AI 銘柄分析 · 10年
Industria de Diseño Textil SA
ITX · EUR · 分析基準日 2026-11-06
世界最高水準のアパレル事業品質を評価する一方、59.04EURは長期利益成長を強く織り込む水準。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年上半期の報告IFRS売上高197.55億EUR、営業利益38.43億EUR、親会社帰属純利益29.80億EUR。上半期年率換算利益59.60億EURと2025年度利益水準を踏まえ、2026年通期普通株主利益64億EURをモデル推計の起点とする。この64億EURは報告済通期利益ではない。
事業
Zaraを中心にBershka、Pull&Bear、Massimo Dutti、Stradivarius、Oysho、Zara Home、Leftiesなどを展開。商品企画、調達、配送、実店舗、ECを高度に統合。
競争力・事業の質
短い商品企画サイクル、物流効率、少量導入と需要に応じた追加供給、店舗とECの統合が競争力。模倣ブランドと低価格EC、トレンド変化に注意。
業界と環境
世界アパレル市場は所得・消費マインド・為替・流行による変動が大きい。競争はグローバル化しており、店舗生産性と配送効率、在庫ロスの抑制が利益を左右する。
財務・資本配分
2026-07-31親会社帰属純資産178.55億EUR。借入依存が低く、店舗・物流・デジタル投資と潤沢な配当余地を持つ。自己株式は株式報酬制度にも用いられるため、SBC費用を戻さず、希薄化を別途二重控除しない。
評価の前提と確認
株価59.04EUR×2026-07-31自己株控除後3,115,009,210株=時価総額約1839.10億EUR。モデルの確率加重現在価値は約1124.09億EUR、時価比0.611倍。高品質を認めても価格面では慎重評価。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.50%
- 事業の質
- 0.84
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 競争優位性
- 0.87
- balance
- 0.95
- predictability
- 0.77
- governance
- 0.77
- 事業の質の根拠
高い在庫回転、商品企画・物流一体化、ブランド力、財務健全性を評価。ファッション変化と競争リスクは残るが、普通株主資本コストは8.5%とする。点数は独自評価で4項目等ウェイト。
事業別データ
- 1
内容を開く
- id
zara
- 名称
Zara系ブランド
- 数量の単位
販売規模指数（2026年=100）
- 単価の単位
億EUR/指数点
- 基準時点
内容を開く
- 数量
- 100
- 価格・単価
- 2.7766
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 277.66
- 営業利益
- 54
- 2
内容を開く
- id
other
- 名称
その他ブランド・調整後
- 数量の単位
販売規模指数（2026年=100）
- 単価の単位
億EUR/指数点
- 基準時点
内容を開く
- 数量
- 100
- 価格・単価
- 1.1744
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 117.44
- 営業利益
- 22.86
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| ブランド・店舗・ECが世界的に拡大 | 10.0% | 900.00 | 3,333.51 |
| 高い店舗効率と海外成長 | 20.0% | 750.00 | 2,223.52 |
| 着実な成長と高い資本効率 | 40.0% | 640.00 | 1,497.57 |
| 競争激化と店舗効率鈍化 | 20.0% | 520.00 | 892.75 |
| 流行対応力低下と価格競争 | 10.0% | 320.00 | 356.19 |
ブランド・店舗・ECが世界的に拡大（確率 10.0%）
Zara系が高成長し、他ブランドも海外拡大と利益率改善。営業利益236.27から税等51.27を控除し、帰属純利益185。
確率の根拠
高いブランド競争力はあるが、売上倍増超と高利益率維持の同時実現は難しい。
高い店舗効率と海外成長（確率 20.0%）
新規出店とEC効率改善で増収増益。営業利益172.95から税等37.95を控除し、帰属純利益135。
確率の根拠
ブランド・物流モデルの再現性が高く、適度な上振れ余地がある。
着実な成長と高い資本効率（確率 40.0%）
Zaraの高い商品回転力を維持しながら緩やかに成長。営業利益126.52から税等30.52を控除し、帰属純利益96。
確率の根拠
事業品質は高いが、10年間同じ優位性を保つための競争対応コストを織り込む。
競争激化と店舗効率鈍化（確率 20.0%）
低価格ECとの競争と販促費増加。営業利益85.64から税等21.64を控除し、帰属純利益64。
確率の根拠
ブランド価値を維持しても成長率・利益率が同時に低下するリスクがある。
流行対応力低下と価格競争（確率 10.0%）
消費者離れ、在庫回転悪化、値引き拡大。営業利益42.51から税等12.51を控除し、帰属純利益30。
確率の根拠
ブランドの競争優位が永続するとは限らず、構造変化に失敗するリスクを評価。
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 59.04
- 株数
- 3115009210
- 株価の出所
マドリード証券取引所、2026-11-06終値59.04EUR。株価履歴：https://stockanalysis.com/quote/bme/ITX/history/
- 株数の出所
Inditex 2026年上半期半期財務諸表（対象期末2026-07-31、公表2026-09-09）。発行済3,116,652,000株-自己株1,642,790株=3,115,009,210株。CNMV：https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?e=x2nr8h8c2xhhP723fHLUSFzWKkWgDybUdOsLCgb8yTD1xVx9TYwe6nqlQTLZolJy
検証上の留意点
- 1
金額は億EUR、率は小数。2026年度上半期は2026-07-31終了。2036年度は2037年1月期を意味する。
- 2
2026年度上半期報告IFRS売上197.55億EUR、営業利益38.43億EUR、親会社帰属純利益29.80億EUR。売上395.10・営業利益76.86は上半期年率換算。2026年利益起点64億EURはモデル予測であり報告済の通期実績ではない。
- 3
Zara系売上277.66億EURとその他117.44億EURは上半期データを年率化したモデル配分。事業別営業利益54/22.86億EURは推計であり、法定開示のブランド別EBITと断定しない。
- 4
各事業売上=volume×price×rev_factor。営業利益=各事業op_oku合計+adjust_oku。営業利益とnet_okuの差は税・金融損益等の合計。
- 5
純資産接続：equity_oku=178.55+net_sum_oku-payout_oku。net_sum_oku=(64+2036年net_oku)×5。10年間の利益は直線補間。その他包括利益・追加資本取引はゼロ。
- 6
payout_okuは10年間の正味配当・自己株買付-株式発行相当額。評価では5年目受領に集約し、PV=mcap_oku/(1.085)^10+payout_oku/(1.085)^5。実際の還元は各年度に分散すると想定。
- 7
2036年末理論PBR=(2036年ROE-g)/(k-g)。gは高いROEの一部を再投資して維持する永続成長率。市場PERを直接終価に用いない。
- 8
SBCは報告IFRS費用として控除済みであり足し戻さない。株式報酬による株数変化と自己株買付による持分増加を二重計上しない。
- 9
2026-11-06の厳密な自己株控除後株数はnull相当の未確認項目。basis.sharesは2026-07-31の確定開示値。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。