アルミニウムの価格見通し

アルミニウム：一次材の需給と、再投資後の現金を考える

公表2031年の2026米ドル実質LME一次アルミ価格を2036年まで維持し、独自倍率と共通CPI3%を一度だけ反映する。年平均・LME cashの参照値と世界銀行settlementの月次観測の差を残し、現物プレミアム・加工賃・企業の受取価格は別に確認する。 比較条件の倍率と配分は未校正です。世界数量の公表見通しは2031年までで、2036年への実質維持は当サイトの仮定です。

一次アルミの生産・消費と、公表フローの差

DISRの一次アルミの生産と消費を同じ表から比較します。2026年の差は-1.317 Mt。世界在庫と取引所在庫の対象範囲は未照合のため、在庫の枯渇時期や価格倍率への変換には追加検証が必要です。

2025年は原表無印、2026年はExcel f／PDF s、2027年f、2028年以降z。PDF93ページの2026年不足1.7Mtと数値表からの約1.317Mtには差があります。表の値を保持しています。2027～2031年の公表フロー差累計は-1.664 Mtですが、実際の在庫増減を測定した値ではありません。再生材・アルミナ・ボーキサイトは工程や定義が異なります。

どこの国で生産しているか：USGSの2025年推計

国別製錬生産のシェアはUSGSの同じ年の世界計 74.0 Mtを分母にしています。DISRの2025年世界量との差 539.1 ktは、公表版・範囲の対応が未確認です。

2025年は推計、eは2024年も推計。国別合計は世界丸め値より210kt多く、シェアを100%へ再正規化していません。年末能力と年間生産は期間が異なり、丸めもあります。マレーシアの生産が年末能力を上回る原表値を保持し、これらから実際の稼働率を確定していません。国別2036年生産は未推定です。

電力・アルミナの支払いで、同じ金属価格でも残る額は変わる

一次アルミ1トンをつくる固定投入例。設備実測や2036年の世界平均ではなく、供給者の採算や株主利益を確定するものではない。 アルミナ1.92トン、電力14,000kWhを固定する独自入力です。2031年実質アルミナ価格を2036年まで維持し、共通CPIで名目化した499.63USD/t、ドル円150円を使います。

表の金額は2036年名目の「売価からアルミナと電力の2項目を控除した参考額」です。電力4/8/12円は2026基準の実質条件で、2036名目ではそれぞれ5.38 / 10.75 / 16.13円/kWh。アルミナ・電力・金属売価に共通CPIを各一度反映しています。その他費用は未確認で、ゼロという意味ではありません。

陽極、鋳造等のエネルギー、労務、補修、設備更新、輸送、現物プレミアム、炭素費用、税金・利息、運転資本は別途必要です。表は利益・採算下限・株主利益や、15通りの共同確率を示すものではありません。アルミナ価格や投入量を固定した部分的な感応度です。

バフェット式に確かめたいこと

• 製錬会社では安定した安い電力と原料確保が重要。LME高だけを恒久的な稼ぐ力とせず、設備更新・陽極・炭素費用・運転資金と税引後の現金を確認する。
• 圧延・押出・加工会社の利益は加工賃・製品構成・稼働率・価格転嫁・在庫にも依存する。一次アルミ価格上昇をそのまま利益増や売上の純増に置き換えない。
• 再生材の省エネ性と、回収・分別・品質・歩留まり・スクラップ購入費を合わせて見る。一次材の価格と再生材のマージンを同じ価格系列にしない。