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AI 銘柄分析 · 10年

ASELSAN / アセルサン

ASELS.E · TRY · 分析基準日 2026-11-06

受注・投資とインフレを考える10年分析（条件付き・要再確認）

10年期待年率要確認参考 14.70%（2026-11-06・331.75 TRY基準、集計外）
資本コスト29.60%
直近終値331.75 TRY2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年9月末のインフレ調整後の営業CF・投資・現金・負債を11月6日の代理として使い、2026年9月からの物価変化と将来の物価上昇を仮に年20%と置きます。実質CF・実質割引率8%に対応する名目割引率は29.6%です。これは物価の予測ではありません。投資縮小、借入借換、既存金利の営業CFへの包含、増資の承認・引受、資金利用は未確認です。11月24日権利落ち・11月26日支払予定の既決配当を一回のみ含め、以後の配当日は架空の平日。11月8日は分析上の再確認日で、現在の年率集計は保留します。

事業

防衛・電子システム等の研究開発、製造、統合と支援を行います。

競争力・事業の質

高度な技術や顧客認証、長期案件は強みになり得る一方、顧客・政策・納期への依存と受注の採算を確認します。

業界と環境

契約獲得・履行、国内外の予算、原材料調達、設備投資と為替に左右されます。受注残は利益や現金ではありません。

財務・資本配分

9月末の現金・借入を代理に、運転資金と仮の最低現金を確保し、不足時に借入と第三者増資を仮定します。借換の成立、資金の使用制限、資本増加の承認と既存株主の権利は未確認です。

評価の前提と確認

インフレ調整後の実質CFを、同じ仮定の名目CF・名目割引率に換算。将来年20%の固定物価上昇は例示であり、実際の物価や為替を表しません。終価の継続CFと余剰現金は条件付きで、受注残を直接価値に足しません。

資本コストの前提

資本コスト
29.60%
basis

仮の実質8%と物価上昇20%を複利で組み合わせた名目29.6%。将来インフレや実際の資本コストの予測ではありません。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億TRY。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ確率株主還元・追加負担終価
強気15.0%318.493,732.15
やや強気20.0%132.351,849.92
中立35.0%39.29769.17
やや弱気20.0%0.430.00
弱気10.0%0.430.00

強気（確率 15.0%）

営業CFの実質成長率年18%、投資支出の縮小を仮定。 物価・借換・増資・分配・将来事業はすべて仮定です。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや強気（確率 20.0%）

営業CFの実質成長率年13%、投資支出の縮小を仮定。 物価・借換・増資・分配・将来事業はすべて仮定です。

日付別キャッシュフロー

1
内容を開く
想定日

2026-11-08

year
0.0054757015742642
金額
0
種類

analyst_recheck_inflation_funding_and_rights

注記

分析上の再確認日。会社発表イベントではありません。

2
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想定日

2026-11-26

year
0.054757015742642
金額
0.4276315
種類

declared_2026_dividend_gross

ex_date

2026-11-24

注記

会社発表の2026年5月総会決議。保有とETFの税・配当権利を別途確認。

3
内容を開く
想定日

2028-12-31

year
2.1519507186858
金額
0
種類

hypothetical_share_issuance_no_cash_to_old_holder

new_shares
1
issue_price_real_try
165.875
注記

仮の増資。非参加の旧株主には払込金が直接支払われず、希薄化します。

4
内容を開く
想定日

2029-12-31

year
3.151266255989
金額
0
種類

hypothetical_share_issuance_no_cash_to_old_holder

new_shares
64181728
issue_price_real_try
165.875
注記

仮の増資。非参加の旧株主には払込金が直接支払われず、希薄化します。

5
内容を開く
想定日

2030-12-31

year
4.1505817932923
金額
0
種類

hypothetical_share_issuance_no_cash_to_old_holder

new_shares
4449866
issue_price_real_try
165.875
注記

仮の増資。非参加の旧株主には払込金が直接支払われず、希薄化します。

6
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想定日

2031-12-31

year
5.1498973305955
金額
5.1318058911038
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2031-12-25

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

7
内容を開く
想定日

2032-12-31

year
6.1519507186858
金額
9.1376595122687
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2032-12-27

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

8
内容を開く
想定日

2033-12-30

year
7.1485284052019
金額
14.992898446281
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2033-12-26

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

9
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想定日

2034-12-29

year
8.145106091718
金額
23.447688514531
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2034-12-25

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

10
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想定日

2035-12-31

year
9.1498973305955
金額
35.582134249391
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2035-12-25

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

11
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想定日

2036-11-06

year
10.001368925394
金額
43.634262982294
種類

assumed_future_dividend_gross

ex_date

2036-10-31

date_status

架空の平日。取引所の祝日や実際の決議は未反映。

その他の数値・前提

期間内株主受取
132.35408109587
終価
1849.9225588595
annual_ledger_real_TRY_million
内容を開く
1
内容を開く
case

positive

start

2026-11-07

end

2026-12-31

fraction
0.15068493150685
opening_cash_real_million
32438.7836124
opening_debt_real_million
88629.989603029
opening_shares
4560000000
cfo_real_million
4706.7653015121
capital_spending_real_million
12603.830483267
incremental_debt_interest_real_million
0
owner_cash_before_financing_real_million
-7897.0651817551
declared_dividend_real_million
1930.6288977697
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
0
closing_cash_real_million
22611.089532876
closing_debt_real_million
88629.989603029
closing_shares
4560000000
2
内容を開く
case

positive

start

2027-01-01

end

2027-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
22611.089532876
opening_debt_real_million
88629.989603029
opening_shares
4560000000
cfo_real_million
35296.460883794
capital_spending_real_million
74045.367947655
incremental_debt_interest_real_million
0
owner_cash_before_financing_real_million
-38748.907063861
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
31417.430622167
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
0
closing_cash_real_million
15279.613091182
closing_debt_real_million
120047.4202252
closing_shares
4560000000
3
内容を開く
case

positive

start

2028-01-01

end

2028-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
15279.613091182
opening_debt_real_million
120047.4202252
opening_shares
4560000000
cfo_real_million
39885.000798687
capital_spending_real_million
64447.133597264
incremental_debt_interest_real_million
3141.7430622167
owner_cash_before_financing_real_million
-27703.875860793
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
27703.875860793
new_equity_shares
1
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0.000165875
assumed_future_payout_real_million
0
closing_cash_real_million
15279.613257057
closing_debt_real_million
147751.29608599
closing_shares
4560000001
4
内容を開く
case

positive

start

2029-01-01

end

2029-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
15279.613257057
opening_debt_real_million
147751.29608599
opening_shares
4560000001
cfo_real_million
45070.050902517
capital_spending_real_million
54848.899246873
incremental_debt_interest_real_million
5912.1306482961
owner_cash_before_financing_real_million
-15690.978992652
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
5044.8348258284
new_equity_shares
64181728
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
10646.144132
assumed_future_payout_real_million
0
closing_cash_real_million
15279.613222233
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4624181729
5
内容を開く
case

positive

start

2030-01-01

end

2030-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
15279.613222233
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4624181729
cfo_real_million
50929.157519844
capital_spending_real_million
45250.664896482
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
-738.12150751686
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
4449866
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
738.12152275
assumed_future_payout_real_million
0
closing_cash_real_million
15279.613237466
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
6
内容を開く
case

positive

start

2031-01-01

end

2031-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
15279.613237466
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
57549.947997424
capital_spending_real_million
35652.430546091
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
15480.903320454
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
9288.5419922724
closing_cash_real_million
21471.974565648
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
7
内容を開く
case

positive

start

2032-01-01

end

2032-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
21471.974565648
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
65031.441237089
capital_spending_real_million
35652.430546091
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
22962.396560119
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
13777.437936071
closing_cash_real_million
30656.933189695
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
8
内容を開く
case

positive

start

2033-01-01

end

2033-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
30656.933189695
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
73485.52859791
capital_spending_real_million
35652.430546091
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
31416.483920941
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
18849.890352564
closing_cash_real_million
43223.526758072
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
9
内容を開く
case

positive

start

2034-01-01

end

2034-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
43223.526758072
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
83038.647315639
capital_spending_real_million
35652.430546091
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
40969.602638669
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
24581.761583201
closing_cash_real_million
59611.367813539
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
10
内容を開く
case

positive

start

2035-01-01

end

2035-12-31

fraction
1
opening_cash_real_million
59611.367813539
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
93833.671466672
capital_spending_real_million
35652.430546091
incremental_debt_interest_real_million
6416.6141308789
owner_cash_before_financing_real_million
51764.626789702
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
31058.776073821
closing_cash_real_million
80317.21852942
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
11
内容を開く
case

positive

start

2036-01-01

end

2036-11-06

fraction
0.84972677595628
opening_cash_real_million
80317.21852942
opening_debt_real_million
152796.13091182
opening_shares
4628631595
cfo_real_million
90098.270938613
capital_spending_real_million
30294.824862935
incremental_debt_interest_real_million
5452.3688379873
owner_cash_before_financing_real_million
54351.077237691
declared_dividend_real_million
0
new_borrowing_real_million
0
new_equity_shares
0
assumed_issue_price_real
165.875
new_equity_proceeds_real_million
0
assumed_future_payout_real_million
32610.646342615
closing_cash_real_million
102057.6494245
closing_debt_real_million
152796.13091182
closing_shares
4628631595
assumptions
内容を開く
id

positive

prob
20.00%
cfo_growth
0.13
target_capex
35000
payout
0.6
issue_price_fraction
0.5
terminal_real_fcfe_million
77747.170418823
terminal_real_equity_million
1382564.2099804

中立（確率 35.0%）

営業CFの実質成長率年9%、投資支出の縮小を仮定。 物価・借換・増資・分配・将来事業はすべて仮定です。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや弱気（確率 20.0%）

営業CFの実質成長率年4%、投資負担が続くと仮定。 物価・借換・増資・分配・将来事業はすべて仮定です。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

弱気（確率 10.0%）

営業CFの実質成長がなく、投資負担が続くと仮定。 物価・借換・増資・分配・将来事業はすべて仮定です。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

金額の単位

億TRY。株主CF・終価は仮の1億株換算。期別台帳は基準日購買力の百万TRYです。

評価根拠の詳細

11月6日の株価と年20%物価上昇の仮定では、名目参考年率14.70%は複利で物価を差し引くと実質約マイナス4.41%です。仮定に依存する税引前試算であり、将来の購買力や円建て収益を保証しません。

未確認事項

1

9月末の財務を仮の物価上昇で11月基準に換算した代理値で、実際の期首残高や物価上昇率ではありません。

2

9か月の営業CFと全設備・無形投資を年換算した単純な出発点で、運転資金、維持・成長投資、契約別採算を分解していません。

3

既存借入の利払いが営業CFに含まれると仮定し、追加借入の利息のみ別計上。実際の分類と返済・借換スケジュールは未確認です。

4

借入上限と株価の半額での外部増資は仮定で、引受権、発行条件、資金調達の成立を保証しません。

5

2026年11月の配当以降の権利・支払日は祝日を考慮しない架空の平日です。A株とB株の当該配当は同額と決議されていますが、将来も同じとは限りません。

6

予測の名目年率は仮定したインフレを含み、実質や外貨建てのリターンではありません。ETFの実効税、費用、為替は含みません。

分析基準とデータ

価格・単価
331.75
株数
100000000
shares_denominator

CFの単位換算のための仮の1億株で、実発行株数ではありません。

issued_common_all_classes_20260930
4560000000
group_A_20260930
2421818182
group_B_20260930
2138181818
financial_base_date

2026-09-30

inflation_bridge_assumed_annual
0.2
株価の出所

Yahoo Financeの11月6日終値をETF同日明細と照合した二次価格。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

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