AI 銘柄分析 · 10年
TotalEnergies SE
TTE · EUR · 分析基準日 2026-11-06
資源配当とLNGが下支え。長期の価値は炭化水素価格の正常化と電力投資の資本効率に依存。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年9月末IFRS親会社持分1326.98億USD。前年通貨への単純換算を避け、2026-09-30の参考為替1EUR=1.1355USDで1168.63億EUR。9M帰属利益195.11億USDは資源価格循環が大きく恒久化しない。
事業
石油・ガス上流、統合LNG、統合電力、精製・化学、マーケティング。統合型の供給網と資本規律が価値の源泉。
競争力・事業の質
世界的な油ガス権益とLNG供給網は複製困難。一方、製品価格は主に市況で決まり、探鉱・脱炭素・規制リスクを負う。
業界と環境
長期エネルギー転換とLNG需要は併存。電力設備投資は増えるが、その成長が石油ガスの高マージンを完全代替するとは限らない。
財務・資本配分
- opening_parent_equity_oku
- 1168.63
- opening_parent_equity_date
2026-09-30 IFRS親会社帰属持分を2026-09-30参考為替で換算
- normalized_start_net_oku
- 160
- op_to_parent_net_ratio
- 0.67
- op_to_parent_net_why
予測セグメント税前損益から法人税（上流の資源課税含む）・金融損益・非支配持分を一括控除する係数0.67。一時的資産処分益や2026Q3超過利益を恒久化しない。
- net_sum_method
10年間の幾何補間。year i profit=n0×(net_y10/n0)^(i/10)をi=1..10合計。
- equity_bridge
2036親会社純資産=基準日親会社純資産＋10年累積帰属利益−10年累積正味還元＋OCIその他0
- 株主還元の方針
正味現金還元=配当＋ネット自己株買戻し−資本調達に伴う新株発行。株数の減少やSBCを別途二重控除しない。全額5年目末受取。
- sbc
IFRS報告純利益のSBCは費用として維持、足し戻さない。
評価の前提と確認
- market_mcap_oku
- 1759.39
- market_calc
2026-11-06現地主上場終値×自己株控除後基準株数÷1億（株数nullなら算出不能）
- model_weighted_pv_oku
- 1712.18
- pv_terminal_discount_year
- 10
- pv_payout_discount_year
- 5
- value_formula
sum(prob×(2036_mcap/(1+k)^10+10年累積payout/(1+k)^5))
- pv_to_market
- 0.9732
- multiple_market_anchor_used
- いいえ
資本コストの前提
- 資本コスト
- 9.20%
- 事業の質
- 0.76
- 事業の質の内訳
- 競争優位性
- 0.77
- balance
- 0.77
- earnings_resilience
- 0.7
- 事業の質の根拠
上流資源・LNG・物流網に規模優位があるが価格受容者。石油化学と電力投資の収益性に大きな幅。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 12.0% | 1,765.24 | 4,003.64 |
| やや強気 | 20.0% | 1,524.09 | 2,852.52 |
| 標準 | 40.0% | 1,346.00 | 2,072.36 |
| やや弱気 | 20.0% | 969.47 | 965.50 |
| 弱気 | 8.0% | 673.01 | 405.22 |
標準（確率 40.0%）
化石燃料利益の変動を電力事業が部分的に吸収。
確率の根拠
原油・LNG価格の平均回帰を中心に置く。
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
ep
- 数量
- 103
- 価格・単価
- 0.6370408
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 65.62
- 営業利益
- 29.53
- 2
内容を開く
- id
lng
- 数量
- 130
- 価格・単価
- 1.3446059
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 174.8
- 営業利益
- 52.44
- 3
内容を開く
- id
power
- 数量
- 220
- 価格・単価
- 1.66535264
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 366.38
- 営業利益
- 51.29
- 4
内容を開く
- id
ref
- 数量
- 85
- 価格・単価
- 11.3146635
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 961.75
- 営業利益
- 96.18
- 5
内容を開く
- id
ms
- 数量
- 90
- 価格・単価
- 8.64870832
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 778.38
- 営業利益
- 54.49
- 6
内容を開く
- id
corp
- 数量
- 100
- 価格・単価
- 0.004579
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 0.46
- 営業利益
- -0.32
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -10
- 売上高
- 2347.39
- 営業利益
- 273.61
- 純利益
- 183.32
- equity_oku
- 1548.27
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 1725.64
- multiple
- kind
sustainable_roe_gordon_pe
- 値
- 11.3046
- why
終価P/E=(1−g/ROE)/(k−g)。k=0.092, g=0.014, 2036年ROE=0.1184。維持再投資=g×期末自己資本、残余利益を年率kで資本化。
- 終価
- 2072.36
- 期間内株主受取
- 1346
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 79.73
- 株数
- 2206681684
- 株価の出所
2026-11-06 Euronext Paris終値（FT履歴）https://markets.ptc.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=TTE%3APAR
- 株数の出所
2026-09-30 SEC提出の発行済2,281,656,714株−自己株74,975,030株＝2,206,681,684株 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/879764/000110465926119833/tm2628392d1_ex99-3.htm 。10-11月の継続買戻し未反映。
検証上の留意点
- 1
SEC資料のドル表示を1EUR=1.1355USDで換算。四半期を年率化したnowは業績予想ではない。
- 2
2026-09-30の自己株控除株数を使用。11月6日までの追加取得の厳密な残数は未検証。
- 3
精製・マーケティングの売上は製品仕入価格を大量に含み低マージン。売上倍率で評価しない。
- 4
四半期セグメントの事業利益と連結IFRS親会社純利益の間の資源税・金融損益・非支配利益を将来シナリオでは係数に含める。
- 5
上流事業の外部売上とセグメント利益は内部取引・配賦の影響により単純な事業利益率として比較できない。
- 6
全5シナリオのprob合計=1.00。各segmentは活動指数×億EUR/指数点×rev_factor=売上、営業損益はセグメント合計＋adjust_oku。金額は億EUR。
- 7
10年累積net_sum_okuは2026年正常化利益160.0億EURから2036年net_okuへの10年間幾何成長（1〜10年目の合計）。累積payout_okuは純配当＋ネット自己株買戻し−資金調達による新株発行（株式報酬の会計費用は利益内処理）を一括で表し全額を第5年末に受取る便宜的仮定。
- 8
2036年equity_oku=基準親会社純資産1168.63＋net_sum_oku−payout_oku＋その他包括利益0（シナリオ共通仮定）。買戻しによる株式数減少をさらに価値へ加算せず、純還元だけを一回計上。
- 9
2036年の営業利益・帰属利益・株主資本・還元は市場予想ではなく同一式で整合させた独立した条件付き推計。倍率は市場PERを参照せずk、g、長期ROEで算出。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- 2026年9月末資本構成（IFRS、自己株） 2026-10-29
- 2026年9月期IFRS中間財務諸表 2026-10-29
- ECB/Official Journal参考為替 2026-10-01
- パリ市場2026-11-06終値 2026-11-06