.5%	3.2%	-4.9%	-0.8%
カナダ	61.9	62.9	63.9	64.9	64.9	65.9	65.9	3.5%	3.6%	+6.5%	+1.0%
インド	23.9	19.9	17.9	16.9	15.9	14.9	13.9	1.4%	0.8%	-41.9%	-8.6%
その他アフリカ（ギニア他） ※	34.0	54.0	84.0	114.0	134.0	154.0	159.0	1.9%	8.7%	+367.6%	+29.3%
その他・未掲載分（差額）	226.5	206.1	183.5	171.8	199.9	181.5	165.4	13.0%	9.0%	-27.0%	-5.1%

構成比の分母は、鉄鉱石なら同年の世界貿易量、粗鋼なら同年の世界生産/消費です。※はPDFだけに載る整数丸め値。「その他・未掲載分」は世界計から掲載国・地域を引いた当サイトの差額。その他アフリカにはギニア、モーリタニア、シエラレオネ、リベリア、アルジェリア、ケニア、モロッコを含みます。その他アジアは中国・インド・日本・韓国・台湾を除きます。

2032～2036年の国別数量は未確認です。2031年までの公表数量は出典の条件による見通しであり、価格5ケースそれぞれの需給を再推定したものではありません。粗鋼は鉄鉱石と単位当たりの投入量が違い、スクラップ・電炉・DRI・品位構成を確認せず直接差し引きません。

価格と株主に残る現金を結ぶ

鉄鋼会社では鉄鉱石が安くても、鋼材売価がそれ以上に下がれば現金は増えない。原料炭・電力・契約改定時期・在庫を合わせて見る。
鉱山のC1操業費だけで安全余裕を判断しない。剥土・鉱床更新、鉄道港湾の維持、ロイヤルティ、運転資金と追加開発費を確認する。
CFRの上昇が運賃由来なら、FOB受取価格や鉱山の利益が同じだけ増えるとは限らない。品位・水分・船積み・販売の段階をそろえる。

会社開示との照合：三井物産の鉄鉱石感応度・持分生産量・投資後の現金。会社の参考価格は61%Feで、ここでの62%Fe観測とは異なります。2036年価格差を当年度利益係数へ掛けた予測ではありません。

公表価格の原数値・資料の不一致

年	品位	公表名目FOB USD/t	公表実質FOB・2026年 USD/t
2025	62%Fe	86.981	88.442
2026	61%Fe	87.744	87.749
2027	61%Fe	82.240	80.509
2028	61%Fe	79.273	76.692
2029	61%Fe	76.141	72.087
2030	61%Fe	72.886	67.531
2031	61%Fe	70.394	63.828

豪州の暦年2026年輸出はExcel935.9667Mtに対しPDF表3.2は937Mt。Excelの精度を優先し、PDF値で黙って補正しない。
その他アフリカ・その他アジア輸入・インド輸入はExcelにないため、PDF表3.2の整数丸め値を別由来として保持。その他アフリカをギニア単独としない。
鋼材のExcelにはロシア・ブラジルがあり、PDFのその他アジア・中東と掲載地域が異なる。掲載国の合計を世界全体にしない。
価格の2025年は62%Fe、2026年以降は61%Fe。実質変化率は同じ61%Fe基準の2026年から計算し、2025年を価格比の起点にしない。
鉄鉱石貿易はdry Mt。豪州の会計年度生産wet Mtは水分・期間が違うため、この暦年の輸出表に混ぜない。

Excel「Steel-making」「Steel-making iron ore」「Steel-making steel」H～N列とPDF表3.1～3.3。PDFの丸めを確認し、相違は残しています。価格の実質基準年はPDF表3.3注bで確認しました。

公表ページ · 鉄鉱石の国別貿易・PDF38ページ · 鋼材の需要・生産・37ページ · 価格・39ページ · 予測Excel。公表日 2026-10-02、情報締切 2026-09-20。

DISR / Commonwealth of Australia, CC BY 4.0（第三者資料を除く）。当サイトが抜粋・再計算。原本SHA256・原表セルと独自の仮定はJSONのresource_modelに保存しています。

過去の観測と2036年の仮説

実線は観測の月平均。点線はシナリオへの補助線であり、途中年の予測や信頼区間ではありません。

円換算と購買力

シナリオ	2036年の名目円	分析日時点の購買力換算
低価格	8,997.10	6,694.41
やや低価格	11,996.13	8,925.89
中立	14,995.16	11,157.36
やや高価格	20,243.47	15,062.43
高価格	27,741.05	20,641.11

元系列の数量単位当たり。米セント表示は100分の1ドルに換算。CPI基準の比較では起点・2036年ともドル円150円で固定します。購買力は日本CPI年3.0%で割り戻した条件付きです。ドル円の予測確率は含みません。現在ドル円 157.80（2026-10-29）。

分析の前提・版・出典

分析日／見直し期限: 2026-10-25 ／ 2026-11-25
比較基準の観測: 102.26 USD/dmt：直近観測から12か月の有効観測の算術平均（直近対象 2026-09）
物価: 日本CPI 3.0%/年、この系列の名目化基準 3.0%/年。共通CPIと固有の実質変化を乗算して名目価格を計算。ドル建て系列に独立した米国CPI予測を入れず、固定為替下の共通基準として扱う。
検証状態: 未校正。公表数量は2031年まで。CFR/FOB・61/62%の相対差維持・実質延長・倍率・配分は独自仮定で、数量差からの価格推定や費用下限ではない。
モデル版: iron-ore-req-relative-20261025-r1
観測取得: 2026-11-01T22:45:07+00:00

毎日の観測更新では将来の目標価格を動かしません。前提を見直した時に別の版を追加し、旧版も残します。

出典は市場構造・観測値の根拠です。上記の価格目標・配分を出典の機関が予測したという意味ではありません。

過去の10年変化から、現在の仮説を点検

現在の低価格・中立・高価格ケースを、過去の実質価格の変化と比べています。過去のドル価格から実績の米国CPIによる物価分を除く参考分析で、将来の共通CPI・金利・為替の条件は変更していません。

現在版データによる記述的な点検です。当時の予測を再現したバックテストや、将来の発生確率の校正ではありません。10年区間の多くが重なるため、件数を独立した標本数として扱えません。

比較対象	10年区間数	区間を重ねない組数	低・高ケースの範囲外	過去の実質価格倍率	中立の誤差
1990年以降の起点2009〜2014年	6	1	0 / 6	0.63〜0.98倍	実質据え置きより小さい
2000年以降の起点2009〜2014年	6	1	0 / 6	0.63〜0.98倍	実質据え置きより小さい

低・高ケースは分布の端や信頼区間ではありません。「範囲外」の件数を将来の確率に読み替えないでください。中立の比較は倍率の対数誤差の平均によるもので、統計的に有意な優劣を示したものではありません。

比較の期間・欠測・定義

暦年12か月が揃った年平均どうしを10年差で比較。10年後の特定日の現物価格の検証ではない。

原油は古い市場制度の影響をそのまま延長しないため、1990年以降と2000年以降を分けて確認します。鉄鉱石は同じ品位・受渡条件の期間に限定しているため、比較可能な区間数がさらに少なくなります。

観測の最終月：価格 2026-09、米CPI 2026-09。

暦年12か月が揃わず年平均を作らなかった年：価格 2008、2026、米CPI 2025、2026。欠測月の補間はしていません。

物価調整：CPIAUCSL。基準年の違いは比で相殺します。日本の実質購買力や、企業の調達価格の検証ではありません。

現在版の価格・実績米CPIを使った過去の実質価格変化の点検。過去公表時点の予測再現ではなく、将来の日本CPI・金利・為替条件は変更しない。照合日 2026-11-02。

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鉄鉱石高は原料費上昇。鋼材売価・契約・在庫次第 · 確認 2026-10-27

会社開示と監査済み財務資料は鉄鉱石・原料炭・鋼材売価を事業収益の要因とする。サイトの中国着62%Fe参考価格と実際の調達品位・契約は一致未確認。原料炭の影響と二重加算しない。