AI 銘柄分析 · 10年
adidas AG
ADS · EUR · 分析基準日 2026-11-06
ブランド再成長と直販比率上昇は魅力。ただし流行循環・値引きと為替に収益が左右される。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年1〜9月売上205.87億EUR、IFRS営業利益22.87億EUR。会社は2026年通期営業利益約25億EURへ見通しを引き上げた。2026年Q3の関税還付等の一過性要因を2036年の恒久利益率に延長しない。
事業
- 事業
フットウェア、アパレル、アクセサリー
- 価値の源泉
スポーツとライフスタイルを横断するブランド、商品開発、卸売・直販ネットワーク
- 売上モデル
販売数量×平均販売単価。直販比率、商品ミックス、値引き率が収益性を左右する。
競争力・事業の質
- 強み
グローバルブランドと世界的流通網、直販による顧客データの獲得
- 弱み
需要の流行依存、在庫・値引き・広告宣伝費の負担
- 財務
2026年9月末の自己株控除後株数は会社が開示。関税還付を反復収益と扱わない。
業界と環境
- 構造
上位ブランドは市場で優位だが商品トレンドの陳腐化が速い
- 機会
ランニング、サッカー、女性向け商品、DTC
- リスク
競合、新作不振、米国関税、為替、物流・在庫
財務・資本配分
- 再投資
商品開発、広告宣伝、デジタル・直販、在庫回転改善
- 還元
2027〜2036年の累計報告帰属純利益の60%を正味還元すると仮定。
- SBC
IFRS費用を維持。買戻し支出と株数減少を二重に価値加算しない。
評価の前提と確認
- 時価総額（億）
- 300.94
- 方法
174.55×172410737÷100000000。現在時価総額は比較用のみ。
- terminal_method
2036年末終価=[2036年帰属純利益×(1+g)−g×2036年普通株式簿価]÷(k−g)。2037年の成長再投資を控除した分配可能額を使用し、市場PERは使わない。
- return_period
5年目2031年、10年目2036年。mcap_okuは2036年末終価、payout_okuは2027〜2036年累計正味還元。還元の割引上の受取時点は2031年末と仮定。
- unverified_market_multiple_not_used
- はい
資本コストの前提
- 資本コスト
- 10.00%
- 事業の質
- 0.71
- 事業の質の内訳
内容を開く
- グローバル需要
- 0.78
- ブランドと商品力
- 0.8
- 財務耐久力
- 0.63
- 商品・在庫実行
- 0.65
- 会計透明性
- 0.69
- 事業の質の根拠
5要素の単純平均0.71。ブランド力を評価する一方、ファッショントレンド、値引き、在庫リスクを加味し普通株主資本コスト0.100。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 13.0% | 255.49 | 875.03 |
| やや強気 | 22.0% | 197.57 | 593.01 |
| 基本 | 40.0% | 156.38 | 401.96 |
| やや弱気 | 18.0% | 98.80 | 168.75 |
| 弱気 | 7.0% | 64.84 | 55.62 |
基本（確率 40.0%）
販売数量と平均単価が緩やかに上昇。競争で利益率の上限は残る。
確率の根拠
市場成長とブランド投資の負担を均衡させる。
事業別の前提
- 1
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- id
shoes
- 数量
- 128
- 価格・単価
- 1.7934
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 229.56
- 営業利益
- 28.7
- 2
内容を開く
- id
apparel
- 数量
- 130
- 価格・単価
- 1.308
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 170.04
- 営業利益
- 17.85
- 3
内容を開く
- id
accessory
- 数量
- 120
- 価格・単価
- 0.236
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 28.32
- 営業利益
- 2.69
その他の数値・前提
- adjust_oku
- 0
- 売上高
- 427.92
- 営業利益
- 49.24
- 純利益
- 33.48
- equity_oku
- 166.81
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 260.64
- multiple
- kind
FCFE永続成長係数
- 値
- 13.33
- why
k=0.100、g=0.025、係数=1/(k−g)。翌期利益から必要再投資を控除。
- 終価
- 401.96
- 期間内株主受取
- 156.38
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 174.55
- 株数
- 172410737
- 株価の出所
https://stockanalysis.com/quote/etr/ADS/history/ | Xetra 2026-11-06終値、EUR/株。
- 株数の出所
https://res.cloudinary.com/confirmed-web/image/upload/v1793255002/adidas-group/investors/financial-publications/2026/Q3/EN/Fact_Sheet_EN_q3_2026_gund7n.pdf | 2026-09-30時点の自己株控除後株数。11月6日当日の正確な株数は未確認。
検証上の留意点
- basis_fy2026e
内容を開く
- 売上高
- 276
- ifrs_op_oku
- 25
- parent_net_oku
- 17
- parent_common_equity_anchor_oku
- 62.55
- estimated_not_reported
- はい
- reported_history
内容を開く
- 2026_9m_sales_oku
- 205.87
- 2026_9m_ifrs_op_oku
- 22.87
- 2026_9m_parent_net_oku
- 15.43
- 2026_9_30_parent_equity_oku
- 62.55
- 2026_9_30_shares_ex_treasury
- 172410737
- historical_vs_forecast
2026年Q3までの開示実績と通期2026年・2036年の推計を分離。部門数量・価格・利益配賦はモデル値であり実際の商品販売数や単価ではない。
- volume_x_price
売上=volume×price×rev_factor。2026年の活動量指数を100とし、数量成長と平均単価・商品構成変化を分離。丸め誤差は0.01億EUR程度。
- ifrs_net_bridge
帰属純利益=営業利益×0.68。残り0.32は金融損益・税・非支配持分等の集約控除であり、実績税率の断定ではない。
- equity_and_payout_bridge
2027〜2036年累計帰属純利益=4.5×FY2026帰属純利益+5.5×FY2036帰属純利益。累計正味還元=累計純利益×0.60。2036年普通株式簿価=62.55+累計純利益−累計還元。包括利益・独立資本変動はゼロと仮定。
- payout_through_fifth_year_2031_oku
内容を開く
- bull
- 92.86
- mild_bull
- 77.06
- base
- 65.83
- mild_bear
- 50.13
- bear
- 40.87
- sbc_buybacks
SBCをIFRS費用として控除。配当+買戻し−自己株交付等の影響を正味還元に集約し、株数減少による終価上乗せは行わない。
- terminal_limitations
2036年末終価と2027〜2036年累計正味還元は別建て。割引上の還元受取時点は2031年末。2037年の必要留保をg×2036年簿価で近似。
- special_note
2026年1〜9月の商品別売上実績はフットウェア110.18億EUR、アパレル80.61億EUR、アクセサリー15.08億EUR。2026年Q3の関税還付等の非経常要因を2036年の平常利益率に恒久化しない。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- adidas 2026年Q3 Fact Sheet・9か月実績・自己株控除後株数 2026-10-29
- adidas 2026年Q3決算と通期会社見通し 2026-10-29
- ADS Xetra 2026-11-06終値 2026-11-06