Prudential plc

分析の要約

2026年上期IFRS親会社帰属利益は954百万USD、GBP換算7.13億。IFRS株主資本は19803百万USD、147.95億GBP。保険契約者帰属の投資収益と、株主に帰属する保険利益を分ける。中心ケースは2036年帰属利益16.42億GBP、10年累計153.35億GBP、純還元79.74億GBP、終価165.96億GBP。確率加重現在価値102.54億GBPと参考時価総額227.21億GBPの乖離は大きい。ただし契約サービスマージンの将来利益認識をどう評価するかに感応的。

事業

model

香港、中国を含むアジア市場、ASEAN、インド、アフリカ等における生命・医療保険とEastspringの資産運用。

drivers

中間所得層の増加、保障浸透率、健康保険、販売網、契約サービスマージンからの将来利益認識。

risk

中国関連資産、香港販売、現地監督規制、債券・株式市場、商品保証。

競争力・事業の質

assessment

長期成長ポテンシャルが高い半面、会計上の利益、ソルベンシー、実際の持株会社への送金は一致しない。

accounting

2026年上期IFRS税引後利益995百万USDは非支配持分を含む。普通株主帰属の基準値は954百万USD。調整後営業利益1812百万USDとは混同しない。

weakness

新契約利益・EV・CSMは将来価値を示す補助指標だが、そのまま当期IFRS利益や追加株主資本ではない。

業界と環境

drivers

アジアの保障不足、保険普及、資産形成需要、医療費上昇。

headwinds

販売規制、医療・死亡率仮定の変更、市場変動、為替リスク。

財務・資本配分

opening_common_equity_oku

147.95

opening_equity_basis

2026-06-30 IFRS shareholders' equity 19803百万USD、非支配持分を除外。

reported_2026_h1_group_ifrs_net_oku

7.43

reported_2026_h1_parent_ifrs_net_oku

7.13

reported_2026_h1_external_revenue_oku

45.95

annualised_external_revenue_reference_oku

91.91

statutory_group_operating_profit_oku

未確認

statutory_group_operating_profit_null_reason

IFRS17の保険会社に一般事業会社と同一概念の独立した報告営業利益を特定できない。調整後営業利益を代用しない。

sbc_treatment

報告IFRS利益から株式報酬を足し戻さない。

payout_definition

普通株配当と自己株式の純取得・消却。保険契約者給付と投資資産移動は含めない。

currency_conversion

2026-11-06 ECBの1USD=0.747111509GBP。

評価の前提と確認

spot_price_gbp

9.226

shares_proxy_ex_treasury

2462720570

shares_proxy_disclosed_on

2026-11-02

spot_market_cap_proxy_oku

227.21

market_cap_is_exact_2026_11_06

いいえ

expected_pv_oku

102.54

expected_gap_to_market_proxy

-0.5487

discount_formula

各ケースのpayout_oku/(1+0.115)^5 + mcap_oku/(1+0.115)^10。

terminal_basis

2037年の普通株主帰属利益から成長に必要な資本再投資を控除したFCFEを、0.115の株主資本コストで評価。

excluded_from_equity

保険契約負債、保険契約者向け運用資産、EVおよびCSMの重複加算。

資本コストの前提

資本コスト

11.50%

事業の質

0.65

事業の質の内訳

内容を開く

distribution_franchise

0.79

growth_runway

0.84

ifrs_profit_visibility

0.48

capital_strength

0.68

regulatory_resilience

0.46

事業の質の根拠

香港・ASEANの保障需要と販売チャネルを評価する一方、IFRS17利益の変動、地域規制、金利・株式市場・為替の影響を織り込み0.115を要求収益率とする。

事業別データ

事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。

事業別データを開く →

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億GBP。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

分析基準とデータ

価格・単価

9.226

株数

2462720570

株価の出所

2026-11-06ロンドン終値922.60GBp÷100。S&P Global Market Intelligence配信のLON:PRU日次履歴。

株数の出所

2026-11-02公表の自己株消却予定後の発行株数。以後の買戻し・株式発行は未反映。https://www.ticker.app/lse/PRU/rns/2026-11-02/Transaction-in-Own-Shares/2773B

検証上の留意点

1

当社はアジア中心のPrudential plcであり、米国のPrudential Financialとは別会社。

2

2026年上期IFRS売上と各地域収益を2倍し、FY2026の年率換算事業規模として使用。正式なFY2026通期実績ではない。

3

セグメント数量は保障契約の実数ではなく、IFRS外部収益を分解するための事業規模指数。平均保険単価の統一的な実数は確認不能。

4

保険契約者帰属運用収益、保険契約負債、保険給付を株主利益・株主資本に重複計上しない。

5

now.op_okuは報告IFRSの同一定義による独立セグメント営業利益が確認できないためnull。将来op_okuはモデル上の事業別利益貢献。

6

2036年のadjust_okuには中央費用、保険金融影響、税および非支配持分等を集約し、net_oku=op_oku+adjust_oku。

7

net_sum_okuは2027年普通株帰属利益14.25億GBPから2036年net_okuまで線形推移する10年累計。

8

equity_oku=147.95+net_sum_oku-payout_oku。利益の別途再加算やEVの上乗せは行わない。

9

2036年mcap_okuは2037年FCFE=2036年net_oku×(1+g)×(1-g/増分再投資収益率)を(k-g)で割った終価。

10

2026-11-06 ECB為替は1EUR=0.83415GBP、1EUR=1.1165USD。実際の収益発生時点の平均為替とは異なる。

11

11月6日厳密な自己株控除後株数は未確認。11月2日RNS値を参考時価総額に使用。

12

基準日に厳密一致する株数ではなく直近開示の自己株控除後の株数を代理値として用い、後日の取引は未反映。

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

• Prudential plc 2026 Half Year Results 2026-08-27
• Prudential 2026 half-year IFRS financial statements filed with SEC 2026-08-27
• Prudential Transaction in Own Shares RNS 2026-11-02
• PRU London historical closing prices 2026-11-07
• ECB foreign exchange reference rates 2026-11-06