AI 銘柄分析 · 10年
Fresenius SE & Co. KGaA
FRE · EUR · 分析基準日 2026-11-06
医薬成長と病院経営改善、持分法損益の不確実性
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年9か月IFRS売上176.48億EUR、営業利益18.08億EUR、親会社帰属利益11.88億EUR。現在時価総額295.59億EURに対してモデル期待現在価値201.44億EUR。2026年8月の登録株式化により指定ISINは旧番号。
事業
点滴薬・臨床栄養・バイオ医薬のFresenius Kabiと、ドイツ・スペイン等の病院を運営するHeliosが主力。Fresenius Medical Careは持分法投資として扱う。
競争力・事業の質
医療需要の安定性、Kabiの成長分野、病院効率化を評価。薬価規制、労務費、開発費、持分法損益がリスク。
業界と環境
高齢化、慢性疾患治療、バイオシミラー需要が長期成長源。ドイツの病院制度改革、薬品競争、賃金・医療報酬が採算を左右する。
財務・資本配分
- report_period
2026-01-01/2026-09-30
- 売上高
- 176.48
- 営業利益
- 18.08
- 純利益
- 11.88
- equity_date
2026-09-30
- equity_oku
- 205.09
- forecast_tax_rate
- 0.25
- model_2026_parent_net_start_oku
- 16
- model_2026_annual_payout_start_oku
- 5.91
- forecast_net_bridge
帰属純利益=(IFRS想定営業利益−財務純費用)×(1−税率)−非支配利益。SBCは費用のままとする。
- 方法
2027〜2036年累計利益=4.5×2026年年間基点+5.5×2036年利益。累計配当も同様の線形近似。
- 注記
2026年9月末親会社持分205.09億EUR。FMCの連結売上高を取り込まず、持分法損益を考慮。2026年8月13日から新ISINで取引。
評価の前提と確認
- spot_mcap_oku
- 295.59
- expected_discounted_equity_value_oku
- 201.44
- difference_ratio
- -0.3185
- pricing_method
Σprob×[mcap_oku/(1+k)^10+payout_oku/(1+k)^5]。累計還元は5年目受領換算。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.70%
- 事業の質
- 0.73
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 需要耐久性
- 0.85
- 財務余力
- 0.65
- 資本配分
- 0.7
- 執行力
- 0.73
- 事業の質の根拠
医薬・病院需要の耐久性を評価する一方、医療報酬・薬価・持分法投資・財務負担を反映した株主資本コスト。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 142.09 | 692.26 |
| やや強気 | 20.0% | 120.09 | 446.37 |
| 標準 | 40.0% | 92.59 | 317.50 |
| やや弱気 | 20.0% | 70.59 | 147.97 |
| 弱気 | 10.0% | 48.59 | 58.04 |
やや弱気（確率 20.0%）
独病院報酬の圧迫、バイオ開発費増。財務純費用3億EUR、税率0.25、非支配利益1億EUR。
確率の根拠
人件費と報酬制度の逆風が利益率を圧迫。
事業別の前提
- 1
内容を開く
- id
kabi
- 数量
- 110
- 価格・単価
- 0.750288
- 売上換算係数
- 1.33333333
- 売上高
- 110.04
- 営業利益
- 17.61
- 2
内容を開く
- id
helios
- 数量
- 105
- 価格・単価
- 1.137197
- 売上換算係数
- 1.33333333
- 売上高
- 159.21
- 営業利益
- 14.33
- 3
内容を開く
- id
other
- 数量
- 105
- 価格・単価
- 0.055728
- 売上換算係数
- 1.33333333
- 売上高
- 7.8
- 営業利益
- -1.95
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -7
- 売上高
- 277.05
- 営業利益
- 22.99
- 純利益
- 13.99
- equity_oku
- 283.44
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 148.94
- multiple
- kind
Gordon_reinvestment_justified_PE
- 値
- 10.577
- why
k=0.087、g=0.009、ROE=0.0494。理論PER=(1+g)×(1−g/ROE)/(k−g)。市場PER不使用。
- 終価
- 147.97
- 期間内株主受取
- 70.59
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 52.48
- 株数
- 563237277
- 株価の出所
- url
https://stockanalysis.com/quote/etr/FRE/history/
- 日付
2026-11-06
- 市場
Xetra
- 株数の出所
- url
https://www.fresenius.com/share
- 日付
2026-09-30
- calculation
普通株563,237,277株、自己株0株。2026年第3四半期財務報告とも照合。
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
- 1
指定ISIN DE0005785604は旧番号。2026年8月13日からDE000FRE5EN2へ変更。株式は1対1で転換し、経済的権利に変更なし。
- 2
株価は2026-11-06のXetra終値。株数は2026-09-30基準の普通株式数を使用。
- 3
2026年9か月実績には報告IFRSの営業利益と親会社帰属利益を使用し、調整後EBIT・Core EPSと区別。
- 4
Kabi・Helios・本社その他の営業利益は合計18.08億EURとなり、報告IFRS連結営業利益に接続する。
- 5
数量・単価はセグメント売上高の内部換算指数であり、医薬品の実販売数量や病院の患者単価ではない。
- 6
将来売上高=Σvolume×price×rev_factor、営業利益=Σ部門op_oku+adjust_oku。
- 7
net_oku=(op_oku−財務純費用)×(1−税率)−非支配利益。
- 8
net_sum_okuは2027〜2036年累計親会社帰属利益、payout_okuは同期間の累計配当。
- 9
equity_oku=205.09+net_sum_oku−payout_oku。OCIなどの変動はゼロとする簡略化。
- 10
予測期間の新株発行・自社株買戻しはゼロ。株数・還元の二重調整は行わない。
- 11
2036年終価はROE・必要再投資・持続成長・株主資本コストから導出。累計還元は5年目受領で割り引く。
- 12
随時更新の株式情報ページは公開日を特定できないためpublished_on=null。
- 13
株数は2026-09-30時点、旧ISINからの変更後の普通株式。後日の株数変更は未確認。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。