AI 銘柄分析 · 10年

Koninklijke Philips N.V.

PHIA · EUR · 分析基準日 2026-11-06

医療技術の回復力はあるが、法的費用を無視した利益倍率では過大評価しやすい。

10年期待年率2.70%

資本コスト9.50%

直近終値27.33 EUR2026-11-06

AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。

分析の要約

2026年9月までの売上高は126.58億EUR、IFRS営業利益は10.15億EUR、親会社帰属利益は5.62億EUR（連結純利益は5.60億EUR）。第3四半期にはRespironics関連の和解引当等がConnected Careの報告利益を圧迫した。基本シナリオの2036年株式価値は252.96億EUR、2027～2031年の累計正味還元は30.74億EURと試算する。 10年還元の基本シナリオは80.23億EUR。普通株帰属利益の起点を修正した。

事業

Diagnosis & Treatmentは画像診断、超音波、画像誘導治療。Connected Careは患者モニタリングや睡眠・呼吸ケア。Personal Healthは口腔ケア等の消費者向け健康機器。医療機関向け機器、ソフトウェア、サービスの組み合わせが競争力の源泉。

競争力・事業の質

画像診断・患者モニタリングの導入基盤と保守関係は強み。一方、製品品質問題が引当金、販売機会、研究開発・是正費用に波及する。調整後EBITAではなく、訴訟・償却・SBCを反映するIFRS利益を最終価値に接続する。

業界と環境

高齢化、医療人材不足、AI画像解析が需要を支える。病院の設備投資サイクル、中国市場、価格競争、製品安全規制、データ連携標準への対応が長期的な制約。

財務・資本配分

2026-09-30の普通株主帰属純資産は115.80億EUR、純負債は53.87億EUR。研究開発と製品安全対応を優先し、株主還元は残余キャッシュフローの範囲で実施する想定。自己株買いによる株数減少を終価と還元額の双方で加算しない。

評価の前提と確認

spot_mcap_oku: 267.18
book_equity_oku: 115.8
y10_base_mcap_oku: 252.96
y5_base_payout_oku: 30.74
judgement: 現在時価総額を終価の起点にしていない。2036年のIFRS帰属利益と要求資本コスト、持続成長、増分ROEから終価を算出。普通株利益の起点と10年還元を修正し5年目受領として近似。
y10_base_payout_oku: 80.23

資本コストの前提

資本コスト

9.50%

事業の質

0.59

事業の質の内訳

内容を開く

技術競争力: 0.78
収益安定性: 0.6
財務健全性: 0.65
規制訴訟リスク耐性: 0.27
資本配分: 0.57

事業の質の根拠

割引率9.5%は予測用の要求株主資本コストであり観測値ではない。医療機器の技術・顧客基盤を評価する一方、Respironics関連費用、製品安全・規制対応、利益率の変動に追加リスクを置く。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

シナリオ	確率	株主還元・追加負担	終価
品質問題の収束と医療AI・サービス拡大	10.0%	113.29	596.45
医療機器の堅調成長と安定的な利益率改善	20.0%	95.31	378.41
緩やかな売上成長と正常化後の中程度の採算	40.0%	80.23	252.96
規制対応費用の長期化と採算改善の遅れ	20.0%	53.89	119.45
製品安全問題再燃・利益水準の大幅低下	10.0%	26.36	16.74

品質問題の収束と医療AI・サービス拡大（確率 10.0%）

訴訟関連費用が縮小し、診断・治療とConnected Careの売上、利益率が拡大。2036年IFRS営業利益59.62億EURから、金融費用・税・少数株主持分等を16.71億EUR控除する。親会社普通株の年間起点利益7.4933億EUR、10年利益269.73億、還元率42%、10年還元113.29億。元JSONの前半5年還元は38.01億。

確率の根拠

技術力には上振れ余地があるが、全事業の高収益化を同時に達成する条件が厳しい。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

医療機器の堅調成長と安定的な利益率改善（確率 20.0%）

品質改善と製品更新が続き、2026年の一過性費用が恒常化しない。2036年営業利益43.38億EURから12.64億EUR控除して帰属純利益を求める。親会社普通株の年間起点利益7.4933億EUR、10年利益202.79億、還元率47%、10年還元95.31億。元JSONの前半5年還元は33.96億。

確率の根拠

診断分野の強さと収益改善が実現する一方、強気シナリオほど急速な市場拡大は想定しない。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

緩やかな売上成長と正常化後の中程度の採算（確率 40.0%）

医療需要は成長するが価格競争と安全対策費が残る。2036年営業利益31.63億EURから9.71億EUR控除して帰属純利益21.92億EUR。親会社普通株の年間起点利益7.4933億EUR、10年利益154.28億、還元率52%、10年還元80.23億。元JSONの前半5年還元は30.69億。

確率の根拠

医療技術需要と品質是正コストの両方を織り込んだ中心ケース。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

規制対応費用の長期化と採算改善の遅れ（確率 20.0%）

Connected Careの回復が弱く、診断機器も低成長。2036年営業利益17.15億EURから6.09億EUR控除する。親会社普通株の年間起点利益7.4933億EUR、10年利益94.55億、還元率57%、10年還元53.89億。元JSONの前半5年還元は24.36億。

確率の根拠

医療需要は消えないものの、競争・規制・訴訟の逆風が長引く可能性を考慮。

このシナリオの数値・キャッシュフローを開く →

製品安全問題再燃・利益水準の大幅低下（確率 10.0%）

Connected Careの赤字が残り、診断部門の収益力も低下。2036年営業利益4.53億EURから2.93億EURを控除する。親会社普通株の年間起点利益7.4933億EUR、10年利益42.52億、還元率62%、10年還元26.36億。元JSONの前半5年還元は17.70億。

確率の根拠

複数事業で同時に問題が発生する深刻な下方ケースとして低めの確率を設定。

事業別の前提

内容を開く

id: diagnosis_treatment
数量: 92
価格・単価: 0.88404
売上換算係数: 1
売上高: 81.33
営業利益: 4.88

内容を開く

id: connected_care
数量: 85
価格・単価: 0.4704
売上換算係数: 1
売上高: 39.98
営業利益: -3.2

内容を開く

id: personal_health
数量: 95
価格・単価: 0.396448
売上換算係数: 1
売上高: 37.66
営業利益: 4.14

内容を開く

id: other
数量: 90
価格・単価: 0.0716
売上換算係数: 1
売上高: 6.44
営業利益: -1.29

その他の数値・前提

adjust_oku

-2.93

売上高

165.41

営業利益

4.53

純利益

1.6

equity_oku

131.96

期間内の親会社利益合計（億）

42.52

multiple

kind: justified_per
値: 10.46
why: k=0.095、g=0.005、増分ROE=0.085、必要再投資率約0.059。赤字リスク自体は利益予測に反映。

終価

16.74

期間内株主受取

26.36

分析基準とデータ

価格・単価: 27.33
株数: 977614000
株価の出所: 2026-11-06のEuronext Amsterdam終値。二次配信StockAnalysis/S&P Global Market Intelligence。https://stockanalysis.com/quote/ams/PHIA/history/ 。取引所による同日終値の一次配信は独立検証できていない。
株数の出所: Philips Quarterly Report Q3 2026、2026-11-03公表、2026-09-30現在。自己株式控除後普通株式977,614千株。https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/313216/000162828026069119/a2026q3-philipsquarterlyen.htm
株価基準日: 2026-11-06

検証上の留意点

1: 確率合計=1.00。各シナリオの金額は億EUR、数量と単価は活動指数によるモデル値。実際の医療機器販売台数や製品別単価が統一的に開示されていないため、実数とは扱わない。
2: nowは2026年Q3単四半期の報告事業別売上高・IFRS営業損益を4倍した年率換算値。合計売上175.72億EUR、営業利益6.60億EUR。2026年通期実績ではない。
3: 2026年1～9月の親会社帰属利益5.62億EURを年率換算した約7.4933億EURを10年累計利益モデルの起点とする。単四半期営業利益との計測期間の違いに注意。
4: 2036年は各セグメントのvolume×price×rev_factorを合計してrevenue_okuとする。各事業営業利益と本社損益の和がop_oku。net_oku=op_oku+adjust_oku。adjust_okuは金融費用、IFRS法人税、持分調整等の合算で、追加のSBC控除ではない。
5: net_sum_okuは2027～2036年の普通株主帰属IFRS利益累計。年次利益を2026年年率換算値から2036年予測値まで線形補間し、4.5×2026年利益+5.5×2036年利益で計算。
6: payout_okuは2027～2036年10年累計正味還元。各シナリオの累計利益と還元率から計算し、5年目の一括受領として近似。元の前半5年分は各シナリオに記録。
7: equity_oku=2026年普通株主帰属純資産115.80+net_sum_oku-2036年までの10年間累計正味還元。OCI累積純額と新株発行の現金純額をゼロと仮定。10年還元を差し引く。
8: 2036年理論PER=(1-g/増分ROE)/(k-g)、mcap_oku=net_oku×理論PER。株式買戻しに伴う減少株数の効果を別の加算利益として二重計上しない。
9: 2026-11-06の公式取引所終値の一次資料は確認できず、価格のみ二次配信データを使用。未確認一次価格=nullに相当する制約として明記する。
10: 資料・売上高・利益・株数は報告値とモデル推計値を明示的に区別した。予測された2036年値はいずれも会社の公表計画ではない。
11: 株数は各開示日時点の自己株控除後株数であり、その後の変動は未確認。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

← AI銘柄分析一覧へ戻る　ヒートマップを見る →