オプション板とグリークス

いまの姿

ディーラーのガンマ（GEX）

建玉の内訳から「マーケットメイカーがどちら向きのガンマを持っているか」を推定します。 慣例どおりコールは売られ、プットは買われていると仮定した計算です。
棒が上（プラス）に積み上がる水準では、値が動くほど反対売買が出て動きが収まる方向に働きます。 下（マイナス）に積み上がる水準では逆に動きを追いかける売買が出ます。 ゼロを跨ぐ価格（ガンマ・フリップ）が、相場の性格が変わる目安です。

ガンマとマックスペインの推移

日ごとの板を保存して、ディーラーのガンマがプラス側にいるかマイナス側にいるかを 追いかけます。マイナス側に沈んでいる期間は、同じニュースでも値幅が出やすくなります。
この記録は 2026 年 8 月 28 日から貯め始めました。過去のオプション板は配られていないので、 遡ることはできません。

建玉とマックスペイン

マックスペインは「満期にそこで終わると、買い手の受け取り合計がいちばん小さくなる価格」。 需給の重心を見る目安で、必ずそこへ行くというものではありません。

スマイル

行使価格ごとの予想変動率です。左（下の行使価格）が高いのがふつうで、 下落の保険のほうが高く売られていることを表します。左の傾きが急な日ほど、 市場が下方向を警戒しています。

きのう、どこに仕込まれたか

建玉の前日比です。増えた行使価格は、そこに新しく張られた場所。 出来高は往復で消えることもありますが、建玉は「残っている契約」なので、 どちらの向きに厚みが増したかが見えます。
コールが増えれば上値の売り（あるいは上への賭け）、プットが増えれば下への備えが入った、 という読み方をします。ただし建玉は増えた側が買いか売りかまでは分かりません。

どこまで実際に売買できるか

理論の期待値がよくても、売値と買値の間が広ければ手元には残りません。 ここでは満期 × 行使価格の面で、「気配の幅が中値の 15% 以内、かつ建玉が 10 枚以上」を 触れると数えて、その割合を出しています。
濃いところが実際に売買できる範囲。短い満期ほど、その範囲は現値のすぐ近くに限られます。

この板はどこまで信用できるか

オプションの値段には、破れてはいけない関係が 3 つあります。 行使価格が上ならコールは安い（単調性）、バタフライの値段は負にならない（凸性）、 コールとプットは行使価格を挟んで釣り合う（プットコールパリティ）。
これが破れている箇所は、裁定の機会か、気配が薄くて値が実勢から外れているかのどちらか。 ほとんどは後者で、だからこの検査は「その値段をどこまで信じてよいか」の計器になります。

板（全行使価格）

左がコール、右がプット。中央が行使価格です。ATM 近辺を色で示しています。