AI 銘柄分析 · 10年

Sanofi

SAN · EUR · 分析基準日 2026-11-06

Dupixentの拡大は強いが、2036年終価は独占喪失後の新薬置換で大きく変わる。

10年期待年率8.43%

資本コスト9.00%

直近終値83.74 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年9か月の売上365.50億EUR、IFRS営業利益75.18億EUR、IFRS親会社帰属純利益49.79億EUR。調整後Business net income90.20億EURをIFRS純利益の代替としない。報告IFRS償却・減損・再編費を含める。

事業

Dupixentを核とする免疫領域、希少疾患・新発売医薬品、一般医薬品とワクチン。Opella消費者ヘルス事業は2025年から分離。

競争力・事業の質

研究開発・販売網の競争力は高い一方、Dupixentに収益が集中。Regeneronとの利益分配、償却・臨床試験費を含むIFRS収益力で評価。

業界と環境

バイオ医薬品は適応追加で市場が拡張する一方、特許・薬価規制・後発品および臨床失敗の非連続リスクが大きい。

財務・資本配分

期首の普通株主持分（億）: 728.79
期首資本の基準日: 2026-09-30
net_debt_oku: 122.01
r_and_d_9m_oku: 58.29
株主還元の方針: 配当優先、余剰分を純買戻し。買収対価やパイプライン投資は利益率と再投資率の双方で反映。

評価の前提と確認

時価総額（億）: 未確認
indicative_market_cap_oku: 1004.88
indicative_method: 2026年Q3加重平均12.000億株を便宜的に使用した暫定値。期末自己株控除後ではない。
市場倍率を終価の根拠に使わない: はい
確率加重した現在価値（億）: 962.13
株価に基づく時価総額または代理値（億）: 1004.88
現在価値と時価総額の比率: 0.96
割引計算の前提: シナリオごとに10年目終価/(1+k)^10＋累計正味還元/(1+k)^5。株価倍率は終価推計に使用しない。

資本コストの前提

資本コスト

9.00%

事業の質

0.7

事業の質の内訳

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競争地位: 0.82
収益予見性: 0.57
財務耐性: 0.8
資本配分: 0.6

事業の質の根拠

Dupixentと免疫領域の高収益性、ワクチン販売基盤に強み。主要品の独占期限と次世代薬への置換が高い不確実性。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

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10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気	10.0%	830.00	2,822.64
やや強気	20.0%	730.00	1,991.43
基本	40.0%	610.00	1,278.52
やや弱気	20.0%	450.00	732.67
弱気	10.0%	250.00	345.19

強気（確率 10.0%）

Dupixentの独占喪失影響を次世代免疫薬・希少疾患新薬が超過吸収。ワクチンも回復。

確率の根拠

複数大型品の連続成功は低頻度

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やや強気（確率 20.0%）

新薬発売が概ね成功し特許切れの収益欠落を相殺。R&D・提携費用を織り込む。

確率の根拠

部分的代替成功は十分あり得る

事業別の前提

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id: dupi
数量: 145
価格・単価: 2
売上換算係数: 1
売上高: 290
op_margin: 0.31
営業利益: 89.9

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id: pharma
数量: 195
価格・単価: 2.32
売上換算係数: 1
売上高: 452.4
op_margin: 0.23
営業利益: 104.05

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id: vaccines
数量: 151
価格・単価: 0.85
売上換算係数: 1
売上高: 128.35
op_margin: 0.2
営業利益: 25.67

その他の数値・前提

adjust_oku

-11

売上高

870.75

営業利益

219.62

税率

24.00%

minority_oku

hybrid_oku

純利益

157.55

equity_oku

1218.79

期間内の親会社利益合計（億）

1220

multiple

kind: reinvestment_adjusted_earnings_cap
値: 12.64
why: 市場PER不使用。k=0.090、g=0.023、増分ROIC=0.150。倍率=(1-g/ROIC)/(k-g)=12.64。

終価

1991.43

期間内株主受取

730

基本（確率 40.0%）

Dupixentの浸食と新薬への移行が併存。承認・薬価は中位、販売費や買収償却を残す。

確率の根拠

適応拡大と独占喪失を同時に織り込む

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やや弱気（確率 20.0%）

バイオシミラー浸食が先行し、パイプラインの寄与が遅い。薬価圧力。

確率の根拠

臨床と償還に遅延が出る確率を配賦

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弱気（確率 10.0%）

主要品の代替失敗、治験中止、薬価低下が重なり稼ぐ力が縮小。

確率の根拠

売上急減は低確率だが特許集中ゆえゼロではない

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分析基準とデータ

価格・単価

83.74

株数

1198069027

株価の出所

2026-11-06現地主市場終値（EUR）。https://stockanalysis.com/quote/epa/SAN/history/

株数の出所

日付: 2026-06-30
説明: Sanofiの6-Kにある同日発行株式1,214,099,027株から自己株16.03百万株を控除。自己株の公表丸めを含む6月末時点の概数で、11月6日当日値ではない。
url: https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000162828026050803/sny-20260630_d2.htm

検証上の留意点

1: 金額は億EUR、株価のみEUR/株、株数は株。率は小数。
2: 2026年の直近9M実績を4/3倍した仮想年率であり通期予想ではない。
3: 数量は物理数量ではなく収益獲得活動指数。数量×単価×rev_factor=売上、売上×op_margin=営業利益。
4: nowの部門営業利益は分析配賦で合計100.24億EUR=IFRS9M営業利益75.18億EUR×4/3。会社の製品別営業利益開示ではない。
5: net_oku=(op_oku+adjust_oku)×(1-tax_rate)-minority_oku-hybrid_oku。IFRSベースの償却・再編・R&Dを含め、調整後利益に置き換えない。
6: equity_oku=期首普通株主資本728.79億EUR+net_sum_oku-payout_oku。OCI等はゼロ仮定。
7: payout_okuは10年累計配当+純買戻し-新株発行で、5年目に一括受領と仮定。
8: 終価=mcap_oku=10年目帰属利益×(1-g/増分ROIC)/(k-g)。既存市場PERではなく資本コスト・再投資から導出。
9: SBCの足し戻しをせず買戻しによる株数変化を重複計上しない。
10: 期末自己株控除後株数を確定できないためsharesはnull。概算時価総額は加重平均株数による参考値のみ。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

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分析に使用した資料

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