AI 銘柄分析 · 10年

Eurofins Scientific SE

ERF · EUR · 分析基準日 2026-11-06

割高（条件付き分析）：2026年11月6日終値88.64EUR、2026年6月30日確認済み実効株数173,599,468株を日付付き旧代理値として採用した比較時価総額153.879億EUR。議決権359,609,571個から自己株残高を逆算せず、基準日現在の正確な実効株数はnull。同一旧株主群の時点別CF・2036年11月6日持分終価から求める5ケース確率加重PV69.1010億EUR、1株39.8049EUR、株価乖離-55.09%。SBCはIFRS利益に費用計上したまま、将来の社員株交付を旧株主持分率に反映。

10年期待年率-0.24%

資本コスト10.00%

直近終値88.64 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年上期IFRS売上37.014億EUR、EBIT4.977億EUR、ハイブリッド税後分配0.286億EUR控除後の普通株利益2.728億EUR。同6月末親会社帰属資本46.202億EURからハイブリッド10.000億EURを除く普通株主資本36.202億EUR。半期報告p23・45で発行176,000,000株、自己株2,400,532株、実効173,599,468株と確定。7月〜10月の18週の公表総買戻しは4,455,211株だが、自己株からの交付・処分・消却が未照合で純増を特定できない。11月6日公表の359,609,571個はincluding the suspended voting rightsの総議決権で、Class A受益証券取消も含むため発行株数・実効株数に読み替えられない。厳密な11月6日株数はnullとし、6月30日の実効株数を古い日付付き代理値とした。以前の170,072,610株を下限扱いした記載は撤回。2026年11月6日後の12月予測買戻し0.45億EUR、2027〜2036年の代表決済日別配当・比例応札買戻し、退出2036年11月6日における旧株主残存株の理論終価だけを旧株主受領CFとして集計。企業のIFRS資本ロールフォワード用payout、非現金SBCと、旧株主CF用payoutは分離。時点別旧株主現金CFの確率加重PVは28.9466億EUR、残存持分PVは40.1545億EUR、計69.1010億EUR。理論1株価値39.8049EUR、基準価格比-55.09%、期待XIRRは-0.240%。将来の売上・利益・株式報酬・買戻し株数・支払日・期末価値は独自予測で、将来実績ではない。株譜の指数集計では終価の割引年数を10年固定とするため、2036-11-06までの実日数÷365.25を用いた上記参考PVとわずかに異なる（指数集計方式では約69.1063億EUR、1株約39.8079EUR）。2026年12月3日の買戻しは予測上の仮定であり、実際の執行が未確認のままその日を過ぎると期待年率は再分析まで表示を保留する。

事業

規制や品質管理の要求がある試験・分析事業。Life Sciencesは食品・飲料、環境、農業、消費財の安全性・残留物・品質検査。BioPharmaは前臨床・創薬・治験、分析、バイオ医薬品支援とCDMO。Clinical Diagnosticsは患者検体・分子診断・遺伝子検査。Consumer & Technologyは耐久財、電子製品、材料・規格適合検査。9M売上はLife Sciences23.72億、BioPharma15.76億、Diagnostics11.22億、Consumer/Technology5.45億EUR（区分丸め差に注意）。ただしIFRSの正式報告セグメントは欧州、北米、その他地域であり4活動区分の部門EBITを会社は公表していない。2026年上期の正式地域売上は欧州19.614億、北米13.342億、その他4.057億、グループ合計37.014億EUR。地域間売上・共通費を二重計上しない。2026年10月の北米Element Life Sciences買収は発表完了事項で、2027年以降の売上ドライバーに織り込むがEVを現金として加算しない。

競争力・事業の質

score: 0.65
競争優位性: GMP/GLP・ISO17025相当の試験認定、ラボ拠点網、検体物流、顧客の品質審査、試験法データと規制対応力が参入障壁。ハブ＆スポーク型ラボ集約は固定費稼働効率を高める。
weakness: BioPharma外注需要の循環、入札・価格競争、買収統合と大型のれん、負債借換え、検体処理事故・品質保証・規制違反。創業家の受益証券による議決権が経済持分を大幅に超える。
sbc: 2026年上期IFRS株式報酬費用7.9百万EUR（0.079億）はEBITに含まれる。64.4百万EURは買収関連償却等を合算した別項目でSBCと誤認しない。将来もSBC費用を利益に足し戻さず、対応する非現金資本振替を帳簿ロールフォワードで明示。
risks: 借入金利、買収価格・のれん減損、科学的検査精度・訴訟、欧米規制、病院償還単価、製薬研究予算、顧客集中とラボ自動化投資。

業界と環境

検査業界の大手競争者はSGS、Bureau Veritas、Intertek、ALS、Labcorp、Quest Diagnostics、Thermo Fisherの受託事業、Charles River等。環境・食品検査は規制で市場自体が維持されやすいが、案件単価は競争に左右される。BioPharmaではバイオ医薬品パイプライン・資金調達と研究開発の委託率が重要。Clinical Diagnosticsでは保険償還・国別規制、Consumerでは製品認証の更新頻度が成長源。AI・ロボットによる試験自動化は生産性を高める一方、標準化した分析単価を引き下げる可能性もある。

財務・資本配分

as_of_latest_interim

2026-06-30

reported_h1_2026

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売上高: 37.014
ebit_oku: 4.977
pbt_oku: 4.194
tax_expense_oku: 1.176
consolidated_net_oku: 3.018
parent_including_hybrid_net_oku: 3.014
nci_net_oku: 0.003
hybrid_net_distribution_oku: 0.286
ordinary_common_net_oku: 2.728
parent_including_hybrid_equity_oku: 46.202
hybrid_equity_oku: 10
ordinary_common_equity_oku: 36.202
非支配持分資本（億）: 0.318
net_debt_oku: 38.538
現金（億）: 6.178
net_capex_oku: 2.116
sbc_in_expenses_oku: 0.079
sbc_equity_credit_oku: 0.079
sbc_tax_credit_oku: 0.017
ordinary_dividend_oku: 1.263
share_buyback_gross_oku: 2.304
stock_option_exercise_proceeds_oku: 0.232

hybrid_details

2資本性証券合計10.0億EUR：2028年4月初回コールの6.0億EUR、2032年1月初回コールの4.0億EUR。報告親会社資本に含むが普通株主資本から除外。H1 2026税後分配0.286億EURを普通株利益から控除。2036まで借換条件は未知、シナリオ別普通株利益に毎年hybrid_okuで差引。元本返済・再発行は純増減ゼロを仮定し普通株の現金・元本として加算しない。

capital_2027_open_bridge

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report_date

2026-06-30

reported_common_equity_oku

36.202

reported_owner_including_hybrid_equity_oku

46.202

hybrid_equity_to_exclude_oku

reported_nci_equity_oku

0.318

reported_h1_owner_including_hybrid_profit_oku

3.014

reported_h1_hybrid_net_coupon_oku

0.286

reported_h1_ordinary_profit_oku

2.728

h2_2026_model

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net_ordinary_profit_oku: 3.622
of_which_q3_estimate_oku: 1.55
of_which_2026_10_01_to_11_06_estimate_oku: 0.833
of_which_2026_11_07_to_12_31_estimate_oku: 1.239
actual_2026_07_01_to_10_30_reported_weekly_buyback_oku: 3.251237
estimated_nov_02_to_06_buyback_oku: 未確認
assumed_unmeasured_nov_02_to_06_buyback_for_bridge_oku: 0
estimated_2026_11_07_to_12_31_buyback_oku: 0.45
estimated_employee_option_cash_proceeds_oku: 0.28
estimated_sbc_equity_credit_oku: 0.079
estimated_oci_oku: -0.16
ordinary_dividend_oku: 0

capital_at_asof_2026_11_06_est_oku

35.532763

post_asof_2026_stub

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period_start: 2026-11-07
期間末: 2026-12-31
ordinary_profit_oku: 1.239
dividend_oku: 0
buyback_cash_oku: 0.45
option_exercise_cash_proceeds_oku: 0.04
sbc_equity_credit_oku: 0.02
oci_oku: -0.06
old_holder_buyback_cf_oku: 0.45
cf_assumed_date: 2026-12-03
old_holder_shares_m_at_start: 173.599468
old_holder_shares_m_at_2027_open: 173.09179652
economic_shares_m_at_2027_open: 173.19179652
share_cohort_basis_warning: これらの株数は2026年6月30日確定実効株数を11月6日の初期群に代理適用した条件付きモデル。11月6日の実際の実効株数は不明。

ordinary_common_equity_open_2027_est_oku

36.321763

bridge_formula

2026-06-30普通株資本36.202＋2026H2普通株利益3.622−7〜10月の週次実績買戻し3.251237−11月7日以降推計買戻し0.45＋H2オプション行使現金0.28＋H2非現金IFRS2資本振替0.079−OCI推計0.16＝2026年末普通株資本約36.321763。2026年11月2〜6日の未照合買戻しは未知として0仮置きであり、発生なしと断定しない。

limitations

2026 Q3 IFRS利益、2026年末確定資本、11月2〜6日買戻し・従業員交付は未公表・未照合。9Mは売上速報のみなのでH2利益・配当・OCI・その他資本移転は予測。2026年の既受領4月配当は評価時点前なので現在価値に含めない。

employee_scheme

2026年上期は自己株から合計556,620株をオプション・RSU・BSA保有者へ交付し、行使入金0.232億EUR。報告発行株式は1億7600万株へ減少後、上期追加新株発行ゼロ。将来の新規発行を常にゼロと確定したわけではなく、モデル上2027〜2036は自己株取得・交付で報酬を充足しオプション入金を資本へ加算する。

capital_policy

Lab投資・買収、借入返済、配当・買戻しがFCFを取り合う。2026年6月末純負債38.538億EUR（余剰純現金ではない）。新規M&Aは営業利益・再投資必要額に組み込み、買収対価の二重加算を避ける。

capital_maintenance_check

旧株主価値を評価する場合、純買戻しを会社の帳簿資本から引くことと、旧株主集団の持分割合低下/増加を別管理する。自社株買戻しで旧株式が消滅した後の持分価値を総発行株数に掛け直さない。

評価の前提と確認

market_price_eur

88.64

asof_economic_shares_proxy

173599468

時価総額（億）

153.878568435

as_of_date

2026-11-06

exit_date

2036-11-06

horizon_calendar_years

10.001368925394

coc_k

0.1

terminal_discount_factor

2.594080894

cumulative_old_holder_cf_discount_factor

未確認

probabilities_sum

scenario_weighted_old_holder_cf_oku

46.580003951

scenario_weighted_terminal_group_oku

110.61522641

scenario_weighted_terminal_old_holder_oku

104.163897644

terminal_old_holder_pv_oku

40.154452343

old_holder_cashflow_midpoint_pv_oku

28.922517681

prob_weighted_pv_oku

69.101020061

intrinsic_price_per_initial_share_eur

39.804857041

price_gap

-0.550937984649

reference_dated_cashflows_pv_oku

69.101020061

valuation_method

timed_holder_cashflows_v1。2026年6月30日確定実効株数を11月6日旧株主数として古い代理適用した条件付き主値。現金CFは具体的な支払日とACT/365.25、2036年11月6日終価を別割引。

key_formula

PV_old = sum_i(timed_cashflows[i].amount/(1+k)^(timed_cashflows[i].year)) + scenario.mcap_oku/(1+k)^terminal_event.year

accounting_formula

annual.equity_end_oku = annual.equity_begin_oku + annual.net_oku - annual.company_book_equity_distribution_oku; annual.company_book_equity_distribution_oku=annual.dividend_oku+annual.buyback_oku−annual.employee_option_proceeds_oku−annual.sbc_equity_credit_oku。年次帳簿用であり旧株主CFには流用不可。

terminal_formula

company_mcap_oku = (2036 FY通年普通株利益×(1+g)−exit_2036_11_06.ordinary_equity_oku×g)/(k−g); scenario.mcap_oku = company_mcap_oku×exit_old_shares/exit_total_shares。2036年11月7日〜12月31日の配当と買戻しは旧株主の受領CFにしない。

scenario_values

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key: bull
prob: 10.00%
company_mcap_oku: 254.405229544
終価: 238.098483684
期間内株主受取: 77.608935523
book_equity_dist_oku: 75.482177
dated_cashflow_pv_oku: 46.379616733
terminal_pv_oku: 91.785296367
value_oku: 138.1649131
value_per_initial_share_eur: 79.588327483
gap_to_price: -0.102117244102
irr: 0.085955697644
midpoint_reference_value_oku: 139.986315534
old_holder_shares_m_at_exit: 133.810804633
all_economic_shares_m_at_exit: 142.975158604
old_holder_ownership_fraction_at_exit: 0.935902473821
2036_stub_pre_fraction: 0.846994535519

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key: mild_bull
prob: 20.00%
company_mcap_oku: 162.108500966
終価: 152.454742155
期間内株主受取: 61.541448193
book_equity_dist_oku: 58.488509
dated_cashflow_pv_oku: 37.53742777
terminal_pv_oku: 58.770234378
value_oku: 96.307662149
value_per_initial_share_eur: 55.47693392
gap_to_price: -0.374132063171
irr: 0.03910140118
midpoint_reference_value_oku: 96.990300214
old_holder_shares_m_at_exit: 140.449781789
all_economic_shares_m_at_exit: 149.343360954
old_holder_ownership_fraction_at_exit: 0.940448781195
2036_stub_pre_fraction: 0.846994535519

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key: base
prob: 40.00%
company_mcap_oku: 109.221970469
終価: 103.041052505
期間内株主受取: 49.783855211
book_equity_dist_oku: 46.159397
dated_cashflow_pv_oku: 30.891045811
terminal_pv_oku: 39.721603413
value_oku: 70.612649224
value_per_initial_share_eur: 40.675613835
gap_to_price: -0.541114464854
irr: -0.000807630875
midpoint_reference_value_oku: 70.638643574
old_holder_shares_m_at_exit: 144.227541762
all_economic_shares_m_at_exit: 152.879031456
old_holder_ownership_fraction_at_exit: 0.943409572842
2036_stub_pre_fraction: 0.846994535519

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key: mild_bear
prob: 20.00%
company_mcap_oku: 43.805075376
終価: 41.777600975
期間内株主受取: 27.219720776
book_equity_dist_oku: 22.757505
dated_cashflow_pv_oku: 17.962861177
terminal_pv_oku: 16.104972311
value_oku: 34.067833488
value_per_initial_share_eur: 19.624388185
gap_to_price: -0.778605728956
irr: -0.091630067557
midpoint_reference_value_oku: 33.008378742
old_holder_shares_m_at_exit: 159.42270585
all_economic_shares_m_at_exit: 167.159518102
old_holder_ownership_fraction_at_exit: 0.95371599332
2036_stub_pre_fraction: 0.846994535519

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key: bear
prob: 10.00%
company_mcap_oku: 3.032
終価: 2.911596479
期間内株主受取: 11.533345202
book_equity_dist_oku: 6.934725
dated_cashflow_pv_oku: 8.521299307
terminal_pv_oku: 1.122400032
value_oku: 9.643699339
value_per_initial_share_eur: 5.555143371
gap_to_price: -0.93732915872
irr: -0.294211040774
midpoint_reference_value_oku: 8.283846446
old_holder_shares_m_at_exit: 165.543853873
all_economic_shares_m_at_exit: 172.38960432
old_holder_ownership_fraction_at_exit: 0.960289076166
2036_stub_pre_fraction: 0.846994535519

キャッシュフローの算出方法

timed_holder_cashflows_v1

day_count_basis

ACT/365.25

scenario_weighted_company_book_equity_distribution_oku

42.9546518

old_holder_cashflow_dated_pv_oku

28.946567718

weighted_holder_irr

-0.002395310001

weighted_mean_scenario_holder_irr_reference

-0.031654319938

reference_midpoint_5year_pv_oku

69.082209419

prior_expected_old_holder_dated_pv_oku

68.73386026

prior_expected_5year_midpoint_pv_oku

68.7065531

dated_cashflow_count_each_scenario

company_year_rows_preserved

weighted_timed_cashflows_amount_sum_oku

46.580003952

present_value_check_residual_oku

2.0E-10

probability_check_residual

share_count_proxy_date

2026-06-30

share_count_proxy_method

last_verified_historical_stale_proxy

asof_economic_shares_verified

未確認

share_count_sensitivity

内容を開く

label

june30_verified_stale_proxy

reference_date

2026-06-30

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

未確認

share_count

173599468

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

153.878568435

prob_weighted_holder_pv_oku

69.101020061

value_per_initial_share_eur

39.804857041

gap_to_market

-0.550937984649

expected_xirr

-0.002395310002

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 138.1649131
mild_bull: 96.307662149
base: 70.612649224
mild_bear: 34.067833488
bear: 9.643699339

assumption

確認済み2026-06-30の旧実効株数を日付付きで11-06へ便宜的適用。実測当日株数ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

内容を開く

label

zero_release_since_june_hypothesis

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

share_count

169144257

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

149.929469405

prob_weighted_holder_pv_oku

69.012082239

value_per_initial_share_eur

40.80072446

gap_to_market

-0.539703018271

expected_xirr

0.00046397301

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 137.948848995
mild_bull: 96.176184184
base: 70.525846019
mild_bear: 34.038197797
bear: 9.639825359

assumption

2026-07-01〜10-30の買戻し全株が純減、従業員等への再交付が0株で、11-02〜06は変動0と仮定

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

内容を開く

label

former_unproven_proxy_assumed_releases

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

928353

share_count

170072610

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

150.752361504

prob_weighted_holder_pv_oku

69.031015057

value_per_initial_share_eur

40.589143106

gap_to_market

-0.542089992035

expected_xirr

-0.000138887242

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 137.994862924
mild_bull: 96.204174446
base: 70.544321436
mild_bear: 34.044501855
bear: 9.640649298

assumption

以前の170,072,610株に相当。自己株純交付928,353株という仮説の感応度に限り、実測値・下限ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

内容を開く

label

one_million_release_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

1000000

share_count

170144257

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

150.815869405

prob_weighted_holder_pv_oku

69.032467277

value_per_initial_share_eur

40.572904719

gap_to_market

-0.542273186837

expected_xirr

-0.000185257169

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 137.998391946
mild_bull: 96.206321373
base: 70.545738639
mild_bear: 34.044985506
bear: 9.640712512

assumption

6月末以後の自己株純交付を1,000,000株と仮定。条件付き推計、開示実績ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

内容を開く

label

two_million_release_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

2000000

share_count

171144257

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

151.702269405

prob_weighted_holder_pv_oku

69.052604163

value_per_initial_share_eur

40.347602294

gap_to_market

-0.544814956074

expected_xirr

-0.000830132929

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 138.047320189
mild_bull: 96.236090692
base: 70.565390943
mild_bear: 34.051693479
bear: 9.641589324

assumption

6月末以後の自己株純交付を2,000,000株と仮定。条件付き推計、開示実績ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

内容を開く

label

all_repurchases_offset_by_releases_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares

4455211

share_count

173599468

price_eur

88.64

hypothetical_market_cap_oku

153.878568435

prob_weighted_holder_pv_oku

69.101020061

value_per_initial_share_eur

39.804857041

gap_to_market

-0.550937984649

expected_xirr

-0.002395310002

scenario_values_oku

内容を開く

bull: 138.1649131
mild_bull: 96.307662149
base: 70.612649224
mild_bear: 34.067833488
bear: 9.643699339

assumption

公表買戻し4,455,211株と同数が自己株から再交付されたと仮定。実測とは無関係

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

market_cap_2026_11_06_actual

未確認

actual_market_cap_unknown_reason

基準日当日の自己株控除後発行株数が独立検証できず正確な時価総額は不明。価格は88.64EUR、株数だけ日付の古い代理値。

old_conditional_baseline_170072610

以前の不十分な議決権差推計。下限ではなく仮定928,353株純交付の代替感応度としてのみ再計算。

資本コストの前提

資本コスト

10.00%

事業の質

0.65

事業の質の内訳

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試験認証・参入障壁: 0.77
分散した顧客基盤: 0.7
価格交渉力: 0.57
財務・買収依存: 0.48
統治・株式構造: 0.49

事業の質の根拠

欧州普通株名目資本コスト10%。規制試験・ラボ網に競争優位があるが、買収に伴うのれん、純有利子負債、BioPharma循環、創業家の議決権集中、株式報酬、ハイブリッド分配を考慮。市場PER・PBR・株価βは使用しない。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
強気：検査量拡大と拠点集約が同時に成功	10.0%	77.61	238.10
やや強気：BioPharmaが持ち直し営業効率改善	20.0%	61.54	152.45
中立：有機成長3〜4％と利益率緩やか改善	40.0%	49.78	103.04
やや弱気：製薬試験低迷と欧州価格競争	20.0%	27.22	41.78
弱気：大口試験需要鈍化・借換費用上昇	10.0%	11.53	2.91

強気：検査量拡大と拠点集約が同時に成功（確率 10.0%）

食品・環境検査の規制需要、創薬・治験外注、遺伝子診断、製品認証が同時に伸び、取得済み北米ラボとハブ＆スポークの稼働率が改善。2036年売上137億EUR・EBIT27.4億EUR。費用、現金還元とESOP移転を別建てし、成長に必要な留保を終価から控除する。

確率の根拠

設備稼働率とBioPharma回復が同時に順調なため10%に限定。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや強気：BioPharmaが持ち直し営業効率改善（確率 20.0%）

環境・食品需要と北米バイオ製薬の検査需要が増え、既存設備更新を進めつつ利益率が改善。2036年売上122億EUR・EBIT20.74億EUR。

確率の根拠

標準的な成長より良い需給と効率改善を要するため20%。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

中立：有機成長3〜4％と利益率緩やか改善（確率 40.0%）

9M2026の有機成長3.0%を出発点に、2027年以降4区分が緩やかに伸長。買収・のれん償却、SBC、税、少数株主、ハイブリッド税後利払いを控除して2036年売上110億EUR・EBIT16.5億EUR・普通株利益9.688億EURを推定。

確率の根拠

稼働率改善は進むがBioPharma循環と償却費用の負担が残るため中心40%。

事業別の前提

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id: life
数量: 180
価格・単価: 0.261111111
売上換算係数: 1
売上高: 47
営業利益: 7.52

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id: biopharma
数量: 205
価格・単価: 0.156097561
売上換算係数: 1
売上高: 32
営業利益: 5.76

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id: diagnostics
数量: 180
価格・単価: 0.111111111
売上換算係数: 1
売上高: 20
営業利益: 3.2

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id: consumer
数量: 190
価格・単価: 0.057894737
売上換算係数: 1
売上高: 11
営業利益: 1.76

日付別キャッシュフロー

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year: 0.073921971253
想定日: 2026-12-03
金額: 0.45
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2026
assumed_issuer_gross_oku: 0.45
eligible_old_cohort_fraction: 1
old_cohort_shares_sold_m: 0.50767148
treatment: 基準日後の2026年度末買戻し。2027年度分と重複しない。

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year: 0.479123887748
想定日: 2027-04-30
金額: 1.349220517
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2027
assumed_issuer_gross_oku: 1.35
eligible_old_cohort_fraction: 0.999422605447

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year: 0.64887063655
想定日: 2027-07-01
金額: 2.498556514
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2027
assumed_issuer_gross_oku: 2.5
eligible_old_cohort_fraction: 0.999422605447
old_cohort_shares_sold_m: 2.7158222974
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 1.481177275838
想定日: 2028-04-30
金額: 1.462791459
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2028
assumed_issuer_gross_oku: 1.472222222
eligible_old_cohort_fraction: 0.993594198553

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year: 1.650924024641
想定日: 2028-07-01
金額: 2.649584529
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2028
assumed_issuer_gross_oku: 2.666666667
eligible_old_cohort_fraction: 0.993594198553
old_cohort_shares_sold_m: 2.7792844715
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 2.480492813142
想定日: 2029-04-30
金額: 1.574790894
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2029
assumed_issuer_gross_oku: 1.594444444
eligible_old_cohort_fraction: 0.987673731119

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year: 2.650239561944
想定日: 2029-07-01
金額: 2.798408905
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2029
assumed_issuer_gross_oku: 2.833333333
eligible_old_cohort_fraction: 0.987673731119
old_cohort_shares_sold_m: 2.8362252414
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 3.479808350445
想定日: 2030-04-30
金額: 1.685180096
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2030
assumed_issuer_gross_oku: 1.716666667
eligible_old_cohort_fraction: 0.981658308287

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year: 3.649555099247
想定日: 2030-07-01
金額: 2.944974925
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2030
assumed_issuer_gross_oku: 3
eligible_old_cohort_fraction: 0.981658308287
old_cohort_shares_sold_m: 2.8872303185
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 4.479123887748
想定日: 2031-04-30
金額: 1.793918945
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2031
assumed_issuer_gross_oku: 1.838888889
eligible_old_cohort_fraction: 0.975545045437

内容を開く

year: 4.64887063655
想定日: 2031-07-01
金額: 3.089225977
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2031
assumed_issuer_gross_oku: 3.166666667
eligible_old_cohort_fraction: 0.975545045437
old_cohort_shares_sold_m: 2.932809472
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 5.481177275838
想定日: 2032-04-30
金額: 1.900965907
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2032
assumed_issuer_gross_oku: 1.961111111
eligible_old_cohort_fraction: 0.969331057152

内容を開く

year: 5.650924024641
想定日: 2032-07-01
金額: 3.231103524
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2032
assumed_issuer_gross_oku: 3.333333333
eligible_old_cohort_fraction: 0.969331057152
old_cohort_shares_sold_m: 2.9734081508
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 6.480492813142
想定日: 2033-04-30
金額: 2.006278015
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2033
assumed_issuer_gross_oku: 2.083333333
eligible_old_cohort_fraction: 0.963013447184

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year: 6.650239561944
想定日: 2033-07-01
金額: 3.370547065
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2033
assumed_issuer_gross_oku: 3.5
eligible_old_cohort_fraction: 0.963013447184
old_cohort_shares_sold_m: 3.0094170224
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 7.479808350445
想定日: 2034-04-30
金額: 2.109810843
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2034
assumed_issuer_gross_oku: 2.205555556
eligible_old_cohort_fraction: 0.956589299236

内容を開く

year: 7.649555099247
想定日: 2034-07-01
金額: 3.507494097
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2034
assumed_issuer_gross_oku: 3.666666667
eligible_old_cohort_fraction: 0.956589299236
old_cohort_shares_sold_m: 3.0411798531
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

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year: 8.479123887748
想定日: 2035-04-30
金額: 2.211518472
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2035
assumed_issuer_gross_oku: 2.327777778
eligible_old_cohort_fraction: 0.950055668362

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year: 8.64887063655
想定日: 2035-07-01
金額: 3.641880062
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2035
assumed_issuer_gross_oku: 3.833333333
eligible_old_cohort_fraction: 0.950055668362
old_cohort_shares_sold_m: 3.0690000523
payment_timing: 買戻し年間額の代表決済日7月1日

内容を開く

year: 9.481177275838
想定日: 2036-04-30
金額: 2.311353453
種類: ordinary_dividend_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2036
assumed_issuer_gross_oku: 2.45
eligible_old_cohort_fraction: 0.943409572842

内容を開く

year: 9.568788501027
想定日: 2036-06-01
金額: 3.196251012
種類: proportional_tender_buyback_old_cohort
金額の単位: 億EUR
date_status: 将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。
fiscal_year: 2036
assumed_issuer_gross_oku: 3.387978142
eligible_old_cohort_fraction: 0.943409572842
old_cohort_shares_sold_m: 2.6198778785
payment_timing: 2036年買戻しのうち退出前310/366を代表決済日6月1日に集約

その他の数値・前提

adjust_oku

-1.74

売上高

110

営業利益

16.5

純利益

9.688

equity_oku

70.817594

期間内の親会社利益合計（億）

80.655228

multiple

kind: justified_company_P_BV_from_ordinary_ROE_g
値: 1.570588009
why: 会社全体の理論P/BV。2036年11月6日簿価資本B=69.542089億EUR、通年正規化普通株利益E=9.688000億EUR、k=0.10、g=0.025、会社終価[E×(1+g)−B×g]/(k−g)=109.221970億EUR。旧株主終価=会社終価×旧株主持分率0.943409572842。市場PER/PBR不使用。

終価

103.041052505

期間内株主受取

49.783855211

ordinary_dividend_sum_oku

gross_buyback_sum_oku

32.5

option_cash_proceeds_sum_oku

3.588648

noncash_sbc_credit_sum_oku

1.751955

old_holder_cf_oku

49.783855211

old_holder_terminal_oku

103.041052505

old_holder_pv_oku

70.612649224

old_holder_value_per_initial_share_eur

40.675613835

old_holder_cashflow_dates

2026年12月3日stub買戻し、2027〜2035年の各4月30日配当・7月1日比例買戻し、2036年4月30日配当・6月1日退出前買戻し分。すべて実際の将来支払日ではなく分析上の代表決済日。

exit_2036_11_06

内容を開く

日付: 2036-11-06
year_from_asof: 10.001368925394
ordinary_equity_oku: 69.542088594
ordinary_equity_2036_12_31_oku: 70.817594187
ordinary_equity_2035_12_31_oku: 67.012425776
old_holder_shares_m: 144.227541762
total_economic_shares_m: 152.879031456
employee_owned_nonold_shares_m: 8.651489694
old_holder_ownership_fraction: 0.943409572842
company_terminal_oku: 109.221970469
old_holder_terminal_oku: 103.041052505
old_holder_terminal_pv_oku: 39.721603413
old_holder_cashflow_oku: 49.783855211
old_holder_timed_cashflow_pv_oku: 30.891045811
old_holder_cashflow_5yr_pv_oku: 30.911857245
stock_book_rollforward_difference_oku: 0
exit_book_to_fy_end_reconciliation_oku: 0
valuation_cutoff_note: FY2036通年予測は残す。退出時までの営業利益/非現金SBC計上/消却買戻しを310/366計上、4月配当は全額支払済。社員向けオプション株式交付と行使入金は12月15日と仮定し退出後、2036年後半買戻しは退出後で旧株主受取から除外。

annual

内容を開く

対象年度

2027

売上高

79.6019

営業利益

11.6884

finance_oku

-1.56

tax_oku

-2.836

非支配持分（億）

0.071

hybrid_oku

0.6

純利益

6.6215

dividend_oku

1.35

buyback_oku

2.5

employee_treasury_delivery_m_shares

sbc_expense_in_op_oku

0.16

sbc_equity_credit_oku

0.16

employee_option_proceeds_oku

0.3418

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5018

cash_net_return_oku

3.5082

期間内株主受取

3.3482

equity_end_oku

39.595

repurchase_execution_price_eur

old_holder_dividend_oku

1.34922

old_holder_buyback_oku

2.49856

old_holder_shares_m_end

170.37597422

total_economic_shares_m_end

171.47440522

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 33.9827
biopharma: 22.2411
diagnostics: 15.6414
consumer: 7.7367

old_holder_dividend_cf_date

2027-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2027-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

2.498556514

old_holder_cashflow_before_exit_oku

3.847777031

company_book_equity_distribution_oku

3.3482

company_cash_net_return_oku

3.5082

old_holder_dividend_cf_oku

1.349220517

old_holder_ownership_before_dividend

0.999422605447

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.7158222974

employee_treasury_delivery_date_assumed

2027-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 166.84914884
total_economic_shares_m_end: 167.94754722

内容を開く

対象年度

2028

売上高

82.5078

営業利益

12.1441

finance_oku

-1.62

tax_oku

-2.9468

非支配持分（億）

0.072

hybrid_oku

0.6

純利益

6.9054

dividend_oku

1.4722

buyback_oku

2.6667

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0111

sbc_expense_in_op_oku

0.1632

sbc_equity_credit_oku

0.1632

employee_option_proceeds_oku

0.3456

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5088

cash_net_return_oku

3.7933

期間内株主受取

3.6301

equity_end_oku

42.8702

repurchase_execution_price_eur

95.333

old_holder_dividend_oku

1.46279

old_holder_buyback_oku

2.64958

old_holder_shares_m_end

167.59668975

total_economic_shares_m_end

169.68831353

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 35.2295
biopharma: 23.1585
diagnostics: 16.0745
consumer: 8.0452

old_holder_dividend_cf_date

2028-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2028-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

2.649584529

old_holder_cashflow_before_exit_oku

4.112375988

company_book_equity_distribution_oku

3.6301

company_cash_net_return_oku

3.7933

old_holder_dividend_cf_oku

1.462791459

old_holder_ownership_before_dividend

0.993594198553

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.7792844715

employee_treasury_delivery_date_assumed

2028-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 164.0702401
total_economic_shares_m_end: 166.16145553

内容を開く

対象年度

2029

売上高

85.5215

営業利益

12.6178

finance_oku

-1.68

tax_oku

-3.0626

非支配持分（億）

0.073

hybrid_oku

0.6

純利益

7.2022

dividend_oku

1.5944

buyback_oku

2.8333

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0222

sbc_expense_in_op_oku

0.1665

sbc_equity_credit_oku

0.1665

employee_option_proceeds_oku

0.3494

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5158

cash_net_return_oku

4.0784

期間内株主受取

3.9119

equity_end_oku

46.1605

repurchase_execution_price_eur

98.667

old_holder_dividend_oku

1.57479

old_holder_buyback_oku

2.79841

old_holder_shares_m_end

164.76046451

total_economic_shares_m_end

167.83891413

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 36.5221
biopharma: 24.1138
diagnostics: 16.5196
consumer: 8.366

old_holder_dividend_cf_date

2029-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2029-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

2.798408905

old_holder_cashflow_before_exit_oku

4.373199798

company_book_equity_distribution_oku

3.9119

company_cash_net_return_oku

4.0784

old_holder_dividend_cf_oku

1.574790894

old_holder_ownership_before_dividend

0.987673731119

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.8362252414

employee_treasury_delivery_date_assumed

2029-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 161.23475911
total_economic_shares_m_end: 164.31205613

内容を開く

対象年度

2030

売上高

88.6472

営業利益

13.1101

finance_oku

-1.74

tax_oku

-3.1836

非支配持分（億）

0.074

hybrid_oku

0.6

純利益

7.5125

dividend_oku

1.7167

buyback_oku

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0333

sbc_expense_in_op_oku

0.1698

sbc_equity_credit_oku

0.1698

employee_option_proceeds_oku

0.3532

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.523

cash_net_return_oku

4.3635

期間内株主受取

4.1937

equity_end_oku

49.4793

repurchase_execution_price_eur

102

old_holder_dividend_oku

1.68518

old_holder_buyback_oku

2.94497

old_holder_shares_m_end

161.87323419

total_economic_shares_m_end

165.93107099

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 37.8621
biopharma: 25.1085
diagnostics: 16.977
consumer: 8.6996

old_holder_dividend_cf_date

2030-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2030-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

2.944974925

old_holder_cashflow_before_exit_oku

4.630155021

company_book_equity_distribution_oku

4.1937

company_cash_net_return_oku

4.3635

old_holder_dividend_cf_oku

1.685180096

old_holder_ownership_before_dividend

0.981658308287

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.8872303185

employee_treasury_delivery_date_assumed

2030-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 158.34866608
total_economic_shares_m_end: 162.40421299

内容を開く

対象年度

2031

売上高

91.8891

営業利益

13.6218

finance_oku

-1.8

tax_oku

-3.3101

非支配持分（億）

0.075

hybrid_oku

0.6

純利益

7.8367

dividend_oku

1.8389

buyback_oku

3.1667

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0444

sbc_expense_in_op_oku

0.1732

sbc_equity_credit_oku

0.1732

employee_option_proceeds_oku

0.357

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5302

cash_net_return_oku

4.6486

期間内株主受取

4.4754

equity_end_oku

52.8406

repurchase_execution_price_eur

105.333

old_holder_dividend_oku

1.79392

old_holder_buyback_oku

3.08923

old_holder_shares_m_end

158.94042472

total_economic_shares_m_end

163.96918632

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 39.2512
biopharma: 26.1442
diagnostics: 17.4471
consumer: 9.0465

old_holder_dividend_cf_date

2031-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2031-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.089225977

old_holder_cashflow_before_exit_oku

4.883144922

company_book_equity_distribution_oku

4.4754

company_cash_net_return_oku

4.6486

old_holder_dividend_cf_oku

1.793918945

old_holder_ownership_before_dividend

0.975545045437

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.932809472

employee_treasury_delivery_date_assumed

2031-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 155.41741081
total_economic_shares_m_end: 160.44232832

内容を開く

対象年度

2032

売上高

95.2515

営業利益

14.1538

finance_oku

-1.86

tax_oku

-3.4423

非支配持分（億）

0.076

hybrid_oku

0.6

純利益

8.1755

dividend_oku

1.9611

buyback_oku

3.3333

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0556

sbc_expense_in_op_oku

0.1767

sbc_equity_credit_oku

0.1767

employee_option_proceeds_oku

0.3608

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5374

cash_net_return_oku

4.9337

期間内株主受取

4.757

equity_end_oku

56.2591

repurchase_execution_price_eur

108.667

old_holder_dividend_oku

1.90097

old_holder_buyback_oku

3.2311

old_holder_shares_m_end

155.96701657

total_economic_shares_m_end

161.95725722

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 40.6914
biopharma: 27.2227
diagnostics: 17.9301
consumer: 9.4073

old_holder_dividend_cf_date

2032-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2032-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.231103524

old_holder_cashflow_before_exit_oku

5.13206943

company_book_equity_distribution_oku

4.757

company_cash_net_return_oku

4.9337

old_holder_dividend_cf_oku

1.900965907

old_holder_ownership_before_dividend

0.969331057152

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.9734081508

employee_treasury_delivery_date_assumed

2032-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 152.44599717
total_economic_shares_m_end: 158.43039922

内容を開く

対象年度

2033

売上高

98.739

営業利益

14.7067

finance_oku

-1.92

tax_oku

-3.5803

非支配持分（億）

0.077

hybrid_oku

0.6

純利益

8.5294

dividend_oku

2.0833

buyback_oku

3.5

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0667

sbc_expense_in_op_oku

0.1802

sbc_equity_credit_oku

0.1802

employee_option_proceeds_oku

0.3646

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5447

cash_net_return_oku

5.2188

期間内株主受取

5.0386

equity_end_oku

59.7499

repurchase_execution_price_eur

112

old_holder_dividend_oku

2.00628

old_holder_buyback_oku

3.37055

old_holder_shares_m_end

152.95759955

total_economic_shares_m_end

159.89892388

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 42.1843
biopharma: 28.3456
diagnostics: 18.4266
consumer: 9.7824

old_holder_dividend_cf_date

2033-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2033-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.370547065

old_holder_cashflow_before_exit_oku

5.37682508

company_book_equity_distribution_oku

5.0386

company_cash_net_return_oku

5.2188

old_holder_dividend_cf_oku

2.006278015

old_holder_ownership_before_dividend

0.963013447184

old_holder_share_sales_before_exit_m

3.0094170224

employee_treasury_delivery_date_assumed

2033-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 149.439038
total_economic_shares_m_end: 156.37206588

内容を開く

対象年度

2034

売上高

102.3562

営業利益

15.2815

finance_oku

-1.98

tax_oku

-3.7244

非支配持分（億）

0.078

hybrid_oku

0.6

純利益

8.8991

dividend_oku

2.2056

buyback_oku

3.6667

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0778

sbc_expense_in_op_oku

0.1838

sbc_equity_credit_oku

0.1838

employee_option_proceeds_oku

0.3684

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5521

cash_net_return_oku

5.5039

期間内株主受取

5.3201

equity_end_oku

63.3289

repurchase_execution_price_eur

115.333

old_holder_dividend_oku

2.10981

old_holder_buyback_oku

3.50749

old_holder_shares_m_end

149.91641969

total_economic_shares_m_end

157.79751091

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 43.7321
biopharma: 29.5148
diagnostics: 18.9368
consumer: 10.1725

old_holder_dividend_cf_date

2034-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2034-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.507494097

old_holder_cashflow_before_exit_oku

5.617304941

company_book_equity_distribution_oku

5.3201

company_cash_net_return_oku

5.5039

old_holder_dividend_cf_oku

2.109810843

old_holder_ownership_before_dividend

0.956589299236

old_holder_share_sales_before_exit_m

3.0411798531

employee_treasury_delivery_date_assumed

2034-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 146.40080221
total_economic_shares_m_end: 154.27065291

内容を開く

対象年度

2035

売上高

106.1082

営業利益

15.8789

finance_oku

-2.04

tax_oku

-3.8749

非支配持分（億）

0.079

hybrid_oku

0.6

純利益

9.285

dividend_oku

2.3278

buyback_oku

3.8333

employee_treasury_delivery_m_shares

1.0889

sbc_expense_in_op_oku

0.1875

sbc_equity_credit_oku

0.1875

employee_option_proceeds_oku

0.3722

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5596

cash_net_return_oku

5.789

期間内株主受取

5.6015

equity_end_oku

67.0124

repurchase_execution_price_eur

118.667

old_holder_dividend_oku

2.21152

old_holder_buyback_oku

3.64188

old_holder_shares_m_end

146.84741964

total_economic_shares_m_end

155.65606272

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 45.3366
biopharma: 30.7323
diagnostics: 19.4611
consumer: 10.5782

old_holder_dividend_cf_date

2035-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2035-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.641880062

old_holder_cashflow_before_exit_oku

5.853398535

company_book_equity_distribution_oku

5.6015

company_cash_net_return_oku

5.789

old_holder_dividend_cf_oku

2.211518472

old_holder_ownership_before_dividend

0.950055668362

old_holder_share_sales_before_exit_m

3.0690000523

employee_treasury_delivery_date_assumed

2035-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 143.33525519
total_economic_shares_m_end: 152.12920472

内容を開く

対象年度

2036

売上高

110

営業利益

16.5

finance_oku

-2.1

tax_oku

-4.032

非支配持分（億）

0.08

hybrid_oku

0.6

純利益

9.688

dividend_oku

2.45

buyback_oku

employee_treasury_delivery_m_shares

1.1

sbc_expense_in_op_oku

0.1912

sbc_equity_credit_oku

0.1912

employee_option_proceeds_oku

0.376

new_share_issuance_m

issuance_oku

0.5672

cash_net_return_oku

6.074

期間内株主受取

5.8828

equity_end_oku

70.8176

repurchase_execution_price_eur

122

old_holder_dividend_oku

2.31135

old_holder_buyback_oku

3.77364

old_holder_shares_m_end

143.7542735

total_economic_shares_m_end

153.47737419

activity_revenues_oku

内容を開く

life: 47
biopharma: 32
diagnostics: 20
consumer: 11

old_holder_dividend_cf_date

2036-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2036-06-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku

3.196251012

old_holder_cashflow_before_exit_oku

5.507604465

company_book_equity_distribution_oku

5.8828

company_cash_net_return_oku

6.074

old_holder_dividend_cf_oku

2.311353453

old_holder_ownership_before_dividend

0.943409572842

old_holder_share_sales_before_exit_m

2.6198778785

employee_treasury_delivery_date_assumed

2036-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

partial_fiscal_year_to_exit_fraction

0.846994535519

issuer_buyback_cash_before_exit_oku

3.387978142

issuer_buyback_cash_after_exit_oku

0.612021858

employee_option_cash_proceeds_before_exit_oku

employee_option_cash_proceeds_after_exit_oku

0.376

employee_shares_delivered_before_exit_m

employee_shares_delivered_after_exit_m

1.1

old_holder_shares_m_at_exit

144.227541762

all_economic_shares_m_at_exit

152.879031456

old_holder_ownership_fraction_at_exit

0.943409572842

previous_conditional_170072610_stock_ledger

old_holder_shares_m_end: 140.24609386
total_economic_shares_m_end: 149.95051619

company_mcap_oku

109.221970469

company_terminal_oku

109.221970469

company_terminal_prior_as_supplied_oku

109.110988

old_holder_terminal_prior_as_supplied_oku

102.164635

old_holder_prior_reference_dated_pv_oku

70.268153

company_ordinary_equity_at_exit_prior_as_supplied_oku

69.875035

terminal_change_note

全社IFRS帳簿・FY2027〜2036年の営業・財務見通しは変更なし。旧株主の分母を6/30確定実効株数に再基準化し、旧株主CFと2036退出時の持分比率のみ再計算。

company_book_equity_distribution_oku

46.159397

company_dividend_sum_oku

company_gross_buyback_sum_oku

32.5

company_employee_option_proceeds_sum_oku

3.588648

company_noncash_sbc_equity_credit_sum_oku

1.751955

company_net_cash_return_oku

47.911352

timed_cashflow_count

terminal_event

内容を開く

想定日: 2036-11-06
year: 10.001368925394
金額: 103.041052505
金額の単位: 億EUR
種類: terminal_old_holder_remaining_stake
date_status: 理論終価に基づく退出時残存持分売却額の仮定

old_holder_irr

-0.000807630875

old_holder_irr_method

XIRR: 初期時価総額=6月30日の確認済実効株数を11月6日の株価に掛けた歴史的代理値（当日確定株数ではない）

old_holder_valuation

内容を開く

キャッシュフローの算出方法: timed_holder_cashflows_v1
timed_cashflows_oku: 49.783855211
dated_cashflow_pv_oku: 30.891045811
terminal_pv_oku: 39.721603413
現在価値（億）: 70.612649224
per_initial_share_eur: 40.675613835
market_price_gap: -0.541114464854
irr: -0.000807630875
midpoint_5y_approx_pv_oku: 70.638643574
midpoint_is_reference_only: はい
share_count_quality: 2026-06-30確定値を11-06時点の旧株主群サイズに代理適用。実際の11-06旧株主数は未確定。

prior_conditional_proxy_2026_11_06_shares

170072610

prior_conditional_proxy_2026_11_06_old_holder_valuation

内容を開く

期間内株主受取: 49.750740964
終価: 102.908307701
dated_pv_oku: 70.544321436
irr: 0.0014806671

やや弱気：製薬試験低迷と欧州価格競争（確率 20.0%）

製薬向け試験発注と消費材試験価格が弱含み、借入金利と減損リスクが利益を圧迫。2036年売上92.5億EUR・EBIT10.175億EUR。

確率の根拠

外注研究投資低迷、顧客価格競争、M&Aの統合遅れを考慮し20%。

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弱気：大口試験需要鈍化・借換費用上昇（確率 10.0%）

欧米研究開発予算が縮み、標準化試験単価下落と買収のれん減損が重なる。2030年と2031年に追加費用を計上し、2036年売上79億EUR・EBIT4.74億EUR。

確率の根拠

複数事業の同時低迷と減損が必要な尾部ストレスとして10%。

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分析基準とデータ

価格・単価

88.64

株数

173599468

株価の出所

2026-11-06 Euronext Paris終値88.64EUR。FT/LSEGとStockAnalysisの当日履歴が一致。いずれも二次配信でありEuronext公式の日次確定レコードそのものは未取得。https://markets.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=ERF%3APAR

株数の出所

2026-07-23 Eurofins半期報告p23・45：2026-06-30発行176,000,000株、自己株2,400,532株、差引173,599,468株。2026-11-06の実効株数は未確認。6月末確認値を日付付きの古い分母代理値として評価用に採用し、当日実績・下限とは扱わない。7〜10月の公表買戻し4,455,211株と未確認の自己株交付・消却を別欄に保持。2026-11-06公表総議決権359,609,571はincluding suspended voting rightsであり普通株数と混同しない。

shares_observation_date

2026-06-30

shares_2026_06_30_confirmed

173599468

share_reconciliation

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primary_reporting_period

2026-06-30

issued_2026_06_30

176000000

treasury_2026_06_30

2400532

effective_2026_06_30

173599468

voting_rights_attached_to_outstanding_shares_2026_06_30

173599468

beneficiary_unit_A_votes_2026_06_30

63536961

beneficiary_unit_B_votes_2026_06_30

63000000

beneficiary_unit_C_votes_2026_06_30

63000000

beneficiary_unit_total_votes_2026_06_30

189536961

total_votes_2026_06_30_including_suspended

363136429

identity_2026_06_30

173,599,468+63,536,961+63,000,000+63,000,000=363,136,429。半期報告p23・p45に区分記載。

issued_2026_10_31

176000000

total_votes_2026_10_31_including_suspended

359609571

votes_change_jun30_oct31

-3526858

origin_of_change_reported

1: Cancellation of some class A beneficiary units
2: Purchase of treasury shares as part of share repurchase programme

gross_weekly_repurchases_jul01_oct30_shares

4455211

gross_weekly_repurchases_jul01_oct30_oku

3.251237

net_treasury_share_increase_jul_oct

未確認

treasury_share_deliveries_jul_oct

未確認

treasury_share_cancellations_jul_oct

未確認

treasury_cancellation_effect_on_outstanding

消却対象が自己株なら発行済株数と自己株数が同数減り、実効株数そのものは変わらない。交付・売却は自己株減少により実効株数を増やす。

class_A_beneficiary_units_cancelled_jul_oct

未確認

net_new_shares_issued_jul_oct

未確認

2026_11_02_to_11_06_buyback_shares

未確認

effective_shares_2026_09_30_exact

未確認

effective_shares_2026_10_31_exact

未確認

effective_shares_2026_11_06_exact

未確認

voting_rights_method_warning

10月末359,609,571個は発行株数でも自己株控除後実効株数でもない。文言は including the suspended voting rights。Class A受益証券取消と自己株取引を個数で分解できない。議決権の差を自己株純増へ直接換算しない。

shares_bridge_formula

実効株数=発行済株数−自己株数。自己株の買戻しBは実効株数を減らし、自己株交付/処分Dと新規発行Nは増やす。自己株の消却Cは発行済と自己株を同数減らすため単体では実効株数を変えない。2026-10-31実効株数=173,599,468−4,455,211＋D＋N−(その他の非自己株消却等)。D,N,その他及び11月2〜6日は未確認。

prior_170072610_not_a_bound

旧計算の170,072,610は173,599,468−(363,136,429−359,609,571)であり、議決権減少だけを株数へ機械換算した値。11月6日実効株数の下限とは主張できない。

weekly_repurchases

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week: 07/01–03
株数: 60000
wap_eur: 68.6322

week: 07/06–10
株数: 105000
wap_eur: 68.6859

week: 07/13–17
株数: 100000
wap_eur: 69.3459

week: 07/20–24
株数: 85000
wap_eur: 68.3251

week: 07/27–31
株数: 110000
wap_eur: 67.9286

week: 08/03–07
株数: 100000
wap_eur: 69.3844

week: 08/10–14
株数: 94995
wap_eur: 69.9155

week: 08/17–21
株数: 90000
wap_eur: 70.5621

week: 08/24–28
株数: 215000
wap_eur: 73.2442

week: 08/31–09/04
株数: 250000
wap_eur: 72.6982

week: 09/07–11
株数: 1422106
wap_eur: 71.2284

week: 09/14–18
株数: 598110
wap_eur: 73.4469

week: 09/21–25
株数: 150000
wap_eur: 77.7553

week: 09/28–10/02
株数: 565000
wap_eur: 75.1865

week: 10/05–09
株数: 170000
wap_eur: 76.4124

week: 10/12–16
株数: 150000
wap_eur: 78.1799

week: 10/19–23
株数: 130000
wap_eur: 80.4675

week: 10/26–30
株数: 60000
wap_eur: 86.358

weighted_avg_buyback_price_eur

72.97605

source_june

https://cdn.financialreports.eu/financialreports/media/filings/9943/2026/IR/9943_ir_2026-07-23_e587136b-c398-4445-a2d8-d0523dba57ff.pdf

source_october

https://www.webdisclosure.fr/press-release/eurofins-scientific-se-epa-total-number-of-voting-rights-and-capital-information-on-the-total-number-of-voting-rights-and-the-number-of-shares-making-up-the-capital-EFb7FgppgRF

last_verified_shares_date

2026-06-30

valuation_share_count_method

last_verified_historical_proxy_not_actual_asof_2026_11_06

shares_2026_11_06_verified

未確認

economic_share_count_proxy_assumed_current

2026-06-30 confirmed balance carried to valuation date strictly as a dated stale proxy; no assertion of unchanged shares

株価基準日

2026-11-06

検証上の留意点

1: 金額は億EUR、株数は個数または百万株、率は小数、1株価値はEUR。期首は2026-11-06で、評価終点は2036-11-06。FY2027〜2036の10年度と評価対象10暦年は完全に一致しないため、2026年11月7日〜12月31日のキャッシュフローを別途加算し、2036年11月7日以降のキャッシュフローを控除。
2: 2026-06-30実績発行176,000,000、自己株2,400,532、実効173,599,468。2026-10-31発行176,000,000、議決権359,609,571。6月末議決権363,136,429には受益証券189,536,961個の票が含まれる。10月末の票差3,526,858個は自己株増加とクラスA受益証券消却の混合であり、そのまま株数差と断定できない。
3: H1 2026 IFRS普通株利益=(301.4−28.6)百万EUR=272.8百万EUR=2.728億EUR。普通株主資本=(4,620.2−1,000.0)百万EUR=3,620.2百万EUR=36.202億EUR。非支配利益約0.3百万EUR、非支配資本31.8百万EURを普通株利益・資本へ足さない。
4: H1 2026 EBITDA/調整後EBITASに加算する項目のうち、share-based payment charge単独は7.9百万EUR。64.4百万EURはSBC＋買収関連償却等をまとめたものであり、SBC単独費用ではない。会社報告EBIT497.7百万EURを採用しSBC費用を足し戻さない。
5: H1 2026新株発行はゼロ、自己株からオプション・RSU・BSA計556,620株を交付。通期の新株発行をゼロと確定したわけではなく、2027〜2036年は自己株交付で充当すると仮定。オプション行使入金は帳簿資本の現金流入、IFRS2 equity creditは非現金資本振替。LTIの交付株式を消却買戻しとして二重計上しない。
6: 2027〜2036年net_okuはIFRS EBIT−金融損益−税−非支配利益−ハイブリッド税後分配。前年上期のハイブリッド税後0.286億EURを踏まえて各年約0.55〜0.70億EURを予測し、親会社帰属IFRS純利益に含まれるハイブリッド分を普通株利益から控除する。
7: 2027年期首普通株資本36.321763億EURは2026年6月末普通株資本36.202億EURからQ3・11月初旬・年末の利益、週次確認済買戻し、推計社員オプション入金、非現金SBC資本振替、OCIを接続した予測値。2026年9月末・12月末の普通株主資本が公表された実績という意味ではない。
8: 2036年の全社終価は市場PER・PBRを用いず、2036年通年の正規化普通株利益、2036年11月6日の帳簿普通株資本B、k=10%及びシナリオg=0〜3.5%から [E×(1+g)−B×g]/(k−g)で算出。税後ハイブリッド費用・少数株主利益はEから除外済み。のれんや純負債を二度引かない。
9: 5ケース確率はbull0.10、mild_bull0.20、base0.40、mild_bear0.20、bear0.10で合計1。確率は投資家側の仮説で頻度分析によって検証されたものではない。
10: 各年の売上は2026年通期仮定76.8億EURから各事業2036年目標まで指数成長で算出、EBITは売上連動利益率で推計。4活動区分の報告営業利益は会社一次資料にないため2036年の商品区分ごとのop_okuは分析配賦値であり、地域別報告利益を再加算したものではない。
11: 株式報酬の権利確定条件、株式交付に充当する自己株数、2026年11月2〜6日の買戻し、クラスA受益証券取消数、2026年9月末普通株資本・9M報告利益、2026年末実績、将来のM&A・ハイブリッド借換条件は確認不能・将来未確定。各不足値をnullとその理由で表示し、2027以降は完全な推計として明示する。
12: リスク：10年の買戻しと株式報酬の交付配分、市場価格と行使価格、のれん減損、金利、M&A成否、政策・医療規制が変われば1株価値も変化。特に自己株残高の未確認が評価用株数と市場価値の重大な不確実性である。
13: 【一次資料・議決権】2026年半期報告p23・p45：普通株176,000,000、自己株2,400,532、自己株控除後173,599,468。share-votes 173,599,468＋beneficiary A63,536,961＋B63,000,000＋C63,000,000＝363,136,429。従って総議決権は一貫して普通株の発行枚数ではない。
14: 【11月6日公表】2026-10-31の発行176,000,000株、総議決権359,609,571個（including the suspended voting rights）、変動理由はClass A beneficiary units cancellationと自己株買戻しの両方。この開示には自己株残高・取消されたClass A受益証券数・交付株数は記載されず、票数差−3,526,858個から11月6日株数を推測で確定しない。
15: 【7〜10月買戻し】会社週次報告18件の合計4,455,211株、買付総額約3.251237億EUR、加重平均価格72.97605EUR。これは取得フローであり、期末自己株純増・消却・社員交付を合算した残高ではない。
16: 【旧値の撤回】前回採用170,072,610株は票数差を実効株数に直結させた代理値で、下限・確定数とみなす根拠が不十分。過去モデルの数値は監査参照としてのみ残し、主分母を2026-06-30の確認済み173,599,468株という日付付き古い代理値へ変更した。
17: 【仮定上の株数ブリッジ】実効株数=発行済−自己株。6月末173,599,468から買戻し4,455,211を引き、自己株交付/売却と新株発行を足す。自己株消却は発行済と自己株の双方を同数減らし実効枚数を直接変えない。10月末のネット交付・消却の別内訳と11月2〜6日の純変化は不明であり、未知項目をゼロと断定しない。
18: 【感応度】basis.sharesは6月末確認済みの古い代理値。share_count_sensitivity[]は自己株純交付0株、928,353株（旧値）、1,000,000株、2,000,000株、4,455,211株という完全に条件付きの比較例。各仮定について全5ケースの支払日別CF・終価・確率加重PV・1株価値・期待XIRRをすべて再計算。いずれも当日株数実績とは主張しない。
19: 【旧株主集団】評価開始時2026-11-06の旧株主群サイズに6月末実効株数を代理適用。2026-12-03の買戻し0.45億EURを当該旧株主群への比例売却金額として予測。社員向けの12月交付株は旧株主群以外へ加算。実際の初期株主群の株数は未確認である。
20: 【時点別CF】cashflow_method=timed_holder_cashflows_v1。各ケースtimed_cashflowsに2026-12-03スタブと2027〜2036年の4月30日配当・7月1日買戻し（2036年のみ6月1日）を全21件。各年は(date_assumed−2026-11-06)/365.25。支払日は独自仮定。
21: 【SBC/旧株数】SBC費用はIFRS利益に残す。employee_treasury_delivery_m_sharesだけ旧株主群以外の流通株として増える。配当・比例応札買戻しを旧株主群に割り当て、SBC/オプション入金・非現金IFRS2振替を旧株主の受取CFから控除/加算しない。
22: 【2036年端数】2036年うるう年1月1日〜11月6日310/366。FY2036帳簿予測を保持する一方、退出前買戻しは年間額の310/366、4月配当は全額、12月15日社員交付・オプション払込は退出後。2036年11月6日以降の株主直接CFを除外。
23: 【終価】2036-11-06会社普通株終価=[正規化FY2036普通株利益×(1+g)−当日モデル普通株資本×g]/(k−g)。旧株主終価=会社終価×同日残存旧株数/流通株数。市場PER/PBR不使用。会社全体終価はcompany_mcap_okuで保持し、シナリオmcap_okuは旧株主終価のみ。
24: 【CF集計】各シナリオpayout_oku=Σtimed_cashflows.amount（旧株主への現金のみ）。annual.payout_okuとcompany_book_equity_distribution_okuはIFRS資本増減のための会計処理であり、旧株主CFに合算してはならない。
25: 【IRR】XIRRの初期流出は価格88.64EUR×6月末実効株数の旧代理時価総額。各シナリオ時点別CFと11月6日2036年旧株主終価から計算。期待XIRRは確率加重日付別CFと終価から直接解き、シナリオIRRの単純加重ではない。
26: 【台帳保存】全50年度のrevenue_oku,op_oku,net_oku,dividend_oku,buyback_oku,employee_treasury_delivery_m_shares,employee_option_proceeds_oku,sbc_*_oku,company_book_equity_distribution_oku,equity_end_okuを元JSONと完全一致で保全。旧株数欄は新分母で再計算、以前の旧条件付き株数はannual.previous_conditional_170072610_stock_ledgerへ保持。
27: 【検算】全50年度でbook equity rollforward、5ケース×21件の旧株主受取額の合計・個別現価、退出残存旧株数/全社株数、終価、主PV、IRR、5ケース確率合計1.00を機械検算。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

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分析に使用した資料

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