AI 銘柄分析 · 10年
Compagnie Générale des Établissements Michelin SCA
ML · EUR · 分析基準日 2026-11-06
高付加価値タイヤと複合材料は強みだが、現株価に対する安全余裕は限定的。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年6月末の親会社帰属持分175.07億EURを起点とする。基準株数による概算時価総額222.43億EUR、確率加重現在価値200.90億EUR、1株29.99EUR。
事業
乗用車・二輪用タイヤ、商用車用タイヤ、鉱山・航空向け特殊タイヤ、高機能ポリマー複合材料を展開。交換需要、ブランド構成、特殊用途が利益を支える。
競争力・事業の質
大径タイヤ、特殊タイヤ、鉱山用タイヤにはブランド・安全性・耐久性による差別化が存在。新車向け需要と原材料価格への感応度も残る。
業界と環境
大型ホイール化・EV向け高性能タイヤ・航空・鉱山需要が成長余地。低価格競合、欧州自動車産業の停滞、天然ゴム・エネルギーコストが主なリスク。
財務・資本配分
- equity0_oku
- 175.07
- equity0_asof
2026-06-30
- equity0_basis
上期IFRS総資本17513百万EURから非支配持分6百万EURを控除した親会社帰属純資産17507百万EUR。ジェネラルパートナーの資本持分は分離開示を確認できないため普通株資本の代理値。
- net_debt_oku
- 45.47
- net_debt_asof
2026-06-30
- reported_ifrs_h1_op_oku
- 11.83
- reported_ifrs_h1_net_oku
- 7.61
- annualized_common_net_oku
- 15.18
- class_scope
普通株の経済的持分のみを評価。SCAのジェネラルパートナー等に帰属する利益は普通株利益から除く。
評価の前提と確認
- observed_mcap_oku
- 222.43
- expected_pv_oku
- 200.9
- expected_pv_per_share_eur
- 29.99
- base_pv_per_share_eur
- 28.74
- expected_upside
- -0.0968
- 計算式
各シナリオ現在価値＝2036年普通株終価/(1+0.09)^10＋10年間累計正味還元/(1+0.09)^5。
- roll_forward
2027年の帰属純利益を2026年年率換算15.18億EURとし、2036年のシナリオ純利益まで10期等差補間。equity_oku＝175.07＋net_sum_oku－payout_oku。その他包括利益・外部増資をゼロと仮定。
- terminal_method
ROE10＝net_oku/equity_oku、持続再投資率b＝g/ROE10、理論終価PER＝(1-b)/(k-g)。市場PER不使用。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 9.00%
- 事業の質
- 64
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 参入障壁
- 20
- 資本健全性
- 16
- 成長確度
- 13
- 資本配分
- 15
- 事業の質の根拠
ブランド、販売網、高付加価値タイヤの技術優位と交換需要を評価。新車需要、為替、原材料・設備投資リスクを反映し資本コスト9%。品質点は100点満点の分析者評価。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 148.90 | 668.10 |
| やや強気 | 20.0% | 128.78 | 425.53 |
| 基本 | 40.0% | 111.18 | 284.70 |
| やや弱気 | 20.0% | 87.24 | 162.77 |
| 弱気 | 10.0% | 69.27 | 87.89 |
弱気（確率 10.0%）
低価格競合がブランド利益を侵食し、複合材料も十分に成長しない。
確率の根拠
複数の事業で競争力が同時低下する確率を10%とする。
事業別の前提
- 1
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- id
consumer
- 数量
- 0.88
- 価格・単価
- 133.082
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 117.11
- 営業利益
- 9.37
- 2
内容を開く
- id
transport
- 数量
- 0.75
- 価格・単価
- 55.578
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 41.68
- 営業利益
- 1.04
- 3
内容を開く
- id
specialties
- 数量
- 0.8
- 価格・単価
- 42.074
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 33.66
- 営業利益
- 3.03
- 4
内容を開く
- id
pcs
- 数量
- 0.95
- 価格・単価
- 14.707
- 売上換算係数
- 1
- 売上高
- 13.97
- 営業利益
- 0.91
その他の数値・前提
- adjust_oku
- -6.44
- 売上高
- 206.42
- 営業利益
- 14.35
- 純利益
- 7.91
- equity_oku
- 221.25
- 期間内の親会社利益合計（億）
- 115.45
- multiple
- kind
justified_terminal_PE
- 値
- 11.111
- why
k=0.090、g=0.000、ROE10=0.0358、再投資率0.0000から導出。市場PER不使用。
- 終価
- 87.89
- 期間内株主受取
- 69.27
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 33.2
- 株数
- 669958205
- 株価の出所
2026-11-06、Euronext Paris終値33.20EUR。https://stockanalysis.com/quote/epa/ML/history/
- 株数の出所
2026-09-30、発行済687606419株－自己株17648214株＝669958205株。Michelin正式開示：https://agngnconpm.cloudimg.io/v7/https://dgaddcosprod.blob.core.windows.net/cxf-corporate/attachments/sp8ad87bklzf2dby93dqen4h-disclosure-of-the-total-number-of-voting-rights-and-of-the-number-of-shares-making-up-the-company%C3%A2-s-capital-at-september-30-2026.pdf
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
- 1
9M2026事業別売上を4/3倍した売上アンカー255.67億EURを採用。数量は実際のタイヤ本数ではなく売上数量指数。priceはその指数に対応する単価。
- 2
現在の事業別営業利益はモデル上の配賦で、合計23.66億EURをH1報告IFRS営業利益11.83億EURの年率換算と一致させた。非IFRSセグメント営業利益は採用しない。
- 3
普通株主利益の起点はH1帰属利益からジェネラルパートナー等への配分を考慮し年率15.18億EURとする。
- 4
2036年帰属利益＝IFRS営業利益＋adjust_oku。将来の法人税・金融損益・非支配株主等はadjust_okuに含める。
- 5
equity_oku＝2026年上期の普通株資本＋10年間帰属利益累計－10年間累計正味還元。payout_okuは5年目の時点で割り引く。
- 6
2026-11-06の自己株控除後株数はnull（同日付の正式開示を確認できず）。2026-09-30の一次資料値を採用。
- 7
SBCはIFRS費用として扱い、買戻しと希薄化は累計正味還元と株数の両方で二重計上しない。
- 8
価格・成長・利益率は分析上の仮定であり、会社予想ではない。丸めにより小計に小さな端数差がある。
- 9
2026年上期総資本175.13億EURから非支配持分0.06億EURを除いた175.07億EURを使用。元分析の154.17億EURは資本合計でなく剰余金のため訂正。ジェネラルパートナー資本は個別に分離できず代理値。2026年9月末以降の自己株変動は未確認。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- Michelin 2026年9か月売上・事業別動向 2026-10-20
- Michelin 2026年上期財務報告 2026-07-27
- Michelin 2026-09-30の発行済・自己株正式開示 2026-10-13
- Paris株価履歴。二次配信、掲載日未確認