AI 銘柄分析 · 10年
BE Semiconductor Industries N.V.
BESI · EUR · 分析基準日 2026-11-06
先端パッケージングの技術優位と循環性を分けて評価
AIによるシナリオ分析です。基準日以降の出来事、株価や為替の変化は個別に確認が必要です。各数値は元の分析の単位と前提に従います。
分析の要約
2026年9か月売上7.181億EUR、営業利益3.024億EUR、純利益2.478億EUR。第4四半期の会社見通しを加えた通期売上概算は10.015億EUR。基準時価総額は約115.90億EUR。
事業
Die Attach主力。封止・めっき装置も供給。HBM、チップレット、データセンター向けが成長源。
競争力・事業の質
高精度実装の参入障壁と高い粗利率が強み。ただし顧客集中と実装技術の変化に注意。
業界と環境
AI・HBM投資拡大の恩恵がある一方、設備投資サイクル、顧客の内製化、競争技術の台頭がリスク。
財務・資本配分
2026年上期IFRSの株式報酬費用0.10128億EURを費用として扱う。転換社債への自己株充当と買戻しについて、株数減少と株主還元を二重計上しない。
評価の前提と確認
現行株価や市場PERに終価を固定せず、10年後帰属純利益、資本コスト、永続成長率、正常化還元率から理論倍率を計算。
資本コストの前提
- 資本コスト
- 10.50%
- 事業の質
- 0.83
- 事業の質の内訳
内容を開く
- technology
- 0.94
- pricing
- 0.86
- cyclicality
- 0.45
- capital_efficiency
- 0.86
- 事業の質の根拠
先端ダイ接合精度と顧客採用に優位。半導体設備投資と顧客集中で要求収益率を高めに設定。
事業別データ
事業別の内訳と、収録されている年度別データを確認できます。
10年のシナリオ
シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。
| シナリオ | 確率 | 株主還元・追加負担 | 終価 |
|---|---|---|---|
| 強気 | 12.0% | 34.58 | 208.15 |
| やや強気 | 20.0% | 30.46 | 136.86 |
| 標準 | 40.0% | 24.27 | 89.90 |
| やや弱気 | 20.0% | 15.49 | 38.70 |
| 弱気 | 8.0% | 5.65 | 9.41 |
強気（確率 12.0%）
AI/HBM・光電融合の実装が量産標準となり、先端接合装置の更新需要が長期拡大。 元JSONの前半5年還元は16.000億EUR、5年目単年還元は3.500億EUR。6～10年を年2%増とした10年還元は34.578億EUR、10年累計利益は80.400億EUR。
確率の根拠
顧客導入と発注拡大は確認できるが、10年間の寡占継続は不確実。
やや強気（確率 20.0%）
ハイブリッドボンディング採用が堅調で高い収益性を維持。 元JSONの前半5年還元は14.000億EUR、5年目単年還元は3.100億EUR。6～10年を年2%増とした10年還元は30.455億EUR、10年累計利益は64.800億EUR。
確率の根拠
多層化需要は合理的だが競争による価格圧力も想定。
標準（確率 40.0%）
先端接合の採用拡大と設備投資の循環を均した成長。 元JSONの前半5年還元は11.000億EUR、5年目単年還元は2.500億EUR。6～10年を年2%増とした10年還元は24.270億EUR、10年累計利益は50.550億EUR。
確率の根拠
構造的追い風を認めつつ装置サイクルと技術更新を織り込む。
やや弱気（確率 20.0%）
設備投資の谷と顧客の歩留まり改善で装置台数が伸び悩む。 元JSONの前半5年還元は7.000億EUR、5年目単年還元は1.600億EUR。6～10年を年2%増とした10年還元は15.493億EUR、10年累計利益は35.800億EUR。
確率の根拠
半導体製造装置の高い需要変動を考慮。
弱気（確率 8.0%）
大口顧客の投資抑制と競合技術によって先端実装の優位が後退。 元JSONの前半5年還元は3.000億EUR、5年目単年還元は0.500億EUR。6～10年を年2%増とした10年還元は5.654億EUR、10年累計利益は23.350億EUR。
確率の根拠
技術淘汰はあり得るが全顧客の同時離反は低確率。
分析基準とデータ
- 価格・単価
- 143.4
- 株数
- 80822198
- 株価の出所
2026-11-06 Euronext Amsterdam終値、二次価格履歴 https://stockanalysis.com/quote/ams/BESI/history/
- 株数の出所
2026-06-30時点。発行済81,146,738株－自己株324,540株＝80,822,198株。https://www.besi.com/fileadmin/data/Investor_Relations/_Semi__Annual_Reports/Half_Year_2026_Report.pdf
- 株価基準日
2026-11-06
検証上の留意点
金額は億EUR。2026年Q4売上は会社見通し中央値であり実績ではない。報告IFRS株式報酬は費用のまま。元JSONは単年度還元と前半5年の還元を用いていたため、仕様に合わせてpayout_okuとnet_sum_okuを10年累計に変換した。10年利益=5×(起点利益3.5+2036年利益)、10年還元=前半5年累積還元+5年目単年還元×Σ(1.02^1...1.02^5)。10年末純資産=期首5.73252+10年利益−10年還元で、全シナリオの元の期末資本と0.01億以内に一致。10年還元は評価上5年目一括受領。2026-06-30の自己株控除後株数を使用し、以後の変更は未確認。将来値は分析仮定であり会社予想ではない。
追加データ・検証記録
記載なし分析に使用した資料
- Euronext Amsterdam 銘柄価格一覧 2026-11-06
- Besi Q3 2026結果 2026-10-22
- Besi Half Year 2026 Report 2026-07-23