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3201 日本毛織銘柄分析・適正株価

日本毛織銘柄分析・適正株価・割安/割高判定

繊維製品繊維・資産安定基盤 JCR A (stable)

—

現在値

—

時価総額

投資テーゼ

日本毛織株式会社は繊維を軸にしながら産業材や周辺事業も持つ老舗企業で、地味だが粘り強い基盤を持つ。派手な成長は描きにくいが、事業の組み合わせが守りになる。

競争優位性

業界内MOAT

業界成長性

セクター動態

リスク耐性

財務・事業安定性

株主還元

配当・自社株買い

見通し

上振れ経路の確度

総合スコア

4.6/10

競争優位性

業界成長性

リスク耐性

株主還元

見通し

📋 事業内容

1,194億円

売上高
FY2025実績

91億円

親会社帰属
純利益

121億円

営業CF
FY2025実績

69.3%

自己資本
比率

6.9%

ROE
FY2025

日本毛織株式会社は繊維を起点に複数の周辺事業を持ち、安定的な収益源を組み合わせて運営する。派手さより継続性が特徴だ。商品や店舗、サービスのどこで繰り返し選ばれるかがはっきりしているほど、周辺需要まで取り込みやすい。一方で実店舗や商品体験が絡むため、デジタル化が進んでも需要のすべてが置き換わるわけではない。

⚡ 競争優位性（業界内MOAT） 5/10

老舗の顧客基盤や事業分散は支えになるが、強い独占性があるわけではない。事業の質を地道に保てるかが重要だ。ブランドや運営の型があっても、消費者の選択肢は多く、鮮度を失うと堀は薄くなりやすい。優位を保つには、価格以外の理由で繰り返し選ばれる状態を絶やさないことが大切になる。

📈 業界の成長性・セクター動態 3/10

成長は新しい機能材や資産活用に左右される。既存分野だけでは伸びにくい。伸びしろは新規出店だけでなく、既存店改善や周辺商材の深掘りがどこまで効くかで見え方が変わる。一方で定番業態でも競争は強く、鮮度を欠くと需要の鈍化が早く表れやすい。

⚠️ リスクファクター分析 6/10

スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。

中リスク成熟分野依存

旧来分野の比重が重いと全体の伸びが鈍りやすい。新しい軸が必要だ。このリスクは成熟分野依存が続く局面で強まりやすく、客離れや値引き対応が同時に起きやすい。

中リスク焦点の散り

事業が広いと強みが見えにくくなりやすい。選択と集中の質が問われる。このリスクは焦点の散りが続く局面で強まりやすく、客離れや値引き対応が同時に起きやすい。

低リスク評価の停滞

堅実でも変化が乏しいと市場の評価が膠着しやすい。再評価の材料作りが要る。このリスクは評価の停滞が続く局面で強まりやすく、客離れや値引き対応が同時に起きやすい。

💡 見通し（上振れ経路と実現確度） 4/10

業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。

中機能材強化

収益の質が上がれば見え方は良くなる。見通しの鍵は機能材強化が話題づくりだけでなく、継続来店や支持の定着につながるかにある。この動きが進むほど、来店頻度や客単価、リピートの質が改善しやすい。値引きに頼らない収益構造へ近づくほど評価も見直されやすい。

小資産活用

地味でも評価の底上げにつながりうる。見通しの鍵は資産活用が話題づくりだけでなく、継続来店や支持の定着につながるかにある。この動きが進むほど、来店頻度や客単価、リピートの質が改善しやすい。値引きに頼らない収益構造へ近づくほど評価も見直されやすい。

小事業整理

分かりやすさが増せば再評価余地はある。見通しの鍵は事業整理が話題づくりだけでなく、継続来店や支持の定着につながるかにある。この動きが進むほど、来店頻度や客単価、リピートの質が改善しやすい。値引きに頼らない収益構造へ近づくほど評価も見直されやすい。

💰 株主還元政策 5/10

資本配分は堅実さが見られやすく、還元も中立的な魅力を持ちやすい。大きな変化より継続性が焦点になる。成熟度が高い事業ほど還元の継続性は評価されやすいが、守りのための投資を削ってまで厚くする局面とは限らない。消費関連では店舗や商品への投資が止まると競争力が傷みやすく、還元の継続性は事業の鮮度と切り離せない。

EPS / DPS 長期推移（年次・全期間）

EPS（1株益） DPS（1株配当年間）

⚖️ 内在価値の推定（確率加重フェアバリュー）

📐 株主資本コスト（CoE）の算出

10年国債利回り（リスクフリーレート）+2.86%

成熟市場ERP（Damodaran）+4.23%

日本カントリーリスクプレミアム+0.91%

業種ベータ（アパレル・繊維）×0.68

　→ 業種調整後の市場リスクプレミアム+3.51%

リスク耐性スコア調整（6/10）+0.00%

MOAT スコア調整（5/10）+0.00%

格付け調整（JCR A）-0.20%

当社中立CoE6.16%

悲観 CoE

9.2%

中立 CoE

6.2%

楽観 CoE

6.0%

リスク耐性スコア（6/10）を用いて3シナリオに確率ウェイトを配分。安定性が高いほど中立シナリオの比重が増し、リスクが高いほど悲観・楽観シナリオの比重が増加する。各モデルの確率加重平均を等ウェイトで平均した値を総合フェアバリューとして表示。

悲観 29%

中立 48%

楽観 23%

悲観 29% — 旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

中立 48% — 安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

楽観 23% — 保有資産や機能材が見直される局面

総合フェアバリュー（確率加重・4モデル平均）

¥1,743/株

悲観29% / 中立48% / 楽観23%
リスク耐性スコア 6/10 より算出

DCF法による算定を見送り
直近3期のFCFブレが30%超のため、DCF法による算定を見送り（年次変動が大きく将来推計が困難）
直近3期FCF: 2025年度 29億円 / 2024年度 23億円 / 2023年度 100億円

2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝¥47。成長率は過去DPS CAGR（10年=7.9%、直近3年=16.1%）から算出、MOATスコアに応じたフェード期間（10年）でターミナル成長率に収束。

悲観 29%

旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

¥637

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト9.2%

ターミナル成長率-0.5%

中立 48%

安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

¥1,470

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト6.2%

ターミナル成長率1.0%

楽観 23%

保有資産や機能材が見直される局面

¥2,293

推定フェアバリュー/株

株主資本コスト6.0%

ターミナル成長率2.0%

2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥1,916、配当性向36%でBPS追跡。

悲観 29%

旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

¥779

推定フェアバリュー/株

CoE9.2%

ROE（初年→10年目）-5.0%→5.4%

TV成長率-0.5%

中立 48%

安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

¥2,481

推定フェアバリュー/株

CoE6.2%

ROE（初年→10年目）7.3%→7.3%

TV成長率1.0%

楽観 23%

保有資産や機能材が見直される局面

¥3,131

推定フェアバリュー/株

CoE6.0%

ROE（初年→10年目）9.6%→7.6%

TV成長率2.0%

PERマルチプル法。ピークEPS＝¥132、総合スコア4.6から指数関数的に倍率算出。

悲観 29%

旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

¥1,058

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥132

想定PER8倍

中立 48%

安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

¥1,587

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥132

想定PER12倍

楽観 23%

保有資産や機能材が見直される局面

¥2,381

推定フェアバリュー/株

ピークEPS¥132

想定PER18倍

過去長期（10年以上）のPBR分位 × 現BPS。市場の不況・好況局面を含む歴史的レンジから価値帯を算定。中央値PBR=0.79倍、現BPS=¥1,916。

PBR推移（月次・全期間）

PBR月次下位25% (0.72) 中央値 (0.79) 上位25% (0.89)

悲観 29%

旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

¥1,371

推定フェアバリュー/株

分位下位25%

適用PBR0.72倍

中立 48%

安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

¥1,512

推定フェアバリュー/株

分位中央値

適用PBR0.79倍

楽観 23%

保有資産や機能材が見直される局面

¥1,697

推定フェアバリュー/株

分位上位25%

適用PBR0.89倍

過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥132。

PER推移（月次・全期間、赤字年除外）

PER月次下位25% (12.3) 中央値 (15.3) 上位25% (19.3)

悲観 29%

旧来分野の停滞で評価が伸び悩む局面

¥1,631

推定フェアバリュー/株

分位下位25%

適用PER12.3倍

中立 48%

安定事業を積み上げ堅実運営を続ける局面

¥2,019

推定フェアバリュー/株

分位中央値

適用PER15.3倍

楽観 23%

保有資産や機能材が見直される局面

¥2,555

推定フェアバリュー/株

分位上位25%

適用PER19.3倍

10年後の株価を 1000通りの未来シナリオでシミュレーション。業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。 (最終計算: 2026-07-29)

総合判定(期待利回り vs 必要利回り)

中立

期待年利が必要利回りを上回る確率: 50.1%

期待年利(10年保有した場合)

下振れ -6.9% / 中央 5.9% / 上振れ 17.6%

中央シナリオで必要利回り(7〜8%目安)を超えるか

10年後株価の幅(1000シナリオ)

下振れ ¥552 / 中央 ¥2,397 / 上振れ ¥7,800

現在 ¥1,872 → 分布の下から 0%地点(低いほど割安)

10年以内の倒産・上場廃止確率

0.3%

10年後の状態: 成長37% 横ばい56% 衰退7% 倒産・上場廃止0%

事象タグ別の10年発生確率

好況・上振れサイクル

52.2%

景気後退・需要減

51.6%

日本の家計実質所得圧迫

51.4%

株主還元強化

46.5%

バリュエーション上昇

34.6%

バリュエーション低下

29.3%

利益率改善

28.1%

TOB・買収

20.9%

利益率悪化

20.2%

大幅業績ショック

18.4%

構造的衰退

18.2%

競争優位低下

17.1%

rate environment net interest bridge

11.1%

希薄化・増資

8.5%

銘柄の状態、業種の景気敏感度、スコア、資本効率、現在PBRなどから各事象の露出度を作り、EPS/BPSシミュレーション内で発生させています。

📊 10年後の株価予想分布(1000通りのシナリオ)

横軸 = 10年後の株価 / 縦軸 = その株価に到達するシナリオ数。現在 ¥1,872(赤線)より右に分布があれば株価上昇期待、左なら下落リスク。

🍝 トータルリターンの10年推移(1000通りのシナリオ)

横軸 = 経過年 / 縦軸 = 配当込み累積トータルリターン(%)。薄い線1本1本が1回のシミュレーション、太線が中央シナリオ、帯が下振れ〜上振れ(P10〜P90)。0%(灰線)より上なら投資元本を上回る。

入力値 / 各モデルの結果	下振れ	中央	上振れ
必要利回り(株主資本コスト)	3.00%	5.88%	10.38%
成長持続年数(競争優位性に連動)	7年	10年	13年
EPS/BPS-first MC 適正株価(中央)	¥1,990
10年後EPS/BPS×出口評価(中央)	¥2,033
スタート時の状態	C(名目永続成長率 0.2%、直近売上成長 6.0%)

※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。

評価モデル	悲観 (29%)	中立 (48%)	楽観 (23%)	加重平均
DCF	—	—	—	—
配当割引	¥637	¥1,470	¥2,293	¥1,418
残余利益	¥779	¥2,481	¥3,131	¥2,137
PERマルチプル	¥1,058	¥1,587	¥2,381	¥1,616
PBR分位法	¥1,371	¥1,512	¥1,697	¥1,514
PER分位法	¥1,631	¥2,019	¥2,555	¥2,030
モデル平均	↑ 各モデルの確率加重平均			¥1,743

📊 株価チャート

バリュエーションゾーン

¥602 割安
¥1,095 FV¥1,743 割高
¥2,411 ¥3,014

本レポートは公開情報（有価証券報告書・IR資料・各種統計）に基づく定性・定量分析であり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。財務数値はEDINET開示データより自動取得しており、最新の決算発表を反映していない場合があります。割引率は NYU Stern Damodaran (Jan 2026) の Japan ERP および日本国債利回りを基に算定。投資判断はご自身の責任においてご判断ください。

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