AI 銘柄分析 · 10年

Shell plc

SHEL · GBP · 分析基準日 2026-11-06

LNGと統合型販売・精製のキャッシュフローは強いが、2026年の高水準利益を恒常視しない

10年期待年率10.87%

資本コスト10.20%

直近終値44.74 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年9M報告売上2572.03億USD、税前利益430.68億USD、親会社帰属利益285.73億USD。2036年の原油・LNG価格と精製マージンを5通りに分解する。

事業

LNG、石油・ガス上流、燃料小売、精製・化学、電力ソリューションの統合型エネルギー事業。

競争力・事業の質

LNGと販売網に規模優位がある一方、商品価格・地政学・炭素規制・大型買収の不確実性がある。

業界と環境

原油・天然ガス需給、LNG契約、精製・化学スプレッド、炭素規制、石油需要の長期変化が構造要因。

財務・資本配分

spot_mcap_oku

2122.36

reported_ifrs

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period: 2026-01-01/2026-09-30
currency_reported: USD
revenue_reported_m: 257203
profit_before_tax_reported_m: 43068
attributable_ordinary_net_reported_m: 28573
ordinary_equity_reported_m: 198435
book_date: 2026-09-30
fx_usd_gbp: 0.747111509
baseline_annualized_ordinary_net_oku: 284.63

projected_equity_bridge

2036年帰属純資産＝最新帰属自己資本＋2027〜2036年帰属純利益累計−2027〜2036年正味還元。

shareholder_payout_definition

普通株への配当と純買戻し。SBCは報告利益上で費用として控除済み。買戻しと希薄化を二重控除しない。

quality_of_profit

報告IFRS利益を採用し、調整後利益には置き換えない。将来の為替・税率・一時費用はシナリオ仮定。

unverifiable

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reported_2026_full_year_attributable_profit_oku: 未確認
realised_2036_fx: 未確認
net_buyback_shares_2027_2036: 未確認
理由: 2026年通期は未終了。将来為替、株式発行・取得の実績は未確定。

評価の前提と確認

spot_mcap_oku: 2122.36
probability_weighted_y10_terminal_oku: 3105.75
not_discounted_sum_oku: 4815.66
why: 10年累計還元は各シナリオの期首資本＋10年利益−期末資本から復元し、5年目受領に近似する。割引前の終価と還元の単純和は現在価値ではない。
probability_weighted_10y_net_payout_oku: 1709.91

資本コストの前提

資本コスト

10.20%

事業の質

0.63

事業の質の内訳

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LNG資産: 0.83
下流統合: 0.75
商品市況耐性: 0.46
脱炭素再投資: 0.47

事業の質の根拠

資源価格・投資サイクル・脱炭素に伴う事業転換リスクを考慮し、要求株主資本コスト10.2%。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

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10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億GBP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気	10.0%	2,998.32	7,168.14
やや強気	20.0%	2,285.67	4,626.85
中立	40.0%	1,685.67	2,925.21
やや弱気	20.0%	1,105.18	1,324.57
弱気	10.0%	576.44	285.69

強気（確率 10.0%）

LNG長期成長と高い精製マージン、効率化が併存当初の前半5年還元は1257.60億GBP。10年還元は期首資本1482.53＋10年利益4409.29−期末資本2893.50＝2998.32億GBP（丸め値）。

確率の根拠

資源価格とマージンの同時上振れは低頻度

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やや強気（確率 20.0%）

LNG収益と下流スプレッドが堅調当初の前半5年還元は1043.84億GBP。10年還元は期首資本1482.53＋10年利益3516.42−期末資本2713.28＝2285.67億GBP（丸め値）。

確率の根拠

LNGの強みはあるが景気循環の影響が残る

事業別の前提

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id: GAS
数量: 120
価格・単価: 3.952913
売上換算係数: 1
売上高: 474.35
営業利益: 137.56

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id: UP
数量: 112
価格・単価: 0.567012
売上換算係数: 1
売上高: 63.51
営業利益: 101.62

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id: MKT
数量: 120
価格・単価: 12.703852
売上換算係数: 1
売上高: 1524.46
営業利益: 114.33

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id: CHEM
数量: 112
価格・単価: 9.237905
売上換算係数: 1
売上高: 1034.65
営業利益: 186.24

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id: RES
数量: 140
価格・単価: 3.70339
売上換算係数: 1
売上高: 518.47
営業利益: 33.7

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id: CORP
数量: 100
価格・単価: 0.001594
売上換算係数: 1
売上高: 0.16
営業利益: -15

その他の数値・前提

adjust_oku

-7

売上高

3615.6

営業利益

558.45

純利益

406.47

equity_oku

2713.28

期間内の親会社利益合計（億）

3516.42

multiple

kind: justified_fy2036_reported_net_pe
値: 11.383
why: k=0.102, g=0.027, 増分ROE=0.16。

終価

4626.85

期間内株主受取

2285.67

中立（確率 40.0%）

油ガス価格正常化、統合事業の効率維持当初の前半5年還元は847.86億GBP。10年還元は期首資本1482.53＋10年利益2809.45−期末資本2606.31＝1685.67億GBP（丸め値）。

確率の根拠

サイクル平均への回帰を中心とする

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やや弱気（確率 20.0%）

油価低迷と製油・化学スプレッド縮小当初の前半5年還元は657.20億GBP。10年還元は期首資本1482.53＋10年利益2009.42−期末資本2386.77＝1105.18億GBP（丸め値）。

確率の根拠

資源サイクル下振れを想定する必要

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弱気（確率 10.0%）

長期需給悪化・炭素規制負担で大幅減益当初の前半5年還元は415.97億GBP。10年還元は期首資本1482.53＋10年利益1441.10−期末資本2347.19＝576.44億GBP（丸め値）。

確率の根拠

大幅下落と資本負担の同時発生は低確率

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分析基準とデータ

価格・単価

37.225

株数

5701440412

株価の出所

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url: https://www.londonstockexchange.com/en/quote/equity/SHEL/shell-plc
基準日: 2026-11-06
公表日: 2026-11-06
quote_gbp_pence: 3722.5
単位: GBP per ordinary share

株数の出所

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url: https://www.globenewswire.com/news-release/2026/11/02/3392887/0/en/voting-rights-and-capital.html
基準日: 2026-10-30
公表日: 2026-11-02
発行済み: 5701440412
自己株式: 0
注記: 自己株ゼロの発行株数。グループ内保有・従業員信託等の正確な株数および10月30日以降の増減は未確認。

株価基準日

2026-11-06

検証上の留意点

1: 2026年9Mセグメント売上は外部顧客向け。内部売上91580百万USDを除外し連結257203百万USDに合わせる。
2: 事業別の統一された報告IFRS営業利益が確認できないためnow.op_oku=null。上流の内部移転収益を含むため2036年の部門利益率は外部売上だけで単純解釈しない。
3: 2026年の大型買収に含まれる株式発行は2026年10月末株数に反映済み。株式発行希薄化を将来還元から再び控除しない。
4: 2026年末に予定される年金制度再編損失約64億USDは、9Mに先取りせず未確定の将来費用として扱う。
5: 金額は億GBP。GBpは100で除し、USD建て報告値はECBの2026-11-06基準1USD=0.747111509GBPで換算。将来為替も同レート固定の仮定。
6: 売上＝数量×単価×rev_factor、セグメント営業利益の合計＝op_oku。adjust_okuは金融・持分法などの税前調整。net_okuは税引後親会社帰属利益。
7: 2027〜2036年net_sum_oku＝4.5×2026年年率化利益＋5.5×2036年利益とする線形補間。
8: payout_okuは2027〜2036年の10年累計正味還元。期首普通株資本＋10年利益−10年目期末資本で復元し、5年目受領に近似。元の前半5年分は各シナリオに記録。
9: 終価倍率＝(1+g)×(1−g/増分再投資ROE)/(k−g)。現行PERを使用せず、買戻しによる1株利益増加も二重加算しない。
10: 5シナリオ確率合計は1。表示金額の端数には丸め差がある。
11: 同日基準の自己株ゼロの発行数を採用。グループ内保有・従業員信託等およびその後の変更は未確認。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

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分析に使用した資料

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