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AI 銘柄分析 · 10年

Eurofins Scientific SE

ERF · EUR · 分析基準日 2026-11-06

割高（条件付き分析）：2026年11月6日終値88.64EUR、2026年6月30日確認済み実効株数173,599,468株を日付付き旧代理値として採用した比較時価総額153.879億EUR。議決権359,609,571個から自己株残高を逆算せず、基準日現在の正確な実効株数はnull。同一旧株主群の時点別CF・2036年11月6日持分終価から求める5ケース確率加重PV69.1010億EUR、1株39.8049EUR、株価乖離-55.09%。SBCはIFRS利益に費用計上したまま、将来の社員株交付を旧株主持分率に反映。

10年期待年率-0.24%
資本コスト10.00%
直近終値88.64 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年上期IFRS売上37.014億EUR、EBIT4.977億EUR、ハイブリッド税後分配0.286億EUR控除後の普通株利益2.728億EUR。同6月末親会社帰属資本46.202億EURからハイブリッド10.000億EURを除く普通株主資本36.202億EUR。半期報告p23・45で発行176,000,000株、自己株2,400,532株、実効173,599,468株と確定。7月〜10月の18週の公表総買戻しは4,455,211株だが、自己株からの交付・処分・消却が未照合で純増を特定できない。11月6日公表の359,609,571個はincluding the suspended voting rightsの総議決権で、Class A受益証券取消も含むため発行株数・実効株数に読み替えられない。厳密な11月6日株数はnullとし、6月30日の実効株数を古い日付付き代理値とした。以前の170,072,610株を下限扱いした記載は撤回。2026年11月6日後の12月予測買戻し0.45億EUR、2027〜2036年の代表決済日別配当・比例応札買戻し、退出2036年11月6日における旧株主残存株の理論終価だけを旧株主受領CFとして集計。企業のIFRS資本ロールフォワード用payout、非現金SBCと、旧株主CF用payoutは分離。時点別旧株主現金CFの確率加重PVは28.9466億EUR、残存持分PVは40.1545億EUR、計69.1010億EUR。理論1株価値39.8049EUR、基準価格比-55.09%、期待XIRRは-0.240%。将来の売上・利益・株式報酬・買戻し株数・支払日・期末価値は独自予測で、将来実績ではない。 株譜の指数集計では終価の割引年数を10年固定とするため、2036-11-06までの実日数÷365.25を用いた上記参考PVとわずかに異なる（指数集計方式では約69.1063億EUR、1株約39.8079EUR）。2026年12月3日の買戻しは予測上の仮定であり、実際の執行が未確認のままその日を過ぎると期待年率は再分析まで表示を保留する。

事業

規制や品質管理の要求がある試験・分析事業。Life Sciencesは食品・飲料、環境、農業、消費財の安全性・残留物・品質検査。BioPharmaは前臨床・創薬・治験、分析、バイオ医薬品支援とCDMO。Clinical Diagnosticsは患者検体・分子診断・遺伝子検査。Consumer & Technologyは耐久財、電子製品、材料・規格適合検査。9M売上はLife Sciences23.72億、BioPharma15.76億、Diagnostics11.22億、Consumer/Technology5.45億EUR（区分丸め差に注意）。ただしIFRSの正式報告セグメントは欧州、北米、その他地域であり4活動区分の部門EBITを会社は公表していない。2026年上期の正式地域売上は欧州19.614億、北米13.342億、その他4.057億、グループ合計37.014億EUR。地域間売上・共通費を二重計上しない。2026年10月の北米Element Life Sciences買収は発表完了事項で、2027年以降の売上ドライバーに織り込むがEVを現金として加算しない。

競争力・事業の質

score
0.65
競争優位性

GMP/GLP・ISO17025相当の試験認定、ラボ拠点網、検体物流、顧客の品質審査、試験法データと規制対応力が参入障壁。ハブ＆スポーク型ラボ集約は固定費稼働効率を高める。

weakness

BioPharma外注需要の循環、入札・価格競争、買収統合と大型のれん、負債借換え、検体処理事故・品質保証・規制違反。創業家の受益証券による議決権が経済持分を大幅に超える。

sbc

2026年上期IFRS株式報酬費用7.9百万EUR（0.079億）はEBITに含まれる。64.4百万EURは買収関連償却等を合算した別項目でSBCと誤認しない。将来もSBC費用を利益に足し戻さず、対応する非現金資本振替を帳簿ロールフォワードで明示。

risks

借入金利、買収価格・のれん減損、科学的検査精度・訴訟、欧米規制、病院償還単価、製薬研究予算、顧客集中とラボ自動化投資。

業界と環境

検査業界の大手競争者はSGS、Bureau Veritas、Intertek、ALS、Labcorp、Quest Diagnostics、Thermo Fisherの受託事業、Charles River等。環境・食品検査は規制で市場自体が維持されやすいが、案件単価は競争に左右される。BioPharmaではバイオ医薬品パイプライン・資金調達と研究開発の委託率が重要。Clinical Diagnosticsでは保険償還・国別規制、Consumerでは製品認証の更新頻度が成長源。AI・ロボットによる試験自動化は生産性を高める一方、標準化した分析単価を引き下げる可能性もある。

財務・資本配分

as_of_latest_interim

2026-06-30

reported_h1_2026
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売上高
37.014
ebit_oku
4.977
pbt_oku
4.194
tax_expense_oku
1.176
consolidated_net_oku
3.018
parent_including_hybrid_net_oku
3.014
nci_net_oku
0.003
hybrid_net_distribution_oku
0.286
ordinary_common_net_oku
2.728
parent_including_hybrid_equity_oku
46.202
hybrid_equity_oku
10
ordinary_common_equity_oku
36.202
非支配持分資本（億）
0.318
net_debt_oku
38.538
現金（億）
6.178
net_capex_oku
2.116
sbc_in_expenses_oku
0.079
sbc_equity_credit_oku
0.079
sbc_tax_credit_oku
0.017
ordinary_dividend_oku
1.263
share_buyback_gross_oku
2.304
stock_option_exercise_proceeds_oku
0.232
hybrid_details

2資本性証券合計10.0億EUR：2028年4月初回コールの6.0億EUR、2032年1月初回コールの4.0億EUR。報告親会社資本に含むが普通株主資本から除外。H1 2026税後分配0.286億EURを普通株利益から控除。2036まで借換条件は未知、シナリオ別普通株利益に毎年hybrid_okuで差引。元本返済・再発行は純増減ゼロを仮定し普通株の現金・元本として加算しない。

capital_2027_open_bridge
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report_date

2026-06-30

reported_common_equity_oku
36.202
reported_owner_including_hybrid_equity_oku
46.202
hybrid_equity_to_exclude_oku
10
reported_nci_equity_oku
0.318
reported_h1_owner_including_hybrid_profit_oku
3.014
reported_h1_hybrid_net_coupon_oku
0.286
reported_h1_ordinary_profit_oku
2.728
h2_2026_model
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net_ordinary_profit_oku
3.622
of_which_q3_estimate_oku
1.55
of_which_2026_10_01_to_11_06_estimate_oku
0.833
of_which_2026_11_07_to_12_31_estimate_oku
1.239
actual_2026_07_01_to_10_30_reported_weekly_buyback_oku
3.251237
estimated_nov_02_to_06_buyback_oku
未確認
assumed_unmeasured_nov_02_to_06_buyback_for_bridge_oku
0
estimated_2026_11_07_to_12_31_buyback_oku
0.45
estimated_employee_option_cash_proceeds_oku
0.28
estimated_sbc_equity_credit_oku
0.079
estimated_oci_oku
-0.16
ordinary_dividend_oku
0
capital_at_asof_2026_11_06_est_oku
35.532763
post_asof_2026_stub
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period_start

2026-11-07

期間末

2026-12-31

ordinary_profit_oku
1.239
dividend_oku
0
buyback_cash_oku
0.45
option_exercise_cash_proceeds_oku
0.04
sbc_equity_credit_oku
0.02
oci_oku
-0.06
old_holder_buyback_cf_oku
0.45
cf_assumed_date

2026-12-03

old_holder_shares_m_at_start
173.599468
old_holder_shares_m_at_2027_open
173.09179652
economic_shares_m_at_2027_open
173.19179652
share_cohort_basis_warning

これらの株数は2026年6月30日確定実効株数を11月6日の初期群に代理適用した条件付きモデル。11月6日の実際の実効株数は不明。

ordinary_common_equity_open_2027_est_oku
36.321763
bridge_formula

2026-06-30普通株資本36.202＋2026H2普通株利益3.622−7〜10月の週次実績買戻し3.251237−11月7日以降推計買戻し0.45＋H2オプション行使現金0.28＋H2非現金IFRS2資本振替0.079−OCI推計0.16＝2026年末普通株資本約36.321763。2026年11月2〜6日の未照合買戻しは未知として0仮置きであり、発生なしと断定しない。

limitations

2026 Q3 IFRS利益、2026年末確定資本、11月2〜6日買戻し・従業員交付は未公表・未照合。9Mは売上速報のみなのでH2利益・配当・OCI・その他資本移転は予測。2026年の既受領4月配当は評価時点前なので現在価値に含めない。

employee_scheme

2026年上期は自己株から合計556,620株をオプション・RSU・BSA保有者へ交付し、行使入金0.232億EUR。報告発行株式は1億7600万株へ減少後、上期追加新株発行ゼロ。将来の新規発行を常にゼロと確定したわけではなく、モデル上2027〜2036は自己株取得・交付で報酬を充足しオプション入金を資本へ加算する。

capital_policy

Lab投資・買収、借入返済、配当・買戻しがFCFを取り合う。2026年6月末純負債38.538億EUR（余剰純現金ではない）。新規M&Aは営業利益・再投資必要額に組み込み、買収対価の二重加算を避ける。

capital_maintenance_check

旧株主価値を評価する場合、純買戻しを会社の帳簿資本から引くことと、旧株主集団の持分割合低下/増加を別管理する。自社株買戻しで旧株式が消滅した後の持分価値を総発行株数に掛け直さない。

評価の前提と確認

market_price_eur
88.64
asof_economic_shares_proxy
173599468
時価総額（億）
153.878568435
as_of_date

2026-11-06

exit_date

2036-11-06

horizon_calendar_years
10.001368925394
coc_k
0.1
terminal_discount_factor
2.594080894
cumulative_old_holder_cf_discount_factor
未確認
probabilities_sum
1
scenario_weighted_old_holder_cf_oku
46.580003951
scenario_weighted_terminal_group_oku
110.61522641
scenario_weighted_terminal_old_holder_oku
104.163897644
terminal_old_holder_pv_oku
40.154452343
old_holder_cashflow_midpoint_pv_oku
28.922517681
prob_weighted_pv_oku
69.101020061
intrinsic_price_per_initial_share_eur
39.804857041
price_gap
-0.550937984649
reference_dated_cashflows_pv_oku
69.101020061
valuation_method

timed_holder_cashflows_v1。2026年6月30日確定実効株数を11月6日旧株主数として古い代理適用した条件付き主値。現金CFは具体的な支払日とACT/365.25、2036年11月6日終価を別割引。

key_formula

PV_old = sum_i(timed_cashflows[i].amount/(1+k)^(timed_cashflows[i].year)) + scenario.mcap_oku/(1+k)^terminal_event.year

accounting_formula

annual.equity_end_oku = annual.equity_begin_oku + annual.net_oku - annual.company_book_equity_distribution_oku; annual.company_book_equity_distribution_oku=annual.dividend_oku+annual.buyback_oku−annual.employee_option_proceeds_oku−annual.sbc_equity_credit_oku。年次帳簿用であり旧株主CFには流用不可。

terminal_formula

company_mcap_oku = (2036 FY通年普通株利益×(1+g)−exit_2036_11_06.ordinary_equity_oku×g)/(k−g); scenario.mcap_oku = company_mcap_oku×exit_old_shares/exit_total_shares。2036年11月7日〜12月31日の配当と買戻しは旧株主の受領CFにしない。

scenario_values
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1
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key

bull

prob
10.00%
company_mcap_oku
254.405229544
終価
238.098483684
期間内株主受取
77.608935523
book_equity_dist_oku
75.482177
dated_cashflow_pv_oku
46.379616733
terminal_pv_oku
91.785296367
value_oku
138.1649131
value_per_initial_share_eur
79.588327483
gap_to_price
-0.102117244102
irr
0.085955697644
midpoint_reference_value_oku
139.986315534
old_holder_shares_m_at_exit
133.810804633
all_economic_shares_m_at_exit
142.975158604
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.935902473821
2036_stub_pre_fraction
0.846994535519
2
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key

mild_bull

prob
20.00%
company_mcap_oku
162.108500966
終価
152.454742155
期間内株主受取
61.541448193
book_equity_dist_oku
58.488509
dated_cashflow_pv_oku
37.53742777
terminal_pv_oku
58.770234378
value_oku
96.307662149
value_per_initial_share_eur
55.47693392
gap_to_price
-0.374132063171
irr
0.03910140118
midpoint_reference_value_oku
96.990300214
old_holder_shares_m_at_exit
140.449781789
all_economic_shares_m_at_exit
149.343360954
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.940448781195
2036_stub_pre_fraction
0.846994535519
3
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key

base

prob
40.00%
company_mcap_oku
109.221970469
終価
103.041052505
期間内株主受取
49.783855211
book_equity_dist_oku
46.159397
dated_cashflow_pv_oku
30.891045811
terminal_pv_oku
39.721603413
value_oku
70.612649224
value_per_initial_share_eur
40.675613835
gap_to_price
-0.541114464854
irr
-0.000807630875
midpoint_reference_value_oku
70.638643574
old_holder_shares_m_at_exit
144.227541762
all_economic_shares_m_at_exit
152.879031456
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.943409572842
2036_stub_pre_fraction
0.846994535519
4
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key

mild_bear

prob
20.00%
company_mcap_oku
43.805075376
終価
41.777600975
期間内株主受取
27.219720776
book_equity_dist_oku
22.757505
dated_cashflow_pv_oku
17.962861177
terminal_pv_oku
16.104972311
value_oku
34.067833488
value_per_initial_share_eur
19.624388185
gap_to_price
-0.778605728956
irr
-0.091630067557
midpoint_reference_value_oku
33.008378742
old_holder_shares_m_at_exit
159.42270585
all_economic_shares_m_at_exit
167.159518102
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.95371599332
2036_stub_pre_fraction
0.846994535519
5
内容を開く
key

bear

prob
10.00%
company_mcap_oku
3.032
終価
2.911596479
期間内株主受取
11.533345202
book_equity_dist_oku
6.934725
dated_cashflow_pv_oku
8.521299307
terminal_pv_oku
1.122400032
value_oku
9.643699339
value_per_initial_share_eur
5.555143371
gap_to_price
-0.93732915872
irr
-0.294211040774
midpoint_reference_value_oku
8.283846446
old_holder_shares_m_at_exit
165.543853873
all_economic_shares_m_at_exit
172.38960432
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.960289076166
2036_stub_pre_fraction
0.846994535519
キャッシュフローの算出方法

timed_holder_cashflows_v1

day_count_basis

ACT/365.25

scenario_weighted_company_book_equity_distribution_oku
42.9546518
old_holder_cashflow_dated_pv_oku
28.946567718
weighted_holder_irr
-0.002395310001
weighted_mean_scenario_holder_irr_reference
-0.031654319938
reference_midpoint_5year_pv_oku
69.082209419
prior_expected_old_holder_dated_pv_oku
68.73386026
prior_expected_5year_midpoint_pv_oku
68.7065531
dated_cashflow_count_each_scenario
21
company_year_rows_preserved
50
weighted_timed_cashflows_amount_sum_oku
46.580003952
present_value_check_residual_oku
2.0E-10
probability_check_residual
0
share_count_proxy_date

2026-06-30

share_count_proxy_method

last_verified_historical_stale_proxy

asof_economic_shares_verified
未確認
share_count_sensitivity
内容を開く
1
内容を開く
label

june30_verified_stale_proxy

reference_date

2026-06-30

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
未確認
share_count
173599468
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
153.878568435
prob_weighted_holder_pv_oku
69.101020061
value_per_initial_share_eur
39.804857041
gap_to_market
-0.550937984649
expected_xirr
-0.002395310002
scenario_values_oku
内容を開く
bull
138.1649131
mild_bull
96.307662149
base
70.612649224
mild_bear
34.067833488
bear
9.643699339
assumption

確認済み2026-06-30の旧実効株数を日付付きで11-06へ便宜的適用。実測当日株数ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

2
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label

zero_release_since_june_hypothesis

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
0
share_count
169144257
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
149.929469405
prob_weighted_holder_pv_oku
69.012082239
value_per_initial_share_eur
40.80072446
gap_to_market
-0.539703018271
expected_xirr
0.00046397301
scenario_values_oku
内容を開く
bull
137.948848995
mild_bull
96.176184184
base
70.525846019
mild_bear
34.038197797
bear
9.639825359
assumption

2026-07-01〜10-30の買戻し全株が純減、従業員等への再交付が0株で、11-02〜06は変動0と仮定

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

3
内容を開く
label

former_unproven_proxy_assumed_releases

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
928353
share_count
170072610
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
150.752361504
prob_weighted_holder_pv_oku
69.031015057
value_per_initial_share_eur
40.589143106
gap_to_market
-0.542089992035
expected_xirr
-0.000138887242
scenario_values_oku
内容を開く
bull
137.994862924
mild_bull
96.204174446
base
70.544321436
mild_bear
34.044501855
bear
9.640649298
assumption

以前の170,072,610株に相当。自己株純交付928,353株という仮説の感応度に限り、実測値・下限ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

4
内容を開く
label

one_million_release_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
1000000
share_count
170144257
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
150.815869405
prob_weighted_holder_pv_oku
69.032467277
value_per_initial_share_eur
40.572904719
gap_to_market
-0.542273186837
expected_xirr
-0.000185257169
scenario_values_oku
内容を開く
bull
137.998391946
mild_bull
96.206321373
base
70.545738639
mild_bear
34.044985506
bear
9.640712512
assumption

6月末以後の自己株純交付を1,000,000株と仮定。条件付き推計、開示実績ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

5
内容を開く
label

two_million_release_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
2000000
share_count
171144257
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
151.702269405
prob_weighted_holder_pv_oku
69.052604163
value_per_initial_share_eur
40.347602294
gap_to_market
-0.544814956074
expected_xirr
-0.000830132929
scenario_values_oku
内容を開く
bull
138.047320189
mild_bull
96.236090692
base
70.565390943
mild_bear
34.051693479
bear
9.641589324
assumption

6月末以後の自己株純交付を2,000,000株と仮定。条件付き推計、開示実績ではない

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

6
内容を開く
label

all_repurchases_offset_by_releases_scenario

reference_date

仮定：2026-10-30の買戻しまでを反映、11月2〜6日純変動0

assumed_net_releases_july_to_oct_shares
4455211
share_count
173599468
price_eur
88.64
hypothetical_market_cap_oku
153.878568435
prob_weighted_holder_pv_oku
69.101020061
value_per_initial_share_eur
39.804857041
gap_to_market
-0.550937984649
expected_xirr
-0.002395310002
scenario_values_oku
内容を開く
bull
138.1649131
mild_bull
96.307662149
base
70.612649224
mild_bear
34.067833488
bear
9.643699339
assumption

公表買戻し4,455,211株と同数が自己株から再交付されたと仮定。実測とは無関係

uncertainty

どの値も2026-11-06の確定株数ではない。その他の交付・消却・11月初の純変化は未確認。

market_cap_2026_11_06_actual
未確認
actual_market_cap_unknown_reason

基準日当日の自己株控除後発行株数が独立検証できず正確な時価総額は不明。価格は88.64EUR、株数だけ日付の古い代理値。

old_conditional_baseline_170072610

以前の不十分な議決権差推計。下限ではなく仮定928,353株純交付の代替感応度としてのみ再計算。

資本コストの前提

資本コスト
10.00%
事業の質
0.65
事業の質の内訳
内容を開く
試験認証・参入障壁
0.77
分散した顧客基盤
0.7
価格交渉力
0.57
財務・買収依存
0.48
統治・株式構造
0.49
事業の質の根拠

欧州普通株名目資本コスト10%。規制試験・ラボ網に競争優位があるが、買収に伴うのれん、純有利子負債、BioPharma循環、創業家の議決権集中、株式報酬、ハイブリッド分配を考慮。市場PER・PBR・株価βは使用しない。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ確率株主還元・追加負担終価
強気：検査量拡大と拠点集約が同時に成功10.0%77.61238.10
やや強気：BioPharmaが持ち直し営業効率改善20.0%61.54152.45
中立：有機成長3〜4％と利益率緩やか改善40.0%49.78103.04
やや弱気：製薬試験低迷と欧州価格競争20.0%27.2241.78
弱気：大口試験需要鈍化・借換費用上昇10.0%11.532.91

強気：検査量拡大と拠点集約が同時に成功（確率 10.0%）

食品・環境検査の規制需要、創薬・治験外注、遺伝子診断、製品認証が同時に伸び、取得済み北米ラボとハブ＆スポークの稼働率が改善。2036年売上137億EUR・EBIT27.4億EUR。費用、現金還元とESOP移転を別建てし、成長に必要な留保を終価から控除する。

確率の根拠

設備稼働率とBioPharma回復が同時に順調なため10%に限定。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや強気：BioPharmaが持ち直し営業効率改善（確率 20.0%）

環境・食品需要と北米バイオ製薬の検査需要が増え、既存設備更新を進めつつ利益率が改善。2036年売上122億EUR・EBIT20.74億EUR。

確率の根拠

標準的な成長より良い需給と効率改善を要するため20%。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

中立：有機成長3〜4％と利益率緩やか改善（確率 40.0%）

9M2026の有機成長3.0%を出発点に、2027年以降4区分が緩やかに伸長。買収・のれん償却、SBC、税、少数株主、ハイブリッド税後利払いを控除して2036年売上110億EUR・EBIT16.5億EUR・普通株利益9.688億EURを推定。

確率の根拠

稼働率改善は進むがBioPharma循環と償却費用の負担が残るため中心40%。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

やや弱気：製薬試験低迷と欧州価格競争（確率 20.0%）

製薬向け試験発注と消費材試験価格が弱含み、借入金利と減損リスクが利益を圧迫。2036年売上92.5億EUR・EBIT10.175億EUR。

確率の根拠

外注研究投資低迷、顧客価格競争、M&Aの統合遅れを考慮し20%。

事業別の前提

1
内容を開く
id

life

数量
162
価格・単価
0.25308642
売上換算係数
1
売上高
41
営業利益
5.33
2
内容を開く
id

biopharma

数量
170
価格・単価
0.152941176
売上換算係数
1
売上高
26
営業利益
3.38
3
内容を開く
id

diagnostics

数量
160
価格・単価
0.10625
売上換算係数
1
売上高
17
営業利益
2.04
4
内容を開く
id

consumer

数量
155
価格・単価
0.05483871
売上換算係数
1
売上高
8.5
営業利益
0.85

日付別キャッシュフロー

1
内容を開く
year
0.073921971253
想定日

2026-12-03

金額
0.45
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2026
assumed_issuer_gross_oku
0.45
eligible_old_cohort_fraction
1
old_cohort_shares_sold_m
0.50767148
treatment

基準日後の2026年度末買戻し。2027年度分と重複しない。

2
内容を開く
year
0.479123887748
想定日

2027-04-30

金額
1.199307127
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2027
assumed_issuer_gross_oku
1.2
eligible_old_cohort_fraction
0.999422605447
3
内容を開く
year
0.64887063655
想定日

2027-07-01

金額
1.79896069
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2027
assumed_issuer_gross_oku
1.8
eligible_old_cohort_fraction
0.999422605447
old_cohort_shares_sold_m
2.1164243409
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

4
内容を開く
year
1.481177275838
想定日

2028-04-30

金額
1.259310224
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2028
assumed_issuer_gross_oku
1.266666667
eligible_old_cohort_fraction
0.994192282472
5
内容を開く
year
1.650924024641
想定日

2028-07-01

金額
1.668033718
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2028
assumed_issuer_gross_oku
1.677777778
eligible_old_cohort_fraction
0.994192282472
old_cohort_shares_sold_m
1.9370714149
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

6
内容を開く
year
2.480492813142
想定日

2029-04-30

金額
1.318652752
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2029
assumed_issuer_gross_oku
1.333333333
eligible_old_cohort_fraction
0.988989563728
7
内容を開く
year
2.650239561944
想定日

2029-07-01

金額
1.53842821
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2029
assumed_issuer_gross_oku
1.555555556
eligible_old_cohort_fraction
0.988989563728
old_cohort_shares_sold_m
1.7638030436
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

8
内容を開く
year
3.479808350445
想定日

2030-04-30

金額
1.377346819
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2030
assumed_issuer_gross_oku
1.4
eligible_old_cohort_fraction
0.983819156779
9
内容を開く
year
3.649555099247
想定日

2030-07-01

金額
1.410140791
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2030
assumed_issuer_gross_oku
1.433333333
eligible_old_cohort_fraction
0.983819156779
old_cohort_shares_sold_m
1.5963858016
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

10
内容を開く
year
4.479123887748
想定日

2031-04-30

金額
1.435405554
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2031
assumed_issuer_gross_oku
1.466666667
eligible_old_cohort_fraction
0.978685604869
11
内容を開く
year
4.64887063655
想定日

2031-07-01

金額
1.283165571
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2031
assumed_issuer_gross_oku
1.311111111
eligible_old_cohort_fraction
0.978685604869
old_cohort_shares_sold_m
1.4345950481
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

12
内容を開く
year
5.481177275838
想定日

2032-04-30

金額
1.492843011
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2032
assumed_issuer_gross_oku
1.533333333
eligible_old_cohort_fraction
0.973593268194
13
内容を開く
year
5.650924024641
想定日

2032-07-01

金額
1.157494219
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2032
assumed_issuer_gross_oku
1.188888889
eligible_old_cohort_fraction
0.973593268194
old_cohort_shares_sold_m
1.2782144748
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

14
内容を開く
year
6.480492813142
想定日

2033-04-30

金額
1.549674091
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2033
assumed_issuer_gross_oku
1.6
eligible_old_cohort_fraction
0.968546307152
15
内容を開く
year
6.650239561944
想定日

2033-07-01

金額
1.033116061
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2033
assumed_issuer_gross_oku
1.066666667
eligible_old_cohort_fraction
0.968546307152
old_cohort_shares_sold_m
1.1270357029
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

16
内容を開く
year
7.479808350445
想定日

2034-04-30

金額
1.605914446
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2034
assumed_issuer_gross_oku
1.666666667
eligible_old_cohort_fraction
0.963548667719
17
内容を開く
year
7.649555099247
想定日

2034-07-01

金額
0.910018186
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2034
assumed_issuer_gross_oku
0.944444444
eligible_old_cohort_fraction
0.963548667719
old_cohort_shares_sold_m
0.9808579252
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

18
内容を開く
year
8.479123887748
想定日

2035-04-30

金額
1.661580386
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2035
assumed_issuer_gross_oku
1.733333333
eligible_old_cohort_fraction
0.958604069046
19
内容を開く
year
8.64887063655
想定日

2035-07-01

金額
0.788185568
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2035
assumed_issuer_gross_oku
0.822222222
eligible_old_cohort_fraction
0.958604069046
old_cohort_shares_sold_m
0.8394875871
payment_timing

買戻し年間額の代表決済日7月1日

20
内容を開く
year
9.481177275838
想定日

2036-04-30

金額
1.716688788
種類

ordinary_dividend_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2036
assumed_issuer_gross_oku
1.8
eligible_old_cohort_fraction
0.95371599332
21
内容を開く
year
9.568788501027
想定日

2036-06-01

金額
0.565454564
種類

proportional_tender_buyback_old_cohort

金額の単位

億EUR

date_status

将来決済日を仮定した分析上の予定日。会社の確定支払日ではない。

fiscal_year
2036
assumed_issuer_gross_oku
0.592896175
eligible_old_cohort_fraction
0.95371599332
old_cohort_shares_sold_m
0.5952153309
payment_timing

2036年買戻しのうち退出前310/366を代表決済日6月1日に集約

その他の数値・前提

adjust_oku
-1.425
売上高
92.5
営業利益
10.175
純利益
4.6025
equity_oku
67.823818
期間内の親会社利益合計（億）
54.259559
multiple
kind

justified_company_P_BV_from_ordinary_ROE_g

値
0.654716396
why

会社全体の理論P/BV。2036年11月6日簿価資本B=66.906947億EUR、通年正規化普通株利益E=4.602500億EUR、k=0.10、g=0.012、会社終価[E×(1+g)−B×g]/(k−g)=43.805075億EUR。旧株主終価=会社終価×旧株主持分率0.953715993320。市場PER/PBR不使用。

終価
41.777600975
期間内株主受取
27.219720776
ordinary_dividend_sum_oku
15
gross_buyback_sum_oku
12.5
option_cash_proceeds_sum_oku
2.99054
noncash_sbc_credit_sum_oku
1.751955
old_holder_cf_oku
27.219720776
old_holder_terminal_oku
41.777600975
old_holder_pv_oku
34.067833488
old_holder_value_per_initial_share_eur
19.624388185
old_holder_cashflow_dates

2026年12月3日stub買戻し、2027〜2035年の各4月30日配当・7月1日比例買戻し、2036年4月30日配当・6月1日退出前買戻し分。すべて実際の将来支払日ではなく分析上の代表決済日。

exit_2036_11_06
内容を開く
日付

2036-11-06

year_from_asof
10.001368925394
ordinary_equity_oku
66.906947244
ordinary_equity_2036_12_31_oku
67.82381758
ordinary_equity_2035_12_31_oku
65.239593169
old_holder_shares_m
159.42270585
total_economic_shares_m
167.159518102
employee_owned_nonold_shares_m
7.736812252
old_holder_ownership_fraction
0.95371599332
company_terminal_oku
43.805075376
old_holder_terminal_oku
41.777600975
old_holder_terminal_pv_oku
16.104972311
old_holder_cashflow_oku
27.219720776
old_holder_timed_cashflow_pv_oku
17.962861177
old_holder_cashflow_5yr_pv_oku
16.901305038
stock_book_rollforward_difference_oku
0
exit_book_to_fy_end_reconciliation_oku
-0
valuation_cutoff_note

FY2036通年予測は残す。退出時までの営業利益/非現金SBC計上/消却買戻しを310/366計上、4月配当は全額支払済。社員向けオプション株式交付と行使入金は12月15日と仮定し退出後、2036年後半買戻しは退出後で旧株主受取から除外。

annual
内容を開く
1
内容を開く
対象年度
2027
売上高
78.2348
営業利益
11.1747
finance_oku
-1.6
tax_oku
-2.7001
非支配持分（億）
0.075
hybrid_oku
0.605
純利益
6.1947
dividend_oku
1.2
buyback_oku
1.8
employee_treasury_delivery_m_shares
0.9
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0.16
sbc_equity_credit_oku
0.16
employee_option_proceeds_oku
0.3076
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4676
cash_net_return_oku
2.6924
期間内株主受取
2.5324
equity_end_oku
39.984
repurchase_execution_price_eur
85
old_holder_dividend_oku
1.19931
old_holder_buyback_oku
1.79896
old_holder_shares_m_end
170.97537218
total_economic_shares_m_end
171.97414946
activity_revenues_oku
内容を開く
life
33.5217
biopharma
21.784
diagnostics
15.3893
consumer
7.5398
old_holder_dividend_cf_date

2027-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2027-07-01

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1.79896069
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2.998267816
company_book_equity_distribution_oku
2.5324
company_cash_net_return_oku
2.6924
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1.199307127
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0.999422605447
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2.1164243409
employee_treasury_delivery_date_assumed

2027-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

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168.44729146
2
内容を開く
対象年度
2028
売上高
79.698
営業利益
11.093
finance_oku
-1.7
tax_oku
-2.6676
非支配持分（億）
0.08
hybrid_oku
0.61
純利益
6.0354
dividend_oku
1.2667
buyback_oku
1.6778
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8944
sbc_expense_in_op_oku
0.1632
sbc_equity_credit_oku
0.1632
employee_option_proceeds_oku
0.3057
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4689
cash_net_return_oku
2.6387
期間内株主受取
2.4755
equity_end_oku
43.5438
repurchase_execution_price_eur
86.111
old_holder_dividend_oku
1.25931
old_holder_buyback_oku
1.66803
old_holder_shares_m_end
169.03830076
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170.92020681
activity_revenues_oku
内容を開く
life
34.2802
biopharma
22.2165
diagnostics
15.5604
consumer
7.6409
old_holder_dividend_cf_date

2028-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2028-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
1.668033718
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2.927343943
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2.4755
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2.6387
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1.259310224
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0.994192282472
old_holder_share_sales_before_exit_m
1.9370714149
employee_treasury_delivery_date_assumed

2028-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

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167.39334881
3
内容を開く
対象年度
2029
売上高
81.1903
営業利益
11.0045
finance_oku
-1.8
tax_oku
-2.6325
非支配持分（億）
0.085
hybrid_oku
0.615
純利益
5.872
dividend_oku
1.3333
buyback_oku
1.5556
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8889
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0.1665
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0.1665
employee_option_proceeds_oku
0.3038
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0
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0.4703
cash_net_return_oku
2.5851
期間内株主受取
2.4186
equity_end_oku
46.9972
repurchase_execution_price_eur
87.222
old_holder_dividend_oku
1.31865
old_holder_buyback_oku
1.53843
old_holder_shares_m_end
167.27449772
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170.02565621
activity_revenues_oku
内容を開く
life
35.0559
biopharma
22.6575
diagnostics
15.7335
consumer
7.7433
old_holder_dividend_cf_date

2029-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2029-07-01

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1.53842821
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.857080962
company_book_equity_distribution_oku
2.4186
company_cash_net_return_oku
2.5851
old_holder_dividend_cf_oku
1.318652752
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0.988989563728
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1.7638030436
employee_treasury_delivery_date_assumed

2029-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

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163.7483127
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166.49879821
4
内容を開く
対象年度
2030
売上高
82.7121
営業利益
10.909
finance_oku
-1.9
tax_oku
-2.5946
非支配持分（億）
0.09
hybrid_oku
0.62
純利益
5.7044
dividend_oku
1.4
buyback_oku
1.4333
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8833
sbc_expense_in_op_oku
0.1698
sbc_equity_credit_oku
0.1698
employee_option_proceeds_oku
0.3019
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4717
cash_net_return_oku
2.5314
期間内株主受取
2.3616
equity_end_oku
50.3399
repurchase_execution_price_eur
88.333
old_holder_dividend_oku
1.37735
old_holder_buyback_oku
1.41014
old_holder_shares_m_end
165.67811192
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169.28634803
activity_revenues_oku
内容を開く
life
35.8492
biopharma
23.1073
diagnostics
15.9085
consumer
7.8471
old_holder_dividend_cf_date

2030-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2030-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
1.410140791
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.787487611
company_book_equity_distribution_oku
2.3616
company_cash_net_return_oku
2.5314
old_holder_dividend_cf_oku
1.377346819
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0.983819156779
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1.5963858016
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2030-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
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162.1524765
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165.75949003
5
内容を開く
対象年度
2031
売上高
84.2642
営業利益
10.8062
finance_oku
-2
tax_oku
-2.5538
非支配持分（億）
0.095
hybrid_oku
0.625
純利益
5.5324
dividend_oku
1.4667
buyback_oku
1.3111
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8778
sbc_expense_in_op_oku
0.1732
sbc_equity_credit_oku
0.1732
employee_option_proceeds_oku
0.3
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4732
cash_net_return_oku
2.4778
期間内株主受取
2.3046
equity_end_oku
53.5678
repurchase_execution_price_eur
89.444
old_holder_dividend_oku
1.43541
old_holder_buyback_oku
1.28317
old_holder_shares_m_end
164.24351687
total_economic_shares_m_end
168.6982873
activity_revenues_oku
内容を開く
life
36.6603
biopharma
23.5661
diagnostics
16.0854
consumer
7.9524
old_holder_dividend_cf_date

2031-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2031-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
1.283165571
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.718571125
company_book_equity_distribution_oku
2.3046
company_cash_net_return_oku
2.4778
old_holder_dividend_cf_oku
1.435405554
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0.978685604869
old_holder_share_sales_before_exit_m
1.4345950481
employee_treasury_delivery_date_assumed

2031-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
160.71853541
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165.1714293
6
内容を開く
対象年度
2032
売上高
85.8471
営業利益
10.696
finance_oku
-2.1
tax_oku
-2.51
非支配持分（億）
0.1
hybrid_oku
0.63
純利益
5.356
dividend_oku
1.5333
buyback_oku
1.1889
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8722
sbc_expense_in_op_oku
0.1767
sbc_equity_credit_oku
0.1767
employee_option_proceeds_oku
0.2981
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4748
cash_net_return_oku
2.4241
期間内株主受取
2.2475
equity_end_oku
56.6763
repurchase_execution_price_eur
90.556
old_holder_dividend_oku
1.49284
old_holder_buyback_oku
1.15749
old_holder_shares_m_end
162.9653024
total_economic_shares_m_end
168.25762609
activity_revenues_oku
内容を開く
life
37.4899
biopharma
24.0339
diagnostics
16.2643
consumer
8.059
old_holder_dividend_cf_date

2032-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2032-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
1.157494219
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.65033723
company_book_equity_distribution_oku
2.2475
company_cash_net_return_oku
2.4241
old_holder_dividend_cf_oku
1.492843011
old_holder_ownership_before_dividend
0.973593268194
old_holder_share_sales_before_exit_m
1.2782144748
employee_treasury_delivery_date_assumed

2032-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
159.44104629
total_economic_shares_m_end
164.73076809
7
内容を開く
対象年度
2033
売上高
87.4614
営業利益
10.5781
finance_oku
-2.2
tax_oku
-2.4631
非支配持分（億）
0.105
hybrid_oku
0.635
純利益
5.1749
dividend_oku
1.6
buyback_oku
1.0667
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8667
sbc_expense_in_op_oku
0.1802
sbc_equity_credit_oku
0.1802
employee_option_proceeds_oku
0.2962
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4764
cash_net_return_oku
2.3705
期間内株主受取
2.1903
equity_end_oku
59.6609
repurchase_execution_price_eur
91.667
old_holder_dividend_oku
1.54967
old_holder_buyback_oku
1.03312
old_holder_shares_m_end
161.83826669
total_economic_shares_m_end
167.96065639
activity_revenues_oku
内容を開く
life
38.3382
biopharma
24.511
diagnostics
16.4452
consumer
8.167
old_holder_dividend_cf_date

2033-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2033-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
1.033116061
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.582790152
company_book_equity_distribution_oku
2.1903
company_cash_net_return_oku
2.3705
old_holder_dividend_cf_oku
1.549674091
old_holder_ownership_before_dividend
0.968546307152
old_holder_share_sales_before_exit_m
1.1270357029
employee_treasury_delivery_date_assumed

2033-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
158.31477582
total_economic_shares_m_end
164.43379839
8
内容を開く
対象年度
2034
売上高
89.1079
営業利益
10.4521
finance_oku
-2.3
tax_oku
-2.413
非支配持分（億）
0.11
hybrid_oku
0.64
純利益
4.9891
dividend_oku
1.6667
buyback_oku
0.9444
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8611
sbc_expense_in_op_oku
0.1838
sbc_equity_credit_oku
0.1838
employee_option_proceeds_oku
0.2943
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4781
cash_net_return_oku
2.3168
期間内株主受取
2.133
equity_end_oku
62.517
repurchase_execution_price_eur
92.778
old_holder_dividend_oku
1.60591
old_holder_buyback_oku
0.91002
old_holder_shares_m_end
160.85740877
total_economic_shares_m_end
167.80380343
activity_revenues_oku
内容を開く
life
39.2057
biopharma
24.9976
diagnostics
16.6281
consumer
8.2766
old_holder_dividend_cf_date

2034-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2034-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
0.910018186
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.515932632
company_book_equity_distribution_oku
2.133
company_cash_net_return_oku
2.3168
old_holder_dividend_cf_oku
1.605914446
old_holder_ownership_before_dividend
0.963548667719
old_holder_share_sales_before_exit_m
0.9808579252
employee_treasury_delivery_date_assumed

2034-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
157.33469292
total_economic_shares_m_end
164.27694543
9
内容を開く
対象年度
2035
売上高
90.7872
営業利益
10.3178
finance_oku
-2.4
tax_oku
-2.3595
非支配持分（億）
0.115
hybrid_oku
0.645
純利益
4.7983
dividend_oku
1.7333
buyback_oku
0.8222
employee_treasury_delivery_m_shares
0.8556
sbc_expense_in_op_oku
0.1875
sbc_equity_credit_oku
0.1875
employee_option_proceeds_oku
0.2924
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4799
cash_net_return_oku
2.2631
期間内株主受取
2.0757
equity_end_oku
65.2396
repurchase_execution_price_eur
93.889
old_holder_dividend_oku
1.66158
old_holder_buyback_oku
0.78819
old_holder_shares_m_end
160.01792118
total_economic_shares_m_end
167.78361934
activity_revenues_oku
内容を開く
life
40.0928
biopharma
25.4939
diagnostics
16.813
consumer
8.3875
old_holder_dividend_cf_date

2035-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2035-07-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
0.788185568
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.449765954
company_book_equity_distribution_oku
2.0757
company_cash_net_return_oku
2.2631
old_holder_dividend_cf_oku
1.661580386
old_holder_ownership_before_dividend
0.958604069046
old_holder_share_sales_before_exit_m
0.8394875871
employee_treasury_delivery_date_assumed

2035-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
156.49596155
total_economic_shares_m_end
164.25676134
10
内容を開く
対象年度
2036
売上高
92.5
営業利益
10.175
finance_oku
-2.5
tax_oku
-2.3025
非支配持分（億）
0.12
hybrid_oku
0.65
純利益
4.6025
dividend_oku
1.8
buyback_oku
0.7
employee_treasury_delivery_m_shares
0.85
sbc_expense_in_op_oku
0.1912
sbc_equity_credit_oku
0.1912
employee_option_proceeds_oku
0.2905
new_share_issuance_m
0
issuance_oku
0.4817
cash_net_return_oku
2.2095
期間内株主受取
2.0183
equity_end_oku
67.8238
repurchase_execution_price_eur
95
old_holder_dividend_oku
1.71669
old_holder_buyback_oku
0.6676
old_holder_shares_m_end
159.31518308
total_economic_shares_m_end
167.89677723
activity_revenues_oku
内容を開く
life
41
biopharma
26
diagnostics
17
consumer
8.5
old_holder_dividend_cf_date

2036-04-30

old_holder_buyback_cf_date

2036-06-01

old_holder_buyback_cf_before_exit_oku
0.565454564
old_holder_cashflow_before_exit_oku
2.282143352
company_book_equity_distribution_oku
2.0183
company_cash_net_return_oku
2.2095
old_holder_dividend_cf_oku
1.716688788
old_holder_ownership_before_dividend
0.95371599332
old_holder_share_sales_before_exit_m
0.5952153309
employee_treasury_delivery_date_assumed

2036-12-15

book_equity_rollforward_formula

B_t=B_(t-1)+net_oku-company_book_equity_distribution_oku

partial_fiscal_year_to_exit_fraction
0.846994535519
issuer_buyback_cash_before_exit_oku
0.592896175
issuer_buyback_cash_after_exit_oku
0.107103825
employee_option_cash_proceeds_before_exit_oku
0
employee_option_cash_proceeds_after_exit_oku
0.2905
employee_shares_delivered_before_exit_m
0
employee_shares_delivered_after_exit_m
0.85
old_holder_shares_m_at_exit
159.42270585
all_economic_shares_m_at_exit
167.159518102
old_holder_ownership_fraction_at_exit
0.95371599332
previous_conditional_170072610_stock_ledger
old_holder_shares_m_end
155.79393374
total_economic_shares_m_end
164.36991923
company_mcap_oku
43.805075376
company_terminal_oku
43.805075376
company_terminal_prior_as_supplied_oku
43.770134
old_holder_terminal_prior_as_supplied_oku
41.518908
old_holder_prior_reference_dated_pv_oku
33.9647
company_ordinary_equity_at_exit_prior_as_supplied_oku
67.163181
terminal_change_note

全社IFRS帳簿・FY2027〜2036年の営業・財務見通しは変更なし。旧株主の分母を6/30確定実効株数に再基準化し、旧株主CFと2036退出時の持分比率のみ再計算。

company_book_equity_distribution_oku
22.757505
company_dividend_sum_oku
15
company_gross_buyback_sum_oku
12.5
company_employee_option_proceeds_sum_oku
2.99054
company_noncash_sbc_equity_credit_sum_oku
1.751955
company_net_cash_return_oku
24.50946
timed_cashflow_count
21
terminal_event
内容を開く
想定日

2036-11-06

year
10.001368925394
金額
41.777600975
金額の単位

億EUR

種類

terminal_old_holder_remaining_stake

date_status

理論終価に基づく退出時残存持分売却額の仮定

old_holder_irr
-0.091630067557
old_holder_irr_method

XIRR: 初期時価総額=6月30日の確認済実効株数を11月6日の株価に掛けた歴史的代理値（当日確定株数ではない）

old_holder_valuation
内容を開く
キャッシュフローの算出方法

timed_holder_cashflows_v1

timed_cashflows_oku
27.219720776
dated_cashflow_pv_oku
17.962861177
terminal_pv_oku
16.104972311
現在価値（億）
34.067833488
per_initial_share_eur
19.624388185
market_price_gap
-0.778605728956
irr
-0.091630067557
midpoint_5y_approx_pv_oku
33.008378742
midpoint_is_reference_only
はい
share_count_quality

2026-06-30確定値を11-06時点の旧株主群サイズに代理適用。実際の11-06旧株主数は未確定。

prior_conditional_proxy_2026_11_06_shares
170072610
prior_conditional_proxy_2026_11_06_old_holder_valuation
内容を開く
期間内株主受取
27.206703521
終価
41.735374154
dated_pv_oku
34.044501855
irr
-0.0895768186

弱気：大口試験需要鈍化・借換費用上昇（確率 10.0%）

欧米研究開発予算が縮み、標準化試験単価下落と買収のれん減損が重なる。2030年と2031年に追加費用を計上し、2036年売上79億EUR・EBIT4.74億EUR。

確率の根拠

複数事業の同時低迷と減損が必要な尾部ストレスとして10%。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

分析基準とデータ

価格・単価
88.64
株数
173599468
株価の出所

2026-11-06 Euronext Paris終値88.64EUR。FT/LSEGとStockAnalysisの当日履歴が一致。いずれも二次配信でありEuronext公式の日次確定レコードそのものは未取得。https://markets.ft.markitdigital.com/data/equities/tearsheet/historical?s=ERF%3APAR

株数の出所

2026-07-23 Eurofins半期報告p23・45：2026-06-30発行176,000,000株、自己株2,400,532株、差引173,599,468株。2026-11-06の実効株数は未確認。6月末確認値を日付付きの古い分母代理値として評価用に採用し、当日実績・下限とは扱わない。7〜10月の公表買戻し4,455,211株と未確認の自己株交付・消却を別欄に保持。2026-11-06公表総議決権359,609,571はincluding suspended voting rightsであり普通株数と混同しない。

shares_observation_date

2026-06-30

shares_2026_06_30_confirmed
173599468
share_reconciliation
内容を開く
primary_reporting_period

2026-06-30

issued_2026_06_30
176000000
treasury_2026_06_30
2400532
effective_2026_06_30
173599468
voting_rights_attached_to_outstanding_shares_2026_06_30
173599468
beneficiary_unit_A_votes_2026_06_30
63536961
beneficiary_unit_B_votes_2026_06_30
63000000
beneficiary_unit_C_votes_2026_06_30
63000000
beneficiary_unit_total_votes_2026_06_30
189536961
total_votes_2026_06_30_including_suspended
363136429
identity_2026_06_30

173,599,468+63,536,961+63,000,000+63,000,000=363,136,429。半期報告p23・p45に区分記載。

issued_2026_10_31
176000000
total_votes_2026_10_31_including_suspended
359609571
votes_change_jun30_oct31
-3526858
origin_of_change_reported
1

Cancellation of some class A beneficiary units

2

Purchase of treasury shares as part of share repurchase programme

gross_weekly_repurchases_jul01_oct30_shares
4455211
gross_weekly_repurchases_jul01_oct30_oku
3.251237
net_treasury_share_increase_jul_oct
未確認
treasury_share_deliveries_jul_oct
未確認
treasury_share_cancellations_jul_oct
未確認
treasury_cancellation_effect_on_outstanding

消却対象が自己株なら発行済株数と自己株数が同数減り、実効株数そのものは変わらない。交付・売却は自己株減少により実効株数を増やす。

class_A_beneficiary_units_cancelled_jul_oct
未確認
net_new_shares_issued_jul_oct
未確認
2026_11_02_to_11_06_buyback_shares
未確認
effective_shares_2026_09_30_exact
未確認
effective_shares_2026_10_31_exact
未確認
effective_shares_2026_11_06_exact
未確認
voting_rights_method_warning

10月末359,609,571個は発行株数でも自己株控除後実効株数でもない。文言は including the suspended voting rights。Class A受益証券取消と自己株取引を個数で分解できない。議決権の差を自己株純増へ直接換算しない。

shares_bridge_formula

実効株数=発行済株数−自己株数。自己株の買戻しBは実効株数を減らし、自己株交付/処分Dと新規発行Nは増やす。自己株の消却Cは発行済と自己株を同数減らすため単体では実効株数を変えない。2026-10-31実効株数=173,599,468−4,455,211＋D＋N−(その他の非自己株消却等)。D,N,その他及び11月2〜6日は未確認。

prior_170072610_not_a_bound

旧計算の170,072,610は173,599,468−(363,136,429−359,609,571)であり、議決権減少だけを株数へ機械換算した値。11月6日実効株数の下限とは主張できない。

weekly_repurchases
内容を開く
1
week

07/01–03

株数
60000
wap_eur
68.6322
2
week

07/06–10

株数
105000
wap_eur
68.6859
3
week

07/13–17

株数
100000
wap_eur
69.3459
4
week

07/20–24

株数
85000
wap_eur
68.3251
5
week

07/27–31

株数
110000
wap_eur
67.9286
6
week

08/03–07

株数
100000
wap_eur
69.3844
7
week

08/10–14

株数
94995
wap_eur
69.9155
8
week

08/17–21

株数
90000
wap_eur
70.5621
9
week

08/24–28

株数
215000
wap_eur
73.2442
10
week

08/31–09/04

株数
250000
wap_eur
72.6982
11
week

09/07–11

株数
1422106
wap_eur
71.2284
12
week

09/14–18

株数
598110
wap_eur
73.4469
13
week

09/21–25

株数
150000
wap_eur
77.7553
14
week

09/28–10/02

株数
565000
wap_eur
75.1865
15
week

10/05–09

株数
170000
wap_eur
76.4124
16
week

10/12–16

株数
150000
wap_eur
78.1799
17
week

10/19–23

株数
130000
wap_eur
80.4675
18
week

10/26–30

株数
60000
wap_eur
86.358
weighted_avg_buyback_price_eur
72.97605
source_june

https://cdn.financialreports.eu/financialreports/media/filings/9943/2026/IR/9943_ir_2026-07-23_e587136b-c398-4445-a2d8-d0523dba57ff.pdf

source_october

https://www.webdisclosure.fr/press-release/eurofins-scientific-se-epa-total-number-of-voting-rights-and-capital-information-on-the-total-number-of-voting-rights-and-the-number-of-shares-making-up-the-capital-EFb7FgppgRF

last_verified_shares_date

2026-06-30

valuation_share_count_method

last_verified_historical_proxy_not_actual_asof_2026_11_06

shares_2026_11_06_verified
未確認
economic_share_count_proxy_assumed_current

2026-06-30 confirmed balance carried to valuation date strictly as a dated stale proxy; no assertion of unchanged shares

株価基準日

2026-11-06

検証上の留意点

1

金額は億EUR、株数は個数または百万株、率は小数、1株価値はEUR。期首は2026-11-06で、評価終点は2036-11-06。FY2027〜2036の10年度と評価対象10暦年は完全に一致しないため、2026年11月7日〜12月31日のキャッシュフローを別途加算し、2036年11月7日以降のキャッシュフローを控除。

2

2026-06-30実績発行176,000,000、自己株2,400,532、実効173,599,468。2026-10-31発行176,000,000、議決権359,609,571。6月末議決権363,136,429には受益証券189,536,961個の票が含まれる。10月末の票差3,526,858個は自己株増加とクラスA受益証券消却の混合であり、そのまま株数差と断定できない。

3

H1 2026 IFRS普通株利益=(301.4−28.6)百万EUR=272.8百万EUR=2.728億EUR。普通株主資本=(4,620.2−1,000.0)百万EUR=3,620.2百万EUR=36.202億EUR。非支配利益約0.3百万EUR、非支配資本31.8百万EURを普通株利益・資本へ足さない。

4

H1 2026 EBITDA/調整後EBITASに加算する項目のうち、share-based payment charge単独は7.9百万EUR。64.4百万EURはSBC＋買収関連償却等をまとめたものであり、SBC単独費用ではない。会社報告EBIT497.7百万EURを採用しSBC費用を足し戻さない。

5

H1 2026新株発行はゼロ、自己株からオプション・RSU・BSA計556,620株を交付。通期の新株発行をゼロと確定したわけではなく、2027〜2036年は自己株交付で充当すると仮定。オプション行使入金は帳簿資本の現金流入、IFRS2 equity creditは非現金資本振替。LTIの交付株式を消却買戻しとして二重計上しない。

6

2027〜2036年net_okuはIFRS EBIT−金融損益−税−非支配利益−ハイブリッド税後分配。前年上期のハイブリッド税後0.286億EURを踏まえて各年約0.55〜0.70億EURを予測し、親会社帰属IFRS純利益に含まれるハイブリッド分を普通株利益から控除する。

7

2027年期首普通株資本36.321763億EURは2026年6月末普通株資本36.202億EURからQ3・11月初旬・年末の利益、週次確認済買戻し、推計社員オプション入金、非現金SBC資本振替、OCIを接続した予測値。2026年9月末・12月末の普通株主資本が公表された実績という意味ではない。

8

2036年の全社終価は市場PER・PBRを用いず、2036年通年の正規化普通株利益、2036年11月6日の帳簿普通株資本B、k=10%及びシナリオg=0〜3.5%から [E×(1+g)−B×g]/(k−g)で算出。税後ハイブリッド費用・少数株主利益はEから除外済み。のれんや純負債を二度引かない。

9

5ケース確率はbull0.10、mild_bull0.20、base0.40、mild_bear0.20、bear0.10で合計1。確率は投資家側の仮説で頻度分析によって検証されたものではない。

10

各年の売上は2026年通期仮定76.8億EURから各事業2036年目標まで指数成長で算出、EBITは売上連動利益率で推計。4活動区分の報告営業利益は会社一次資料にないため2036年の商品区分ごとのop_okuは分析配賦値であり、地域別報告利益を再加算したものではない。

11

株式報酬の権利確定条件、株式交付に充当する自己株数、2026年11月2〜6日の買戻し、クラスA受益証券取消数、2026年9月末普通株資本・9M報告利益、2026年末実績、将来のM&A・ハイブリッド借換条件は確認不能・将来未確定。各不足値をnullとその理由で表示し、2027以降は完全な推計として明示する。

12

リスク：10年の買戻しと株式報酬の交付配分、市場価格と行使価格、のれん減損、金利、M&A成否、政策・医療規制が変われば1株価値も変化。特に自己株残高の未確認が評価用株数と市場価値の重大な不確実性である。

13

【一次資料・議決権】2026年半期報告p23・p45：普通株176,000,000、自己株2,400,532、自己株控除後173,599,468。share-votes 173,599,468＋beneficiary A63,536,961＋B63,000,000＋C63,000,000＝363,136,429。従って総議決権は一貫して普通株の発行枚数ではない。

14

【11月6日公表】2026-10-31の発行176,000,000株、総議決権359,609,571個（including the suspended voting rights）、変動理由はClass A beneficiary units cancellationと自己株買戻しの両方。この開示には自己株残高・取消されたClass A受益証券数・交付株数は記載されず、票数差−3,526,858個から11月6日株数を推測で確定しない。

15

【7〜10月買戻し】会社週次報告18件の合計4,455,211株、買付総額約3.251237億EUR、加重平均価格72.97605EUR。これは取得フローであり、期末自己株純増・消却・社員交付を合算した残高ではない。

16

【旧値の撤回】前回採用170,072,610株は票数差を実効株数に直結させた代理値で、下限・確定数とみなす根拠が不十分。過去モデルの数値は監査参照としてのみ残し、主分母を2026-06-30の確認済み173,599,468株という日付付き古い代理値へ変更した。

17

【仮定上の株数ブリッジ】実効株数=発行済−自己株。6月末173,599,468から買戻し4,455,211を引き、自己株交付/売却と新株発行を足す。自己株消却は発行済と自己株の双方を同数減らし実効枚数を直接変えない。10月末のネット交付・消却の別内訳と11月2〜6日の純変化は不明であり、未知項目をゼロと断定しない。

18

【感応度】basis.sharesは6月末確認済みの古い代理値。share_count_sensitivity[]は自己株純交付0株、928,353株（旧値）、1,000,000株、2,000,000株、4,455,211株という完全に条件付きの比較例。各仮定について全5ケースの支払日別CF・終価・確率加重PV・1株価値・期待XIRRをすべて再計算。いずれも当日株数実績とは主張しない。

19

【旧株主集団】評価開始時2026-11-06の旧株主群サイズに6月末実効株数を代理適用。2026-12-03の買戻し0.45億EURを当該旧株主群への比例売却金額として予測。社員向けの12月交付株は旧株主群以外へ加算。実際の初期株主群の株数は未確認である。

20

【時点別CF】cashflow_method=timed_holder_cashflows_v1。各ケースtimed_cashflowsに2026-12-03スタブと2027〜2036年の4月30日配当・7月1日買戻し（2036年のみ6月1日）を全21件。各年は(date_assumed−2026-11-06)/365.25。支払日は独自仮定。

21

【SBC/旧株数】SBC費用はIFRS利益に残す。employee_treasury_delivery_m_sharesだけ旧株主群以外の流通株として増える。配当・比例応札買戻しを旧株主群に割り当て、SBC/オプション入金・非現金IFRS2振替を旧株主の受取CFから控除/加算しない。

22

【2036年端数】2036年うるう年1月1日〜11月6日310/366。FY2036帳簿予測を保持する一方、退出前買戻しは年間額の310/366、4月配当は全額、12月15日社員交付・オプション払込は退出後。2036年11月6日以降の株主直接CFを除外。

23

【終価】2036-11-06会社普通株終価=[正規化FY2036普通株利益×(1+g)−当日モデル普通株資本×g]/(k−g)。旧株主終価=会社終価×同日残存旧株数/流通株数。市場PER/PBR不使用。会社全体終価はcompany_mcap_okuで保持し、シナリオmcap_okuは旧株主終価のみ。

24

【CF集計】各シナリオpayout_oku=Σtimed_cashflows.amount（旧株主への現金のみ）。annual.payout_okuとcompany_book_equity_distribution_okuはIFRS資本増減のための会計処理であり、旧株主CFに合算してはならない。

25

【IRR】XIRRの初期流出は価格88.64EUR×6月末実効株数の旧代理時価総額。各シナリオ時点別CFと11月6日2036年旧株主終価から計算。期待XIRRは確率加重日付別CFと終価から直接解き、シナリオIRRの単純加重ではない。

26

【台帳保存】全50年度のrevenue_oku,op_oku,net_oku,dividend_oku,buyback_oku,employee_treasury_delivery_m_shares,employee_option_proceeds_oku,sbc_*_oku,company_book_equity_distribution_oku,equity_end_okuを元JSONと完全一致で保全。旧株数欄は新分母で再計算、以前の旧条件付き株数はannual.previous_conditional_170072610_stock_ledgerへ保持。

27

【検算】全50年度でbook equity rollforward、5ケース×21件の旧株主受取額の合計・個別現価、退出残存旧株数/全社株数、終価、主PV、IRR、5ケース確率合計1.00を機械検算。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

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