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1515 日鉄鉱業銘柄分析・適正株価

日鉄鉱業銘柄分析・適正株価・割安/割高判定

東証プライム鉱業資源開発 JCR A- (stable)

—

現在値

—

時価総額

投資テーゼ

日鉄鉱業株式会社は資源権益と鉱山運営を持ち、資源価格の追い風を受ける局面では収益が膨らみやすい。市況依存は強いが、実物資産を押さえていること自体が価値の源泉になる。

競争優位性

業界内MOAT

業界成長性

セクター動態

リスク耐性

財務・事業安定性

株主還元

配当・自社株買い

見通し

上振れ経路の確度

総合スコア

4.4/10

競争優位性

業界成長性

リスク耐性

株主還元

見通し

📋 事業内容

1,968億円

売上高
FY2025実績

90億円

親会社帰属
純利益

177億円

営業CF
FY2025実績

58.9%

自己資本
比率

6.3%

ROE
FY2025

同社は金属資源や関連素材を扱い、産業の上流を支える役割を持つ。資源価格や需給の影響は大きいが、供給の確保自体に意味がある局面も多い。権益、精錬、販売のどこで強みを持つかが収益の形を決めやすい。外部環境に左右される一方で、供給の希少性が価値になる業種だ。

⚡ 競争優位性（業界内MOAT） 5/10

上流資源では、権益や調達網、精錬技術の蓄積が参入障壁になりやすい。量だけでなく、安定供給を続けられる組織力も重要だ。長く築いた商流は外から見えにくいが強い資産である。ただし市況の荒さが強みの見え方をかき消すこともある。

📈 業界の成長性・セクター動態 4/10

成長は価格任せではなく、権益の質や用途の広がりで見たい。需要テーマに乗る資源を押さえられれば、追い風の受け方は大きくなる。いっぽうで大型投資の判断を誤ると、上振れ期待は重荷に変わりやすい。外部環境と経営規律の両方を見極めたい。

⚠️ リスクファクター分析 4/10

スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。

高リスク資源価格の変動

価格の揺れが大きいと、実力以上に業績の見え方が振れやすい。良い時ほど逆回転の重さを意識したい。

中リスク投資判断

大型案件や権益投資の見極めを誤ると、長く重荷を引きずりやすい。回収までの時間も長くなりがちだ。

中リスク地政学と供給網

資源の所在や輸送の問題は、企業努力だけでは避けきれない。外部要因が収益を大きく揺らすことがある。

💡 見通し（上振れ経路と実現確度） 4/10

業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。

中供給の希少性

必要な資源を安定して届けられる企業は、環境が不安定なほど価値が高まりやすい。価格以上の評価軸を持ちやすい。

中用途拡大

成長分野で使われる資源や素材を押さえられれば、追い風の受け方が強くなる。見通しの物語も描きやすい。

小規律ある配分

好況時にも投資と還元を冷静に配分できれば、資源株としての信頼感が増す。再評価の余地につながりやすい。

💰 株主還元政策 5/10

資源関連は景色の良い時ほど還元期待が高まりやすいが、循環の谷に備える慎重さも欠かせない。配分の評価は、良い局面での気前だけでは決まらない。逆風時にも持ちこたえられる財務と投資規律が重要だ。波のある業種だからこそ、平準化された姿勢に価値が出る。

EPS / DPS 長期推移（年次・全期間）

EPS（1株益） DPS（1株配当年間）

⚖️ 内在価値の推定（確率加重フェアバリュー）

📐 株主資本コスト（CoE）の算出

10年国債利回り（リスクフリーレート）+2.61%

成熟市場ERP（Damodaran）+4.23%

日本カントリーリスクプレミアム+0.91%

業種ベータ（鉱業・非鉄）×1.09

　→ 業種調整後の市場リスクプレミアム+5.59%

リスク耐性スコア調整（4/10）+0.60%

MOAT スコア調整（5/10）+0.00%

格付け調整（JCR A-）+0.00%

当社中立CoE8.80%

悲観 CoE

11.8%

中立 CoE

8.8%

楽観 CoE

6.3%

リスク耐性スコア（4/10）を用いて3シナリオに確率ウェイトを配分。安定性が高いほど中立シナリオの比重が増し、リスクが高いほど悲観・楽観シナリオの比重が増加する。各モデルの確率加重平均を等ウェイトで平均した値を総合フェアバリューとして表示。

悲観 41%

中立 27%

楽観 32%

悲観 41% — 市況反落・需要減速

中立 27% — 需給均衡・採算維持

楽観 32% — 需給逼迫・資産再評価

総合フェアバリュー（確率加重・4モデル平均）

¥1,339/株

悲観41% / 中立27% / 楽観32%
リスク耐性スコア 4/10 より算出

DCF法による算定を見送り
直近3期のFCFブレが30%超のため、DCF法による算定を見送り（年次変動が大きく将来推計が困難）
直近3期FCF: 2025年度 55億円 / 2024年度 26億円 / 2023年度 103億円

2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥45。成長率は過去DPS CAGR（10年=17.5%、直近3年=10.2%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。

悲観 41%

市況反落・需要減速

¥513

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト11.8%

ターミナル成長率-0.5%

中立 27%

需給均衡・採算維持

¥972

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト8.8%

ターミナル成長率1.0%

楽観 32%

需給逼迫・資産再評価

¥2,139

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト6.3%

ターミナル成長率2.0%

2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥1,715、配当性向41%でBPS追跡。

悲観 41%

市況反落・需要減速

¥648

推定フェアバリュー/株

CoE11.8%

ROE（初年→10年目）-5.0%→7.2%

TV成長率-0.5%

中立 27%

需給均衡・採算維持

¥1,852

推定フェアバリュー/株

CoE8.8%

ROE（初年→10年目）9.3%→9.3%

TV成長率1.0%

楽観 32%

需給逼迫・資産再評価

¥3,602

推定フェアバリュー/株

CoE6.3%

ROE（初年→10年目）11.7%→9.4%

TV成長率2.0%

PERマルチプル法。ピークEPS＝¥118、総合スコア4.4から指数関数的に倍率算出。

悲観 41%

市況反落・需要減速

¥823

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥118

想定PER7倍

中立 27%

需給均衡・採算維持

¥1,293

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥118

想定PER11倍

楽観 32%

需給逼迫・資産再評価

¥2,116

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥118

想定PER18倍

過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=0.49倍、現BPS=¥1,715。

PBR推移（月次・全期間）

PBR月次下位25% (0.38) 中央値 (0.49) 上位25% (0.60)

悲観 41%

市況反落・需要減速

¥657

推定フェアバリュー/株

分位下位25%

適用PBR0.38倍

中立 27%

需給均衡・採算維持

¥846

推定フェアバリュー/株

分位中央値

適用PBR0.49倍

楽観 32%

需給逼迫・資産再評価

¥1,034

推定フェアバリュー/株

分位上位25%

適用PBR0.60倍

過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥118。

PER推移（月次・全期間、赤字年除外）

PER月次下位25% (8.3) 中央値 (11.2) 上位25% (17.7)

悲観 41%

市況反落・需要減速

¥981

推定フェアバリュー/株

分位下位25%

適用PER8.3倍

中立 27%

需給均衡・採算維持

¥1,321

推定フェアバリュー/株

分位中央値

適用PER11.2倍

楽観 32%

需給逼迫・資産再評価

¥2,085

推定フェアバリュー/株

分位上位25%

適用PER17.7倍

10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-06-05)

総合判定(期待利回り vs 必要利回り)

回避

期待年利が必要利回りを上回る確率: 7.2%

期待年利(10年保有した場合)

下振れ -15.7% / 中央 -6.2% / 上振れ 7.0%

中央シナリオで必要利回り(7〜8%目安)を超えるか

10年後株価の幅(1000シナリオ)

下振れ ¥298 / 中央 ¥802 / 上振れ ¥3,693

現在 ¥2,301 → 分布の下から 1%地点(低いほど割安)

10年以内の倒産・上場廃止確率

0.3%

10年後の状態: 成長15% 横ばい52% 衰退33% 倒産・上場廃止0%

事象タグ別の10年発生確率

rate environment net interest bridge

93.6%

好況・上振れサイクル

58.2%

景気後退・需要減

57.3%

株主還元強化

48.1%

ordinary_nominal_recession_catchup

42.9%

バリュエーション低下

33.8%

利益率改善

29.9%

AI電力・光通信インフラ需要

25.3%

バリュエーション上昇

23.7%

利益率悪化

23.4%

大幅業績ショック

22.0%

TOB・買収

17.6%

希薄化・増資

15.6%

競争優位低下

14.5%

銘柄の状態、業種の景気敏感度、スコア、資本効率、現在PBRなどから各事象の露出度を作り、EPS/BPSシミュレーション内で発生させています。

📊 10年後の株価予想分布(1000通りのシナリオ)

横軸 = 10年後の株価 / 縦軸 = その株価に到達するシナリオ数。現在 ¥2,301(赤線)より右に分布があれば株価上昇期待、左なら下落リスク。

株価の10年推移予想(中央線=中央シナリオ、帯=下振れ〜上振れ)

入力値 / 各モデルの結果	下振れ	中央	上振れ
必要利回り(株主資本コスト)	5.48%	8.98%	13.48%
成長持続年数(競争優位性に連動)	7年	10年	13年
EPS/BPS-first MC 適正株価(中央)	¥622
10年後EPS/BPS×出口評価(中央)	¥622
スタート時の状態	C(名目永続成長率 0.8%、直近売上成長 9.7%)

※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。

評価モデル	悲観 (41%)	中立 (27%)	楽観 (32%)	加重平均
DCF	—	—	—	—
配当割引	¥513	¥972	¥2,139	¥1,157
残余利益	¥648	¥1,852	¥3,602	¥1,918
PERマルチプル	¥823	¥1,293	¥2,116	¥1,364
PBR分位法	¥657	¥846	¥1,034	¥829
PER分位法	¥981	¥1,321	¥2,085	¥1,426
モデル平均	↑ 各モデルの確率加重平均			¥1,339

📊 株価チャート

バリュエーションゾーン

¥398 割安
¥724 FV¥1,339 割高
¥2,195 ¥2,744

本レポートは公開情報（有価証券報告書・IR資料・各種統計）に基づく定性・定量分析であり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。財務数値はEDINET開示データより自動取得しており、最新の決算発表を反映していない場合があります。割引率は NYU Stern Damodaran (Jan 2026) の Japan ERP および日本国債利回りを基に算定。投資判断はご自身の責任においてご判断ください。

1515 日鉄鉱業 銘柄分析・適正株価

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