AI 銘柄分析 · 10年

Halma plc

HLMA · GBP · 分析基準日 2026-11-06

Halma株譜方式の5シナリオ確率加重普通株価値97.71億GBP、1株25.87GBP、2026-11-06終値33.52GBP比-22.82%。買収成長と有機成長を区別し、IFRS利益に取得無形資産償却・買収費用・SBCを残したモデル。

10年期待年率5.99%

資本コスト9.00%

直近終値33.52 GBP2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

rating

長期需要と買収モデルの品質は高いが、株譜の共通9%資本コストでは市場価格に対し割高と推計

london_close_gbp

33.52

current_equity_market_cap_oku

126.597758

common_k

0.09

probability_weighted_terminal_mcap_oku

194.687139

probability_weighted_payout_oku

23.801046

probability_weighted_terminal_pv_oku

82.237951

probability_weighted_payout_pv_oku

15.469047

probability_weighted_intrinsic_value_oku

97.706998

probability_weighted_intrinsic_per_share_gbp

25.870431

probability_weighted_price_gap_gbp

-7.649569

probability_weighted_upside

-0.228209

base_intrinsic_per_share_gbp

24.022087

scenario_values

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bull

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prob: 12.00%
value_oku: 211.341805
per_share_gbp: 55.958158
upside: 0.669396

mild_bull

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prob: 23.00%
value_oku: 129.743638
per_share_gbp: 34.352952
upside: 0.024849

base

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prob: 38.00%
value_oku: 90.726205
per_share_gbp: 24.022087
upside: -0.283351

mild_bear

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prob: 19.00%
value_oku: 35.326913
per_share_gbp: 9.353705
upside: -0.720952

bear

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prob: 8.00%
value_oku: 16.460917
per_share_gbp: 4.35845
upside: -0.869975

valuation_approach

2036年末普通株資本と予測ROE・永久成長g・共通株主資本コスト9%から理論P/Bを導出。終価は10年割引、10年純還元は5年目の一括受領とみなし5年割引。現在市場PER/PBRの回帰は一切使わない。

investment_view

長期買収モデルと付加価値製品による成長は実在するが、2026年のフォトニクス高成長と記録的買収が永続するとは仮定しない。評価は永久成長・ROE・買収採算に高い感応度を持つ。

事業

事業モデル

ニッチ技術企業の分散保有。火災検知・公共安全、安全装置、光学・光通信部品、ガス・水質環境計測、診断・治療用医療機器。子会社の研究開発・営業は分散、自律運営、買収後のブランドと製品開発を重視。

segments_reported

1: Safety
2: Environmental & Analysis
3: Healthcare

organic_growth_definition

会社有機成長率は買収後1年、売却、為替換算効果を除外。予測では既存事業の数量指数と価格指数の積で有機成長を定義し、取得事業の当期部分売上と次期繰越を別加算。

diversification

防火設備の設置・改修、公共インフラ、産業測定、水資源・排出規制、老齢化・慢性疾患、光学フォトニクスとデータセンター。

fy2026_photonics

会社によるとFY2026フォトニクス有機成長率約52%、FY2027ガイダンス約30%。一時的な上昇率を2036まで固定しない。

forecast_convention

2027～2036は暦年12月31日末の年次予測。Halma監査済会計年度は3月31日末であり、FY2026監査実績から暦年2026年末へ予測ブリッジする。

競争力・事業の質

競争優位性

規制、安全・防災、環境測定の仕様採用、校正・認証、深い専門技術、販売代理・顧客への組込み。高単価でも顧客の運用コストに対し小額の重要部材が多い。

concentration

フォトニクスはデータセンター設備投資と技術選択の影響を受け、FY2026の52%成長を恒久視できない。

capital_allocation

FY2026買収5社、cash-free/debt-free最大対価447百万GBP。FY2027の9月24日更新では6社で515百万GBP、3社売却で約83百万GBPを回収。

reported_returns

fy2026_adjusted_ROTIC: 0.162
fy2026_adjusted_cash_conversion: 0.93
fy2026_net_debt_to_adjusted_EBITDA: 1.16

goodwill_policy

IFRS 3/IAS36：取得のれんは償却せず年次減損評価。取得した識別無形資産は耐用年数で償却。買収費用・条件付対価公正価値変動は該当するIFRS損益に反映し、調整後利益からの加算戻しはしない。

SBC_policy

FY2026持分決済株式報酬費用26.5百万GBPはIFRS利益に含める。予測にも営業費用として含め、別途利益に足し戻さない。EBT株式交付は既存自己株の移転であり新株発行ではない。

業界と環境

safety

火災検知・防爆・工場設備の安全規制、防火の更新需要。設備投資のタイミングに影響。

environment

水の監視・分析、ガス漏洩・光学測定。フォトニクスとデータセンター投資の供給・需要変動が大きい。

healthcare

医療診断・治療・医療IT、年齢構成・慢性疾患が長期需要を支える。一方で医療機関の設備更新、保険償還、市場承認が制約。

competition_and_risks

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1: フォトニクス向け技術選択と顧客集中
2: 買収価格上昇と無形資産償却・のれん減損
3: 英ポンド上昇による海外収益換算減
4: 高ROEを要求する市場期待
5: R&D投資、製品安全・規制対応
6: 純負債と買収資金の借換え

FY2027_company_guidance_as_of_2026_09_24

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organic_constant_currency_revenue_growth

low double-digit percentage

photonics_premium_percentage_points_approx

photonics_organic_growth_approx

0.3

adjusted_EBIT_margin_range

1: 0.235
2: 0.24

interim_result_release_scheduled

2026-11-19

result_not_available_as_of_2026_11_06

はい

財務・資本配分

単位

億GBP

reported_FY2026

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reporting_period_end

2026-03-31

売上高

25.823

adjusted_EBIT_oku

5.945

IFRS_operating_profit_oku

5.258

share_of_associate_profit_oku

0.011

net_disposal_loss_oku

-0.062

IFRS_profit_before_interest_tax_oku

5.207

finance_income_oku

0.06

finance_expense_oku

-0.36

IFRS_profit_before_tax_oku

4.907

income_tax_oku

1.184

IFRS_group_profit_oku

3.723

IFRS_parent_profit_oku

3.723

noncontrolling_profit_oku

IFRS_parent_ordinary_equity_oku

21.68

noncontrolling_equity_oku

total_equity_oku

21.68

goodwill_oku

15.09

other_intangibles_oku

7.451

現金（億）

1.434

borrowings_excluding_leases_oku

8.056

lease_liabilities_oku

1.078

net_debt_including_leases_oku

7.691

dividends_cash_paid_during_fy_oku

0.897

dividends_declared_for_fy_oku

0.934

dividend_per_share_gbp

0.2474

SBC_share_based_payment_equity_charge_oku

0.265

EBT_and_own_shares_purchased_oku

0.335

own_shares_contra_equity_oku

-0.559

発行済株式数

379645332

employee_benefit_trust_shares

1967057

IFRS_profit_has_SBC_expense

はい

reported_non_controlling_interest

報告連結NCI利益・資本はいずれもゼロ。子会社少数株主持分を重複控除しない。

difference_from_adjusted_profit_oku

0.738

reported_segments_adjusted_profit_oku

safety: 2.536
environment: 2.506
healthcare: 1.431

adjusted_to_IFRS_operating_bridge

2.536+2.506+1.431-0.528（本社）-0.738（調整後との差）+0.062（売却損を営業外へ移す）-0.011（持分法利益を営業外へ移す）=5.258（IFRS営業利益）。

acquisition_fy2026_cash_free_debt_free_max_consideration_oku

4.47

acquisition_cash_paid_initial_oku

4.536

acquisition_contingent_consideration_liability_initial_oku

0.054

net_acquired_assets_oku

2.191

new_goodwill_oku

2.395

net_acquisitions_cash_outflow_oku

4.354

acquired_identifiable_intangible_oku

2.29

non_amortized_goodwill_and_amortized_intangibles_distinguished

はい

post_year_acquisitions_and_disposals_as_of_cutoff

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announcement_date

2026-09-24

FY2027_completed_acquisitions_count

FY2027_max_cash_free_debt_free_consideration_oku

5.15

FY2027_disposal_proceeds_net_oku_approx

0.83

known_cases

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名称: itemedical
announced_approx_purchase_price_oku: 0.2
segment: healthcare

名称: Näslund Medical
announced_approx_purchase_price_oku: 0.34
segment: healthcare

名称: Dreampath Diagnostics
announced_approx_purchase_price_oku: 2.38
segment: healthcare

名称: Pyxis
announced_approx_purchase_price_oku: 1.48
segment: environment

名称: DCR Inspection Systems
announced_approx_purchase_price_oku: 0.08
segment: environment

名称: Surgistar
announced_approx_purchase_price_oku: 0.67
segment: healthcare

three_disposals_including

Labsphere, Cardios, NovaBone

unconfirmed_2026_09_24_cash_paid_oku

未確認

理由

5.15億GBPは最大のcash-free/debt-free対価であり、実際の同日時点現金支出・引受純負債・条件付対価の精算額を示さない。2026-11-06時点の中間財務諸表は未公表。

2027_opening_equity_bridge

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種類

暦年2027-01-01の推計。監査済2026-03-31から2026年4～12月の9か月分を独自予測

starting_reported_equity_2026_03_31_oku

21.68

estimated_parent_profit_Apr_Dec_oku

2.95

estimated_cash_dividends_paid_Apr_Dec_oku

0.57

estimated_EBT_purchase_Apr_Dec_oku

0.2

estimated_SBC_equity_credit_Apr_Dec_oku

0.2

estimated_share_vesting_reserve_adjustment_Apr_Dec_oku

-0.04

estimated_OCI_other_Apr_Dec_oku

-0.12

estimated_new_cash_ordinary_issuance_oku

estimated_equity_2026_12_31_oku

23.9

計算式

21.680+2.950-0.570-0.200+0.200-0.040-0.120=23.900。FY2027半期決算は2026-11-19発表予定で評価日未公表、したがって推計。

opening_net_debt_2027_estimate_oku

9.261

opening_goodwill_2027_estimate_oku

17.3

opening_identifiable_intangibles_2027_estimate_oku

8.65

goodwill_intangible_bridge_note

2026-03-31監査ののれん15.09億GBP・その他無形資産7.451億GBPから、2026年4～12月の買収6件の取得資産配分、のれん、無形償却、売却除外を未監査推定して2027年期首のれん17.30億GBP・識別無形資産8.65億GBPを置く。取得原価配分未確定のため実額ではない。

net_debt_bridge

2026-03-31純負債7.691+2026-04～12月仮定取得現金支出4.430+現金配当0.570+EBT買0.200-推定自由CF2.800-売却収入0.830=9.261億GBP。買収の最大総対価5.15億と現金支出4.43億を混同しない。

estimated_2026_calendar_segment_revenues_oku

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safety: 10.1
environment: 11.85
healthcare: 6.5
eliminations: -0.014

estimated_2026_calendar_revenue_oku

28.436

2027_full_year_2026_acquisitions_rollin_extra_revenue_oku

0.54

rollin_status

被取得企業の売上開示額は検証不能のため概算。2026暦年予測に含まれる2026実行買収の部分売上を除き、2027年に未認識残額0.54億を一度だけ加算。

forecast_acquisition_accounting

interpretation: 2027-2036年の新規買収は独自仮定。EV、現金対価、識別純資産、のれん、繰延税負債と未払条件付対価を分けて予測。
計算式: 仮定買収総対価=当期現金86%+新規条件付負債14%=のれん51%+識別無形資産40%+その他資産純額19%-取得関連繰延税負債10%。買収資金の借入は買収時点では普通株主資本を直接減じず、将来の金融費用および減損が利益を通じて資本を減らす。
contingent_settlement: 前年認識した条件付対価14%と当年の公正価値再評価損0.4%は未払負債を増加させ、翌年に14.4%を現金決済。支払を再び費用に計上しない。2026年からの繰越未払0.72億GBPは別途モデル仮定。条件付対価の公正価値評価損は営業調整で一度のみ計上。

forecast_equity_identity

equity_end_oku = equity_begin_oku + IFRS_net_oku - dividends - (public_buybacks+EBT_purchases) + cash_issuance + SBC_equity_credit + OCI(予測ゼロ)。従って10年期末普通株資本=23.900+net_sum_oku-payout_oku、payout=div+gross_buybacks-issuance-SBC_credit。EBT株式交付は既存自己株の移転で、実際の現金配当・一般株主買戻しとは区別する。

sbc_accounting_warning

IFRS利益はSBC費用を控除したまま。相手勘定の株式報酬持分決済の資本増加は非現金で、純株主還元計算ではEBT買戻しと相殺して二重控除しない。本モデルは予測EBT購入額・交付時簿価・SBC資本計上額が一致する簡略仮定。これはFY2026実際の株式報酬仕訳が完全に一致したという意味ではない。

share_buyback_policy

FY2026は発行会社の一般株市場買戻しゼロ。EBTの従業員向け自己株購入は実施。2027以降の一般市場買戻しはbull/mild_bullだけを仮定し、他は0。新株現金発行は各シナリオ0と仮定する。

model_free_cash_flow_bridge

予測営業FCF（買収・株主還元前）=IFRS純利益+取得無形資産償却+非現金SBC+通常減価償却-設備投資-運転資本増加。純負債増減=買収現金支払+前年アーンアウト支払+配当+総自己株購入-新株払込-当該FCF。M&A対価をIFRS損益や配当として再控除しない。

valuation_method

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kind: growth_ROE_justified_PB
資本コスト: 9.00%
common_k_used_in_all_cases: はい
terminal_formula: mcap_2036_oku = equity_2036_oku × (ROE_2036-g)/(k-g), ROE_2036=net_2036/equity_2036
payout_formula: payout_oku = Σ2027..2036(dividends + gross EBT/public buybacks - ordinary cash share issues - SBC noncash equity credits)。本モデルEBT購入とSBC持分計上を予測上一対一で相殺。
pv_formula: pv_i_oku=mcap_i/(1+k)^10+payout_i/(1+k)^5
probability_weighted_pv_formula: Σ(prob_i×mcap_i)/(1+k)^10+Σ(prob_i×payout_i)/(1+k)^5
basis_equity_valuation: 普通株全体株式価値。純負債を株式価値からもう一度差し引かない。借入利息はIFRS純利益に織込み、買収・負債増を別の終価加減算に使わない。
no_market_per_or_pbr_regression: はい
discount_periods_terminal: 10
discount_periods_cumulative_payout: 5
valuation_uses_fixed_proxy_shares: はい

評価の前提と確認

price_gbp

33.52

price_gbpence

3352

時価総額（億）

126.597758

shares_proxy

377678275

shares_proxy_base

発行済2026-06-11、EBT保有2026-03-31

発行済株式数

379645332

ebt_held_2026_03_31

1967057

issuer_treasury_2026_11_06

未確認

market_price_used_in_terminal_multiple

いいえ

weighted_terminal_mcap_oku

194.687139

weighted_payout_oku

23.801046

weighted_terminal_pv_oku

82.237951

weighted_payout_pv_oku

15.469047

weighted_value_oku

97.706998

weighted_gbp_per_share

25.870431

gbp_per_share_gap

-7.649569

upside_ratio

-0.228209

issued_shares_sensitivity

denominator_shares: 379645332
weighted_value_per_share_gbp: 25.736389
状態: 信託を控除しない発行済全株を使った参考値で正式評価には採用しない。

資本コストの前提

資本コスト

9.00%

事業の質

0.8403

事業の質の内訳

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構造需要・参入障壁

score: 0.94
ウェイト: 0.28

価格決定力・顧客分散

score: 0.83
ウェイト: 0.2

買収資本配分

score: 0.83
ウェイト: 0.25

財務規律

score: 0.78
ウェイト: 0.17

規制・技術集中耐性

score: 0.71
ウェイト: 0.1

事業の質の根拠

規制・安全・水・医療の長期需要、分散した小規模事業、価格と再投資能力を評価。フォトニクス・データセンター依存の一時的拡大、買収価格上昇、のれん・無形資産、借入・海外売上為替をリスク評価。9.0%は市場PER/PBRを逆算したものではなく共通株主資本コストの独自仮定。全5ケースの終価理論P/B算出と現在価値割引に統一適用。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億GBP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気：高成長フォトニクス・分散買収の高収益継続	12.0%	46.25	429.16
やや強気：主要分野の需要成長とM&A実行力	23.0%	31.02	259.43
基本：有機成長の正常化と継続的な小規模買収	38.0%	23.28	178.97
やや弱気：フォトニクス循環減速と買収採算悪化	19.0%	10.49	67.49
弱気：センサー・フォトニクス景気後退と買収減損	8.0%	3.47	33.64

強気：高成長フォトニクス・分散買収の高収益継続（確率 12.0%）

光学・フォトニクス需要と防火規制、医療機器需要が長期増大。買収企業の統合も成功し、高い増分利益率を維持する。2026/27会社ガイダンスの好調な需要が10年間の上方シナリオに発展する仮定。

確率の根拠

10年間にわたる二桁近い有機成長と継続買収の成功を同時に必要とするため12%。

事業別の前提

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id: safety
数量: 3.370082
価格・単価: 12.488503
売上換算係数: 1
売上高: 42.087283
営業利益: 12.289487
organic_growth_oku: 3.62814
acquisition_revenue_added_oku: 2.16323
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.292

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id: environment
数量: 5.108871
価格・単価: 14.496969
売上換算係数: 1
売上高: 74.063138
営業利益: 21.922689
organic_growth_oku: 9.462016
acquisition_revenue_added_oku: 2.721482
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.296

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id: healthcare
数量: 4.515476
価格・単価: 8.199522
売上換算係数: 1
売上高: 37.024743
営業利益: 10.478002
organic_growth_oku: 3.73484
acquisition_revenue_added_oku: 2.093448
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.283

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id: eliminations
数量: 1
価格・単価: -0.020723
売上換算係数: 1
売上高: -0.020723
営業利益: 0
organic_growth_oku: 0
acquisition_revenue_added_oku: 0
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 未確認

その他の数値・前提

adjust_oku

-6.895862

売上高

153.15444

営業利益

37.794316

純利益

28.1663

equity_oku

121.571325

期間内の親会社利益合計（億）

143.923321

期間内株主受取

46.251996

annual

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対象年度

2027

期間末

2027-12-31

売上高

33.468057

organic_growth_revenue_oku

3.59976

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.432857

segment_revenue_oku

safety: 11.446382
environment: 14.290198
healthcare: 7.746037

elimination_oku

-0.01456

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

9.764371

head_office_oku

-0.62

acquired_intangible_amortization_oku

-1.015

acquisition_transaction_cost_oku

-0.09

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.02

adjust_oku

-1.745

営業利益

8.019371

interest_net_expense_oku

0.453789

income_tax_oku

1.853567

noncontrolling_profit_oku

純利益

5.712014

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.3

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.3

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.3

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.3

ordinary_cash_dividends_oku

1.713604

public_share_buybacks_oku

0.15

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.45

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.15

期間内株主受取

1.863604

equity_begin_oku

23.9

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

27.74841

acquisition_total_estimated_consideration_oku

acquisition_upfront_cash_paid_oku

4.3

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.7

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.02

contingent_liability_end_oku

0.72

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.72

acquisition_goodwill_recognized_oku

2.55

goodwill_begin_oku

17.3

goodwill_end_oku

19.85

identifiable_intangible_begin_oku

8.65

identifiable_intangible_end_oku

9.635

acquisition_identifiable_intangibles_oku

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

0.95

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.5

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

6.431949

net_debt_begin_oku

9.261

net_debt_end_oku

10.012655

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対象年度

2028

期間末

2028-12-31

売上高

39.653612

organic_growth_revenue_oku

4.25665

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.929487

segment_revenue_oku

safety: 13.188703
environment: 17.227812
healthcare: 9.252239

elimination_oku

-0.015142

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

11.568917

head_office_oku

-0.6417

acquired_intangible_amortization_oku

-1.262878

acquisition_transaction_cost_oku

-0.104492

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.023221

adjust_oku

-2.032291

営業利益

9.536626

interest_net_expense_oku

0.49062

income_tax_oku

2.216271

noncontrolling_profit_oku

純利益

6.829735

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.3195

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.3195

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.3195

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.3195

ordinary_cash_dividends_oku

2.04892

public_share_buybacks_oku

0.185

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.5045

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.185

期間内株主受取

2.23392

equity_begin_oku

27.74841

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

32.344224

acquisition_total_estimated_consideration_oku

5.805129

acquisition_upfront_cash_paid_oku

4.992411

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.812718

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.023221

contingent_liability_end_oku

0.835939

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.72

acquisition_goodwill_recognized_oku

2.960616

goodwill_begin_oku

19.85

goodwill_end_oku

22.810616

identifiable_intangible_begin_oku

9.635

identifiable_intangible_end_oku

10.694173

acquisition_identifiable_intangibles_oku

2.322052

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.102975

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.580513

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

7.688073

net_debt_begin_oku

10.012655

net_debt_end_oku

10.590414

内容を開く

対象年度

2029

期間末

2029-12-31

売上高

46.963322

organic_growth_revenue_oku

5.060326

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

2.249991

segment_revenue_oku

safety: 15.204543
environment: 20.739613
healthcare: 11.034914

elimination_oku

-0.015748

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

13.701533

head_office_oku

-0.664159

acquired_intangible_amortization_oku

-1.556183

acquisition_transaction_cost_oku

-0.122307

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.027179

adjust_oku

-2.369829

営業利益

11.331704

interest_net_expense_oku

0.51893

income_tax_oku

2.64913

noncontrolling_profit_oku

純利益

8.163644

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.340267

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.340267

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.340267

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.340267

ordinary_cash_dividends_oku

2.449093

public_share_buybacks_oku

0.22

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.560267

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.22

期間内株主受取

2.669093

equity_begin_oku

32.344224

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

37.838775

acquisition_total_estimated_consideration_oku

6.794818

acquisition_upfront_cash_paid_oku

5.843543

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.951274

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.027179

contingent_liability_end_oku

0.978454

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.835939

acquisition_goodwill_recognized_oku

3.465357

goodwill_begin_oku

22.810616

goodwill_end_oku

26.275973

identifiable_intangible_begin_oku

10.694173

identifiable_intangible_end_oku

11.855917

acquisition_identifiable_intangibles_oku

2.717927

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.291015

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.679482

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

9.203953

net_debt_begin_oku

10.590414

net_debt_end_oku

11.075304

内容を開く

対象年度

2030

期間末

2030-12-31

売上高

55.610502

organic_growth_revenue_oku

6.01224

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

2.63557

segment_revenue_oku

safety: 17.541416
environment: 24.938779
healthcare: 13.146685

elimination_oku

-0.016378

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

16.224484

head_office_oku

-0.687405

acquired_intangible_amortization_oku

-1.904011

acquisition_transaction_cost_oku

-0.143359

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.031857

adjust_oku

-2.766633

営業利益

13.457851

interest_net_expense_oku

0.54269

income_tax_oku

3.164215

noncontrolling_profit_oku

純利益

9.750947

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.362385

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.362385

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.362385

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.362385

ordinary_cash_dividends_oku

2.925284

public_share_buybacks_oku

0.255

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.617385

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.255

期間内株主受取

3.180284

equity_begin_oku

37.838775

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

44.409438

acquisition_total_estimated_consideration_oku

7.964372

acquisition_upfront_cash_paid_oku

6.84936

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.115012

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.031857

contingent_liability_end_oku

1.146869

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.978454

acquisition_goodwill_recognized_oku

4.061829

goodwill_begin_oku

26.275973

goodwill_end_oku

30.337802

identifiable_intangible_begin_oku

11.855917

identifiable_intangible_end_oku

13.137655

acquisition_identifiable_intangibles_oku

3.185749

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.513231

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.796437

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

11.00428

net_debt_begin_oku

11.075304

net_debt_end_oku

11.441506

内容を開く

対象年度

2031

期間末

2031-12-31

売上高

65.842077

organic_growth_revenue_oku

7.14075

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

3.091481

segment_revenue_oku

safety: 20.253215
environment: 29.957846
healthcare: 15.64805

elimination_oku

-0.017033

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

19.209859

head_office_oku

-0.711464

acquired_intangible_amortization_oku

-2.316196

acquisition_transaction_cost_oku

-0.168263

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.037392

adjust_oku

-3.233315

営業利益

15.976544

interest_net_expense_oku

0.560634

income_tax_oku

3.776898

noncontrolling_profit_oku

純利益

11.639013

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.38594

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.38594

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.38594

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.38594

ordinary_cash_dividends_oku

3.491704

public_share_buybacks_oku

0.29

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.67594

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.29

期間内株主受取

3.781704

equity_begin_oku

44.409438

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

52.266746

acquisition_total_estimated_consideration_oku

9.34792

acquisition_upfront_cash_paid_oku

8.039211

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.308709

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.037392

contingent_liability_end_oku

1.346101

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.146869

acquisition_goodwill_recognized_oku

4.767439

goodwill_begin_oku

30.337802

goodwill_end_oku

35.105242

identifiable_intangible_begin_oku

13.137655

identifiable_intangible_end_oku

14.560626

acquisition_identifiable_intangibles_oku

3.739168

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.776105

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.934792

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

13.142254

net_debt_begin_oku

11.441506

net_debt_end_oku

11.652976

内容を開く

対象年度

2032

期間末

2032-12-31

売上高

77.95102

organic_growth_revenue_oku

8.47875

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

3.630874

segment_revenue_oku

safety: 23.403297
environment: 35.95474
healthcare: 18.610697

elimination_oku

-0.017714

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

22.743193

head_office_oku

-0.736366

acquired_intangible_amortization_oku

-2.804411

acquisition_transaction_cost_oku

-0.19773

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.04394

adjust_oku

-3.782446

営業利益

18.960747

interest_net_expense_oku

0.570996

income_tax_oku

4.505489

noncontrolling_profit_oku

純利益

13.884262

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.411026

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.411026

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.411026

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.411026

ordinary_cash_dividends_oku

4.165279

public_share_buybacks_oku

0.325

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.736026

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.325

期間内株主受取

4.490279

equity_begin_oku

52.266746

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

61.66073

acquisition_total_estimated_consideration_oku

10.984972

acquisition_upfront_cash_paid_oku

9.447076

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.537896

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.04394

contingent_liability_end_oku

1.581836

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.346101

acquisition_goodwill_recognized_oku

5.602336

goodwill_begin_oku

35.105242

goodwill_end_oku

40.707578

identifiable_intangible_begin_oku

14.560626

identifiable_intangible_end_oku

16.150204

acquisition_identifiable_intangibles_oku

4.393989

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.087145

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.098497

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

15.680684

net_debt_begin_oku

11.652976

net_debt_end_oku

11.666773

内容を開く

対象年度

2033

期間末

2033-12-31

売上高

92.284791

organic_growth_revenue_oku

10.065306

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

4.269174

segment_revenue_oku

safety: 27.066134
environment: 43.117558
healthcare: 22.119522

elimination_oku

-0.018423

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

26.925933

head_office_oku

-0.762138

acquired_intangible_amortization_oku

-3.382491

acquisition_transaction_cost_oku

-0.232603

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.05169

adjust_oku

-4.428923

営業利益

22.49701

interest_net_expense_oku

0.571672

income_tax_oku

5.371708

noncontrolling_profit_oku

純利益

16.553631

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.437743

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.437743

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.437743

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.437743

ordinary_cash_dividends_oku

4.966089

public_share_buybacks_oku

0.36

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.797743

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.36

期間内株主受取

5.326089

equity_begin_oku

61.66073

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

72.888271

acquisition_total_estimated_consideration_oku

12.922403

acquisition_upfront_cash_paid_oku

11.113267

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.809136

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.05169

contingent_liability_end_oku

1.860826

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.581836

acquisition_goodwill_recognized_oku

6.590426

goodwill_begin_oku

40.707578

goodwill_end_oku

47.298003

identifiable_intangible_begin_oku

16.150204

identifiable_intangible_end_oku

17.936674

acquisition_identifiable_intangibles_oku

5.168961

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.455257

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.29224

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

18.69407

net_debt_begin_oku

11.666773

net_debt_end_oku

11.431638

内容を開く

対象年度

2034

期間末

2034-12-31

売上高

109.25552

organic_growth_revenue_oku

11.946786

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

5.02468

segment_revenue_oku

safety: 31.329316
environment: 51.670289
healthcare: 26.275075

elimination_oku

-0.01916

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

31.878412

head_office_oku

-0.788813

acquired_intangible_amortization_oku

-4.066832

acquisition_transaction_cost_oku

-0.273885

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.060863

adjust_oku

-5.190393

営業利益

26.688019

interest_net_expense_oku

0.56015

income_tax_oku

6.401328

noncontrolling_profit_oku

純利益

19.726541

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.466196

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.466196

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.466196

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.466196

ordinary_cash_dividends_oku

5.917962

public_share_buybacks_oku

0.395

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.861196

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.395

期間内株主受取

6.312962

equity_begin_oku

72.888271

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

86.30185

acquisition_total_estimated_consideration_oku

15.215807

acquisition_upfront_cash_paid_oku

13.085594

acquisition_deferred_contingent_new_oku

2.130213

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.060863

contingent_liability_end_oku

2.191076

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.860826

acquisition_goodwill_recognized_oku

7.760061

goodwill_begin_oku

47.298003

goodwill_end_oku

55.058065

identifiable_intangible_begin_oku

17.936674

identifiable_intangible_end_oku

19.956164

acquisition_identifiable_intangibles_oku

6.086323

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.891003

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.521581

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

22.270779

net_debt_begin_oku

11.431638

net_debt_end_oku

10.886436

内容を開く

対象年度

2035

期間末

2035-12-31

売上高

129.352082

organic_growth_revenue_oku

14.178234

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

5.919095

segment_revenue_oku

safety: 36.295914
environment: 61.87964
healthcare: 31.196455

elimination_oku

-0.019926

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

37.743377

head_office_oku

-0.816422

acquired_intangible_amortization_oku

-4.876869

acquisition_transaction_cost_oku

-0.32276

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.071724

adjust_oku

-6.087776

営業利益

31.655601

interest_net_expense_oku

0.533435

income_tax_oku

7.624931

noncontrolling_profit_oku

純利益

23.497235

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.496499

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.496499

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.496499

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.496499

ordinary_cash_dividends_oku

7.049171

public_share_buybacks_oku

0.43

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.926499

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.43

期間内株主受取

7.479171

equity_begin_oku

86.30185

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

102.319914

acquisition_total_estimated_consideration_oku

17.931123

acquisition_upfront_cash_paid_oku

15.420766

acquisition_deferred_contingent_new_oku

2.510357

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.071724

contingent_liability_end_oku

2.582082

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

2.191076

acquisition_goodwill_recognized_oku

9.144873

goodwill_begin_oku

55.058065

goodwill_end_oku

64.202937

identifiable_intangible_begin_oku

19.956164

identifiable_intangible_end_oku

22.251744

acquisition_identifiable_intangibles_oku

7.172449

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

3.406913

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.793112

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

26.515635

net_debt_begin_oku

10.886436

net_debt_end_oku

9.958312

内容を開く

対象年度

2036

期間末

2036-12-31

売上高

153.15444

organic_growth_revenue_oku

16.824995

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

6.97816

segment_revenue_oku

safety: 42.087283
environment: 74.063138
healthcare: 37.024743

elimination_oku

-0.020723

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

44.690178

head_office_oku

-0.844996

acquired_intangible_amortization_oku

-5.585641

acquisition_transaction_cost_oku

-0.380638

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.084586

adjust_oku

-6.895862

営業利益

37.794316

interest_net_expense_oku

0.487957

income_tax_oku

9.140058

noncontrolling_profit_oku

純利益

28.1663

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.528771

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.528771

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.528771

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.528771

ordinary_cash_dividends_oku

8.44989

public_share_buybacks_oku

0.465

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.993771

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.465

期間内株主受取

8.91489

equity_begin_oku

102.319914

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

121.571325

acquisition_total_estimated_consideration_oku

21.146573

acquisition_upfront_cash_paid_oku

18.186053

acquisition_deferred_contingent_new_oku

2.96052

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.084586

contingent_liability_end_oku

3.045107

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

2.582082

acquisition_goodwill_recognized_oku

10.784752

goodwill_begin_oku

64.202937

goodwill_end_oku

74.98769

identifiable_intangible_begin_oku

22.251744

identifiable_intangible_end_oku

25.124732

acquisition_identifiable_intangibles_oku

8.458629

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

4.017849

acquisition_deferred_tax_liability_oku

2.114657

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

31.49174

net_debt_begin_oku

9.958312

net_debt_end_oku

8.678368

acquisition_assumptions

内容を開く

annual_purchase_consideration_2027_oku

acquisition_budget_added_per_extra_oku_revenue

0.16

acquisition_sales_price_to_runrate_multiple

2.8

budget_formula

new_purchase_spend_oku=max(0.1,initial_acq0+acquisition_budget_added_per_extra_oku_revenue×(prior_year_revenue_oku-CY2026_baseline_revenue_oku))

recognition_first_year_fraction

0.5

upfront_cash_ratio

0.86

contingent_consideration_ratio

0.14

goodwill_per_purchase_price

0.51

identifiable_intangible_per_purchase_price

0.4

net_tangible_assets_before_deferred_tax_ratio

0.19

deferred_tax_liability_per_purchase_price

0.1

sector_purchase_allocation

safety: 0.31
environment: 0.39
healthcare: 0.3

acquired_intangible_amortization_life_years

growth_assumptions

内容を開く

organic_segment_volume_and_price_growth

safety

数量: 0.07
価格・単価: 0.028

environment

数量: 0.115
価格・単価: 0.034

healthcare

数量: 0.085
価格・単価: 0.032

segment_adjusted_margin_including_SBC

safety: 0.292
environment: 0.296
healthcare: 0.283

effective_income_tax_rate

0.245

dividend_fraction_of_ifrs_profit

0.3

cumulative_cash_and_capital_oku

内容を開く

dividends: 43.176996
gross_buybacks: 7.123327
employee_trust_buybacks: 4.048327
market_buybacks_to_public_shareholders: 3.075
new_share_cash_issuance: 0
SBC_equity_credit_noncash: 4.048327
net_buybacks_after_SBC_credit: 3.075
acquisition_cash_paid_including_prior_earnout: 111.240463
new_acquisition_goodwill: 57.68769
new_acquisition_identifiable_intangibles: 45.245247

net_debt_2036_oku

8.678368

goodwill_2036_oku

74.98769

other_identifiable_intangibles_2036_oku

25.124732

fy2036_ROE

0.231685

terminal_growth_g

0.034

multiple

内容を開く

kind: growth_return_on_equity_cost_of_equity_justified_PB
値: 3.530096
why: 2036年予測IFRS親会社普通株利益÷2036年末資本でROE=0.231685。永久成長g=0.034、共通株主資本コストk=0.090。理論P/B=(ROE-g)/(k-g)=3.530096、2036年末普通株資本に乗ずる。市場PBRやPERは入力しない。内部留保による資本成長が長期gと一致する株主価値モデルで、取得無形資産償却・SBC費用控除後利益を用いる。
required_long_term_retention_ratio: 0.146751

終価

429.158481

terminal_pv_oku

181.28118

payout_pv_oku

30.060624

present_value_oku

211.341805

intrinsic_per_share_gbp

55.958158

upside

0.669396

やや強気：主要分野の需要成長とM&A実行力（確率 23.0%）

安全・水質・フォトニクス・医療の底堅い受注と買収能力が継続。2027年以降の利益成長に償却・融資費用を織り込む。

確率の根拠

有機・買収両輪は実績に沿うが、10年の高ROE維持には買収採算の継続を要するため23%。

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基本：有機成長の正常化と継続的な小規模買収（確率 38.0%）

FY2027のフォトニクス成長プレミアムは短期的に寄与する一方、2030年代は通常の高付加価値ニッチの拡大に正常化。買収は有機成長と別建てで年次追加、取得無形資産償却と資金調達を反映。

確率の根拠

環境・医療・安全の長期需要と分散買収の実績に沿うが高成長の持続は過度に置かず38%。

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やや弱気：フォトニクス循環減速と買収採算悪化（確率 19.0%）

データセンター向け光学需要が鈍化、医療顧客の設備投資が遅延。買収ペースを縮小し一部取得のれんを減損。配当は抑制し市場買戻しは行わない。

確率の根拠

成長局面後の在庫調整や買収価格上昇・需要鈍化を見込み19%。

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弱気：センサー・フォトニクス景気後退と買収減損（確率 8.0%）

光学需要の反動減、主要顧客の設備投資停滞、病院設備投資の遅延、為替逆風を想定。買収を縮小、のれん減損・借入費用をIFRS損益に負担させる。

確率の根拠

広範な社会必需需要があるため長期全面不振は低確率だが、M&A後の負債と高いバリュエーションへの影響を考慮して8%。

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分析基準とデータ

価格・単価: 33.52
株数: 377678275
単価の単位: GBP/普通株
発行済株式数: 379645332
issuer_direct_treasury_shares_2026_06_11: 0
employee_benefit_trust_shares_2026_03_31: 1967057
price_quote_gbpence: 3352
price_as_of: 2026-11-06
issued_shares_as_of: 2026-06-11
economic_shares_as_of: 2026-03-31
economic_shares_2026_11_06: 未確認
employee_benefit_trust_shares_2026_11_06: 未確認
issuer_direct_treasury_2026_11_06: 未確認
株価の出所: 2026-11-06 London 3,352 GBp÷100=33.52 GBP。FT Market DataとStockAnalysisの日次終値が一致。https://markets.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=HLMA%3ALSE
株数の出所: Halma Annual Report FY2026 note 23: 2026-03-31発行済379,645,332株、EBT1,967,057株。2026-06-11 AGM議決権開示で発行済379,645,332株。379645332-1967057=377678275株。https://www.halma.com/~/media/Files/H/Halma/Corp-V2/reports-and-presentations/reports/2026/annual-report/halma-plc-annual-report-2026.pdf
denominator_warning: 2026-06-11発行済株数と2026-03-31信託保有株を組み合わせた代理分母。2026-11-06当日の経済的流通株数ではない。会社の直接自己株とEBT保有株は別概念。会社直接保有の発行済普通株消却を伴う市場買戻しはFY2026実績ゼロ。EBT購入は従業員交付目的であり純還元に全額を含めない。

検証上の留意点

単位

金額GBP億（億GBP）。株価GBP/株、ロンドン原始値GBp、株数は株、率は小数。FY2026会社監査会計年度は2026-03-31末だが予測2027～2036は12月31日末の暦年。

FY2026_reported_reconciliation

売上9.475+10.377+5.984-0.013=25.823。セグメント調整後利益2.536+2.506+1.431-本社0.528=5.945。調整後とIFRSの差額0.738を控除、持分法+0.011と売却損-0.062をIFRS営業利益対象外へ振替：IFRS営業利益5.258。営業利益5.258+持分法0.011-売却損0.062+金融収支(-0.300)=税前4.907、税1.184控除=親会社利益3.723。NCIゼロ。

sbc_and_ebt_reported

2026-03-31EBT1,967,057株、発行済379,645,332株、自己株控除後377,678,275株。FY2026持分決済SBC費用26.5百万GBP、自己株購入現金33.5百万GBP、会計上自己株残高55.9百万GBP。会社の一般市場買戻し権限に基づく買戻しはFY2026ゼロ。EBT買と従業員向け交付を通常株主還元と混同しない。

acquisition_FY2026_reconciliation

2026-03終了年度：初期現金対価4.536億GBP、取得現金0.302億、支払調整/条件付対価等を加減してネット取得現金流出4.354億GBP。総対価4.586億GBP=取得純資産2.191億+新規のれん2.395億。対して会社プレゼンのcash-free debt-free最大対価4.47億は定義差あり。初期現金対価・条件付対価・EV最大値を合算しない。

no_goodwill_amortization

のれんを通常償却しない。予測の acquired_intangible_amortization は識別無形資産にのみ適用。mild_bear/bearのgoodwill_impairmentだけをIFRS営業利益から一度控除。FY2027期首のれん・無形資産と年次増分・償却・減損を年末簿価へ接続する。

organic_vs_acquisition

各社部門の当期有機売上=前年同一基盤売上×(1+数量指数伸び)×(1+価格指数伸び)。新規買収の通年売上能力を初年度50%、翌年度残50%認識して二重計上を避ける。2026既存案件の2027繰越0.54億GBPは独立した概算であり、今後実行する案件の売上に重ねない。

noncontrolling_check

FY2026連結親会社利益3.723億GBP、NCI利益0、親会社資本21.680億GBP、NCI資本0。完全子会社取得を新規M&A予測の原則としてNCI=0。少数株式を買う将来案件の存在は別途確認不能。

valuation_common_k

0.09

valuation_formula

PV_i=mcap_i/(1.09)^10+payout_i/(1.09)^5。mcap_i=equity2036_i×((net2036_i/equity2036_i-g_i)/(0.09-g_i))。確率合計1。

share_value_formula

value_GBP/share = value_oku×1e8÷377678275。将来のEBT株式交付・買戻しについて株数縮小効果は別途乗算せず、正味株主還元に一度だけ反映。

acquisition_and_debt_double_count

買収総額は流動性・負債推移への資金需要とIFRSののれん/識別純資産取得として認識し、当期損益に丸ごと費用計上しない。償却・金融費用・減損・条件付対価公正価値損益のみ利益に反映。株式価値への二度目の純負債控除なし。

method_limitations

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1: 独自予測の買収対価を純利益から直接控除することはせず、取得資産・負債とキャッシュフローに接続。予測FCFは厳密な会社予算ではない。
2: 会社決算は3月末、株譜の2027～2036は暦年とし、11月6日から最初の2027年末の実残存年数ではなく株譜慣行の10年末終価と10年累計還元の5年目割引を厳守。
3: 価格とM&A売上の数量×単価は工業製品の異質性から代理指数であり実個数ではない。
4: 将来売上、利益率、買収完了、為替、規制、減損、配当、自己株交付は未確定の独自仮定。
5: 調整後EBITは取得無形資産償却・買収費等を除くがSBC費用は含む。予測IFRSは償却・条件付対価等の費用を含める。

unverified_items

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item: 2026-11-06の厳密な発行済・EBT控除後普通株数
値: 未確認
理由: 発行済は2026-06-11、EBT株は2026-03-31一次資料まで確認。2026年11月6日当日分の両方は未確認。

item: 2026-11-06のEBT保有株数と発行体直接自己株数
値: 未確認
理由: FY2026監査と六月総会資料以降の一株単位の更新が確認できない。

item: LSE取引所公式の2026-11-06終値一次記録
値: 未確認
理由: FT/StockAnalysis等の履歴で3352GBpを確認したが、ロンドン取引所の公式履歴OHLCそのものを直接検証できない。

item: 2026-09-30終了半期のIFRS財務諸表
値: 未確認
理由: 2026-11-06時点は未公表、発表予定2026-11-19。9月24日は未監査トレーディングアップデート。

item: FY2027の6社買収の2026-09-24時点支払済み現金対価・取得純資産・のれんの確定配分
値: 未確認
理由: 開示した5.15億GBPはcash-free debt-freeの最大対価で、確定IFRS取得対価配分ではない。

item: 将来2027-2036の買収対象・条件付対価の実現額、R&Dや税・借入レート
値: 未確認
理由: 年次モデルは会社公表の個別買収ガイダンスではなく独自推計。

probabilities_sum

scenario_checks

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bull

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years: 10
revenue_10y_oku: 803.535423
op_10y_oku: 195.917789
期間内の親会社利益合計（億）: 143.923321
期間内株主受取: 46.251996
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 121.571325
equity_identity: 23.900000+143.923321-46.251996=121.571325
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 43.176996
annual_gross_buybacks_sum_oku: 7.123327
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 4.048327
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 4.048327
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 3.530096
terminal_mcap_oku: 429.158481
terminal_pv_oku: 181.28118
payout_pv_oku: 30.060624
total_present_value_oku: 211.341805
value_per_share_gbp: 55.958158

mild_bull

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years: 10
revenue_10y_oku: 648.163459
op_10y_oku: 144.898612
期間内の親会社利益合計（億）: 105.778412
期間内株主受取: 31.017955
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 98.660457
equity_identity: 23.900000+105.778412-31.017955=98.660457
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 29.617956
annual_gross_buybacks_sum_oku: 5.354239
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.954239
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 2.629477
terminal_mcap_oku: 259.425406
terminal_pv_oku: 109.584095
payout_pv_oku: 20.159543
total_present_value_oku: 129.743638
value_per_share_gbp: 34.352952

base

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years: 10
revenue_10y_oku: 559.71056
op_10y_oku: 115.908674
期間内の親会社利益合計（億）: 84.647899
期間内株主受取: 23.278172
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 85.269727
equity_identity: 23.900000+84.647899-23.278172=85.269727
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 23.278172
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.954239
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 2.098817
terminal_mcap_oku: 178.965569
terminal_pv_oku: 75.59699
payout_pv_oku: 15.129215
total_present_value_oku: 90.726205
value_per_share_gbp: 24.022087

mild_bear

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years: 10
revenue_10y_oku: 369.035272
op_10y_oku: 65.681495
期間内の親会社利益合計（億）: 47.694948
期間内株主受取: 10.492889
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 61.10206
equity_identity: 23.900000+47.694948-10.492889=61.102060
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 10.492887
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.284789
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.284789
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.284789
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 1.104497
terminal_mcap_oku: 67.487041
terminal_pv_oku: 28.507256
payout_pv_oku: 6.819658
total_present_value_oku: 35.326913
value_per_share_gbp: 9.353705

bear

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years: 10
revenue_10y_oku: 286.644325
op_10y_oku: 40.754297
期間内の親会社利益合計（億）: 28.887738
期間内株主受取: 3.466529
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 49.32121
equity_identity: 23.900000+28.887738-3.466529=49.321210
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 3.466528
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.136947
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.136947
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.136947
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 0.681964
terminal_mcap_oku: 33.635294
terminal_pv_oku: 14.207911
payout_pv_oku: 2.253006
total_present_value_oku: 16.460917
value_per_share_gbp: 4.35845

weighted_terminal_oku

194.687139

weighted_payout_oku

23.801046

weighted_terminal_pv_oku

82.237951

weighted_payout_pv_oku

15.469047

weighted_pv_oku

97.706998

weighted_per_share_gbp

25.870431

market_price_gbp

33.52

price_gap_gbp

-7.649569

upside_ratio

-0.228209

all_50_annual_rows_check

はい

checks_tolerance_oku

0.0001

precision_note

内部は丸め前計算で検算し、表示は主に小数第6位。行にある表示丸めを再集計すると最大数百万GBP未満の端数差が生じる。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

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