AI 銘柄分析 · 10年
Capgemini SE
CAP · EUR · 分析基準日 2026-11-06
AIは新規需要を生む一方、既存の人月課金を侵食する。現株価は収益改善を織り込む。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026-11-06終値126.90EUR。2026年3月1日の基準株数による概算時価総額214.56億EUR。確率加重現在価値147.73億EUR、1株87.37EUR。株数はその後の買戻し・株式交付を未反映。
事業
企業の戦略・業務変革、アプリケーション開発、クラウド移行、IT運用、業務プロセスアウトソーシングを展開。WNS等の買収により業務AI・BPO分野を強化。
競争力・事業の質
大企業の複雑なシステムと既存顧客との継続契約は競争力。一方、労働集約型の開発・運用はAI自動化、価格競争、内製化の影響を受ける。
業界と環境
AIエージェント、基幹系刷新、クラウド、業務プロセス自動化は成長機会。しかしAIによる開発工数圧縮が既存売上を減少させる可能性もある。
財務・資本配分
- equity0_oku
- 116.15
- equity0_asof
2026-06-30
- equity0_basis
上期IFRS親会社帰属純資産11615百万EUR。
- net_debt_oku
- 64.54
- net_debt_asof
2026-06-30
- reported_ifrs_h1_op_oku
- 8.78
- annualized_ifrs_op_oku
- 17.56
- reported_ifrs_h1_parent_net_oku
- 4.98
- annualized_parent_net_oku
- 9.96
- 2026_06_30_treasury_shares_count
- 未確認
- treasury_shares_null_reason
2026年6月末の自己株数は未確認。2026年3月1日の発行体開示株数を採用したが、上期に追加買戻しがあり株数・時価総額は概算。
評価の前提と確認
- observed_mcap_oku
- 214.56
- expected_pv_oku
- 147.73
- expected_pv_per_share_eur
- 87.37
- base_pv_per_share_eur
- 83.81
- expected_upside
- -0.3115
- 計算式
各シナリオ現在価値＝2036年普通株終価/(1+0.10)^10＋10年間累計正味還元/(1+0.10)^5。
- roll_forward
2027年帰属純利益を2026年年率換算9.96億EURとし、2036年純利益まで10期等差補間。equity_oku＝116.15＋net_sum_oku－payout_oku。その他包括利益・別途外部増資をゼロと仮定。
- terminal_method
ROE10＝net_oku/equity_oku、再投資率b＝g/ROE10、理論終価PER＝(1-b)/(k-g)。市場PER不使用。
- share_count_warning
2026年3月1日時点の自己株控除後株数を採用。以後の買戻しや株式交付は未反映で2026-11-06の時価総額は概算。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 10.00%
- 事業の質
- 48
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 参入障壁
- 14
- 資本健全性
- 10
- 成長確度
- 13
- 資本配分
- 11
- 事業の質の根拠
大企業との継続取引、業務・業界知識を評価。ただし生成AIによる人月単価低下、WNS買収後の負債、再編費用、株式報酬の影響を考慮し資本コスト10%。品質点は100点満点の分析者評価。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 127.12 | 578.25 |
| やや強気 | 20.0% | 100.75 | 360.87 |
| 基本 | 40.0% | 81.92 | 235.60 |
| やや弱気 | 20.0% | 60.28 | 114.50 |
| 弱気 | 10.0% | 40.32 | 44.40 |
やや弱気（確率 20.0%）
既存開発契約の単価が下落し、買収統合・人員再編コストが高止まり。
確率の根拠
AIによる開発工数圧縮と発注企業の内製化を20%。
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
strategy
- 数量
- 1.05
- 価格・単価
- 20.14
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 21.15
- 営業利益
- 1.8
- 2
内容を開く
- id
applications
- 数量
- 1.05
- 価格・単価
- 158.602
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 166.53
- 営業利益
- 12.49
- 3
内容を開く
- id
operations
- 数量
- 1.08
- 価格・単価
- 73.007
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 78.85
- 営業利益
- 7.49
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -9.82
- 売上高
- 266.53
- 営業利益
- 21.78
- 純利益
- 11.96
- equity_oku
- 165.47
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 109.6
- multiple
- kind
justified_terminal_PE
- 値
- 9.574
- why
k=0.10、g=0.01、ROE10=0.0723、再投資率0.1383から導出。市場PER不使用。
- 終価
- 114.5
- 期間内株主受取
- 60.28
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 126.9
- 株数
- 169076334
- 株価の出所
2026-11-06、Euronext Paris終値126.90EUR。Financial Times：https://markets.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=CAP%3APAR
- 株数の出所
2026-03-01時点、発行済169,928,671株−自己株852,337株＝169,076,334株。2025年度登録文書：https://investors.capgemini.com/file/12772?download=1。2026年上期に買戻しを実施しており、その後の株数は未確定。
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
- 1
2026年9か月売上181.55億EURを4/3倍し、年率換算242.07億EURを事業別に配賦した。
- 2
Strategy 8%、Applications 63%、Operations 29%は過去の事業構成比を参考としたモデル分解であり、2026年9か月の実際の精密な事業別売上ではない。
- 3
現在の事業別OPの合計17.56億EURは2026上期報告IFRS営業利益8.78億EURの年率換算。非IFRS営業マージンは代用しない。
- 4
普通株主帰属利益の起点は2026上期報告利益4.98億EURを年率換算した9.96億EUR。
- 5
2036年帰属純利益＝事業IFRS営業利益＋adjust_oku。金融損益、税金、非支配株主帰属利益等をadjust_okuに集約する。
- 6
普通株資本2036＝2026上期普通株資本＋2027～2036年の帰属利益累計－同期間の累計正味還元。
- 7
payout_okuは10年累計の配当＋自社株買い－新株発行等であり、現在価値計算では5年目に一括受領する。
- 8
2026上期の自己株帳簿価額は343百万EUR。自己株数と誤認しない。2026年中の買戻しで旧基準株数が変わっている可能性を認める。
- 9
2026-11-06の自己株控除後株数はnull（同日付の正式照合不能）。基準株数169076334株は2026-03-01の値であるため、時価総額は概算。
- 10
SBCはIFRS費用として維持。将来買戻し・希薄化は正味還元に一度だけ反映し、終価に別途の株数減少を加えない。
- 11
すべての将来の数量指数・単価・利益率・確率・還元率は分析上の仮定。億EUR単位の表示丸めによる小計差を許容する。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- Capgemini 2026年第3四半期・9か月売上 2026-10-30
- Capgemini 2026年上期IFRS財務報告 2026-07-30
- Capgemini 2025年Universal Registration Document・発行済株・自己株 2026-03-23
- Paris株価履歴。二次配信、掲載日未確認