CROSS ASSET VOL

どの資産のオプションが割高か

ボラティリティ指数は株価指数だけのものではありません。CBOE は 米国債・金・銀・原油・金鉱株・ユーロ・新興国株・個別株についても日次で出しています。それぞれの原資産の実現ボラティリティと突き合わせて、 売り手の取り分が厚いのはどこかを資産をまたいで比べます。 1990年〜23指数日次自動更新

読み込み中…

長期の取り分（VRP）は資産でどれだけ違うか

縦棒は「予想変動率 − そのあと実際に起きた変動率」の平均です。プラスなら、オプションを売っておけば平均的には取れたという意味。ここが資産によってこれだけ違うことは、株の VIX だけを見ていると分かりません。

いま、どこが高いのか

「長期順位」はその指数が始まってからの中でいまが何%の位置かです。 90% を超えていれば、その資産のオプションは歴史的に見て高い。行を押すと、下の推移がその資産に切り替わります。
「単位が別」と付いた行（織り込み相関・分散・VIX 自体のボラ）は、予想変動率とは意味が違うので他の資産と縦に比べないでください。長期順位だけが比較できます。

推移

資産表示

ボラティリティ市場どうしは、どれだけ一緒に動くか

日々の変化率の相関です（水準の相関だと「どちらも長期で下がった」だけで高く出ます）。相関が低い組ほど、片方が荒れているときに片方は静かということ。分散させたいときに効きます。

期間

どのボラティリティが先に動くか

VIX の日々の変化と、他の資産のボラティリティの変化を、日数をずらして相関を取ったものです。 マイナス側が高いなら相手が先に動き、プラス側が高いなら VIX が先です。 0 に山があるだけなら、どちらが先とも言えません。

読むときの注意

この VRP には「歪みの分」が混ざっています。CBOE のボラティリティ指数は VIX と同じ 分散スワップ料率の方式で作られていて、ATM の予想変動率より上に出ます。 S&P500 で実際に外してみると、VRP は — から — へ、売り手が勝った割合は — から — へ落ちます。 取り分の3/4は「歪みが強いこと」であって、ATM を売る人が受け取れるものではありません。 換算はルール検証で使っているのと同じ式（CBOE PUT 指数で校正済み）です。他の資産は CBOE SKEW に相当する指数が無いので換算できませんが、ずれの向きは同じです。
「売り手の勝率」は売買の勝率ではありません。「その日の予想変動率が、そのあと 30 日で実際に起きた変動率を上回っていた日の割合」です。実際に売買すると、売買コストと、たまに来る大きな負けが乗ります。
配信が止まった指数があります。表の「最終日」を見てください。CBOE が算出をやめたもの（EVZ・TYVIX・SRVIX・VXXLE など）は、その日までの記録として残しています。
原資産は近いものを当てています。TYVIX は 10 年国債先物のボラティリティですが、実現ボラティリティは IEF（米国債7-10年 ETF）で測っています。デュレーションが完全には一致しません。

投資助言ではありません。出典：CBOE、指数・ETF・個別株の日次価格。