AI 銘柄分析 · 10年
Wolters Kluwer N.V.
WKL · EUR · 分析基準日 2026-11-06
高い反復型収入と専門ワークフローへの組込みが最大の強み
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026H1のIFRS売上30.33億EUR、IFRS営業利益8.20億、親会社帰属純利益5.80億。事業別の観測基準には2025通期報告値を採用する。
事業
医療意思決定、税務会計、企業コンプライアンス、法務情報、企業計画ソフトを提供。クラウド・サブスクとAI支援サービスを展開。
競争力・事業の質
規制コンテンツと業務ソフトの一体提供により、顧客はシステムを変更しにくい。AIが情報検索だけでなく業務実行にも浸透すると競争構造が変化する。
業界と環境
クラウド移行・電子申告・規制高度化は成長源。汎用AIと業界特化AIの価格競争、R&Dコスト、企業買収の採算が主要リスク。
財務・資本配分
2026-06-30親会社帰属持分9.40億EUR、2026年9月末純有利子負債40.70億。積極買戻しで簿価純資産が圧縮されており、簿価ROEだけでは資本効率を判断できない。
評価の前提と確認
参考時価総額200.374億EUR。独立シナリオの期待現在価値171.796億EUR。2036年終価は成長・再投資・資本コストから算定し、市場PERを使わない。累計純還元は5年目に集約して別途割引。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.90%
- 事業の質
- 0.88
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 定期売上・規制対応
- 0.95
- 切替障壁
- 0.94
- 財務健全
- 0.71
- 資本配分
- 0.82
- 事業の質の根拠
医療・税務・法令の専門情報ソフトは更新率と切替障壁が高い。一方で生成AIによる代替、データ権利費、買戻しに伴う負債拡大を警戒。株主資本コスト8.9%は分析者仮定。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 161.23 | 458.44 |
| やや強気 | 24.0% | 132.75 | 304.05 |
| 基準 | 42.0% | 114.82 | 213.34 |
| やや弱気 | 18.0% | 79.67 | 100.84 |
| 弱気 | 6.0% | 54.91 | 34.29 |
強気（確率 10.0%）
AIを専門ワークフローへ組込み、継続課金・単価が拡大。IFRS帰属純利益＝(営業利益46.236－金融費用2.0)×0.76＝33.619億EUR。
確率の根拠
高い更新率とAI単価上昇が同時に実現する必要がある。
やや強気（確率 24.0%）
クラウド移行と規制対応需要が堅調。帰属純利益＝(営業利益34.681－金融費用1.8)×0.76＝24.990億EUR。
確率の根拠
主要事業の高い更新率と段階的なAI収益化を見込む。
基準（確率 42.0%）
高い更新率を維持し専門ソフトウェアが緩やかに成長。帰属純利益＝(営業利益27.264－金融費用1.6)×0.76＝19.505億EUR。
確率の根拠
規制対応の競争優位を維持する一方、AI競争と研究開発費も考慮。
やや弱気（確率 18.0%）
汎用AIとの競争で価格と契約更新が鈍化。帰属純利益＝(営業利益15.068－金融費用1.8)×0.76＝10.084億EUR。
確率の根拠
成長性低下とR&D負担を織り込むが既存顧客基盤は維持。
弱気（確率 6.0%）
AI代替で価格が崩れ開発費が重荷。帰属純利益＝(営業利益6.352－金融費用2.0)×0.76＝3.308億EUR。
確率の根拠
主要業務領域で代替技術が急速に普及するストレス。
事業別の前提
- 1
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- id
health
- 数量
- 80
- 価格・単価
- 0.14364
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 11.491
- 営業利益
- 2.298
- 2
内容を開く
- id
tax
- 数量
- 91
- 価格・単価
- 0.14774
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 13.444
- 営業利益
- 2.958
- 3
内容を開く
- id
fcc
- 数量
- 91
- 価格・単価
- 0.112749
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 10.26
- 営業利益
- 1.847
- 4
内容を開く
- id
legal
- 数量
- 78
- 価格・単価
- 0.087435
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 6.82
- 営業利益
- 0.546
- 5
内容を開く
- id
esg
- 数量
- 85
- 価格・単価
- 0.056875
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 4.834
- 営業利益
- -0.097
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -1.2
- 売上高
- 46.849
- 営業利益
- 6.352
- 純利益
- 3.308
- equity_oku
- 24.887
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 70.394
- multiple
- kind
持続還元成長モデル
- 値
- 10.366
- why
持続還元率0.850、再投資率0.150×追加資本収益率約0.047＝g0.007。M＝0.850/(0.089－0.007)。
- 終価
- 34.29
- 期間内株主受取
- 54.907
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 90.08
- 株数
- 222439643
- 株価の出所
https://stockanalysis.com/quote/ams/WKL/history/（二次株価データ、2026-11-06終値、EUR/株）
- 株数の出所
https://www.wolterskluwer.com/en/news/wolters-kluwer-completes-capital-reduction-2026（2026-09-18公表。同日発行済224,716,153株－自己株2,276,510株＝222,439,643株。その後の買戻しは未反映）
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
- 1
2025通期の事業別IFRS売上は15.96＋16.60＋12.39＋10.05＋6.25＝61.25億EUR。
- 2
2026H1全社IFRS売上30.33億、営業利益8.20億、帰属純利益5.80億。nowは事業別の2025通期実績とし、基準年度を混同しない。
- 3
2025 Financial & Corporate ComplianceのIFRS営業利益6.25億には一過性の事業売却益が含まれる。2036年の事業利益率にはそのまま転用しない。
- 4
2026-09-18発行済224,716,153株－自己株2,276,510株＝222,439,643株。基準日以降の買戻しによる変動は未反映。
- 5
net_sum_oku＝2026H1年率化帰属利益11.60×4.5＋2036帰属純利益×5.5。equity_oku＝2026-06-30帰属持分9.40＋net_sum_oku－payout_oku。
- 6
IFRS純利益にSBC費用を残し、非現金費用という理由で足し戻さない。純還元と発行株数の減少・希薄化を重複計上しない。
- 7
2036年終価mcap_okuと2027～2036年累計純還元payout_okuを区分し、還元を5年目に置いて割引。市場PERは終価根拠に使用しない。
- 8
数量指数・単価・事業利益率・金融費用・税率は分析者仮定。実績数値とは区別する。
- 9
2026年6月末純資産と9月18日自己株控除後株数は基準日が異なる。6月末以降の買戻し・利益・為替等による資本変動と9月18日以降の株数変動は未反映で、評価は概算。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- Wolters Kluwer 2025 Full-Year Report 2026-02-25
- Wolters Kluwer 2026 Half-Year Report 2026-08-05
- Wolters Kluwer 2026 Nine-Month Trading Update 2026-11-04
- Wolters Kluwer 2026 Capital Reduction 2026-09-18
- 2026年上期報告・発行体配信 2026-08-05