AI 銘柄分析 · 10年

Deutsche Börse AG

DB1 · EUR · 分析基準日 2026-11-06

市場インフラの高い参入障壁を評価。ただし金利収益と買収リスクを織り込むと価格の安全域は限定的。

10年期待年率1.63%

資本コスト8.40%

直近終値320.00 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2025年純営業収益60.26億、IFRS EBIT30.10億、親会社帰属純利益19.95億。2026年9カ月純営業収益48.88億・EBIT25.74億・親会社帰属純利益17.13億。

事業

市場データ・投資管理ソフトウェア、売買・清算、投信基盤、証券保管・決済の4領域。収益は取引量と預かり資金金利に感応。

競争力・事業の質

参入障壁は極めて高いが、2025年純営業収益のtreasury result8.37億は金利変動に左右される。2026年ISS少数持分取得・Allfunds買収予定に資本配分リスク。

業界と環境

ETF化、清算集中、データ・SaaSは中長期追い風。取引所間競争と市場低ボラ、ECB金利低下が短期逆風。

財務・資本配分

2026-09-30親会社株主帰属資本110.11億。2026年ISS STOXX追加持分11.5億EUR、Allfunds取引は将来の成立・統合を未確定として扱う。買戻し総額と自己株希薄化を重複評価しない。

評価の前提と確認

observed_mcap_oku: 576.91
base_intrinsic_present_oku: 314.67
expected_present_oku: 327.3
base_gap_to_observed: -0.4546
expected_gap_to_observed: -0.4327
割引計算の前提: 10年目終価はt=10、10年間の正味還元合計は一括t=5としてkで現在価値に割引。現在株価から終価倍率を逆算しない。
share_basis_date: 2026-09-14

資本コストの前提

資本コスト

8.40%

事業の質

0.87

事業の質の内訳

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競争優位: 0.96
収益予見性: 0.77
財務健全性: 0.81
資本配分: 0.85
再投資効率: 0.92

事業の質の根拠

Eurex、Clearstream、SimCorp等はネットワークとスイッチング費用が高い。金利収益・市場ボラティリティ・大型買収は変動要因。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

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10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気	11.0%	182.50	874.90
やや強気	25.0%	158.25	668.30
標準	40.0%	133.30	505.41
やや弱気	18.0%	97.89	310.06
弱気	6.0%	60.18	184.94

強気（確率 11.0%）

清算・SaaS・保管の利用増と高稼働率が続き、規制対応需要と成長買収の統合で高採算を維持。

確率の根拠

高ボラと高い取引量とソフト成長が長く続くのは稀。

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やや強気（確率 25.0%）

取引量・データ契約・ファンドサービスが順調で、金利収入減を数量で補う。

確率の根拠

シェア上昇と構造需要を評価。

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標準（確率 40.0%）

取引・清算量とデータ利用は着実に伸びるが、金利収入は正常化し、買収・SBCは費用。

確率の根拠

ネットワーク優位を維持する中心経路。

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やや弱気（確率 18.0%）

低金利と低ボラが併発し、ソフトウェアの導入鈍化や買収負担が継続。

確率の根拠

金利低下・買収摩擦の双方が一定確率で発生。

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弱気（確率 6.0%）

市場活動の長期低迷、価格競争、IT・規制投資の先行により増収が利益増に結びつかない。

確率の根拠

大規模競争・統合失敗の長期化は低確率。

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分析基準とデータ

価格・単価: 320
株数: 180284697
株価の出所: Xetraの2026-11-06終値、EUR/株。https://stockanalysis.com/quote/etr/DB1/history/ 。取引所公式履歴との独立照合は未了。
株数の出所: 2026-09-14基準、翌15日公表。発行済184,200,000株−自己株3,915,303株＝180,284,697株。https://deutsche-boerse.com/dbg-en/investor-relations/announcements-and-services/notifications-of-major-holdings/Deutsche-B-rse-AG-Publication-of-acquisition-or-disposal-in-respect-of-own-shares-according-Sec.-40-para.-1-sent.-2-WpHG-5564478

検証上の留意点

金額の単位: 金額は億EUR。basis.price、株数、事業別指数単価を除く。比率は小数。
segment_formula: 各部門売上=volume×price×rev_factor。2036年部門営業利益=部門売上×想定IFRS相当営業利益率。
profit_formula: op_oku=部門営業利益合計+adjust_oku。net_oku=op_oku×0.660（税・金融損益・非支配控除後を概算）。SBCは費用に含める。
equity_bridge: 期首親会社帰属純資産110.11億（2026-09-30）+10年累計帰属純利益−10年累計正味還元=2036年純資産。OCIと外部資本取引はゼロ仮定。
cumulative_earnings: 2027～2036年、起点19.95億から2036年net_okuまで線形変化。net_sum_oku=4.5×19.95+5.5×2036年net_oku。
capital_return: payout_okuは配当と純買戻しから発行・SBC給付による経済的希薄化を控除した10年累計値。簿価から一度だけ控除し、終価で発行済株数を再調整しない。t=5一括計上。
reported_vs_allocated_ops: 2025年部門別now.op_okuはIFRS全社EBIT30.10億を売上按分した分析用配賦であり、部門別の会社報告IFRS EBITではない。報告EBITDAやCash EPSは使わない。純営業収益は取引関連経費控除後。
unverified_exact_2026_11_06_outstanding: 未確認
unverified_reason: 2026-09-14後の自己株償却や追加取得を完全照合できず、11月6日の厳密な株数は未確認。basis.sharesは2026-09-14の確認値。
probabilities_sum: 1

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

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分析に使用した資料

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