International Container Terminal Services / ICTSI

分析の要約

港湾事業の株主現金を2026年上期の未監査連結キャッシュフローから試算し、港湾投資、利払、リース元本および非支配株主への分配代理値を考慮します。上期の数値を年換算した単純な出発点であり、6月末以後の買収・借入・株数変化は十分に反映できていません。1ドル63.05ペソの固定換算は11月6日のETF保有明細に記載された丸め値で、将来為替を予想するものではありません。会社は11月11日に第3四半期の説明会を予定。期待年率は分析上の再確認日から集計を保留します。

事業

フィリピンを含む複数国でコンテナ港湾の運営・開発を手掛け、取扱量や契約条件に応じた収入を得ます。

競争力・事業の質

港湾の立地、契約、運営ノウハウが競争力になり得る一方、荷動き、料金規制、競合港湾、政治・為替と契約更新に影響されます。

業界と環境

各地の貿易量、港湾の設備能力・労務費、契約期間、ターミナルの増設と顧客需要を検討します。

財務・資本配分

上期営業CFには財務活動に分類された借入・リース・権益の利払いが含まれないため、研究上の現金計算で別途控除。設備、権益、前払金とリース元本も区分します。非支配株主分配は支払実額未確認のため宣言額を代理に使用し、借入元本の返済・再借換は別途確認が必要です。

評価の前提と確認

終価は2036年以降、仮に10〜30年間の株主現金を割り引き、その後の残存価値を0とする単純な感応度です。これは個々の港湾権益の実際の期限や売却価値を表しません。

資本コストの前提

資本コスト

13.00%

basis

年13%は分析上の要求利回りの仮定で、会社公表値ではありません。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億PHP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

金額の単位

億PHP。株主CF・終価は仮の1億株で換算。期別財務・継続価値の内部台帳は百万USDです。

未確認事項

1

上期の営業CFと投資・利払い等を単純年換算しており、季節性、設備前払の時差、買収・売却と更新の実際を反映できていません。

2

非支配株主への配当宣言額を支払額の代理に使用。実際の支払と資金移転制限は未確認です。

3

2026年6月末以後の借入、買収、自己株買いと株式報酬の全てを期首に反映していません。

4

未分配の仮想現金は旧株主が全額利用可能で無利息と仮定。既存借入の期日返済・再借換、現金制約をモデル化していません。

5

将来の分配・権利日は会社決議ではなく、祝日を考慮しない架空の平日です。

6

固定為替、ETFの現地税・費用、投資家税の取扱いは現実と異なり、将来為替は未反映です。

分析基準とデータ

価格・単価

817

株数

100000000

shares_denominator

CFの単位換算用の仮の1億株で実発行株数ではありません。

shares_2026_11_04_proxy

2017232695

financial_base_date

2026-06-30

fx_php_per_usd_static_proxy

63.05

株価の出所

フィリピン証券取引所の日報2026-11-06終値

追加データ・検証記録

分析に使用した資料

• ICTSI 2026年第2四半期の未監査報告 2026-08-03
• ICTSI 第3四半期投資家説明会の予定 2026-10-16
• ICTSI 自己株取得報告（11月4日取引） 2026-11-05
• フィリピン証券取引所の日報 2026-11-06
• iShares EPHE保有明細 2026-11-06