Beiersdorf AG

分析の要約

【確認済】2025年監査済IFRS売上98.52、EBIT13.20、親会社利益9.39、親会社資本86.01億EUR。2026H1報告売上49.52、EBIT7.60、親会社利益5.51、親会社資本90.00億EUR。9M2026売上速報73.14億EUR、IFRS利益は未確認。H1発行済241,100,000・自己株23,027,387、2026-09-01会社開示の総議決権238,000,000。10月30日までの2026年プログラム買戻し累計2,323,139株。10月28日の2,909,604株は追加取得可能数であり取得済みではない。【条件付き推計】H1以降310万株を既存自己株消却し、実買戻し差分1,871,993株以外に株式移転・増資がない場合、10月30日の参考自己株21,799,380株、控除後216,200,620株。10月末の個別確定残高・11月6日当日株数はnull。【予測】2027期首親会社資本91.3478億、5シナリオ2036終価の期待210.1387億、10年累計純還元期待33.7489億。k8.5%、還元5年目/終価10年目の株譜正式PV115.3858億EUR。参考1株価値53.37EURで11月6日終値85.26EUR比−37.40%。2025年の取締役変動報酬は現金決済と確認、グループ全従業員の株式決済型報酬費用・今後の現物交付は未確認。

事業

Consumer：NIVEA/Labello（マス）、Eucerin/Aquaphor（皮膚科学）、Hansaplast/Elastoplast（ヘルスケア）、La Prairie/Chantecaille（高価格帯）。tesa：工業用接着・粘着システム（電子機器、電気系統、自動車、梱包）と民生用テープ。tesa SEはBeiersdorfの全額連結子会社であり持分価値を別加算しない。

競争力・事業の質

score

0.8355

strengths

FY2025のNIVEA・Derma・tesa分散、強いブランドと皮膚科学特許、2026H1純流動性40.45億EUR、tesaの品質認証・顧客工程定着。2026Q3 Derma有機成長10.6%、La Prairie8.5%。

risks

2026Q3 NIVEA有機売上-4.9%、tesa-4.3%、半導体供給制約、NIVEA再建向け追加広告投資、容器・原料・為替、La Prairie中国/トラベルリテール、工場移転、取得のれん減損。 2026-10-28買戻し開示は将来の従業員向け株式割当を利用目的として許容しており、グループ全体の株式交付ゼロは実績確定ではない。

業界と環境

consumer

マス市場のNIVEAと高付加価値Dermaでは価格弾力性・販路が異なる。広告費、競合L’Oréal・Unilever・P&G・ローカル皮膚科ブランド、国別価格規制に依存。

tesa

工業用粘着テープは認証と工程固定による切替費用があるが、電子製品サイクル・半導体調達・自動車生産・産業設備稼働率の影響が大きい。

raw_materials

2026H1連結売上原価20.64億EURは材料単体ではなく生産人件費・工場経費等を含む。材料単価と実物数量は一次資料で未開示。

mna

FY2025監査済連結報告は重要な企業結合・重要な売却がなかったと明記。2026H1ではLuxuryのCGU再編が行われたが買収・売却による新規売上ではない。tesaのLabtec関連の2025特別損失は買収効果として扱わない。将来の純M&A効果はrev_factorに分析者仮定として反映。

財務・資本配分

fy2025_reported_parent_net_oku

9.39

fy2025_reported_parent_equity_oku

86.01

fy2025_reported_nci_equity_oku

0.17

fy2025_reported_total_equity_oku

86.18

h1_2026_reported_revenue_oku

49.52

h1_2026_reported_ebit_oku

7.6

h1_2026_reported_group_net_oku

5.58

h1_2026_reported_parent_net_oku

5.51

h1_2026_reported_parent_equity_oku

90

h1_2026_reported_nci_equity_oku

0.09

h1_2026_reported_total_equity_oku

90.09

h1_2026_net_liquidity_oku

40.45

h1_2026_reported_dividend_oku

2.19

h1_2026_reported_treasury_buyback_oku

0.32

h1_2026_reported_parent_oci_oku

0.99

fy2026_9m_sales_oku

73.14

fy2026_9m_ifrs_ebit_oku

未確認

fy2026_9m_parent_profit_oku

未確認

fy2026_9m_parent_equity_oku

未確認

fy2025_issued_shares

242600000

fy2025_treasury_shares

24076241

fy2026_h1_cancelled_shares

1500000

fy2026_h1_issued_shares

241100000

fy2026_h1_treasury_shares

23027387

fy2026_oct30_2026_treasury_shares_proxy

21799380

fy2026_oct30_2026_ex_treasury_proxy

216200620

buyback_plan_cap_oku

7.5

buyback_may_oct_oku

1.7720599224

buyback_may_oct_shares

2323139

buyback_july_oct_oku

1.452188514

buyback_july_oct_shares

1871993

forecast_h2_2026_parent_net_oku

2.8

forecast_h2_2026_dividend_oku

0

forecast_h2_2026_other_comprehensive_oku

0

forecast_h2_2026_employee_equity_transfer_oku

0

forecast_h2_2026_new_issue_oku

0

forecast_2027_opening_parent_equity_oku

91.3478

opening_bridge

2026-06-30親会社資本90.00億+H2予想普通株利益2.80億−2026-07〜10月既実施買戻し1.452188514億−追加配当予想0+その他OCI予想0=2027期首モデル資本91.347811486→91.3478億。既存自己株消却による資本金・利益剰余金の振替は親会社総資本を変化させない。株式交付や新株発行があれば要再計算。

fy2026_sept01_reported_total_voting_rights

238000000

fy2026_sept01_reported_share_capital_eur

238000000

fy2026_h1_to_sep01_implied_net_issued_change_shares

-3100000

fy2026_h1_to_sep01_treasury_cancellation_shares_direct_confirmed

未確認

fy2026_h1_to_sep01_treasury_cancellation_shares_conditional

3100000

fy2026_oct30_reported_issued_shares

未確認

fy2026_oct30_reported_treasury_shares

未確認

fy2026_oct30_conditional_issued_shares_proxy

238000000

fy2026_oct30_conditional_treasury_shares_proxy

21799380

fy2026_oct30_aggregate_program_buyback_shares

2323139

fy2026_oct30_post_h1_program_buyback_shares

1871993

fy2026_oct28_2909604_future_possible_shares_not_acquired

2909604

fy2026_oct28_2909604_derived_share_capital_pct

0.01222523

sbc_executive_variable_settlement_2025

現金決済のみ（2025 Annual Reportのコーポレートガバナンス宣言で確認）

sbc_group_wide_equity_settled_awards_2025_2026

未確認

sbc_group_wide_equity_settled_cost_2025_2026_oku

未確認

forecast_2027_2036_employee_equity_transfer_oku_per_year

0

forecast_transfer_assumption_not_verified_actual

はい

share_count_note

2026-09-01議決権総数238,000,000株、10月28日買戻し拡張における残余取得可能2,909,604株≒1.22%と整合。ただし将来の最大取得可能株数を取得済み株数に算入しない。消却は発行済・自己株の両方を同数減らし自己株控除後残高に影響しない。

評価の前提と確認

株価基準日

2026-11-06

price_eur_per_share

85.26

share_reference_date

2026-10-30

reference_shares_ex_treasury

216200620

strict_asof_shares

未確認

reference_market_cap_oku

184.3326

strict_same_day_mcap_oku

未確認

expected_terminal_mcap_oku

210.1387

expected_10y_payout_oku

33.7489

formal_expected_payout_pv_oku

22.4446

formal_expected_terminal_pv_oku

92.9413

formal_expected_pv_oku

115.3858

formal_value_per_share_eur

53.37

model_to_price_ratio

0.625966

upside_ratio

-0.374034

annual_discount_reference_pv_oku

115.4044

formal_formula

各ケースPV=payout_oku/(1+0.085)^5+mcap_oku/(1+0.085)^10。期待値は5ケースの主観確率加重。終価は2037 ROE・成長・必要再投資・資本コストに基づく理論PBRで導出し市場PER/PBR非使用。年別割引は参考値。

share_caution

2026-09-01の総議決権数238,000,000は一次開示で確認。2026-06-30発行済241,100,000との差310万株は自己株消却と解釈できるが、正確な消却日・個別期末残高は別途未確認。310万株が既存自己株の消却であれば発行済と自己株が同数減るため、分母は変化しない。10月28日の2,909,604株は買戻し上限引上げによる追加取得可能数量で取得実績ではない。10月30日までの実取得累計2,323,139株には6月末までの451,146株が含まれるため差分1,871,993株だけ控除。10月末の発行済/自己株の直接観測値はともにnullとし、移転・新株発行なしの条件付き参考216,200,620株を採用。11月6日当日株数はnull。

latest_confirmed_issued_related_voting_rights_date

2026-09-01

latest_confirmed_issued_related_voting_rights

238000000

oct30_issued_direct_confirmed

未確認

oct30_treasury_direct_confirmed

未確認

oct30_issued_conditional_proxy

238000000

oct30_treasury_conditional_proxy

21799380

oct30_ex_treasury_conditional_proxy

216200620

2026_oct28_announced_max_additional_shares_not_purchased

2909604

2026_oct28_announced_max_additional_pct_of_issued

0.01222523

2026_oct30_purchased_under_2026_program

2323139

2026_june30_purchased_under_2026_program

451146

2026_h2_incremental_purchases_through_oct30

1871993

economic_shares_reconciliation

内容を開く

1

内容を開く

日付

2025-12-31

発行済み

242600000

自己株式

24076241

ex_treasury

218523759

状態

2025監査済

2

内容を開く

日付

2026-05

発行済み

241100000

treasury_after_cancellation_before_2026_buybacks

22576241

retired

1500000

ex_treasury_before_buybacks

218523759

状態

H1報告で確認

3

内容を開く

日付

2026-06-30

発行済み

241100000

自己株式

23027387

program_cumulative_bought

451146

ex_treasury

218072613

状態

H1報告の確定実績

4

内容を開く

日付

2026-09-01

issued_corresponding_total_voting_rights

238000000

difference_from_h1_issued

-3100000

自己株式

未確認

ex_treasury

未確認

状態

発行体総議決権の一次開示。個別自己株・消却登記は未確認

5

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日付

2026-10-30

発行済み

未確認

自己株式

未確認

program_cumulative_bought

2323139

post_h1_bought

1871993

conditional_issued

238000000

conditional_treasury

21799380

conditional_ex_treasury

216200620

状態

10月30日取得実績は11月2日発行体開示、発行済と自己株個別はnull

sbc_settlement_assessment

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executive_2025_cash_only

はい

all_group_employees_equity_settled_plan_zero_verified

いいえ

group_equity_settled_cost_oku

未確認

share_allocations_allowed_by_buyback_purpose

はい

share_allocations_actual_after_h1

未確認

forecast_equity_transfer_assumed_zero

はい

future_share_settlement_sensitivity_requires_recalculation

はい

formal_discount_assumptions

従来の年次利益・営業利益・株主還元・終価は一切変更せず、k=8.5%、還元5年目一括・終価10年目で再計算。買戻しを分母へ重複控除しない。参考分母216,200,620株が維持されるため旧モデルの時価総額・参考1株価値・乖離の数値は不変。

formal_expected_pv_unrounded_oku

115.385829

資本コストの前提

資本コスト

8.50%

事業の質

0.8355

事業の質の内訳

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1

factor

NIVEA/Eucerin等のブランド・販路

ウェイト

0.25

score

0.91

2

factor

皮膚科学研究・tesa技術障壁

ウェイト

0.25

score

0.88

3

factor

財務安全性・潤沢な流動性

ウェイト

0.2

score

0.8

4

factor

資本配分・買戻し規律

ウェイト

0.15

score

0.67

5

factor

会計開示・利益品質

ウェイト

0.15

score

0.85

事業の質の根拠

品質0.8355は主観加重スコア。株主資本コスト8.5%はEUR建ての分析者設定で、市場PERから逆算しない。ブランドと約40億EURのネット流動性は強みだが、NIVEAの需要・販促支出、tesaの電子市場、原材料・包装・物流、欧州景気、買戻し資金の再投資機会を反映。

事業別データ

1

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id

consumer

名称

Consumer（NIVEA, Derma, Health Care, La Prairie, Chantecaille）

数量の単位

2026H1外部売上年率化を100とする活動指数（販売個数の実測ではない）

単価の単位

億EUR/活動指数1

基準時点

内容を開く

数量

100

価格・単価

0.8226

売上換算係数

1

売上高

82.26

営業利益

12.48

2

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id

tesa

名称

tesa（産業用・民生用粘着材料）

数量の単位

2026H1外部売上年率化を100とする活動指数（テープ長さ・販売個数ではない）

単価の単位

億EUR/活動指数1

基準時点

内容を開く

数量

100

価格・単価

0.1678

売上換算係数

1

売上高

16.78

営業利益

2.72

10年のシナリオ

シナリオごとの確率、期間内の株主還元・追加負担、終価です。金額は億EUR。株主の範囲や受取時点は各分析の前提を確認してください。

分析基準とデータ

価格・単価

85.26

株数

216200620

株価の出所

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日付

2026-11-06

venue

Xetra

url

https://www.finanzen.net/historische-kurse/beiersdorf?exchange=XETRA

crosscheck_url

https://www.finanznachrichten.de/aktienkurse-boersen/beiersdorf-ag.htm

状態

複数のXetra履歴配信で85.26EUR。取引所の公式履歴原票は直接確認できないため、一次資料としての価格照合は未完了。

株数の出所

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日付

2026-10-30

公表日

2026-11-02

basis_type

発行体9月1日議決権総数と11月2日公開の10月30日買戻し累計からの条件付き参考推計

発行済み

未確認

自己株式

未確認

ex_treasury

216200620

last_directly_verified_issued_shares

238000000

last_directly_verified_issued_date

2026-09-01

last_directly_verified_treasury_shares

23027387

last_directly_verified_treasury_date

2026-06-30

incremental_buyback_shares_after_h1

1871993

implied_net_capital_reduction_after_h1

3100000

conditional_oct30_issued_shares

238000000

conditional_oct30_treasury_shares

21799380

confirmed_last_oct30_issued_shares

未確認

confirmed_last_oct30_treasury_shares

未確認

last_primary_voting_rights_notice_url

https://www.eqs-news.com/de/news/total-voting-rights/beiersdorf-ag-release-according-to-article-41-of-the-wphg-the-german-securities-trading-act-with-the-objective-of-europe-wide-distribution/9c5201ae-2dcd-4d27-acb9-79c03d9f796a_en

last_primary_buyback_report_url

https://www.eqs-news.com/news/other-capital-market-information/beiersdorf-aktiengesellschaft-announcement-pursuant-to-art-5-para-1-lit-b-of-regulation-eu-no-596-2014-and-art-2-para-2-and-3-of-delegated-regulation-eu-no-2016-1052/b32cd9ee-b040-4588-b3fb-31949135d354

2026_h1_report_url

https://www.beiersdorf.com/~/media/Beiersdorf/investors/financial-publication/2026/half-year-report-2026/Beiersdorf-Half-Year-Report-2026.pdf

方法

2026-06-30発行済241,100,000株・自己株23,027,387株→2026-09-01発行体公表総議決権238,000,000株（差310万株）。この310万株をすべて既存自己株消却、その他発行/自己株移転なしとする条件付き推計：自己株23,027,387−3,100,000＋（2026-10-30までの累計取得2,323,139−6月末取得451,146）=21,799,380株。238,000,000−21,799,380=216,200,620株。

qualification

9月1日付の発行済対応総議決権2億3,800万株は一次確認済。ただし9月1日以降10月30日までの個別発行済/自己株残高、消却決議の310万株に対応する具体的登記日、従業員株式移転の有無は同日残高として未確認のためnull。216,200,620株は移転・増資等がない場合の参考値であり10月末実績との断定ではない。

検証上の留意点

単位

株価EUR/株、金額は億EUR（1億=100百万EUR）、数量・単価は物理単位ではない収益代理指数。金利・利益率・確率は小数。

actual_2025_ifrs_bridge

FY2025監査済：売上98.52−売上原価41.66=粗利益56.86。販管費34.54、研究開発費3.65、一般管理費5.93、その他営業収益4.42、その他営業費用3.96によりEBIT13.20。金融純益0.28、税引前13.48、税費用3.93、連結純利益9.55、NCI0.16、普通株主利益9.39、親会社資本86.01（億EUR）。2025Consumer売上81.76/EBIT10.69、tesa16.76/EBIT2.51。

actual_h1_2026_ifrs_bridge

2026H1 IAS34：売上49.52−売上原価20.64=粗利益28.88、販促17.24、R&D1.88、G&A2.82、その他営業収益2.16、同費用1.50でEBIT7.60。金融収益差引+0.28で税引前7.88、税2.30控除で連結純利益5.58、NCI0.07控除で親会社普通株利益5.51。資本は親会社90.00/非支配0.09/総資本90.09（億EUR）。H1特別費用0.08億はEBITに含む。

h1_equity_reconciliation

2025末親会社資本86.01＋H1親会社包括利益6.50−2026年配当2.19−H1自己株取得0.32=90.00億EUR。包括利益6.50は親会社利益5.51＋OCI約0.99。株式消却150万株は株式資本と利益剰余金の振替で自己資本合計への増減0。

9m_scope

2026年1〜9月売上：Consumer60.52＋tesa12.62=73.14億EUR。9カ月決算は売上速報であり、9カ月のIFRS営業利益・帰属純利益・資本は未公表。2026H1の部門EBITを9M実績と誤認しない。

baseline_segment

segments.nowは2026H1外部売上とIFRS部門EBITを2倍した年率化比較値：Consumer売上41.13×2=82.26/EBIT(6.32−0.08)×2=12.48、tesa売上8.39×2=16.78/EBIT1.36×2=2.72、合計売上99.04/EBIT15.20億EUR。H1の季節性とH2広告費を反映せず、2026通期予測や9M報告値ではない。

volume_unit_and_mna_factor

volumeは2026H1年率化の事業別外部売上を100とする活動量指数、priceは億EUR/指数単位、rev_factorは純買収/事業売却/為替要因を含む独立の乗数。2036収益=volume×price×rev_factor。NIVEA等の個別製品実出荷数量・平均価格・tesaテープのメートル単価は非開示。数量と単価の分解はすべて分析者仮定。

cost_bridge

各年度のrevenue_oku−cost_of_sales_oku−other_operating_cost_incl_pay_oku=op_oku。other_operating_cost_incl_pay_okuは販促、R&D、管理、現金賞与、確認不能のSBCがあればその費用、営業その他収支・特別損益を純額で含む。2026H1売上原価20.64億EURは原材料単独でない。費用をnetから二重控除しない。

ifrs_reported_vs_adjusted

H1報告EBIT7.60億EUR、調整後EBIT7.68億EUR、差0.08億EURはConsumer組織再編等の特別費用。2025報告EBIT13.20億、調整後13.78億。予測はIFRSに準じた費用控除後利益で調整後EBITを報告値へ転用しない。

net_income_bridge

年別親会社普通株利益net_oku=op_oku+net_finance_oku−tax_oku−nci_oku。net_financeには有価証券の運用損益、支払利息、退職年金損益等を純額反映。税率は各ケースの年次仮定、NCIは連結利益から控除。期首2027利益は各ケースの2027経営条件から再導出し、2026年9M連結利益の架空年率化はしない。

sbc_policy

2025年度年次報告のドイツCGC G.10例外説明により、Beiersdorf AGのExecutive Boardの年次賞与・長期変動報酬（LTP）は株式・株式連動証券への投資や現物株式報酬ではなく期間満了後に現金のみで支給されることを確認。ただし全グループ従業員に関する2025/2026株式決済型IFRS2費用額・ストックオプション残高・信託からの交付について同等の確認はできずnull。2026-10-28の買戻し資料は将来の従業員・役員株式割当を目的に列挙しており、将来持分移転ゼロとは断定できない。各annual_pathのsbc_equity_transfer_oku=0およびnew_issue_proceeds_oku=0は、現行の経営陣現金決済慣行を延長し現物交付・増資なしとする分析者の基準仮定であって確認済実績ではない。すべてのnet_okuは各年に生じる報酬/SBC費用を費用控除後で見込む。費用を足し戻さず、現物交付が発生すれば純買戻しを減らし経済株数を増やして再計算する。

new_issuance_policy

2027〜2036年の新株発行収入および持分移転ゼロは分析者仮定。会社の2026-10-28買戻し枠は従業員株式制度や転換証券対応を許容するため、将来もゼロ確定とはいえない。実際に株式決済型報酬や増資があればnet_buyback=gross_buyback−sbc_equity_transfer−new_issue_proceedsを見直し、増加する分母と自己資本の橋渡しを再評価する。

buyback_share_count

時系列（一次確認）：FY2025末発行242,600,000−自己株24,076,241=218,523,759。2026年5月150万株自己株消却→発行241,100,000、自己株22,576,241、流通218,523,759（影響0）。2026H1買戻し451,146→6月末自己株23,027,387、流通218,072,613。2026年9月1日発行体による新総議決権238,000,000（6月末比発行−3,100,000）は確認済だが、その減少の個別消却決議・登記と同時自己株残高の別開示は未確認。既存自己株310万株を消却した条件なら流通残高は不変。その後10月30日までの累計買戻し2,323,139のうちH1の451,146を除いた1,871,993株のみ追加控除し、参考流通216,200,620。条件付き自己株=23,027,387−3,100,000+1,871,993=21,799,380。10月末の個別発行・自己株残高は確定できないためnull。

actual_dividend_and_cashflow

2026年4月23日AGMは2025年度利益に対し1.00EUR/配当権株を決議、218,523,759株に対し約2.19億EUR支払済、2026H1資本に反映済み。H1営業CF3.79億、投資支出1.80億、FCF1.99億、ネット流動性40.45億EUR。自己株買いは5月6日開始、10月30日累計1.7720599224億EUR、年間上限ではなく2026-27計画最大7.50億EUR。

forecast_opening_equity

2027期首親会社資本=2026H1報告90.00億＋2026H2予測親会社利益2.80億−2026H1後から10/30の確定買戻し1.452188514億−2026H2配当予測0＋将来OCI予測0=91.347811486→91.3478億。11月以降買戻し・残余H2実績・OCI変動は未知。

annual_payout_definition

各年net_buyback_oku=gross_buyback_oku−sbc_equity_transfer_oku−new_issue_proceeds_oku、payout_oku=dividend_oku+net_buyback_oku。モデルの将来持分移転・新株発行額0は未確認の仮定であり、2025/2026の全社株式報酬実績ゼロという意味ではない。2026年までの取得/消却は期首資本・参考分母へ一度だけ反映し、2027〜2036の累計正味還元には含めない。

equity_identity

全5ケースで各年資本末=前年末資本＋親会社普通株利益−配当−純買戻し。10年末equity_oku=91.3478+net_sum_oku−payout_oku。将来IFRSのOCI、非支配との資本取引、会計上の株式報酬資本振替はゼロ（または純還元にネット）とするモデル上の厳密恒等式であり将来IFRS期末残高の保証ではない。

valuation_terminal

市場PER/PBR非使用。2037年予想普通株利益=2036年net_oku×(1+g)、前向きROE=同利益/2036年末普通株主資本、必要再投資率=g/ROE、持続分配率=1−g/ROE、理論PBR=(ROE−g)/(k−g)、2036年終価mcap_oku=2036年末資本×理論PBR=[2036年net×(1+g)−g×2036年末資本]/(k−g)。共通k=0.085、全ケースg<k。

formal_discount

正式株譜方式PV_j=payout_oku_j/(1.085)^5+mcap_oku_j/(1.085)^10。5ケース確率加重で期待PVを算出し、当日以前の最新自己株控除後参考分母216,200,620株で1株換算。年間還元の個別割引による期待PVはannual_discount_reference_pv_okuで参考表示のみ。

case_equity_checks

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1

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key

bull

期首資本（億）

91.3478

期間内の親会社利益合計（億）

184.8254

dividend_sum_oku

30.9748

gross_buyback_sum_oku

17.6

sbc_transfer_sum_oku

0

new_issue_sum_oku

0

payout_sum_oku

48.5748

closing_equity_oku

227.5984

bridge_residual_oku

0

formal_pv_oku

230.3211

2

内容を開く

key

mild_bull

期首資本（億）

91.3478

期間内の親会社利益合計（億）

145.4753

dividend_sum_oku

27.6485

gross_buyback_sum_oku

13.2

sbc_transfer_sum_oku

0

new_issue_sum_oku

0

payout_sum_oku

40.8485

closing_equity_oku

195.9746

bridge_residual_oku

0

formal_pv_oku

156.5479

3

内容を開く

key

base

期首資本（億）

91.3478

期間内の親会社利益合計（億）

117.6873

dividend_sum_oku

24.9912

gross_buyback_sum_oku

10.1

sbc_transfer_sum_oku

0

new_issue_sum_oku

0

payout_sum_oku

35.0912

closing_equity_oku

173.9439

bridge_residual_oku

0

formal_pv_oku

112.2143

4

内容を開く

key

mild_bear

期首資本（億）

91.3478

期間内の親会社利益合計（億）

82.2908

dividend_sum_oku

21.9706

gross_buyback_sum_oku

2.6

sbc_transfer_sum_oku

0

new_issue_sum_oku

0

payout_sum_oku

24.5706

closing_equity_oku

149.068

bridge_residual_oku

0

formal_pv_oku

63.7468

5

内容を開く

key

bear

期首資本（億）

91.3478

期間内の親会社利益合計（億）

50.6463

dividend_sum_oku

17.2112

gross_buyback_sum_oku

0.5

sbc_transfer_sum_oku

0

new_issue_sum_oku

0

payout_sum_oku

17.7112

closing_equity_oku

124.2829

bridge_residual_oku

0

formal_pv_oku

34.0903

probability_sum

1

present_value_check

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payout_factor_5yr

0.6650454233

terminal_factor_10yr

0.442285415

expected_payout_oku

33.7489

expected_mcap_oku

210.1387

expected_payout_pv_oku

22.4446

expected_terminal_pv_oku

92.9413

formal_expected_pv_oku

115.3858

annual_discount_reference_expected_pv_oku

115.4044

current_reference_market_cap_oku

184.3326

unrounded_formal_expected_pv_oku

115.385829

four_decimal_component_sum_rounding_note

22.4446+92.9413=115.3859は個別に4桁丸めした値の和。端数を保持した各ケースPVを確率加重すると115.385829→115.3858。差0.0001億EURは丸めのみ。

no_double_count

2,909,604株は2026-10-28に示した上限引上げ後の将来追加取得可能株数で、実取得2,323,139株に足さない。2026H1買戻し451,146株は10月累計に含まれ、追加控除は差分1,871,993株だけ。消却は発行済と自己株が同数減るため流通株数に変化を起こさず、時価総額や1株価値の分母へ再控除しない。2027以降の買戻しは正味還元に一度のみ含め、終価計算時のEPS増益や株数減少効果を別途上乗せしない。SBC費用は利益に足し戻さず、現物交付のみ希薄化・純還元調整する。

unverified

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official_primary_xetra_close_2026_11_06

未確認

exact_2026_11_06_shares_ex_treasury

未確認

treasury_share_transfer_after_oct30

未確認

buybacks_nov2_nov6

未確認

2026_9m_ifrs_net_profit

未確認

2026_9m_ifrs_operating_profit

未確認

2026_9m_parent_equity

未確認

consumer_physical_units_prices

未確認

tesa_physical_units_prices

未確認

exact_group_ifrs2_equity_settled_cost_2026h1

未確認

material_2026_acquisition_or_divestiture_aggregates

未確認

2026_10_30_reported_issued_shares

未確認

2026_10_30_reported_treasury_shares

未確認

2026_h2_net_issued_reduction_exact_cancellation_deed

未確認

2026_09_01_treasury_shares

未確認

2026_10_30_employee_share_transfers

未確認

2025_2026_all_group_employee_equity_settled_sbc_cost_oku

未確認

2025_2026_all_group_employee_equity_settled_award_units

未確認

2026_11_06_strict_outstanding_shares

未確認

unverified_reason

2026-09-01発行体は総議決権238,000,000を発表したが、その時点および2026-10-30の自己株式個別残高を開示した報告は確認できない。H1から総議決権が310万減少したことは確定、310万すべて自己株の消却とのみ置くモデルには別途登記・移転有無の照合が必要。2026-10-30の発行済/自己株はnullを維持し、同日の取得累計の差分と9月発行総議決権による216,200,620株は参考推計。11月2〜6日の買戻し・移転も未確認。2025年経営陣現金報酬以外の全社IFRS2株式決済費用・実株交付は未確認であり、将来ゼロは仮定。Xetraの取引所一次終値も未確証。

rounding

年次行は1万EUR=0.0001億EUR単位に四捨五入。売上=2事業の表示売上合計、EBIT=売上−原価−その他営業費用の表示値合計、利益=EBIT+金融収支−税−非支配の表示値、純還元=配当+自己株買い−従業員交付−発行、資本は各年丸め値を積算。終価PVは内部小数精度に基づき表示4桁、値を表示桁で逆算した場合の末位丸め差は最大0.0001億。

sbc_settlement_by_population

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executive_board_2025

現金のみ（年次賞与・長期変動報酬）、2025年年次報告G.10例外開示で確認

other_group_employees_2025_2026

未確認

group_total_ifrs2_cash_settled_cost_oku

未確認

group_total_ifrs2_equity_settled_cost_oku

未確認

oct28_buyback_plan_allows_future_employee_share_allotment

はい

forecast_2027_to_2036_equity_transfers_oku_per_year

0

forecast_zero_is_assumption_only

はい

latest_issued_treasury_status

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2025_12_31

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発行済み

242600000

自己株式

24076241

ex_treasury

218523759

状態

監査済年次報告

2026_06_30

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発行済み

241100000

自己株式

23027387

ex_treasury

218072613

状態

レビュー済H1

2026_09_01

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issued_related_voting_rights

238000000

issued_exactly_registered_as_oct30

未確認

自己株式

未確認

ex_treasury

未確認

状態

発行体公表総議決権

2026_10_30

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発行済み

未確認

自己株式

未確認

conditional_issued

238000000

conditional_treasury

21799380

conditional_ex_treasury

216200620

状態

発行体買戻し累計と既知総議決権を用いた条件付き推計

2026_11_06

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発行済み

未確認

自己株式

未確認

ex_treasury

未確認

状態

同日厳密株数は未確認

2026_oct28_buyback_ceiling_not_execution

10月28日の「最大2,909,604株≒資本金の1.22%」は、第一トランシェ最大4億EURへの拡大時に、10月27日終値80.34EURから導いた未取得分の上限。2,909,604/238,000,000=1.22252%。実際に取得済みの10月30日累計は2,323,139株。

2026_11_08_recheck

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all_50_annual_rows_passed

はい

all_five_10y_capital_checks_passed

はい

all_five_formal_pv_checks_passed

はい

probabilities_total

1

expected_formal_pv_oku

115.3858

reference_shares

216200620

reference_value_eur

53.3698

reference_premium_discount_ratio

-0.374035

checked_scenarios

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1

内容を開く

key

bull

annual_count

10

期間内の親会社利益合計（億）

184.8254

期間内株主受取

48.5748

closing_equity_oku

227.5984

equity_residual_oku

0

formal_pv_oku

230.3212

pv_residual_oku

5.731E-5

2

内容を開く

key

mild_bull

annual_count

10

期間内の親会社利益合計（億）

145.4753

期間内株主受取

40.8485

closing_equity_oku

195.9746

equity_residual_oku

0

formal_pv_oku

156.5479

pv_residual_oku

4.889E-5

3

内容を開く

key

base

annual_count

10

期間内の親会社利益合計（億）

117.6873

期間内株主受取

35.0912

closing_equity_oku

173.9439

equity_residual_oku

-0

formal_pv_oku

112.2144

pv_residual_oku

6.342E-5

4

内容を開く

key

mild_bear

annual_count

10

期間内の親会社利益合計（億）

82.2908

期間内株主受取

24.5706

closing_equity_oku

149.068

equity_residual_oku

-0

formal_pv_oku

63.7468

pv_residual_oku

-4.963E-5

5

内容を開く

key

bear

annual_count

10

期間内の親会社利益合計（億）

50.6463

期間内株主受取

17.7112

closing_equity_oku

124.2829

equity_residual_oku

0

formal_pv_oku

34.0903

pv_residual_oku

-1.745E-5

追加データ・検証記録

分析ごとに収録された追加の前提、年度別データ、検証上の注意を確認できます。

追加データを開く →

分析に使用した資料

• Beiersdorf Half-Year Report 2026, IFRS interim statements, pp.18-26 2026-08-05
• Beiersdorf Third Quarter 2026 Sales Figures 2026-10-27
• Beiersdorf Q3 2026 earnings press release, NIVEA / Derma / tesa growth 2026-10-27
• Beiersdorf FY2025 Annual Report audited IFRS income statement 2026-03-03
• Beiersdorf FY2025 Annual Report segment sales and reported EBIT 2026-03-03
• Beiersdorf FY2025 acquisitions and divestments 2026-03-03
• Beiersdorf official 2026-27 share buyback daily monthly data through 2026-10-30
• Beiersdorf FY2025 declaration: executive long-term variable pay cash settled, not equity compensation 2026-03-03
• Beiersdorf Xetra 2026-11-06 close 85.26EUR (secondary exchange historical record) 2026-11-06
• Beiersdorf 2026-09-01 official total voting rights announcement, 238,000,000 votes 2026-09-01
• Beiersdorf 2026-10-28 first-tranche extension: up to 2,909,604 additional shares, not purchased shares; ≈1.22% of capital 2026-10-28
• Beiersdorf 2026-11-02 official interim repurchase report 26, 2,323,139 shares bought through 2026-10-30 2026-11-02
• Beiersdorf 2025 Annual Report corporate governance declaration: Board annual and long-term variable remuneration paid exclusively in cash 2026-03-03