AI 銘柄分析 · 10年
Intesa Sanpaolo S.p.A.
ISP · EUR · 分析基準日 2026-11-06
手数料・保険の強さと高還元が魅力。MPS取引による新株希薄化を監視
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
FY2025営業収益272.70億EUR、営業粗利益157.70億、報告IFRS帰属純利益93.21億、親会社資本652.26億。2026年9か月決算は11月3日発表済。
事業
イタリアの預貸金、運用、プライベートバンキング、保険、企業金融。幅広い顧客基盤へのクロスセルが重要。
競争力・事業の質
運用手数料と保険収益の安定性、コスト規律が強み。イタリア国債、銀行規制、信用コストが主なリスク。
業界と環境
欧州金利低下は利鞘に逆風、資産管理・保険・手数料が補填。MPS統合は利益増加余地と希薄化の両面で不確実。
財務・資本配分
2025末親会社資本652.26億EUR、2026年9か月CET1比率約13.1%。高還元計画は監督当局・買収・景況で変更可能。発行済株数と報酬制度用自己株を区別する。
評価の前提と確認
- observed_market_cap_oku
- 未確認
- gross_issued_market_cap_proxy_oku
- 1070.6
- scenario_weighted_pv_oku
- 975.15
- pv_terminal_oku
- 432.09
- pv_payout_year5_oku
- 543.06
- price_over_value
- 未確認
- 計算式
各シナリオのmcap_oku/(1+k)^10+payout_oku/(1+k)^5を確率加重。終価は資本コスト、成長率、持続ROE、再投資率に基づく。
- 注記
自己株控除後株数が確認不能のため観測時価総額はnull。1070.60億EURは2026-10-09発行済株数×11/06株価による上限近似であり、実際の自己株控除後時価総額ではない。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 11.30%
- 事業の質
- 0.8
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 国内預金・手数料基盤
- 0.88
- 富裕層・保険分散
- 0.84
- 資本健全性
- 0.81
- 信用循環・政策リスク
- 0.68
- 事業の質の根拠
イタリア大手の預金・保険・資産運用と高還元を評価。ソブリン、景気、政策、MPS買収希薄化リスクを加味したEUR名目株主資本コスト。
事業別データ
- 1
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- id
nii
- 名称
純金利収益
- 数量の単位
2025年売上形成量指数(2025=1)
- 単価の単位
億EUR/指数単位
- 基準時点
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- 数量
- 1
- 価格・単価
- 147.96
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 147.96
- 営業利益
- 85.5
- 2
内容を開く
- id
fees
- 名称
手数料
- 数量の単位
2025年売上形成量指数(2025=1)
- 単価の単位
億EUR/指数単位
- 基準時点
内容を開く
- 数量
- 1
- 価格・単価
- 99.8
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 99.8
- 営業利益
- 57.3
- 3
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- id
insurance
- 名称
保険営業収益
- 数量の単位
2025年売上形成量指数(2025=1)
- 単価の単位
億EUR/指数単位
- 基準時点
内容を開く
- 数量
- 1
- 価格・単価
- 18.15
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 18.15
- 営業利益
- 10.3
- 4
内容を開く
- id
markets
- 名称
運用・その他金融収益
- 数量の単位
2025年売上形成量指数(2025=1)
- 単価の単位
億EUR/指数単位
- 基準時点
内容を開く
- 数量
- 1
- 価格・単価
- 6.79
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 6.79
- 営業利益
- 4.6
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 1,232.34 | 2,150.66 |
| やや強気 | 22.0% | 1,147.07 | 1,678.49 |
| 基本 | 40.0% | 1,014.22 | 1,233.32 |
| やや弱気 | 20.0% | 624.46 | 757.84 |
| 弱気 | 8.0% | 266.97 | 390.10 |
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 6.177
- 株数
- 17386262670
- 株価の出所
Borsa Italiana ISP、2026-11-06最終値6.177 EUR。Investing.comの日次履歴でも確認。https://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/dati-completi.html?isin=IT0000072618&mic=MTAA ; https://www.investing.com/equities/intesa-sanpaolo-historical-data
- 株数の出所
- 日付
2025-11-25
- 説明
Intesa Sanpaoloの2025年年次報告に明記された中間配当基準日現在の自己株控除後普通株式数。2026年の発行・買戻し・消却は未反映。
- url
https://group.intesasanpaolo.com/content/dam/portalgroup/repository-documenti/investor-relations/bilanci-relazioni-en/2025/2025_Annual_Report.pdf
検証上の留意点
- 1
金額は億EUR、率は小数、株数は株。シナリオ確率合計1.0。
- 2
FY2025報告IFRS帰属純利益93.21億、営業粗利益157.70億、親会社資本652.26億。活動別営業利益は開示不足のため各収益区分へのモデル配賦。
- 3
2026-10-09発行済17,332,045,430株は自己株消却反映後だが、報酬用自己株をさらに除いた流通株数ではない。よってsharesおよび厳密な時価総額はnull。
- 4
2026年9月10日株主総会はMPSへの公開買付・株式交換のため最大57億新株発行を承認。取引成立の可否・実際の発行株数は基準日時点で未確定。このモデルでは買収利益も交換株発行も取り込まない。成立後は買収後利益と新株希薄化を同時に再計算する必要がある。
- 5
数量・単価は実際の貸出件数・利率ではなく2025売上を基準とする合成指数。売上=volume×price×rev_factor。営業利益=sum(segment.op_oku)+adjust_oku。
- 6
net_oku=(op_oku−税前与信・賦課等)×(1−税率)−非支配持分。SBCは費用として処理し、利益に足し戻さない。
- 7
2026年の初期純益93.21億から2036年末純益まで定率補間し2027～2036年の10期利益を合計。net_sum_oku=累計帰属純利益、payout_oku=net_sum_oku×正味還元率、equity_oku=2025末親会社資本+net_sum_oku−payout_oku。2026年中の資本変動・OCIはモデル上省略。
- 8
終価mcap_oku=2036帰属純利益×資本コスト・持続ROE・成長率から導出した理論倍率。市場PERは使わない。累計還元は5年目に受取るものとして割引。買戻しと希薄化の二重計上は行わず、将来純新株発行0の条件付きモデル。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- Intesa FY2025 Consolidated Results 2026-02-02
- Intesa Nine-Month 2026 Results 2026-11-03
- Intesa MPS Exchange Offer Capital Increase Approval 2026-09-10
- Intesa Number of Shares Historical Figures 2026-10-09
- Intesa Employee Incentive Share Buyback 2026-09-08
- Borsa Italiana ISP Quotation 2026-11-06
- ISP November 6 Historical Price Cross-check 2026-11-06