AI 銘柄分析 · 10年
Anheuser-Busch InBev SA/NV
ABI · EUR · 分析基準日 2026-11-06
世界的ビールブランドの高収益力は健在だが、75.70EURには相応の成長と資本配分改善が織り込まれている。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年9か月の報告売上高484.39億USD、IFRS営業利益132.18億USD、親会社帰属純利益79.10億USD。2026-11-06のECB基準為替1EUR=1.1165USDで年率換算すると、それぞれ約578.46、157.85、94.46億EUR。報告利益には非反復的な金融評価損益もあり、将来の恒常利益とは区別する。
事業
Budweiser、Corona、Stella Artois等のビールと非ビール飲料。世界的なブランド、販売網、醸造設備を保有。北中南米、欧州、アジア、アフリカで事業展開。
競争力・事業の質
ブランド力、購買規模、現地流通網が参入障壁。価格転嫁は可能だが、数量減少・嗜好変化・規制・通貨下落が継続的な制約。
業界と環境
先進国のアルコール摂取減少と新興国の人口・所得増加が併存。ノンアルコール飲料やプレミアム化は機会。中国の需要軟化、原材料費、酒税、販売規制に注意。
財務・資本配分
2026-06-30の親会社帰属持分935.00億USDを2026-11-06為替で837.44億EURと評価。自己株を除いた株数を基準とし、制限株式は経済的権利を有するため控除しない。負債削減と配当・買戻しの配分が重要。
評価の前提と確認
株価75.70EUR×自己株控除後1,971,565,205株=時価総額約1492.47億EUR。モデルの確率加重現在価値は約1186.29億EUR、時価比0.795倍。終価に観測PERを使用していない。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 9.00%
- 事業の質
- 0.7
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 競争優位性
- 0.88
- balance
- 0.52
- predictability
- 0.72
- governance
- 0.68
- 事業の質の根拠
世界的なブランド・流通・規模の優位性は強い。一方、多額の買収由来債務、新興国通貨、アルコール消費動向、少数株主権益を勘案し、普通株主資本コスト9.0%を要求する。点数は独自評価であり市場PERは使用しない。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| プレミアム化と新興国成長が加速 | 10.0% | 1,130.00 | 2,389.30 |
| 数量成長と価格改善が継続 | 20.0% | 1,050.00 | 1,852.02 |
| 数量横ばい寄り・価格主導の成長 | 40.0% | 930.00 | 1,441.51 |
| 数量減少と費用上昇 | 20.0% | 750.00 | 934.37 |
| 酒類需要縮小と高レバレッジの負担 | 10.0% | 570.00 | 477.53 |
プレミアム化と新興国成長が加速（確率 10.0%）
ビール数量600百万hl、単価150EUR/hl。営業利益286.78から税・金融費用・非支配持分等111.78を控除し、帰属純利益175。
確率の根拠
ブランドと流通の優位性はあるが、大幅な数量増加と高価格維持の同時達成は難しい。
数量成長と価格改善が継続（確率 20.0%）
ブランド投資とデジタル流通網が寄与。営業利益237.62から税等92.62を控除し、帰属純利益145。
確率の根拠
価格転嫁と新興国拡大が実現する上振れケース。
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
beer
- 数量
- 560
- 価格・単価
- 138
- 売上換算係数
- 0.01
- margin
- 0.29
- 売上高
- 772.8
- 営業利益
- 224.11
- 2
内容を開く
- id
nonbeer
- 数量
- 85
- 価格・単価
- 103
- 売上換算係数
- 0.01
- margin
- 0.2
- 売上高
- 87.55
- 営業利益
- 17.51
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -4
- 売上高
- 860.35
- 営業利益
- 237.62
- 純利益
- 145
- equity_oku
- 984.74
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 1197.3
- multiple
- kind
justified_pbr
- 値
- 1.8807
- why
2036年ROE=0.1472、g=0.025、k=0.09から算出。
- 終価
- 1852.02
- 期間内株主受取
- 1050
数量横ばい寄り・価格主導の成長（確率 40.0%）
需要成熟をプレミアム化と効率改善で補う。営業利益192.54から税等73.54を控除し、帰属純利益119。
確率の根拠
ビール消費の構造的伸び悩みとブランドによる価格転嫁を均衡させた中心ケース。
数量減少と費用上昇（確率 20.0%）
成熟市場の飲酒減少と中国・新興国の伸び悩み。営業利益153.13から税等68.13を控除し、帰属純利益85。
確率の根拠
酒類消費の変化と通貨・原材料費の悪化は無視できない。
酒類需要縮小と高レバレッジの負担（確率 10.0%）
数量・実質単価・利益率が低下。営業利益103.76から税・金融費用等55.76を控除し、帰属純利益48。
確率の根拠
消費規制、健康志向、通貨下落、資金調達費用上昇の複合悪化。
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 75.7
- 株数
- 1971565205
- 株価の出所
Euronext Brussels、2026-11-06終値75.70 EUR。履歴照合：https://stockanalysis.com/quote/ebr/ABI/history/
- 株数の出所
AB InBev、2026-06-30半期財務報告、2026-07-30公表。発行済2,019,241,973株-自己株47,676,768株=1,971,565,205株。議決権・配当権を持つ制限株式222,037,958株を含む。https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1668717/000119312526326320/d142827dex991.htm
検証上の留意点
- 1
金額は億EUR、率は小数。2026年9か月報告値の年率換算を売上・利益の起点とする。期中季節性を無視した近似である。
- 2
2026-11-06 ECB為替1EUR=1.1165USD。9M26報告売上48439百万USD、IFRS営業利益=非IFRS Normalized EBIT13215百万USD+非経常営業項目3百万USD=13218百万USD、親会社帰属純利益7910百万USD。いずれも報告基準で、SBCを足し戻さない。
- 3
ビール販売量369.796百万hl、非ビール52.930百万hlをそれぞれ4/3倍して年率化。事業別売上と営業利益は会社開示の実績セグメントではなくモデル配分。volume×price×0.01で億EUR換算。
- 4
制限株式222,037,958株は配当・議決権を持つため経済的持分に含める。2026-11-06の厳密な自己株控除後株数はnull相当の未確認項目であり、basis.sharesは2026-06-30確認値。
- 5
純資産接続：equity_oku=837.44+net_sum_oku-payout_oku。net_sum_oku=(94.46+2036年net_oku)×5。為替換算差額とOCI、追加資本調達をゼロとする簡略モデル。
- 6
2036年営業利益は事業別売上×営業利益率+adjust_oku。営業利益とnet_okuの差は金融収支・税・少数株主持分等の合計。将来利益は報告IFRSベースの帰属利益としてモデル化し、非IFRS調整後利益に置き換えない。
- 7
payout_okuは配当・買戻しから新株発行の経済的価値を控除した10年累計。評価時点は5年目に集約し、PV=mcap_oku/(1.09)^10+payout_oku/(1.09)^5。実際の支払いは期間に分散する想定。
- 8
終価PBR=(2036年ROE-g)/(k-g)。10年間の買戻し効果は純資産と正味還元に集約し、株数の別途減少を再評価に用いない。丸め差は0.02億EUR程度以内。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。