AI 銘柄分析 · 10年
ASM International N.V.
ASM · EUR · 分析基準日 2026-11-06
ALD技術優位と設備投資サイクルが対立する高品質・高変動銘柄
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026Q3のIFRS売上11.594億EUR、IFRS営業利益3.789億、親会社帰属利益3.081億。単純年率化は事業サイクルを平準化しない。
事業
先端ロジック、DRAM、3D NAND向け成膜装置と予備品・サービスを提供する。
競争力・事業の質
高い薄膜成膜ノウハウ、長期認証、装置切替コストが強み。大型顧客の投資停止時には業績が大きく変動する。
業界と環境
HBM・先端ロジックの工程複雑化は追い風。対中輸出規制、顧客集中、設備投資調整は逆風。
財務・資本配分
2026-09-30連結持分46.732億EUR、現金13.387億。R&Dと供給網への投資を優先。SBC対応の自己株買戻しは純株主還元に含めない。
評価の前提と確認
参考時価総額317.695億EUR。独立シナリオの確率加重現在価値147.674億EUR。2036年終価は10年割引、累計純還元は5年目に集約して割引。現行PERや株価から終価を逆算していない。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 10.50%
- 事業の質
- 0.83
- 事業の質の内訳
内容を開く
- 技術優位
- 0.94
- 収益安定
- 0.68
- 財務健全
- 0.94
- 資本配分
- 0.76
- 事業の質の根拠
ALD・エピタキシー装置の競争力は高いが、設備投資循環と輸出規制の影響が大きい。EUR名目普通株主資本コスト10.5%は分析上の要求収益率。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 12.0% | 135.61 | 496.76 |
| やや強気 | 25.0% | 117.36 | 335.65 |
| 基準 | 38.0% | 94.54 | 208.59 |
| やや弱気 | 18.0% | 69.02 | 95.58 |
| 弱気 | 7.0% | 43.43 | 14.33 |
強気（確率 12.0%）
ALD工程の急拡大と保守需要増。IFRS帰属純利益＝(営業利益54.780＋金融損益1.0)×0.78＋持分法利益1.2＝44.708億EUR。
確率の根拠
技術優位と設備投資好況の同時実現が必要。
やや強気（確率 25.0%）
先端工程の成長と稼働率改善。IFRS帰属純利益＝(営業利益39.831＋金融損益0.8)×0.78＋持分法利益0.9＝32.592億EUR。
確率の根拠
需要拡大と採算改善は見込むが例外的好況は前提にしない。
基準（確率 38.0%）
先端ロジックとメモリー投資は成長するが設備循環は残る。帰属純利益＝(営業利益27.411＋金融損益0.6)×0.78＋持分法利益0.5＝22.349億EUR。
確率の根拠
開示済みの競争力と長期業界成長を中心に置く。
やや弱気（確率 18.0%）
輸出規制と設備投資停滞、保守収入が防波堤。帰属純利益＝(営業利益13.703－金融損失0.2)×0.78＋持分法利益0.3＝10.832億EUR。
確率の根拠
景気減速と価格競争を織り込むが技術基盤は維持。
弱気（確率 7.0%）
地政学と設備投資縮小が重なり価格・稼働率後退。帰属純利益＝(営業利益2.982－金融損失0.8)×0.78＝1.702億EUR。
確率の根拠
需要・規制・競争上の悪条件が重なる低確率事象。
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 651
- 株数
- 48801000
- 株価の出所
https://stockanalysis.com/quote/ams/ASM/history/（二次株価データ、2026-11-06終値、EUR/株）
- 株数の出所
https://www.asm.com/downloads/25242322-quarterly-reports/2026-q3-quarterly-report（2026-10-27公表、2026-09-30現在：発行済49,328千株－自己株527千株＝48,801千株）
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
- 1
数量×単価×rev_factor＝事業別売上、事業別営業利益の合計＋adjust_oku＝連結営業利益。
- 2
2026Q3の装置売上9.364億＋サービス等2.231億＝11.595億と、報告総売上11.594億との差は丸め。事業別IFRS営業利益は未開示のためnow.op_okuはnull。
- 3
net_sum_oku＝2026Q3年率化IFRS帰属純利益12.324×4.5＋2036帰属純利益×5.5。equity_oku＝2026-09-30持分46.732＋net_sum_oku－payout_oku。
- 4
累計純還元は配当と実質的な株数減少に寄与する買戻しからSBC対応・希薄化分を差し引く。2036年終価とは重複しない。
- 5
2036年数量・価格・事業利益率・税率・成長率は分析者の仮定。市場PERは不使用。
- 6
株数は会社開示の千株単位を使用。2026年9月30日後の自己株買い等による変動は未反映。2026年第3四半期の利益を4倍した基点は、通期見通しではなく分析上の単純年率換算。
追加データ・検証記録
分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。
分析に使用した資料
- ASM International Q3 2026 report 2026-10-27