AI 銘柄分析 · 10年
Danone
BN · EUR · 分析基準日 2026-11-06
専門栄養が長期価値の中心。乳製品の低収益性とブランド投資負担をどう克服するかが焦点。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年1〜9月売上211.76億EUR。2025年通期IFRS営業利益29.40億EUR。2026年度売上288億EUR、IFRS営業利益33億EUR、帰属純利益20.13億EURを独自推計する。専門栄養の成長と収益性を評価するが、一般乳製品の価格競争が上振れを制限する。
事業
- 事業
乳製品・植物性食品、専門栄養、飲料水
- 価値の源泉
医療チャネル、研究開発、ブランド、流通網による継続購買
- 売上モデル
販売数量×実質価格・製品構成。専門栄養の構成比上昇は全社利益率にプラス。
競争力・事業の質
- 強み
医療・乳幼児栄養の差別化、食料品需要の耐久性、世界的流通網
- 弱み
一般乳製品の小売主導の値下げ圧力、食品安全と原材料コストのリスク
- 財務
負債水準と買収後の資産収益性を監視。普通株式簿価からハイブリッド証券を除外。
業界と環境
- 構造
成熟した乳製品市場と比較的高成長の専門栄養市場が混在
- 機会
高齢者向け医療栄養、プロテイン、専門栄養の海外浸透
- リスク
競争、商品品質問題、原材料価格、為替、規制
財務・資本配分
- 再投資
研究開発、工場・流通、専門栄養領域の買収
- 還元
2027〜2036年の累計帰属純利益の0.65を正味還元、0.35を留保すると仮定。
- SBC
IFRS費用を足し戻さず、買戻しによる株数減少を終価へ二重反映しない。
評価の前提と確認
- 時価総額（億）
- 430.99
- 方法
67.12×642115656÷100000000。時価総額は比較専用で、終価算定に市場PERを使用しない。
- terminal_method
2036年末終価=[2036年帰属純利益×(1+g)−g×2036年普通株式簿価]÷(k−g)。gは2037年以降の持続成長率、g×簿価は2037年に必要な留保再投資額。
- return_period
5年目2031年、10年目2036年。mcap_okuは2036年末終価、payout_okuは2027〜2036年累計正味還元。累計還元の割引上の受取時点は2031年末と仮定。
- unverified_market_multiple_not_used
- はい
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.50%
- 事業の質
- 0.78
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 必需品需要
- 0.87
- ブランドと流通
- 0.82
- 財務耐久力
- 0.76
- 実行・価格決定力
- 0.7
- 会計透明性
- 0.75
- 事業の質の根拠
5要素の単純平均0.78。需要安定性と専門栄養の参入障壁を評価する一方、乳製品の競争、為替、買収リスクを加味し普通株主資本コストを0.085と推定。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 15.0% | 264.66 | 897.85 |
| やや強気 | 25.0% | 216.97 | 651.29 |
| 基本 | 37.0% | 180.32 | 459.16 |
| やや弱気 | 17.0% | 136.10 | 263.20 |
| 弱気 | 6.0% | 101.24 | 132.21 |
やや強気（確率 25.0%）
専門栄養の高成長が続き、飲料水の採算も改善する。
確率の根拠
既存競争優位が成果となるが乳製品の再建には時間を要する。
事業別の前提
- 1
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- id
edp
- 数量
- 124
- 価格・単価
- 1.725
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 213.9
- 営業利益
- 22.89
- 2
内容を開く
- id
sn
- 数量
- 148
- 価格・単価
- 1.2416
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 183.76
- 営業利益
- 40.43
- 3
内容を開く
- id
water
- 数量
- 135
- 価格・単価
- 0.6466
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 87.29
- 営業利益
- 9.17
その他の数値・前提
- adjust_oku
- 0
- 売上高
- 484.95
- 営業利益
- 72.49
- 純利益
- 44.22
- equity_oku
- 282.92
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 333.8
- multiple
- kind
FCFE永続成長係数
- 値
- 17.24
- why
k=0.085、g=0.027、係数=1/(k−g)。必要再投資控除後の2037年FCFEを資本還元。
- 終価
- 651.29
- 期間内株主受取
- 216.97
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 67.12
- 株数
- 642115656
- 株価の出所
https://stockanalysis.com/quote/epa/BN/history/ | Euronext Paris、2026-11-06終値、EUR/株。
- 株数の出所
https://www.danone.com/content/dam/corp/global/danonecom/investors/en-all-publications/2026/interim-financial-report/2026interimfinancialreport.pdf | 2026-06-30時点の自己株控除後株数。11月6日当日の正確な株数は未確認。
検証上の留意点
- basis_fy2026e
内容を開く
- 売上高
- 288
- ifrs_op_oku
- 33
- parent_net_oku
- 20.13
- parent_common_equity_anchor_oku
- 166.09
- estimated_not_reported
- はい
- reported_history
内容を開く
- 2026_9m_sales_oku
- 211.76
- 2025_fy_ifrs_op_oku
- 29.4
- 2026_6m_parent_equity_oku
- 176.09
- 2026_6m_hybrid_capital_adjustment_oku
- -10
- historical_vs_forecast
2026年1〜9月の売上は実績。2026年通期と2036年は独自推計。数量と単価は実際の製品販売数・販売価格ではなく、推計の数量指数と価格指数。
- volume_x_price
各部門のrevenue_oku=volume×price×rev_factor。端数は0.01億EURに丸め。
- ifrs_net_bridge
営業利益から支払金利、税金、非支配持分等を合計0.39の控除率で近似。帰属純利益=営業利益×0.61。実績税率の断定ではない。
- equity_and_payout_bridge
2027〜2036年の年間帰属純利益をFY2026推計から2036年予測まで直線補間。累計純利益=4.5×FY2026帰属純利益+5.5×2036年帰属純利益。累計正味還元=累計純利益×0.65。2036年簿価=2026年基準簿価+累計純利益−累計還元。包括利益等の独立変動はゼロと仮定。
- payout_through_fifth_year_2031_oku
内容を開く
- bull
- 101.92
- mild_bull
- 88.91
- base
- 78.92
- mild_bear
- 66.86
- bear
- 57.35
- sbc_buybacks
SBCはIFRS費用として処理。配当と買戻しから株式発行・自己株交付等の効果を控除した正味還元を一度だけ計上し、終価に株数減少を追加で加算しない。
- terminal_limitations
2036年末終価と2027〜2036年累計還元は別建て。還元の割引上の受取時点は2031年末。kとgは独自推計であり確定値ではない。
- special_note
2026年6月末の親会社帰属持分176.09億EURにはハイブリッド証券10億EURが含まれるため、普通株式簿価の近似値を166.09億EURとした。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- Danone 2026年Q3売上開示 2026-10-28
- Danone 2026年上期財務報告 2026-07-28
- Danone Euronext Paris終値 2026-11-06