3697 ＳＨＩＦＴ 銘柄分析・適正株価
ＳＨＩＦＴ 銘柄分析・適正株価・割安/割高判定
情報通信
品質保証
DX支援
投資テーゼ
ＳＨＩＦＴはソフト品質保証と周辺支援で拡大してきたが、AI による自動生成と自動テストの進展を最も強く受けうる側面を持つ。拡大型モデルの勢いはあるものの、長期では需要構造の変質を厳しく見たい。
5.6Sol 個別レビュー
5.6Solによるシナリオ加重評価
不確実
深掘り
5.6Sol乖離率
-2.1%
レビュー時株価との比較
妥当価値
728円
シナリオ加重平均
基準株価
743円
2026-07-17 / kabufu-db
確信度
中
深掘り評価
投資テーゼ
2026年8月期3Q累計は売上高1158億円で21.4%増だが、営業利益114億円は4.3%減、純利益は36.6%減。通期の調整後EPS34.79円に対し株価は約21.4倍で割高感は薄れたものの、報告EPSは24.35円で調整項目が大きく、AI投資とM&Aの回収確度を見極めにくい。2025年1月の1対15分割後単位で評価。
主な懸念
売上成長に対して利益が縮小し、M&A・持分法損失・借入増で自己資本比率が52.7%から36.1%へ低下した。
シナリオ内訳
5.6Sol評価のシナリオ、確率、妥当価値、根拠
シナリオ 確率 妥当価値 根拠
悲観
15.0%
350円
PMI停滞と利益率低下で調整後EPS20円×PER17.5倍。
弱気
25.0%
520円
調整後EPS27円×PER19.3倍。
基準
35.0%
750円
会社予想近傍の調整後EPS35円×PER21.4倍。
強気
20.0%
1,050円
AIサービスと稼働率改善で調整後EPS45円×PER23.3倍。
楽観
5.0%
1,450円
高成長と利益率回復の同時達成で調整後EPS55円×PER26.4倍。
評価日: 2026-07-21 07:47:19
📋
事業内容
同社は企業や行政の業務を支えるシステムを設計し、導入や保守まで担う。目立つ最終製品ではなくても、現場の業務フローに深く入り込むぶん粘り強い需要を持ちやすい。導入後の改善や運用支援が収益の厚みにつながる。信頼を積み上げるほど強くなる、継続型の事業である。
⚡
競争優位性（業界内MOAT）
3/10
業務システムでは、顧客業務の理解と導入実績が大きな堀になる。一度根付いた仕組みは、切替の負担が重く、簡単には入れ替わりにくい。保守や追加開発まで継続して任される企業は、価格だけで選ばれにくい。属人的な強みを標準化できるかで、堀の厚みはさらに増す。
📈
業界の成長性・セクター動態
3/10
成長余地は、既存顧客への深掘りと新しい課題への対応力にある。法改正、効率化、データ活用など、業務の変化は新たな需要を生みやすい。受託だけでなく、自社サービスの比重が上がると収益の見え方は良くなりやすい。地味でも息の長い成長を描ける分野だ。
⚠️
リスクファクター分析
5/10
スコアは「リスクが小さい」ことではなく、「リスクに対する財務・構造的耐性の高さ」を評価したものです。
中リスク 人材不足
案件需要があっても、技術者の確保が追いつかなければ成長を取りこぼしやすい。教育負担も重くなりやすい。
中リスク 案件採算の悪化
要件追加や見積もりの甘さで採算が崩れることがある。受託色が強い企業ほど注意が要る。
低リスク 顧客依存
大口顧客への偏りが強いと、更新や投資方針の変化が収益に響きやすい。安定に見えても脆さを抱えやすい。
💡
見通し（上振れ経路と実現確度）
3/10
業績を構造的に変える可能性のある具体的な上振れ経路のみ。種まき新規事業・ニュースに出た小さな特許・抽象的な期待論は対象外。
中 保守と追加開発
導入後の継続案件が増えれば、受注の波をやわらげやすい。システム会社としての強さが見えやすくなる。
中 自社サービス化
受託で得た知見を製品化できれば、収益の再現性が高まりやすい。評価の軸が一段と良くなる。
小 制度対応需要
法改正や業務変化がある局面では、既存顧客への提案機会が広がりやすい。見通しの支えになる。
💰
株主還元政策
3/10
システム会社は人材投資の重要度が高く、還元の評価も採用や教育とのバランスで見たい。軽資本に見えても、技術者の厚みを削れば競争力はすぐ傷みやすい。成熟企業であれば、安定した配分は魅力になりうる。継続案件の厚みが資本政策の安心感を支える。
EPS / DPS 長期推移（年次・全期間）
⚖️
内在価値の推定（確率加重フェアバリュー）
📐 株主資本コスト（CoE）の算出
10年国債利回り（リスクフリーレート） +2.86%
成熟市場ERP（Damodaran） +4.23%
日本カントリーリスクプレミアム +0.91%
業種ベータ（ITサービス・ソフトウェア） ×1.42
→ 業種調整後の市場リスクプレミアム +7.31%
リスク耐性スコア調整（5/10） +0.00%
MOAT スコア調整（3/10） +0.50%
当社中立CoE 10.67%
リスク耐性スコア（5/10）を用いて3シナリオに確率ウェイトを配分。安定性が高いほど中立シナリオの比重が増し、リスクが高いほど悲観・楽観シナリオの比重が増加する。各モデルの確率加重平均を等ウェイトで平均した値を総合フェアバリューとして表示。
悲観 30%
— AI 自動化で需要と単価が大きく崩れる
中立 45%
— 上流支援へ軸足を移して成長を保つ
楽観 25%
— 統合支援の深耕で高付加価値化に成功する
総合フェアバリュー（確率加重・4モデル平均）
¥1,334/株
悲観30% / 中立45% / 楽観25%
DCF
配当割引（DDM）
残余利益（RIM）
PERマルチプル
PBR分位法
PER分位法
★MC
DCF法による算定を見送り 直近3期FCF: 2025年度 40億円 / 2024年度 -9億円 / 2023年度 64億円
2段階配当割引モデル（2-Stage DDM）。ベースDPS＝—。
悲観 30%
AI 自動化で需要と単価が大きく崩れる
—
推定フェアバリュー/株
株主資本コスト 13.7%
ターミナル成長率 1.4%
中立 45%
上流支援へ軸足を移して成長を保つ
—
推定フェアバリュー/株
株主資本コスト 10.7%
ターミナル成長率 1.8%
楽観 25%
統合支援の深耕で高付加価値化に成功する
—
推定フェアバリュー/株
2段階残余利益モデル。BPS₀＝¥154、配当性向45%でBPS追跡。
悲観 30%
AI 自動化で需要と単価が大きく崩れる
¥73
推定フェアバリュー/株
CoE 13.7%
ROE（初年→10年目） -2.2%→9.1%
TV成長率 1.4%
中立 45%
上流支援へ軸足を移して成長を保つ
¥163
推定フェアバリュー/株
CoE 10.7%
ROE（初年→10年目） 11.0%→11.0%
TV成長率 1.8%
楽観 25%
統合支援の深耕で高付加価値化に成功する
¥285
推定フェアバリュー/株
CoE 8.2%
ROE（初年→10年目） 13.3%→11.3%
TV成長率 2.5%
PERマルチプル法。ピークEPS＝¥34、総合スコア3.4から指数関数的に倍率算出。
悲観 30%
AI 自動化で需要と単価が大きく崩れる
¥238
推定フェアバリュー/株
中立 45%
上流支援へ軸足を移して成長を保つ
¥339
推定フェアバリュー/株
楽観 25%
統合支援の深耕で高付加価値化に成功する
¥543
推定フェアバリュー/株
PBR法による価値算定を見送り
過去長期（10年以上、赤字年除外）のPER分位 × ピーク/正規化EPS。歴史的バリュエーションレンジから価値帯を算定。基準EPS=¥34。
PER推移（月次・全期間、赤字年除外）
悲観 30%
AI 自動化で需要と単価が大きく崩れる
¥2,281
推定フェアバリュー/株
中立 45%
上流支援へ軸足を移して成長を保つ
¥3,295
推定フェアバリュー/株
楽観 25%
統合支援の深耕で高付加価値化に成功する
¥5,231
推定フェアバリュー/株
10年後の株価を 1000通り の未来シナリオでシミュレーション。
業績の成長・横ばい・衰退・倒産の確率を過去データから推定し、1株利益の動きと適正株価の幅を予測します。
(最終計算: 2026-07-29)
総合判定(期待利回り vs 必要利回り)
回避
期待年利が必要利回りを上回る確率: 19.1%
期待年利(10年保有した場合)
下振れ -19.2% /
中央 -1.8% /
上振れ 12.6%
中央シナリオで必要利回り(7〜8%目安)を超えるか
10年後株価の幅(1000シナリオ)
下振れ ¥86 /
中央 ¥624 /
上振れ ¥2,456
現在 ¥766 →
分布の下から 1%地点(低いほど割安)
10年以内の倒産・上場廃止確率
0.0%
10年後の状態: 成長40% 横ばい52% 衰退8% 倒産・上場廃止0%
事象タグ別の10年発生確率
ordinary_nominal_recession_catchup
31.6%
asset-light book quality value discount
27.1%
low_reliability_book_support_discount
12.2%
銘柄の状態、業種の景気敏感度、スコア、資本効率、現在PBRなどから各事象の露出度を作り、EPS/BPSシミュレーション内で発生させています。
📊 10年後の株価予想分布(1000通りのシナリオ)
横軸 = 10年後の株価 / 縦軸 = その株価に到達するシナリオ数。
現在 ¥766 (赤線)より右に分布があれば株価上昇期待、左なら下落リスク。
🍝 トータルリターンの10年推移(1000通りのシナリオ)
横軸 = 経過年 / 縦軸 = 配当込み累積トータルリターン(%)。薄い線1本1本が1回のシミュレーション、
太線が中央シナリオ、帯が下振れ〜上振れ(P10〜P90)。0%(灰線)より上なら投資元本を上回る。
入力値 / 各モデルの結果 下振れ 中央 上振れ
必要利回り(株主資本コスト) 5.26% 8.76% 13.26% 成長持続年数(競争優位性に連動) 7年 10年 13年 EPS/BPS-first MC 適正株価(中央) ¥337 10年後EPS/BPS×出口評価(中央) ¥276 スタート時の状態 S(名目永続成長率 2.4%、直近売上成長 26.0%)
※ 試算精度について:現在は 1000通りのシミュレーションで、売上成長・利益率・株数からEPSとBPSを作り、配当は総リターンに、内部留保と自社株買いはBPS/株に反映します。10年後EPS/BPSに対して出口PER/PBR/PSRを評価し、赤字パスでは黒字時のPERを使わず、資産・売上倍率ベースの低い評価に切り替えます。さらにTOB、競争優位低下、景気後退、赤字からの回復、利益率変化、希薄化、バリュエーション変化などの事象タグを各銘柄の露出度に応じて発生させています。TOBは時価総額が大きい銘柄ほど発生確率を下げています。
評価モデル
悲観 (30%)
中立 (45%)
楽観 (25%)
加重平均
DCF
—
—
—
—
配当割引
—
—
—
—
残余利益
¥73
¥163
¥285
¥167
PERマルチプル
¥238
¥339
¥543
¥360
PBR分位法
—
—
—
—
PER分位法
¥2,281
¥3,295
¥5,231
¥3,475
モデル平均
↑ 各モデルの確率加重平均
¥1,334
📊
株価チャート
バリュエーションゾーン
¥475
割安
FV¥1,334
割高
¥2,525
本レポートは公開情報（有価証券報告書・IR資料・各種統計）に基づく定性・定量分析であり、特定銘柄への投資を推奨するものではありません。財務数値はEDINET開示データより自動取得しており、最新の決算発表を反映していない場合があります。割引率は NYU Stern Damodaran (Jan 2026) の Japan ERP および日本国債利回りを基に算定。投資判断はご自身の責任においてご判断ください。
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