AI 銘柄分析 · 10年
Deutsche Bank AG
DBK · EUR · 分析基準日 2026-11-06
欧州銀行の再収益化は進展。株価対簿価の割安感と信用循環の下振れを同時評価。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2025年純営業収益320.96億EUR、税前利益97.31億、普通株主帰属利益61.22億。2026年9カ月税前83.52億、普通株主帰属約51億、CET1比率14.0%。普通株とAT1受益者の帰属を分ける。
事業
Corporate Bank、Investment Bank、Private Bank、DWS（Asset Management）とCorporate & Other。銀行につきEBITでなく貸倒引当控除後のIFRS税前利益（PBT）をop_okuとして統一。
競争力・事業の質
銀行は純金利収益、手数料、貸倒引当、経費を分解。2025年度IFRS純利益71.39億と普通株主帰属利益61.22億の差は非支配持分とAT1に帰属し、普通株評価には61.22億を使用。
業界と環境
欧州金利・貸倒れ・投資銀行収益に左右。規制資本と商業不動産融資の不確実性が続く。
財務・資本配分
2026-09-30普通株主帰属簿価672.41億を起点。CET1比率14.0%、2026年総還元方針は帰属利益の60%目標。モデルはAT1と非支配への帰属を税前利益から控除し、自己株消却を終価に二重加算しない。
評価の前提と確認
- observed_mcap_oku
- 585.15
- base_intrinsic_present_oku
- 516.75
- expected_present_oku
- 509.51
- base_gap_to_observed
- -0.1169
- expected_gap_to_observed
- -0.1293
- 割引計算の前提
10年目終価はt=10、10年間の正味還元合計は一括t=5としてkで現在価値に割引。現在株価から終価倍率を逆算しない。
- share_basis_date
2026-09-30
資本コストの前提
- 資本コスト
- 11.00%
- 事業の質
- 0.6
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 競争優位
- 0.67
- 収益予見性
- 0.48
- 財務健全性
- 0.64
- 資本配分
- 0.65
- 再投資効率
- 0.56
- 事業の質の根拠
総合銀行の顧客基盤とDWSは資産価値があるが、投資銀行・信用リスク・規制資本の振幅が高く、所要株主資本コストを11%と置く。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 12.0% | 591.76 | 1,215.32 |
| やや強気 | 22.0% | 516.55 | 953.22 |
| 標準 | 40.0% | 435.15 | 734.02 |
| やや弱気 | 19.0% | 276.91 | 429.02 |
| 弱気 | 7.0% | 98.79 | 161.11 |
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 31.56
- 株数
- 1854100000
- 株価の出所
Xetraの2026-11-06終値、EUR/株。https://stockanalysis.com/quote/etr/DBK/history/ 。取引所公式履歴との独立照合は未了。
- 株数の出所
2026-09-30基準の四半期報告。発行済1,910.6百万株−自己株56.5百万株＝約1,854.1百万株。百万株単位で丸められた概数。会計上basic sharesに含まれる既得株式報酬30.2百万株とは区別。https://investor-relations.db.com/files/documents/quarterly-results/2026/Earnings-Report-as-of-September-30-2026.pdf?language_id=1
検証上の留意点
- 金額の単位
金額は億EUR。basis.price、株数、事業別指数単価を除く。比率は小数。
- segment_formula
部門収益=volume×price×rev_factor。銀行のop_okuは信用損失・経費控除後IFRS税引前利益（PBT）。
- profit_formula
net_oku=PBT×0.629。税負担約27%、AT1・非支配等への帰属控除を織り込んだ概算でありIFRS上の一定税率を意味しない。
- equity_bridge
普通株主帰属期首純資産672.41億（2026-09-30）+10年累計普通株利益−10年累計正味還元=2036年普通株簿価。その他包括利益・外部資本取引はゼロ仮定。
- cumulative_earnings
2027～2036年、起点61.22億から2036年net_okuまで線形変化。net_sum_oku=4.5×61.22+5.5×2036年net_oku。
- capital_return
payout_okuは配当と純買戻しを含み、新株発行・SBC給付による経済的希薄化を控除。留保分は簿価に反映。買戻しで株数を再度減らさず、累計還元はt=5に計上。
- reported_vs_allocated_ops
2025年部門別PBT合計97.30億と連結PBT97.31億の差0.01億は丸め。2025年普通株主利益はAT1帰属分控除後。発行済・自己株は百万株単位の丸め値で、既得株式報酬30.2百万株は潜在希薄化の残余リスク。
- unverified_exact_2026_11_06_outstanding
- 未確認
- unverified_reason
11月6日当日時点の自己株控除後株数は一次資料で厳密確認できない。basis.sharesは2026-09-30基準の概数。
- probabilities_sum
- 1
追加データ・検証記録
記載なし分析に使用した資料
- 2025年監査済Annual Report 2026-03-12
- 2026年9月末Earnings Report 2026-10-28
- 2025年度監査済業績説明 2026-03-12