AI 銘柄分析 · 10年
Allianz SE
ALV · EUR · 分析基準日 2026-11-06
引受・運用の二重収益源と良好な資本比率。永久劣後債を除く普通株主資本利益率で評価。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年上期の事業量986億EUR、営業利益93.90億EUR（APM）、IFRS親会社帰属利益62.85億EUR。親会社帰属純資産628.65億EURには永久劣後債53.43億EURを含み、普通株主相当575.22億EURを評価の期首とする。第3四半期決算は基準日後の11月12日予定のため不使用。
事業
P&C保険、Life/Health保険、PIMCO/AllianzGIの資産運用。引受リスク対価と長期手数料、保険資産運用の複合事業。
競争力・事業の質
販売網と料率規律、ブランド・規模・運用基盤を評価。自然災害、準備金・再保険、信用サイクル、ソルベンシー規制に注意。
業界と環境
気候関連損害率の変動と再保険料率、金利・債券利回りが経済価値を左右する。
財務・資本配分
- opening_parent_equity_oku
- 575.22
- opening_parent_equity_date
2026-06-30 IFRS親会社持分628.65億EUR−永久劣後債53.43億EUR（普通株主相当）
- normalized_start_net_oku
- 125.7
- op_to_parent_net_ratio
- 0.67
- op_to_parent_net_why
予測営業利益（保険会社が定義するAPM）から非営業損益、IFRS17関連差異、税、非支配持分を含む純利益率0.67で親会社純利益へ変換。
- net_sum_method
10年間の幾何補間。year i profit=n0×(net_y10/n0)^(i/10)をi=1..10合計。
- equity_bridge
2036親会社純資産=基準日親会社純資産＋10年累積帰属利益−10年累積正味還元＋OCIその他0
- 株主還元の方針
正味現金還元=配当＋ネット自己株買戻し−資本調達に伴う新株発行。株数の減少やSBCを別途二重控除しない。全額5年目末受取。
- sbc
IFRS報告純利益のSBCは費用として維持、足し戻さない。
評価の前提と確認
- market_mcap_oku
- 1687.89
- market_calc
2026-11-06現地主上場終値×自己株控除後基準株数÷1億（株数nullなら算出不能）
- model_weighted_pv_oku
- 1898.7
- pv_terminal_discount_year
- 10
- pv_payout_discount_year
- 5
- value_formula
sum(prob×(2036_mcap/(1+k)^10+10年累積payout/(1+k)^5))
- pv_to_market
- 1.1249
- multiple_market_anchor_used
- いいえ
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.80%
- 事業の質
- 0.88
- 事業の質の内訳
- 競争優位性
- 0.88
- balance
- 0.89
- earnings_resilience
- 0.84
- 事業の質の根拠
巨大な保険顧客基盤・地域分散・PIMCO等の資産運用を持つが大災害と金融市場急変をコストに残す。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 1,492.77 | 4,926.19 |
| やや強気 | 22.0% | 1,301.64 | 3,517.27 |
| 標準 | 44.0% | 1,142.04 | 2,530.83 |
| やや弱気 | 18.0% | 894.80 | 1,385.45 |
| 弱気 | 6.0% | 705.86 | 723.29 |
強気（確率 10.0%）
保険料適正化と資産運用流入、損害率抑制が続く。
確率の根拠
損害と資本市場双方が好調な上振れ。
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
pc
- 数量
- 170
- 価格・単価
- 12.1024
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 2057.41
- 営業利益
- 267.46
- 2
内容を開く
- id
life
- 数量
- 150
- 価格・単価
- 10.752
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 1612.8
- 営業利益
- 137.09
- 3
内容を開く
- id
am
- 数量
- 190
- 価格・単価
- 1.17
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 222.3
- 営業利益
- 88.92
- 4
内容を開く
- id
corp
- 数量
- 120
- 価格・単価
- -0.06
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- -7.2
- 営業利益
- -4.82
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -5
- 売上高
- 3885.31
- 営業利益
- 483.65
- 純利益
- 324.05
- equity_oku
- 1277.7
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 2195.25
- multiple
- kind
sustainable_roe_gordon_pe
- 値
- 15.2019
- why
終価P/E=(1−g/ROE)/(k−g)。k=0.088, g=0.03, 2036年ROE=0.2536。維持再投資=g×期末自己資本、残余利益を年率kで資本化。
- 終価
- 4926.19
- 期間内株主受取
- 1492.77
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 451.1
- 株数
- 374170936
- 株価の出所
2026-11-06 Xetra終値（Yahoo Finance）https://de.finance.yahoo.com/quote/ALV.DE/history/
- 株数の出所
2026-11-04会社公表の自己株6,247,961株消却に伴う発行済株数380,418,897→374,170,936株 https://www.allianz.com/en/investor_relations/share/share-buy-back.html 。その他の自己株保有が残っていれば差額は未反映。
検証上の留意点
- 1
損保・生保のセグメントrevenueはIFRS17売上高ではなく営業上のbusiness volume年率化。売上PERや企業EVで評価しない。
- 2
2026年上期のoperating profitは会社定義の非GAAP業績指標。親会社利益の基準値はIFRS報告62.85億EURを採用。
- 3
2026-11-04の消却は取得済自己株の発行済株からの除却であり追加的な配当・現金流出ではない。
- 4
2026-11-12予定の第3四半期発表結果は2026-11-06基準へ混ぜない。
- 5
全5シナリオのprob合計=1.00。各segmentは活動指数×億EUR/指数点×rev_factor=売上、営業損益はセグメント合計＋adjust_oku。金額は億EUR。
- 6
10年累積net_sum_okuは2026年正常化利益125.7億EURから2036年net_okuへの10年間幾何成長（1〜10年目の合計）。累積payout_okuは純配当＋ネット自己株買戻し−資金調達による新株発行（株式報酬の会計費用は利益内処理）を一括で表し全額を第5年末に受取る便宜的仮定。
- 7
2036年equity_oku=基準親会社純資産575.22＋net_sum_oku−payout_oku＋その他包括利益0（シナリオ共通仮定）。買戻しによる株式数減少をさらに価値へ加算せず、純還元だけを一回計上。
- 8
2036年の営業利益・帰属利益・株主資本・還元は市場予想ではなく同一式で整合させた独立した条件付き推計。倍率は市場PERを参照せずk、g、長期ROEで算出。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- 2026年上期IFRS中間報告（自己資本・永久劣後債） 2026-08-07
- 2026年上期業績（IFRS親会社純利益、事業量） 2026-08-07
- 2026年第3四半期発表予定日の確認 2026-11-06
- 自己株消却と更新後発行済株式数 2026-11-04
- Xetra終値の二次配信 2026-11-06