AI 銘柄分析 · 10年
ING Groep N.V.
INGA · EUR · 分析基準日 2026-11-06
高い普通株主ROEと買戻しが株主価値を牽引。ただし現在のP/Bには利益率維持の期待も含まれる。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年第3四半期の総収益62.27億EUR、貸倒費用4.03億EUR、税前利益27.05億EUR。2026年1～9月のIFRS親会社帰属純利益53.53億EUR、9月末の普通株主資本499.80億EUR、CET1は0.133。モデルの部門基準はQ3×4の249.08億EUR。
事業
欧州の個人向けデジタル預金・住宅ローン・手数料、ホールセール向け融資・トランザクションバンキング。預貸スプレッドと自己資本収益率を中心に評価。
競争力・事業の質
低コストのオンライン顧客獲得と規模が強み。預金競争、金利低下、信用悪化には敏感。貸倒費用は必ず営業段階で控除。
業界と環境
欧州銀行規制、預金付利競争、域内信用サイクルと自己株買いによる資本配分が主要変数。
財務・資本配分
- 期首の普通株主持分（億）
- 499.8
- 期首資本の基準日
2026-09-30
- CET1比率
- 13.30%
- 株主還元の方針
配当＋自己株買い－株式発行の累計正味還元。買戻しによる株数減少は利益・簿価・還元の外側で追加加算しない。
評価の前提と確認
- 時価総額（億）
- 816.7
- 時価総額の算出方法
2026-11-06現地主市場終値×直近自己株控除後株式数÷1億。基準日不一致あり。
- 基準価格（1株当たり）
- 28.72
- 市場倍率を終価の根拠に使わない
- はい
- 確率加重した現在価値（億）
- 828.89
- 株価に基づく時価総額または代理値（億）
- 816.7
- 現在価値と時価総額の比率
- 1.01
- 割引計算の前提
シナリオごとに10年目終価/(1+k)^10＋累計正味還元/(1+k)^5。株価倍率は終価推計に使用しない。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 9.50%
- 事業の質
- 0.76
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 競争地位
- 0.78
- 収益予見性
- 0.7
- 財務耐性
- 0.79
- 資本配分
- 0.77
- 事業の質の根拠
デジタル小売預金基盤、継続的な資本還元・効率性は強み。貸倒コスト・為替・規制資本と金利再設定を減点。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 880.00 | 1,785.10 |
| やや強気 | 20.0% | 820.00 | 1,265.92 |
| 基本 | 40.0% | 710.00 | 993.43 |
| やや弱気 | 20.0% | 540.00 | 627.00 |
| 弱気 | 10.0% | 310.00 | 370.89 |
強気（確率 10.0%）
デジタル預金で資金原価優位が続き、欧州と法人貸出双方で規模拡大。信用費用低位。
確率の根拠
高ROE持続に信用良好と高回転の同時実現が必要
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
retail
- 数量
- 165
- 価格・単価
- 2.05
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 338.25
- op_margin
- 0.44
- 営業利益
- 148.83
- 2
内容を開く
- id
wholesale
- 数量
- 160
- 価格・単価
- 0.9
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 144
- op_margin
- 0.36
- 営業利益
- 51.84
- 3
内容を開く
- id
corporate
- 数量
- 100
- 価格・単価
- 0.09
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 9
- op_margin
- 0.25
- 営業利益
- 2.25
その他の数値・前提
- adjust_oku
- 0
- 売上高
- 491.25
- 営業利益
- 202.92
- 税率
- 26.50%
- minority_oku
- 4
- hybrid_oku
- 0
- 純利益
- 145.15
- equity_oku
- 719.8
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 1100
- multiple
- kind
sustainable_roe_pb
- 値
- 2.48
- why
市場P/B不使用。10年目持続可能ROE=0.2017、k=0.095、g=0.023からP/B=(ROE-g)/(k-g)=2.48。
- 終価
- 1785.1
- 期間内株主受取
- 880
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 28.72
- 株数
- 2843667622
- 株価の出所
2026-11-06現地主市場終値（EUR）。https://stockanalysis.com/quote/ams/INGA/history/
- 株数の出所
2026-09-30自己株控除後のend-of-period shares outstanding=2,843,667,622（会社公式）。2026-11-06当日時点の増減は未確認。出典：https://ing.com/investors/share-information/shares
検証上の留意点
- 1
金額は億EUR、株価のみEUR/株、株式数は株。率は小数。
- 2
基準部門収益は2026年第3四半期×4の仮想年間ランレートであり、2026年9M親会社利益を4倍していない。
- 3
数量は物理的な口座数・融資件数ではなく2026年=100の収益獲得活動指数。売上=volume×price×rev_factor。
- 4
銀行のop_okuは貸倒引当費用控除後、税・持分法・非支配持分控除前の税前営業利益。部門利益合計はQ3税前利益27.05億EUR×4=108.20億EUR。
- 5
将来営業利益=部門収益×op_margin。net_oku=(op_oku+adjust_oku)×(1-tax_rate)-minority_oku-hybrid_oku。
- 6
equity_oku=2026-09-30普通株主資本499.80億EUR+net_sum_oku-payout_oku。OCI等はゼロと仮定。
- 7
payout_oku=10年累計の配当+純自己株買戻し-株式発行調達。割引上の受取は5年目。
- 8
銀行の終価は10年目普通株主ROE=net_oku/equity_oku、k、gからP/B=(ROE-g)/(k-g)を導出。現行市場PBRは使用しない。
- 9
IFRS報告利益からSBCを足し戻さず、自己株買いと株数希薄化を二重調整しない。
- 10
9M IFRS親会社帰属純利益53.53億EUR、普通株主資本499.80億EUR、自己株控除後2,843,667,622株は開示実績。株数基準日と株価基準日は異なる。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- 現地主上場市場終値 Euronext Amsterdam 2026-11-06
- 2026年第3四半期決算（連結損益・部門別） 2026-10-29
- 発行済・買戻し後流通株数 2026-09-30