AI 銘柄分析 · 10年

Dassault Systèmes SE

DSY · EUR · 分析基準日 2026-11-06

強い顧客ロックインを持つが、長期成長とIFRS利益率の回復が評価の焦点。

10年期待年率2.54%

資本コスト8.80%

直近終値25.95 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年1-9月IFRS売上46.170億EUR、営業利益10.309億EUR、純利益9.026億EUR。非IFRS利益率30.6%ではなくIFRS営業利益率22.3%を起点とする。

事業

CAD・PLM、製造業のバーチャルツイン、医薬品治験・臨床データ管理をサブスクリプション、ライセンス、サービスで提供。

競争力・事業の質

研究開発蓄積と高い切替費用が強み。クラウド移行速度とMEDIDATAの成長回復が重要。

業界と環境

工業AI、シミュレーション、規制対応需要が追い風。クラウドネイティブ競合と生成AIによる設計工程の変化がリスク。

財務・資本配分

2026-06-30親会社持分純資産93.178億EUR。上期配当3.575億EUR。SBC交付目的の自己株取得は純株主還元と混同しない。

評価の前提と確認

時価総額（億）: 343.542
market_cap_approximate: いいえ
prob_weighted_present_value_oku: 206.742
pv_to_market_cap: 0.602
market_multiple_used: いいえ
why: 終価倍率は2036年の帰属利益・普通株純資産・資本コスト・再投資から算出。現在時価総額と市場PERは終価設定に使わず、結果の照合のみに使用。

資本コストの前提

資本コスト

8.80%

事業の質

事業の質の内訳

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競争優位: 86
収益安定性: 86
経営資本配分: 73
財務健全性: 81

事業の質の根拠

3DEXPERIENCE・SOLIDWORKS・MEDIDATAの切替費用と継続収入を加点。製造業設備投資循環、医療ソフトの伸び悩み、買収のれんとSBCを減点。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

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10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
AI・クラウド浸透	12.0%	167.29	680.41
高付加価値化進展	23.0%	123.88	444.27
堅調な定常成長	39.0%	91.67	281.92
成長率低下	19.0%	63.25	147.69
設計ツール再編	7.0%	46.88	97.32

AI・クラウド浸透（確率 12.0%）

プラットフォーム採用と臨床ソフトが再加速し、IFRSマージンが拡大。

確率の根拠

強い競争優位はあるが、高成長が10年間続く条件は厳しい。

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高付加価値化進展（確率 23.0%）

継続課金とMEDIDATAが改善し、利用者数と単価がともに伸びる。

確率の根拠

更新需要は厚いが値上げには抵抗がある。

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堅調な定常成長（確率 39.0%）

製造業CADとサブスクリプションが成長し、IFRS費用を吸収。

確率の根拠

高継続率を評価しつつ製造業投資循環を反映。

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成長率低下（確率 19.0%）

AIによる単価圧力とライフサイエンスの停滞。

確率の根拠

医療ソフトの成長鈍化が継続する可能性。

事業別の前提

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id: subscription
数量: 1.1
価格・単価: 54.545455
売上換算係数: 1
売上高: 60
営業利益: 13.8

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id: license
数量: 1.02
価格・単価: 8.823529
売上換算係数: 1
売上高: 9
営業利益: 1.08

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id: services
数量: 1.05
価格・単価: 5.714286
売上換算係数: 1
売上高: 6
営業利益: 0.36

その他の数値・前提

adjust_oku

売上高

営業利益

15.24

純利益

13.154

equity_oku

156.429

期間内の親会社利益合計（億）

126.503

multiple

kind: justified_PE
値: 11.2277
why: ROE=0.0841、永続g=0.0180、k=0.0880。理論PER=(1-g/ROE)/(k-g)。

終価

147.69

期間内株主受取

63.252

設計ツール再編（確率 7.0%）

代替技術への競争投資が重く、更新と保守の成長が鈍化。

確率の根拠

切替費用が下支えするため全面崩壊確率は低い。

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分析基準とデータ

価格・単価: 25.95
株数: 1323862805
株価の出所: 2026-11-06 Euronext Paris終値 https://www.boursorama.com/cours/1rPDSY/
株数の出所: 2026-06-30: 発行1,342,858,860株－自己株18,996,055株＝1,323,862,805株。2026-07-23公開半期報告。https://investor.3ds.com/static-files/c81fe9d6-b702-40b8-a440-99be50b57dfd
株価基準日: 2026-11-06

検証上の留意点

1: 金額は億EUR、率は小数、株価はEUR/株、株数は株。quality関連は0～100点の評価スコア。
2: nowのvolume=1はモデル事業量指数であり実契約数ではない。revenue_oku=volume×price×rev_factor。
3: 部門別IFRS営業利益が非開示のためnow.op_oku=null。2026年9か月IFRS営業利益10.309億EURの年率換算は13.745億EUR。
4: SBC・無形資産償却などは費用。非IFRSの調整後利益を報告利益に代用しない。
5: 2036年帰属純利益=(IFRS営業利益+金融純収益仮定1.0億EUR)×0.81。
6: 2027～2036年の帰属純利益は年率起点12.0347億EURから2036年目標へ線形推移。net_sum_oku=4.5×12.0347+5.5×net_oku。
7: equity_oku=期首普通株純資産93.178+net_sum_oku-payout_oku。OCI・増資・SBC資本振替の純影響はゼロと仮定。
8: payout_okuは10年間の現金配当＋純自己株取得から自己株交付と希薄化補填分を控除した正味還元。終価は還元後の普通株全体価値で、買戻しに伴うEPS増加を別途加算しない。
9: 現在価値=mcap_oku/(1+0.088)^10+payout_oku/(1+0.088)^5。還元受領を5年目に集中させる近似。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

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分析に使用した資料

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