AI 銘柄分析 · 10年
ASML Holding N.V.
ASML · EUR · 分析基準日 2026-11-06
EUVは希少な製造基盤だが、2026年11月の株価は10年高成長の相当部分を先取り。
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
EU-IFRS上期売上180.934億EUR、営業利益61.245億EUR、帰属利益52.357億EUR。2026年第3四半期の売上116.62億EUR・利益49.604億EURは米国GAAP速報でありIFRS利益へ無断接続しない。
事業
EUV/DUV露光装置、計測・ソフト、稼働装置の保守と更新。High-NAの顧客投資採算、露光処理能力および装置単価が長期価値を左右。
競争力・事業の質
顧客切替費用、光源・光学系のサプライヤー網、極紫外線の歩留まりノウハウが堀。半導体生産設備の投資周期と中国規制は脆弱点。
業界と環境
AI投資により先端ロジックとHBM周辺の微細化需要が高い一方、旧世代露光も中国輸出規制や投資能力の影響を受ける。
財務・資本配分
- opening_parent_equity_oku
- 259.945
- opening_parent_equity_date
2026-06-28 EU-IFRS親会社持分
- normalized_start_net_oku
- 104.714
- op_to_parent_net_ratio
- 0.8
- op_to_parent_net_why
予測営業利益から法人税・その他損益・少数株主利益を差引いた帰属純利益の近似係数0.80。IFRS上期の実績を基準、将来の一時評価益を除外。
- net_sum_method
10年間の幾何補間。year i profit=n0×(net_y10/n0)^(i/10)をi=1..10合計。
- equity_bridge
2036親会社純資産=基準日親会社純資産＋10年累積帰属利益−10年累積正味還元＋OCIその他0
- 株主還元の方針
正味現金還元=配当＋ネット自己株買戻し−資本調達に伴う新株発行。株数の減少やSBCを別途二重控除しない。全額5年目末受取。
- sbc
IFRS報告純利益のSBCは費用として維持、足し戻さない。
評価の前提と確認
- market_mcap_oku
- 4908.49
- market_calc
2026-11-06現地主上場終値×自己株控除後基準株数÷1億（株数nullなら算出不能）
- model_weighted_pv_oku
- 2648.38
- pv_terminal_discount_year
- 10
- pv_payout_discount_year
- 5
- value_formula
sum(prob×(2036_mcap/(1+k)^10+10年累積payout/(1+k)^5))
- pv_to_market
- 0.5396
- multiple_market_anchor_used
- いいえ
資本コストの前提
- 資本コスト
- 8.70%
- 事業の質
- 0.92
- 事業の質の内訳
- 競争優位性
- 0.98
- balance
- 0.89
- earnings_resilience
- 0.82
- 事業の質の根拠
EUV露光の参入障壁と顧客工程への組込は突出。ただし輸出許認可・顧客集中・装置循環を資本コストに残す。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 10.0% | 1,315.36 | 12,204.46 |
| やや強気 | 20.0% | 1,096.73 | 6,616.68 |
| 標準 | 42.0% | 981.17 | 4,241.52 |
| やや弱気 | 20.0% | 688.34 | 1,602.00 |
| 弱気 | 8.0% | 430.12 | 432.61 |
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 1283.6
- 株数
- 382400000
- 株価の出所
2026-11-06 Euronext Amsterdam終値（StockAnalysis二次配信）https://stockanalysis.com/quote/ams/ASML/statistics/
- 株数の出所
2026-11-06 StockAnalysis推計382.40百万株 https://stockanalysis.com/quote/ams/ASML/statistics/ ; 一次資料の2026-06-28 EU-IFRS自己株控除後384.1百万株 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/937966/000162828026048235/statutoryinterimreport20.htm 。2026-11-06正確な法定残高は未確認。
検証上の留意点
- 1
EU-IFRS H1の利益に株式報酬費用が既に入っており足し戻していない。2026Q3は米国GAAPで、2026年上期のIFRSと別表示。
- 2
現時点セグメント売上はH1 IFRSに一致する装置/サービス区分を年率換算。装置保守の配賦営業利益はモデル推計で開示セグメント利益ではない。
- 3
11月6日自己株控除後株数382.40百万株は二次集計であり、一次資料の法定株数を厳密に照合できないため株式数の精度に留保。
- 4
第3四半期米国GAAP純利益の投資持分評価益5.097億EURは構造的利益として将来へ外挿しない。
- 5
全5シナリオのprob合計=1.00。各segmentは活動指数×億EUR/指数点×rev_factor=売上、営業損益はセグメント合計＋adjust_oku。金額は億EUR。
- 6
10年累積net_sum_okuは2026年正常化利益104.714億EURから2036年net_okuへの10年間幾何成長（1〜10年目の合計）。累積payout_okuは純配当＋ネット自己株買戻し−資金調達による新株発行（株式報酬の会計費用は利益内処理）を一括で表し全額を第5年末に受取る便宜的仮定。
- 7
2036年equity_oku=基準親会社純資産259.945＋net_sum_oku−payout_oku＋その他包括利益0（シナリオ共通仮定）。買戻しによる株式数減少をさらに価値へ加算せず、純還元だけを一回計上。
- 8
2036年の営業利益・帰属利益・株主資本・還元は市場予想ではなく同一式で整合させた独立した条件付き推計。倍率は市場PERを参照せずk、g、長期ROEで算出。
追加データ・検証記録
記載なし分析に使用した資料
- 2026年法定中間報告・EU-IFRS（H1） 2026-07-15
- 2026年第3四半期米国GAAP決算速報 2026-10-14
- 2026年株式買戻し公表 2026-11-02
- 現地株価・残高二次集計 2026-11-06