AI 銘柄分析 · 10年

Halma plc

HLMA · GBP · 分析基準日 2026-11-06

Halma株譜方式の5シナリオ確率加重普通株価値97.71億GBP、1株25.87GBP、2026-11-06終値33.52GBP比-22.82%。買収成長と有機成長を区別し、IFRS利益に取得無形資産償却・買収費用・SBCを残したモデル。

10年期待年率5.99%

資本コスト9.00%

直近終値33.52 GBP2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

rating

長期需要と買収モデルの品質は高いが、株譜の共通9%資本コストでは市場価格に対し割高と推計

london_close_gbp

33.52

current_equity_market_cap_oku

126.597758

common_k

0.09

probability_weighted_terminal_mcap_oku

194.687139

probability_weighted_payout_oku

23.801046

probability_weighted_terminal_pv_oku

82.237951

probability_weighted_payout_pv_oku

15.469047

probability_weighted_intrinsic_value_oku

97.706998

probability_weighted_intrinsic_per_share_gbp

25.870431

probability_weighted_price_gap_gbp

-7.649569

probability_weighted_upside

-0.228209

base_intrinsic_per_share_gbp

24.022087

scenario_values

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bull

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prob: 12.00%
value_oku: 211.341805
per_share_gbp: 55.958158
upside: 0.669396

mild_bull

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prob: 23.00%
value_oku: 129.743638
per_share_gbp: 34.352952
upside: 0.024849

base

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prob: 38.00%
value_oku: 90.726205
per_share_gbp: 24.022087
upside: -0.283351

mild_bear

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prob: 19.00%
value_oku: 35.326913
per_share_gbp: 9.353705
upside: -0.720952

bear

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prob: 8.00%
value_oku: 16.460917
per_share_gbp: 4.35845
upside: -0.869975

valuation_approach

2036年末普通株資本と予測ROE・永久成長g・共通株主資本コスト9%から理論P/Bを導出。終価は10年割引、10年純還元は5年目の一括受領とみなし5年割引。現在市場PER/PBRの回帰は一切使わない。

investment_view

長期買収モデルと付加価値製品による成長は実在するが、2026年のフォトニクス高成長と記録的買収が永続するとは仮定しない。評価は永久成長・ROE・買収採算に高い感応度を持つ。

事業

事業モデル

ニッチ技術企業の分散保有。火災検知・公共安全、安全装置、光学・光通信部品、ガス・水質環境計測、診断・治療用医療機器。子会社の研究開発・営業は分散、自律運営、買収後のブランドと製品開発を重視。

segments_reported

1: Safety
2: Environmental & Analysis
3: Healthcare

organic_growth_definition

会社有機成長率は買収後1年、売却、為替換算効果を除外。予測では既存事業の数量指数と価格指数の積で有機成長を定義し、取得事業の当期部分売上と次期繰越を別加算。

diversification

防火設備の設置・改修、公共インフラ、産業測定、水資源・排出規制、老齢化・慢性疾患、光学フォトニクスとデータセンター。

fy2026_photonics

会社によるとFY2026フォトニクス有機成長率約52%、FY2027ガイダンス約30%。一時的な上昇率を2036まで固定しない。

forecast_convention

2027～2036は暦年12月31日末の年次予測。Halma監査済会計年度は3月31日末であり、FY2026監査実績から暦年2026年末へ予測ブリッジする。

競争力・事業の質

競争優位性

規制、安全・防災、環境測定の仕様採用、校正・認証、深い専門技術、販売代理・顧客への組込み。高単価でも顧客の運用コストに対し小額の重要部材が多い。

concentration

フォトニクスはデータセンター設備投資と技術選択の影響を受け、FY2026の52%成長を恒久視できない。

capital_allocation

FY2026買収5社、cash-free/debt-free最大対価447百万GBP。FY2027の9月24日更新では6社で515百万GBP、3社売却で約83百万GBPを回収。

reported_returns

fy2026_adjusted_ROTIC: 0.162
fy2026_adjusted_cash_conversion: 0.93
fy2026_net_debt_to_adjusted_EBITDA: 1.16

goodwill_policy

IFRS 3/IAS36：取得のれんは償却せず年次減損評価。取得した識別無形資産は耐用年数で償却。買収費用・条件付対価公正価値変動は該当するIFRS損益に反映し、調整後利益からの加算戻しはしない。

SBC_policy

FY2026持分決済株式報酬費用26.5百万GBPはIFRS利益に含める。予測にも営業費用として含め、別途利益に足し戻さない。EBT株式交付は既存自己株の移転であり新株発行ではない。

業界と環境

safety

火災検知・防爆・工場設備の安全規制、防火の更新需要。設備投資のタイミングに影響。

environment

水の監視・分析、ガス漏洩・光学測定。フォトニクスとデータセンター投資の供給・需要変動が大きい。

healthcare

医療診断・治療・医療IT、年齢構成・慢性疾患が長期需要を支える。一方で医療機関の設備更新、保険償還、市場承認が制約。

competition_and_risks

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1: フォトニクス向け技術選択と顧客集中
2: 買収価格上昇と無形資産償却・のれん減損
3: 英ポンド上昇による海外収益換算減
4: 高ROEを要求する市場期待
5: R&D投資、製品安全・規制対応
6: 純負債と買収資金の借換え

FY2027_company_guidance_as_of_2026_09_24

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organic_constant_currency_revenue_growth

low double-digit percentage

photonics_premium_percentage_points_approx

photonics_organic_growth_approx

0.3

adjusted_EBIT_margin_range

1: 0.235
2: 0.24

interim_result_release_scheduled

2026-11-19

result_not_available_as_of_2026_11_06

はい

財務・資本配分

単位

億GBP

reported_FY2026

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reporting_period_end

2026-03-31

売上高

25.823

adjusted_EBIT_oku

5.945

IFRS_operating_profit_oku

5.258

share_of_associate_profit_oku

0.011

net_disposal_loss_oku

-0.062

IFRS_profit_before_interest_tax_oku

5.207

finance_income_oku

0.06

finance_expense_oku

-0.36

IFRS_profit_before_tax_oku

4.907

income_tax_oku

1.184

IFRS_group_profit_oku

3.723

IFRS_parent_profit_oku

3.723

noncontrolling_profit_oku

IFRS_parent_ordinary_equity_oku

21.68

noncontrolling_equity_oku

total_equity_oku

21.68

goodwill_oku

15.09

other_intangibles_oku

7.451

現金（億）

1.434

borrowings_excluding_leases_oku

8.056

lease_liabilities_oku

1.078

net_debt_including_leases_oku

7.691

dividends_cash_paid_during_fy_oku

0.897

dividends_declared_for_fy_oku

0.934

dividend_per_share_gbp

0.2474

SBC_share_based_payment_equity_charge_oku

0.265

EBT_and_own_shares_purchased_oku

0.335

own_shares_contra_equity_oku

-0.559

発行済株式数

379645332

employee_benefit_trust_shares

1967057

IFRS_profit_has_SBC_expense

はい

reported_non_controlling_interest

報告連結NCI利益・資本はいずれもゼロ。子会社少数株主持分を重複控除しない。

difference_from_adjusted_profit_oku

0.738

reported_segments_adjusted_profit_oku

safety: 2.536
environment: 2.506
healthcare: 1.431

adjusted_to_IFRS_operating_bridge

2.536+2.506+1.431-0.528（本社）-0.738（調整後との差）+0.062（売却損を営業外へ移す）-0.011（持分法利益を営業外へ移す）=5.258（IFRS営業利益）。

acquisition_fy2026_cash_free_debt_free_max_consideration_oku

4.47

acquisition_cash_paid_initial_oku

4.536

acquisition_contingent_consideration_liability_initial_oku

0.054

net_acquired_assets_oku

2.191

new_goodwill_oku

2.395

net_acquisitions_cash_outflow_oku

4.354

acquired_identifiable_intangible_oku

2.29

non_amortized_goodwill_and_amortized_intangibles_distinguished

はい

post_year_acquisitions_and_disposals_as_of_cutoff

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announcement_date

2026-09-24

FY2027_completed_acquisitions_count

FY2027_max_cash_free_debt_free_consideration_oku

5.15

FY2027_disposal_proceeds_net_oku_approx

0.83

known_cases

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名称: itemedical
announced_approx_purchase_price_oku: 0.2
segment: healthcare

名称: Näslund Medical
announced_approx_purchase_price_oku: 0.34
segment: healthcare

名称: Dreampath Diagnostics
announced_approx_purchase_price_oku: 2.38
segment: healthcare

名称: Pyxis
announced_approx_purchase_price_oku: 1.48
segment: environment

名称: DCR Inspection Systems
announced_approx_purchase_price_oku: 0.08
segment: environment

名称: Surgistar
announced_approx_purchase_price_oku: 0.67
segment: healthcare

three_disposals_including

Labsphere, Cardios, NovaBone

unconfirmed_2026_09_24_cash_paid_oku

未確認

理由

5.15億GBPは最大のcash-free/debt-free対価であり、実際の同日時点現金支出・引受純負債・条件付対価の精算額を示さない。2026-11-06時点の中間財務諸表は未公表。

2027_opening_equity_bridge

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種類

暦年2027-01-01の推計。監査済2026-03-31から2026年4～12月の9か月分を独自予測

starting_reported_equity_2026_03_31_oku

21.68

estimated_parent_profit_Apr_Dec_oku

2.95

estimated_cash_dividends_paid_Apr_Dec_oku

0.57

estimated_EBT_purchase_Apr_Dec_oku

0.2

estimated_SBC_equity_credit_Apr_Dec_oku

0.2

estimated_share_vesting_reserve_adjustment_Apr_Dec_oku

-0.04

estimated_OCI_other_Apr_Dec_oku

-0.12

estimated_new_cash_ordinary_issuance_oku

estimated_equity_2026_12_31_oku

23.9

計算式

21.680+2.950-0.570-0.200+0.200-0.040-0.120=23.900。FY2027半期決算は2026-11-19発表予定で評価日未公表、したがって推計。

opening_net_debt_2027_estimate_oku

9.261

opening_goodwill_2027_estimate_oku

17.3

opening_identifiable_intangibles_2027_estimate_oku

8.65

goodwill_intangible_bridge_note

2026-03-31監査ののれん15.09億GBP・その他無形資産7.451億GBPから、2026年4～12月の買収6件の取得資産配分、のれん、無形償却、売却除外を未監査推定して2027年期首のれん17.30億GBP・識別無形資産8.65億GBPを置く。取得原価配分未確定のため実額ではない。

net_debt_bridge

2026-03-31純負債7.691+2026-04～12月仮定取得現金支出4.430+現金配当0.570+EBT買0.200-推定自由CF2.800-売却収入0.830=9.261億GBP。買収の最大総対価5.15億と現金支出4.43億を混同しない。

estimated_2026_calendar_segment_revenues_oku

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safety: 10.1
environment: 11.85
healthcare: 6.5
eliminations: -0.014

estimated_2026_calendar_revenue_oku

28.436

2027_full_year_2026_acquisitions_rollin_extra_revenue_oku

0.54

rollin_status

被取得企業の売上開示額は検証不能のため概算。2026暦年予測に含まれる2026実行買収の部分売上を除き、2027年に未認識残額0.54億を一度だけ加算。

forecast_acquisition_accounting

interpretation: 2027-2036年の新規買収は独自仮定。EV、現金対価、識別純資産、のれん、繰延税負債と未払条件付対価を分けて予測。
計算式: 仮定買収総対価=当期現金86%+新規条件付負債14%=のれん51%+識別無形資産40%+その他資産純額19%-取得関連繰延税負債10%。買収資金の借入は買収時点では普通株主資本を直接減じず、将来の金融費用および減損が利益を通じて資本を減らす。
contingent_settlement: 前年認識した条件付対価14%と当年の公正価値再評価損0.4%は未払負債を増加させ、翌年に14.4%を現金決済。支払を再び費用に計上しない。2026年からの繰越未払0.72億GBPは別途モデル仮定。条件付対価の公正価値評価損は営業調整で一度のみ計上。

forecast_equity_identity

equity_end_oku = equity_begin_oku + IFRS_net_oku - dividends - (public_buybacks+EBT_purchases) + cash_issuance + SBC_equity_credit + OCI(予測ゼロ)。従って10年期末普通株資本=23.900+net_sum_oku-payout_oku、payout=div+gross_buybacks-issuance-SBC_credit。EBT株式交付は既存自己株の移転で、実際の現金配当・一般株主買戻しとは区別する。

sbc_accounting_warning

IFRS利益はSBC費用を控除したまま。相手勘定の株式報酬持分決済の資本増加は非現金で、純株主還元計算ではEBT買戻しと相殺して二重控除しない。本モデルは予測EBT購入額・交付時簿価・SBC資本計上額が一致する簡略仮定。これはFY2026実際の株式報酬仕訳が完全に一致したという意味ではない。

share_buyback_policy

FY2026は発行会社の一般株市場買戻しゼロ。EBTの従業員向け自己株購入は実施。2027以降の一般市場買戻しはbull/mild_bullだけを仮定し、他は0。新株現金発行は各シナリオ0と仮定する。

model_free_cash_flow_bridge

予測営業FCF（買収・株主還元前）=IFRS純利益+取得無形資産償却+非現金SBC+通常減価償却-設備投資-運転資本増加。純負債増減=買収現金支払+前年アーンアウト支払+配当+総自己株購入-新株払込-当該FCF。M&A対価をIFRS損益や配当として再控除しない。

valuation_method

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kind: growth_ROE_justified_PB
資本コスト: 9.00%
common_k_used_in_all_cases: はい
terminal_formula: mcap_2036_oku = equity_2036_oku × (ROE_2036-g)/(k-g), ROE_2036=net_2036/equity_2036
payout_formula: payout_oku = Σ2027..2036(dividends + gross EBT/public buybacks - ordinary cash share issues - SBC noncash equity credits)。本モデルEBT購入とSBC持分計上を予測上一対一で相殺。
pv_formula: pv_i_oku=mcap_i/(1+k)^10+payout_i/(1+k)^5
probability_weighted_pv_formula: Σ(prob_i×mcap_i)/(1+k)^10+Σ(prob_i×payout_i)/(1+k)^5
basis_equity_valuation: 普通株全体株式価値。純負債を株式価値からもう一度差し引かない。借入利息はIFRS純利益に織込み、買収・負債増を別の終価加減算に使わない。
no_market_per_or_pbr_regression: はい
discount_periods_terminal: 10
discount_periods_cumulative_payout: 5
valuation_uses_fixed_proxy_shares: はい

評価の前提と確認

price_gbp

33.52

price_gbpence

3352

時価総額（億）

126.597758

shares_proxy

377678275

shares_proxy_base

発行済2026-06-11、EBT保有2026-03-31

発行済株式数

379645332

ebt_held_2026_03_31

1967057

issuer_treasury_2026_11_06

未確認

market_price_used_in_terminal_multiple

いいえ

weighted_terminal_mcap_oku

194.687139

weighted_payout_oku

23.801046

weighted_terminal_pv_oku

82.237951

weighted_payout_pv_oku

15.469047

weighted_value_oku

97.706998

weighted_gbp_per_share

25.870431

gbp_per_share_gap

-7.649569

upside_ratio

-0.228209

issued_shares_sensitivity

denominator_shares: 379645332
weighted_value_per_share_gbp: 25.736389
状態: 信託を控除しない発行済全株を使った参考値で正式評価には採用しない。

資本コストの前提

資本コスト

9.00%

事業の質

0.8403

事業の質の内訳

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構造需要・参入障壁

score: 0.94
ウェイト: 0.28

価格決定力・顧客分散

score: 0.83
ウェイト: 0.2

買収資本配分

score: 0.83
ウェイト: 0.25

財務規律

score: 0.78
ウェイト: 0.17

規制・技術集中耐性

score: 0.71
ウェイト: 0.1

事業の質の根拠

規制・安全・水・医療の長期需要、分散した小規模事業、価格と再投資能力を評価。フォトニクス・データセンター依存の一時的拡大、買収価格上昇、のれん・無形資産、借入・海外売上為替をリスク評価。9.0%は市場PER/PBRを逆算したものではなく共通株主資本コストの独自仮定。全5ケースの終価理論P/B算出と現在価値割引に統一適用。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億GBP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気：高成長フォトニクス・分散買収の高収益継続	12.0%	46.25	429.16
やや強気：主要分野の需要成長とM&A実行力	23.0%	31.02	259.43
基本：有機成長の正常化と継続的な小規模買収	38.0%	23.28	178.97
やや弱気：フォトニクス循環減速と買収採算悪化	19.0%	10.49	67.49
弱気：センサー・フォトニクス景気後退と買収減損	8.0%	3.47	33.64

強気：高成長フォトニクス・分散買収の高収益継続（確率 12.0%）

光学・フォトニクス需要と防火規制、医療機器需要が長期増大。買収企業の統合も成功し、高い増分利益率を維持する。2026/27会社ガイダンスの好調な需要が10年間の上方シナリオに発展する仮定。

確率の根拠

10年間にわたる二桁近い有機成長と継続買収の成功を同時に必要とするため12%。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや強気：主要分野の需要成長とM&A実行力（確率 23.0%）

安全・水質・フォトニクス・医療の底堅い受注と買収能力が継続。2027年以降の利益成長に償却・融資費用を織り込む。

確率の根拠

有機・買収両輪は実績に沿うが、10年の高ROE維持には買収採算の継続を要するため23%。

事業別の前提

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id: safety
数量: 2.608268
価格・単価: 12.367549
売上換算係数: 1
売上高: 32.257882
営業利益: 8.967691
organic_growth_oku: 2.326709
acquisition_revenue_added_oku: 1.358402
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.278

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id: environment
数量: 3.763482
価格・単価: 13.811014
売上換算係数: 1
売上高: 51.9775
営業利益: 14.293812
organic_growth_oku: 5.274515
acquisition_revenue_added_oku: 1.811202
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.275

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id: healthcare
数量: 3.45569
価格・単価: 7.887198
売上換算係数: 1
売上高: 27.255709
営業利益: 7.30453
organic_growth_oku: 2.2651
acquisition_revenue_added_oku: 1.358402
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 0.268

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id: eliminations
数量: 1
価格・単価: -0.020723
売上換算係数: 1
売上高: -0.020723
営業利益: 0
organic_growth_oku: 0
acquisition_revenue_added_oku: 0
operating_margin_before_central_acquisition_adjustments: 未確認

その他の数値・前提

adjust_oku

-5.453983

売上高

111.470368

営業利益

25.112051

純利益

18.686103

equity_oku

98.660457

期間内の親会社利益合計（億）

105.778412

期間内株主受取

31.017955

annual

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対象年度

2027

期間末

2027-12-31

売上高

32.491175

organic_growth_revenue_oku

2.837769

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.217966

segment_revenue_oku

safety: 11.185843
environment: 13.79349
healthcare: 7.526402

elimination_oku

-0.01456

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

8.91995

head_office_oku

-0.62

acquired_intangible_amortization_oku

-0.99

acquisition_transaction_cost_oku

-0.072

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.016

adjust_oku

-1.698

営業利益

7.22195

interest_net_expense_oku

0.472311

income_tax_oku

1.68741

noncontrolling_profit_oku

純利益

5.062229

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.3

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.3

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.3

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.3

ordinary_cash_dividends_oku

1.417424

public_share_buybacks_oku

0.05

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.35

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.05

期間内株主受取

1.467424

equity_begin_oku

23.9

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

27.494805

acquisition_total_estimated_consideration_oku

acquisition_upfront_cash_paid_oku

3.44

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.56

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.016

contingent_liability_end_oku

0.576

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.72

acquisition_goodwill_recognized_oku

2.04

goodwill_begin_oku

17.3

goodwill_end_oku

19.34

identifiable_intangible_begin_oku

8.65

identifiable_intangible_end_oku

9.26

acquisition_identifiable_intangibles_oku

1.6

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

0.76

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.4

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

5.845083

net_debt_begin_oku

9.261

net_debt_end_oku

9.343341

内容を開く

対象年度

2028

期間末

2028-12-31

売上高

37.20254

organic_growth_revenue_oku

3.252917

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.45903

segment_revenue_oku

safety: 12.534426
environment: 15.997755
healthcare: 8.685501

elimination_oku

-0.015142

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

10.211667

head_office_oku

-0.6448

acquired_intangible_amortization_oku

-1.182957

acquisition_transaction_cost_oku

-0.082949

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.018433

adjust_oku

-1.929139

営業利益

8.282528

interest_net_expense_oku

0.47651

income_tax_oku

1.951505

noncontrolling_profit_oku

純利益

5.854514

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.318

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.318

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.318

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.318

ordinary_cash_dividends_oku

1.639264

public_share_buybacks_oku

0.07

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.388

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.07

期間内株主受取

1.709264

equity_begin_oku

27.494805

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

31.640055

acquisition_total_estimated_consideration_oku

4.608276

acquisition_upfront_cash_paid_oku

3.963118

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.645159

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.018433

contingent_liability_end_oku

0.663592

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.576

acquisition_goodwill_recognized_oku

2.350221

goodwill_begin_oku

19.34

goodwill_end_oku

21.690221

identifiable_intangible_begin_oku

9.26

identifiable_intangible_end_oku

9.920354

acquisition_identifiable_intangibles_oku

1.843311

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

0.875572

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.460828

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

6.768992

net_debt_begin_oku

9.343341

net_debt_end_oku

9.14073

内容を開く

対象年度

2029

期間末

2029-12-31

売上高

42.616661

organic_growth_revenue_oku

3.732819

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.681908

segment_revenue_oku

safety: 14.05969
environment: 18.550158
healthcare: 10.022562

elimination_oku

-0.015748

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

11.695934

head_office_oku

-0.670592

acquired_intangible_amortization_oku

-1.409345

acquisition_transaction_cost_oku

-0.09567

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.02126

adjust_oku

-2.196866

営業利益

9.499068

interest_net_expense_oku

0.466177

income_tax_oku

2.258223

noncontrolling_profit_oku

純利益

6.774668

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.33708

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.33708

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.33708

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.33708

ordinary_cash_dividends_oku

1.896907

public_share_buybacks_oku

0.09

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.42708

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.09

期間内株主受取

1.986907

equity_begin_oku

31.640055

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

36.427815

acquisition_total_estimated_consideration_oku

5.314981

acquisition_upfront_cash_paid_oku

4.570884

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.744097

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.02126

contingent_liability_end_oku

0.765357

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.663592

acquisition_goodwill_recognized_oku

2.71064

goodwill_begin_oku

21.690221

goodwill_end_oku

24.400861

identifiable_intangible_begin_oku

9.920354

identifiable_intangible_end_oku

10.637001

acquisition_identifiable_intangibles_oku

2.125992

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.009846

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.531498

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

7.847809

net_debt_begin_oku

9.14073

net_debt_end_oku

8.851384

内容を開く

対象年度

2030

期間末

2030-12-31

売上高

48.840436

organic_growth_revenue_oku

4.285069

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

1.939336

segment_revenue_oku

safety: 15.786385
environment: 21.505425
healthcare: 11.565005

elimination_oku

-0.016378

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

13.402028

head_office_oku

-0.697416

acquired_intangible_amortization_oku

-1.674245

acquisition_transaction_cost_oku

-0.110288

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.024508

adjust_oku

-2.506457

営業利益

10.895571

interest_net_expense_oku

0.451421

income_tax_oku

2.611038

noncontrolling_profit_oku

純利益

7.833113

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.357305

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.357305

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.357305

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.357305

ordinary_cash_dividends_oku

2.193272

public_share_buybacks_oku

0.11

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.467305

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.11

期間内株主受取

2.303272

equity_begin_oku

36.427815

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

41.957657

acquisition_total_estimated_consideration_oku

6.127099

acquisition_upfront_cash_paid_oku

5.269305

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.857794

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.024508

contingent_liability_end_oku

0.882302

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.765357

acquisition_goodwill_recognized_oku

3.124821

goodwill_begin_oku

24.400861

goodwill_end_oku

27.525682

identifiable_intangible_begin_oku

10.637001

identifiable_intangible_end_oku

11.413596

acquisition_identifiable_intangibles_oku

2.45084

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.164149

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.61271

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

9.09144

net_debt_begin_oku

8.851384

net_debt_end_oku

8.455183

内容を開く

対象年度

2031

期間末

2031-12-31

売上高

55.995737

organic_growth_revenue_oku

4.920742

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

2.235214

segment_revenue_oku

safety: 17.74245
environment: 24.926269
healthcare: 13.344052

elimination_oku

-0.017033

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

15.363331

head_office_oku

-0.725312

acquired_intangible_amortization_oku

-1.983317

acquisition_transaction_cost_oku

-0.127092

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.028243

adjust_oku

-2.863964

営業利益

12.499367

interest_net_expense_oku

0.431214

income_tax_oku

3.017038

noncontrolling_profit_oku

純利益

9.051115

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.378743

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.378743

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.378743

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.378743

ordinary_cash_dividends_oku

2.534312

public_share_buybacks_oku

0.13

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.508743

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.13

期間内株主受取

2.664312

equity_begin_oku

41.957657

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

48.344459

acquisition_total_estimated_consideration_oku

7.060665

acquisition_upfront_cash_paid_oku

6.072172

acquisition_deferred_contingent_new_oku

0.988493

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.028243

contingent_liability_end_oku

1.016736

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

0.882302

acquisition_goodwill_recognized_oku

3.600939

goodwill_begin_oku

27.525682

goodwill_end_oku

31.126621

identifiable_intangible_begin_oku

11.413596

identifiable_intangible_end_oku

12.254545

acquisition_identifiable_intangibles_oku

2.824266

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.341526

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.706067

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

10.524995

net_debt_begin_oku

8.455183

net_debt_end_oku

7.927718

内容を開く

対象年度

2032

期間末

2032-12-31

売上高

64.22289

organic_growth_revenue_oku

5.652473

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

2.57536

segment_revenue_oku

safety: 19.959844
environment: 28.8851
healthcare: 15.395661

elimination_oku

-0.017714

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

17.618276

head_office_oku

-0.754325

acquired_intangible_amortization_oku

-2.343075

acquisition_transaction_cost_oku

-0.146411

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.032536

adjust_oku

-3.276347

営業利益

14.341929

interest_net_expense_oku

0.404314

income_tax_oku

3.484404

noncontrolling_profit_oku

純利益

10.453211

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.401468

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.401468

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.401468

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.401468

ordinary_cash_dividends_oku

2.926899

public_share_buybacks_oku

0.15

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.551468

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.15

期間内株主受取

3.076899

equity_begin_oku

48.344459

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

55.720771

acquisition_total_estimated_consideration_oku

8.133961

acquisition_upfront_cash_paid_oku

6.995206

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.138754

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.032536

contingent_liability_end_oku

1.17129

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.016736

acquisition_goodwill_recognized_oku

4.14832

goodwill_begin_oku

31.126621

goodwill_end_oku

35.274941

identifiable_intangible_begin_oku

12.254545

identifiable_intangible_end_oku

13.165054

acquisition_identifiable_intangibles_oku

3.253584

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.545453

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.813396

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

12.177332

net_debt_begin_oku

7.927718

net_debt_end_oku

7.240695

内容を開く

対象年度

2033

期間末

2033-12-31

売上高

73.68344

organic_growth_revenue_oku

6.494819

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

2.96644

segment_revenue_oku

safety: 22.475126
environment: 33.465502
healthcare: 17.761236

elimination_oku

-0.018423

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

20.211109

head_office_oku

-0.784498

acquired_intangible_amortization_oku

-2.761021

acquisition_transaction_cost_oku

-0.168625

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.037472

adjust_oku

-3.751615

営業利益

16.459494

interest_net_expense_oku

0.369275

income_tax_oku

4.022555

noncontrolling_profit_oku

純利益

12.067664

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.425556

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.425556

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.425556

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.425556

ordinary_cash_dividends_oku

3.378946

public_share_buybacks_oku

0.17

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.595556

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.17

期間内株主受取

3.548946

equity_begin_oku

55.720771

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

64.239489

acquisition_total_estimated_consideration_oku

9.368033

acquisition_upfront_cash_paid_oku

8.056509

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.311525

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.037472

contingent_liability_end_oku

1.348997

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.17129

acquisition_goodwill_recognized_oku

4.777697

goodwill_begin_oku

35.274941

goodwill_end_oku

40.052638

identifiable_intangible_begin_oku

13.165054

identifiable_intangible_end_oku

14.151247

acquisition_identifiable_intangibles_oku

3.747213

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

1.779926

acquisition_deferred_tax_liability_oku

0.936803

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

14.081676

net_debt_begin_oku

7.240695

net_debt_end_oku

6.361319

内容を開く

対象年度

2034

期間末

2034-12-31

売上高

84.563377

organic_growth_revenue_oku

7.464547

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

3.416127

segment_revenue_oku

safety: 25.330136
environment: 38.763948
healthcare: 20.488453

elimination_oku

-0.01916

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

23.192769

head_office_oku

-0.815878

acquired_intangible_amortization_oku

-3.245785

acquisition_transaction_cost_oku

-0.194168

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.043148

adjust_oku

-4.298979

営業利益

18.893789

interest_net_expense_oku

0.324427

income_tax_oku

4.642341

noncontrolling_profit_oku

純利益

13.927022

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.451089

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.451089

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.451089

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.451089

ordinary_cash_dividends_oku

3.899566

public_share_buybacks_oku

0.19

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.641089

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.19

期間内株主受取

4.089566

equity_begin_oku

64.239489

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

74.076945

acquisition_total_estimated_consideration_oku

10.787116

acquisition_upfront_cash_paid_oku

9.27692

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.510196

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.043148

contingent_liability_end_oku

1.553345

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.348997

acquisition_goodwill_recognized_oku

5.501429

goodwill_begin_oku

40.052638

goodwill_end_oku

45.554067

identifiable_intangible_begin_oku

14.151247

identifiable_intangible_end_oku

15.220308

acquisition_identifiable_intangibles_oku

4.314846

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.049552

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.078712

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

16.276284

net_debt_begin_oku

6.361319

net_debt_end_oku

5.251607

内容を開く

対象年度

2035

期間末

2035-12-31

売上高

97.076835

organic_growth_revenue_oku

8.580967

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

3.933258

segment_revenue_oku

safety: 28.572771
environment: 44.891783
healthcare: 23.632207

elimination_oku

-0.019926

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

26.621902

head_office_oku

-0.848513

acquired_intangible_amortization_oku

-3.807304

acquisition_transaction_cost_oku

-0.223544

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.049676

adjust_oku

-4.929038

営業利益

21.692865

interest_net_expense_oku

0.267832

income_tax_oku

5.356258

noncontrolling_profit_oku

純利益

16.068775

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.478154

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.478154

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.478154

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.478154

ordinary_cash_dividends_oku

4.499257

public_share_buybacks_oku

0.21

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.688154

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.21

期間内株主受取

4.709257

equity_begin_oku

74.076945

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

85.436463

acquisition_total_estimated_consideration_oku

12.419106

acquisition_upfront_cash_paid_oku

10.680432

acquisition_deferred_contingent_new_oku

1.738675

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.049676

contingent_liability_end_oku

1.788351

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.553345

acquisition_goodwill_recognized_oku

6.333744

goodwill_begin_oku

45.554067

goodwill_end_oku

51.887812

identifiable_intangible_begin_oku

15.220308

identifiable_intangible_end_oku

16.380646

acquisition_identifiable_intangibles_oku

4.967643

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.35963

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.241911

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

18.805205

net_debt_begin_oku

5.251607

net_debt_end_oku

3.867589

内容を開く

対象年度

2036

期間末

2036-12-31

売上高

111.470368

organic_growth_revenue_oku

9.866324

new_acquisitions_part_year_revenue_oku

4.528005

segment_revenue_oku

safety: 32.257882
environment: 51.9775
healthcare: 27.255709

elimination_oku

-0.020723

segment_adjusted_operating_profit_before_central_oku

30.566034

head_office_oku

-0.882453

acquired_intangible_amortization_oku

-4.257015

acquisition_transaction_cost_oku

-0.25733

goodwill_impairment_oku

contingent_fair_value_pnl_oku

-0.057185

adjust_oku

-5.453983

営業利益

25.112051

interest_net_expense_oku

0.197247

income_tax_oku

6.228701

noncontrolling_profit_oku

純利益

18.686103

sbc_expense_already_in_operating_profit_oku

0.506844

sbc_equity_credit_non_cash_oku

0.506844

employee_benefit_trust_purchases_oku

0.506844

employee_share_delivery_at_carrying_value_oku

0.506844

ordinary_cash_dividends_oku

5.232109

public_share_buybacks_oku

0.23

gross_buybacks_including_ebt_oku

0.736844

ordinary_new_share_cash_issuance_oku

net_buybacks_after_sbc_equity_credit_oku

0.23

期間内株主受取

5.462109

equity_begin_oku

85.436463

other_comprehensive_equity_changes_oku

equity_end_oku

98.660457

acquisition_total_estimated_consideration_oku

14.296125

acquisition_upfront_cash_paid_oku

12.294668

acquisition_deferred_contingent_new_oku

2.001458

contingent_fair_value_liability_increase_oku

0.057185

contingent_liability_end_oku

2.058642

prior_year_contingent_settlement_cash_oku

1.788351

acquisition_goodwill_recognized_oku

7.291024

goodwill_begin_oku

51.887812

goodwill_end_oku

59.178835

identifiable_intangible_begin_oku

16.380646

identifiable_intangible_end_oku

17.842082

acquisition_identifiable_intangibles_oku

5.71845

acquisition_other_identifiable_assets_net_oku

2.716264

acquisition_deferred_tax_liability_oku

1.429613

free_cash_flow_before_acquisition_and_returns_oku

21.669159

net_debt_begin_oku

3.867589

net_debt_end_oku

2.250401

acquisition_assumptions

内容を開く

annual_purchase_consideration_2027_oku

acquisition_budget_added_per_extra_oku_revenue

0.15

acquisition_sales_price_to_runrate_multiple

2.95

budget_formula

new_purchase_spend_oku=max(0.1,initial_acq0+acquisition_budget_added_per_extra_oku_revenue×(prior_year_revenue_oku-CY2026_baseline_revenue_oku))

recognition_first_year_fraction

0.5

upfront_cash_ratio

0.86

contingent_consideration_ratio

0.14

goodwill_per_purchase_price

0.51

identifiable_intangible_per_purchase_price

0.4

net_tangible_assets_before_deferred_tax_ratio

0.19

deferred_tax_liability_per_purchase_price

0.1

sector_purchase_allocation

safety: 0.3
environment: 0.4
healthcare: 0.3

acquired_intangible_amortization_life_years

growth_assumptions

内容を開く

organic_segment_volume_and_price_growth

safety

数量: 0.053
価格・単価: 0.027

environment

数量: 0.086
価格・単価: 0.029

healthcare

数量: 0.066
価格・単価: 0.028

segment_adjusted_margin_including_SBC

safety: 0.278
environment: 0.275
healthcare: 0.268

effective_income_tax_rate

0.25

dividend_fraction_of_ifrs_profit

0.28

cumulative_cash_and_capital_oku

内容を開く

dividends: 29.617955
gross_buybacks: 5.354238
employee_trust_buybacks: 3.954238
market_buybacks_to_public_shareholders: 1.4
new_share_cash_issuance: 0
SBC_equity_credit_noncash: 3.954238
net_buybacks_after_SBC_credit: 1.4
acquisition_cash_paid_including_prior_earnout: 81.105183
new_acquisition_goodwill: 41.878835
new_acquisition_identifiable_intangibles: 32.846145

net_debt_2036_oku

2.250401

goodwill_2036_oku

59.178835

other_identifiable_intangibles_2036_oku

17.842082

fy2036_ROE

0.189398

terminal_growth_g

0.029

multiple

内容を開く

kind: growth_return_on_equity_cost_of_equity_justified_PB
値: 2.629477
why: 2036年予測IFRS親会社普通株利益÷2036年末資本でROE=0.189398。永久成長g=0.029、共通株主資本コストk=0.090。理論P/B=(ROE-g)/(k-g)=2.629477、2036年末普通株資本に乗ずる。市場PBRやPERは入力しない。内部留保による資本成長が長期gと一致する株主価値モデルで、取得無形資産償却・SBC費用控除後利益を用いる。
required_long_term_retention_ratio: 0.153117

終価

259.425406

terminal_pv_oku

109.584095

payout_pv_oku

20.159543

present_value_oku

129.743638

intrinsic_per_share_gbp

34.352952

upside

0.024849

基本：有機成長の正常化と継続的な小規模買収（確率 38.0%）

FY2027のフォトニクス成長プレミアムは短期的に寄与する一方、2030年代は通常の高付加価値ニッチの拡大に正常化。買収は有機成長と別建てで年次追加、取得無形資産償却と資金調達を反映。

確率の根拠

環境・医療・安全の長期需要と分散買収の実績に沿うが高成長の持続は過度に置かず38%。

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やや弱気：フォトニクス循環減速と買収採算悪化（確率 19.0%）

データセンター向け光学需要が鈍化、医療顧客の設備投資が遅延。買収ペースを縮小し一部取得のれんを減損。配当は抑制し市場買戻しは行わない。

確率の根拠

成長局面後の在庫調整や買収価格上昇・需要鈍化を見込み19%。

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弱気：センサー・フォトニクス景気後退と買収減損（確率 8.0%）

光学需要の反動減、主要顧客の設備投資停滞、病院設備投資の遅延、為替逆風を想定。買収を縮小、のれん減損・借入費用をIFRS損益に負担させる。

確率の根拠

広範な社会必需需要があるため長期全面不振は低確率だが、M&A後の負債と高いバリュエーションへの影響を考慮して8%。

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分析基準とデータ

価格・単価: 33.52
株数: 377678275
単価の単位: GBP/普通株
発行済株式数: 379645332
issuer_direct_treasury_shares_2026_06_11: 0
employee_benefit_trust_shares_2026_03_31: 1967057
price_quote_gbpence: 3352
price_as_of: 2026-11-06
issued_shares_as_of: 2026-06-11
economic_shares_as_of: 2026-03-31
economic_shares_2026_11_06: 未確認
employee_benefit_trust_shares_2026_11_06: 未確認
issuer_direct_treasury_2026_11_06: 未確認
株価の出所: 2026-11-06 London 3,352 GBp÷100=33.52 GBP。FT Market DataとStockAnalysisの日次終値が一致。https://markets.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=HLMA%3ALSE
株数の出所: Halma Annual Report FY2026 note 23: 2026-03-31発行済379,645,332株、EBT1,967,057株。2026-06-11 AGM議決権開示で発行済379,645,332株。379645332-1967057=377678275株。https://www.halma.com/~/media/Files/H/Halma/Corp-V2/reports-and-presentations/reports/2026/annual-report/halma-plc-annual-report-2026.pdf
denominator_warning: 2026-06-11発行済株数と2026-03-31信託保有株を組み合わせた代理分母。2026-11-06当日の経済的流通株数ではない。会社の直接自己株とEBT保有株は別概念。会社直接保有の発行済普通株消却を伴う市場買戻しはFY2026実績ゼロ。EBT購入は従業員交付目的であり純還元に全額を含めない。

検証上の留意点

単位

金額GBP億（億GBP）。株価GBP/株、ロンドン原始値GBp、株数は株、率は小数。FY2026会社監査会計年度は2026-03-31末だが予測2027～2036は12月31日末の暦年。

FY2026_reported_reconciliation

売上9.475+10.377+5.984-0.013=25.823。セグメント調整後利益2.536+2.506+1.431-本社0.528=5.945。調整後とIFRSの差額0.738を控除、持分法+0.011と売却損-0.062をIFRS営業利益対象外へ振替：IFRS営業利益5.258。営業利益5.258+持分法0.011-売却損0.062+金融収支(-0.300)=税前4.907、税1.184控除=親会社利益3.723。NCIゼロ。

sbc_and_ebt_reported

2026-03-31EBT1,967,057株、発行済379,645,332株、自己株控除後377,678,275株。FY2026持分決済SBC費用26.5百万GBP、自己株購入現金33.5百万GBP、会計上自己株残高55.9百万GBP。会社の一般市場買戻し権限に基づく買戻しはFY2026ゼロ。EBT買と従業員向け交付を通常株主還元と混同しない。

acquisition_FY2026_reconciliation

2026-03終了年度：初期現金対価4.536億GBP、取得現金0.302億、支払調整/条件付対価等を加減してネット取得現金流出4.354億GBP。総対価4.586億GBP=取得純資産2.191億+新規のれん2.395億。対して会社プレゼンのcash-free debt-free最大対価4.47億は定義差あり。初期現金対価・条件付対価・EV最大値を合算しない。

no_goodwill_amortization

のれんを通常償却しない。予測の acquired_intangible_amortization は識別無形資産にのみ適用。mild_bear/bearのgoodwill_impairmentだけをIFRS営業利益から一度控除。FY2027期首のれん・無形資産と年次増分・償却・減損を年末簿価へ接続する。

organic_vs_acquisition

各社部門の当期有機売上=前年同一基盤売上×(1+数量指数伸び)×(1+価格指数伸び)。新規買収の通年売上能力を初年度50%、翌年度残50%認識して二重計上を避ける。2026既存案件の2027繰越0.54億GBPは独立した概算であり、今後実行する案件の売上に重ねない。

noncontrolling_check

FY2026連結親会社利益3.723億GBP、NCI利益0、親会社資本21.680億GBP、NCI資本0。完全子会社取得を新規M&A予測の原則としてNCI=0。少数株式を買う将来案件の存在は別途確認不能。

valuation_common_k

0.09

valuation_formula

PV_i=mcap_i/(1.09)^10+payout_i/(1.09)^5。mcap_i=equity2036_i×((net2036_i/equity2036_i-g_i)/(0.09-g_i))。確率合計1。

share_value_formula

value_GBP/share = value_oku×1e8÷377678275。将来のEBT株式交付・買戻しについて株数縮小効果は別途乗算せず、正味株主還元に一度だけ反映。

acquisition_and_debt_double_count

買収総額は流動性・負債推移への資金需要とIFRSののれん/識別純資産取得として認識し、当期損益に丸ごと費用計上しない。償却・金融費用・減損・条件付対価公正価値損益のみ利益に反映。株式価値への二度目の純負債控除なし。

method_limitations

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1: 独自予測の買収対価を純利益から直接控除することはせず、取得資産・負債とキャッシュフローに接続。予測FCFは厳密な会社予算ではない。
2: 会社決算は3月末、株譜の2027～2036は暦年とし、11月6日から最初の2027年末の実残存年数ではなく株譜慣行の10年末終価と10年累計還元の5年目割引を厳守。
3: 価格とM&A売上の数量×単価は工業製品の異質性から代理指数であり実個数ではない。
4: 将来売上、利益率、買収完了、為替、規制、減損、配当、自己株交付は未確定の独自仮定。
5: 調整後EBITは取得無形資産償却・買収費等を除くがSBC費用は含む。予測IFRSは償却・条件付対価等の費用を含める。

unverified_items

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item: 2026-11-06の厳密な発行済・EBT控除後普通株数
値: 未確認
理由: 発行済は2026-06-11、EBT株は2026-03-31一次資料まで確認。2026年11月6日当日分の両方は未確認。

item: 2026-11-06のEBT保有株数と発行体直接自己株数
値: 未確認
理由: FY2026監査と六月総会資料以降の一株単位の更新が確認できない。

item: LSE取引所公式の2026-11-06終値一次記録
値: 未確認
理由: FT/StockAnalysis等の履歴で3352GBpを確認したが、ロンドン取引所の公式履歴OHLCそのものを直接検証できない。

item: 2026-09-30終了半期のIFRS財務諸表
値: 未確認
理由: 2026-11-06時点は未公表、発表予定2026-11-19。9月24日は未監査トレーディングアップデート。

item: FY2027の6社買収の2026-09-24時点支払済み現金対価・取得純資産・のれんの確定配分
値: 未確認
理由: 開示した5.15億GBPはcash-free debt-freeの最大対価で、確定IFRS取得対価配分ではない。

item: 将来2027-2036の買収対象・条件付対価の実現額、R&Dや税・借入レート
値: 未確認
理由: 年次モデルは会社公表の個別買収ガイダンスではなく独自推計。

probabilities_sum

scenario_checks

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bull

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years: 10
revenue_10y_oku: 803.535423
op_10y_oku: 195.917789
期間内の親会社利益合計（億）: 143.923321
期間内株主受取: 46.251996
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 121.571325
equity_identity: 23.900000+143.923321-46.251996=121.571325
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 43.176996
annual_gross_buybacks_sum_oku: 7.123327
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 4.048327
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 4.048327
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 3.530096
terminal_mcap_oku: 429.158481
terminal_pv_oku: 181.28118
payout_pv_oku: 30.060624
total_present_value_oku: 211.341805
value_per_share_gbp: 55.958158

mild_bull

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years: 10
revenue_10y_oku: 648.163459
op_10y_oku: 144.898612
期間内の親会社利益合計（億）: 105.778412
期間内株主受取: 31.017955
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 98.660457
equity_identity: 23.900000+105.778412-31.017955=98.660457
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 29.617956
annual_gross_buybacks_sum_oku: 5.354239
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.954239
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 2.629477
terminal_mcap_oku: 259.425406
terminal_pv_oku: 109.584095
payout_pv_oku: 20.159543
total_present_value_oku: 129.743638
value_per_share_gbp: 34.352952

base

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years: 10
revenue_10y_oku: 559.71056
op_10y_oku: 115.908674
期間内の親会社利益合計（億）: 84.647899
期間内株主受取: 23.278172
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 85.269727
equity_identity: 23.900000+84.647899-23.278172=85.269727
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 23.278172
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.954239
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.954239
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 2.098817
terminal_mcap_oku: 178.965569
terminal_pv_oku: 75.59699
payout_pv_oku: 15.129215
total_present_value_oku: 90.726205
value_per_share_gbp: 24.022087

mild_bear

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years: 10
revenue_10y_oku: 369.035272
op_10y_oku: 65.681495
期間内の親会社利益合計（億）: 47.694948
期間内株主受取: 10.492889
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 61.10206
equity_identity: 23.900000+47.694948-10.492889=61.102060
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 10.492887
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.284789
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.284789
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.284789
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 1.104497
terminal_mcap_oku: 67.487041
terminal_pv_oku: 28.507256
payout_pv_oku: 6.819658
total_present_value_oku: 35.326913
value_per_share_gbp: 9.353705

bear

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years: 10
revenue_10y_oku: 286.644325
op_10y_oku: 40.754297
期間内の親会社利益合計（億）: 28.887738
期間内株主受取: 3.466529
start_equity_oku: 23.9
end_equity_oku: 49.32121
equity_identity: 23.900000+28.887738-3.466529=49.321210
yearly_equity_identity_verified: はい
annual_dividends_sum_oku: 3.466528
annual_gross_buybacks_sum_oku: 3.136947
annual_ebt_buybacks_sum_oku: 3.136947
annual_sbc_equity_credit_sum_oku: 3.136947
annual_new_issuance_oku: 0
terminal_multiple: 0.681964
terminal_mcap_oku: 33.635294
terminal_pv_oku: 14.207911
payout_pv_oku: 2.253006
total_present_value_oku: 16.460917
value_per_share_gbp: 4.35845

weighted_terminal_oku

194.687139

weighted_payout_oku

23.801046

weighted_terminal_pv_oku

82.237951

weighted_payout_pv_oku

15.469047

weighted_pv_oku

97.706998

weighted_per_share_gbp

25.870431

market_price_gbp

33.52

price_gap_gbp

-7.649569

upside_ratio

-0.228209

all_50_annual_rows_check

はい

checks_tolerance_oku

0.0001

precision_note

内部は丸め前計算で検算し、表示は主に小数第6位。行にある表示丸めを再集計すると最大数百万GBP未満の端数差が生じる。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

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